维护年末流动性平稳 央行连续推出“7+14”组合拳
央行在12月18日推出7天和14天逆回购组合后,今日再次开展“7+14”逆回购操作。
据央行官网消息,2019年12月19日,人民银行以利率招标方式开展了2800亿元逆回购操作。其中,7天逆回购操作,中标量为300亿元,中标利率2.5%;14天逆回购操作,中标量为2500亿元,中标利率2.65%。
14天逆回购利率2.65%
从利率方面来看,央行今日的逆回购操作利率与12月18日保持一致。7天逆回购中标利率仍然保持在2.5%水平,14天逆回购利率保持2.65%。
具体来看,12月18日,人民银行以利率招标方式开展了2000亿元逆回购操作。其中,7天逆回购操作,中标量为500亿元,中标利率2.5%;14天逆回购操作,中标量为1500亿元,中标利率2.65%。
《每日经济新闻》记者注意到,自2018年4月以来,人民银行14天逆回购操作的利率一直维持在2.7%的水平,今年12月18日下调5个基点至2.65%。而上一次14天逆回购利率下调发生在2016年2月2日,由2.7%降至2.4%。此次14天期逆回购利率是四年来首次下降。
事实上,此次14天逆回购操作下调利率并非无迹可寻。2019年11月,人民银行开展MLF操作、7天逆回购操作时,中标利率均下调了5个基点。中信证券固定收益研究主管明明表示,12月18日央行重启14天逆回购操作,中标利率为2.65%,较最近一次操作(2019年6月14日)利率下调5bp。这次重启14天逆回购操作并下调操作利率是跟随11月7天逆回购降息5bp的同步操作,维持央行逆回购操作利率期限利差15bp空间稳定,而并非新一轮降息。
此前,交通银行金融研究中心高级研究员陈冀向记者表示,12月18日,人民银行下调14天期中标利率至2.65%,而7天期中标利率未做调整。操作的期限特征已表明人民银行“呵护”市场流动性稳健跨年的态度。近期公开市场主要的到期压力MLF已在本周一(12月16日)全额对冲并净投放140亿。周三重启逆回购净投放2000亿流动性的同时,降低跨年资金利率,很大程度上可以避免市场流动性年末出现结构性紧张。
关注年底是否降息
值得关注的是,人民银行表示,将密切关注市场流动性状况,灵活开展公开市场操作,维护年末流动性平稳。
明明指出,随着元旦临近,年底跨节资金需求旺盛,资金利率有所上行。12月18日,央行在暂停逆回购操作20天后重启逆回购操作满足年底资金需求,保证银行体系年底流动性总量合理充裕。从期限结构上看,跨年资金需求旺盛,14天流动性投放更多。近期21天和1个月的跨年资金利率大幅上行,跨元旦资金需求较为旺盛,央行时隔半年重启14天逆回购操作进行流动性跨年安排。后续面临春节,央行可能还会重启28天逆回购操作以补充春节期间的跨节需求。
陈冀分析认为,未来两周预调微调市场短期波动的操作可能还会有,甚至存在年末宣布降准,2020年1月落地的可能。年末人民银行灵活适度的偏松调节,也可能旨在为2020年初配合专项债发行及其他宏观政策共同发力打基础。
明明表示,央行开启14天逆回购操作意味着跨年流动性安排启动,正如此前提到的 “12月底将重启逆回购,并可能通过降准来保障双节期间流动性环境的合理充裕”。后续流动性投放仍然可期,需要关注年底年初降准预期是否落地。