在一轮闪崩暴跌之后，祥和实业沉寂4个月的回购计划终于启动。公司9月15日晚间公告，当日回购买入股票176.4万股，斥资约2727.78万元；9月14日，公司则以当天的跌停价实施了首次回购，买入1万股，耗资16.06万元。

　　9月15日，4个跌停之后的祥和实业盘面宽幅震荡。当日开盘后大量买单将股价从跌停位置迅速拉起并翻红，之后向下调整。13时30分左右，大量卖单再度将股价打回跌停板，14时20分时后资金“撬板”股价回升，收盘下跌2.18%。当日成交额4.92亿元。有意思的是，公司最新回购公告披露的成交价格区间最低为14.46元/股，最高15.90元/股，接近当日股票盘中的最低和最高价。

　　据此前披露的回购报告书，公司拟以不超过20元/股的价格，回购不低于5000万、不高于1亿元的公司股票。由此算来，公司9月15日掏出的2727万元资金着实不小。

　　由于当日交易未上龙虎榜，不知火中取栗的主力资金源自何处。但从最近4次龙虎榜等信息看，参与交易的“主力军”是郑州、福州等地的游资席位。颇为刺眼的是，8月18日，光大证券郑州平安大道营业部出现在最大买方席位，扫货2429.6万元，公司股价当天上涨4.57%；9月9日闪崩跌停首日，该席位再度果断出手买入5927.21万元，占当日成交额的一半以上。但此后11日、14日龙虎榜上，该营业部未在卖方席位出现，以近几日成交量看，该席位损失惨重。

　　纵观7月末以来祥和实业的股价表现，犹如“过山车”后落回原点。“祥和实业市值规模不大，实控人家族持股比例高达70%以上，实际流通盘很小，也没有机构驻扎，这是游资比较喜欢的炒作标的。”浙江私募人士对记者说，“但股价发生如此剧烈的震荡，恐怕还另有原因。”

　　无论股价短期如何波动，长期看一定脱离不了价值中枢。回看祥和实业的基本面，虽然上半年的业绩回落有疫情影响等客观因素，但其产品的市场空间、产能利用率确实值得推敲。

　　回查招股书，公司2017年上市时募集资金净额3.714亿元，募投项目的“重头戏”是轨道扣件生产基地建设项目，投资总额2.85亿元。这个项目原定建设周期为24个月，但2019年4月公司以“土建、装修周期较长”为由，将预定可使用状态日期延期至2020年底。据披露，今年上半年，该项目仅投入1704.74万元，截至期末累计投资16056.66万元，尚有1.245亿元未投入，整体的投入进度仅56.32%。

　　招股书曾称，公司轨道扣件主要产品的产能利用率较高，产能趋于饱和。该项目可以顺应市场对轨道扣件产品需求不断增长的趋势，提高公司非金属扣件产品的市场份额。实际上，据招股书披露的产能利用率情况，2017年上半年，公司轨道扣件产品中，尼龙件产能利用率75.36%，橡胶件49.92%，塑料件11.47%，WJ8弹性垫板82.95%。

　　祥和实业上市后的历年年报未披露产能利用率的数据。但从营收指标看，公司2017年、2018年营收分别同比增长14.2%、13.4%，但2019年营收同比出现下降，降幅为1.3%，今年上半年同比大幅下降56.6%。净利润指标方面，2017年至2019年同比都是个位数的增长，今年上半年骤降近七成。

　　“在目前的市场格局和发展态势下，公司延后募投项目或许更多的是产能状况及市场因素方面的考量。”前述人士表示。