对于电力行业上市粤企而言，2020年是收获的一年。据记者不完全统计，截至2021年2月2日，10家披露2020年业绩预告的电力行业上市粤企中，深圳能源、宝新能源、桂东电力等9家企业2020年业绩预喜，预计2020年归属于上市公司股东的净利润同比增速普遍超过35%。

    对此，北京特亿阳光新能源总裁祁海珅在接受记者采访时表示：“2020年经济增长超预期，加上国家推进‘煤改电’‘煤改气’等工作，电力需求旺盛，是电力公司业绩较好的主要原因。”

    需求超预期，低位燃料价格降低成本

    根据上市公司公告，上述9家预喜的电力行业上市粤企中，预告净利润上限最高的是深圳能源，公司预计2020年实现归母净利润37亿元-42亿元。粤电力A位居其次，预计2020年实现归母净利润16亿元-20亿元，宝新能源位居第三，预计2020年最高实现归母净利润19.50亿元。

    从增速方面来看，深南电A居首，公司预计2020年归母净利润同比增速为157.02%；深圳能源和宝新能源位居第二、第三，预告2020年归母净利润同比增长上限分别为146.88%和120.79%。除了这三家企业以外，*ST兆新、珈伟新能、穗恒运A预计2020年归母净利润同比增长上限也超过100%。

    整体来看，9家预喜的电力行业上市粤企预告净利润同比增长上限中值为103.07%，预告净利润同比增长下限中值为86.82%。

    “除了经济发展拉动用电需求以外，2020年冬天较为寒冷的天气也加大了居民部分的用电需求，从全国来看某些城市一度还出现了限电的情况。”祁海珅表示。

    数据显示，在遭遇疫情冲击的2020年，广东省用电量显示出了韧性。根据南方电网的数据，2020年广东省全社会用电量在经历低谷后逆势上扬，总量达6926.12亿千瓦时，同比增长3.44%。第一、二、三产业用电量同比增长7.62%、2.04%、2.66%，居民用电量则同比增长9.32%。

    除此以外，对于业绩的快速增长，燃料价格下降是也各家企业普遍提及的因素。以煤炭为例，2020年其价格基本经历了先抑后扬的阶段。Wind数据显示，动力煤长协指数从2020年初的542元/吨下降至2020年5月底的529元/吨，随后攀升至2020年年底的558元/吨。

    深圳能源和粤电力A在业绩预告中表示，2020年受燃料成本降低的影响，火力发电主营业务利润同比上升。深南电A则表示，2020年公司天然气采购成本比2019年同期有所下降。

    民银智库研究员庞宇辰告诉记者：“火电主要受上游煤炭等燃料价格的影响，成本端下降带来盈利的提升。最近几年我国的煤电装机容量增速相对来说较慢，产能替代使得度电煤耗得以下行，2020年国家用电量保持稳定增长，火电机组的利用小时数维持在4200h左右，为火电盈利能力提升带来了空间。”

    不过值得注意的是，部分企业靓丽的业绩也有非经常性损益的功劳。例如，深南电A在2020年转让子公司70%股权取得投资收益3353万元人民币，穗恒运A则表示2020年参股公司越秀金控经营业绩同比大幅上升，公司按权益法确认的投资收益同比大幅增加，其中影响非经常性损益的投资收益预计为3.46亿元。

    能源结构调整，光伏、风电发展前景受看好

    随着2020年年末以来煤炭价格的上涨，电力行业公司今年的业绩是否会受到一定影响？

    “由于发电涉及到国家的经济命脉，长期来讲发电企业的价格不具备持续涨价的前提，在煤电占比较高的情况下，燃料的成本对发电企业业绩影响较大。”祁海珅表示。

    庞宇辰认为：“火电属于周期性的行业，一方面受内部竞争的影响，包括装机宽裕度、利用小时数等因素会变化，另一方面受能源价格波动的影响，能源价格高业绩压力将会较大。”

    值得注意的是，在国家推动碳达峰、碳中和的大背景下，各电力公司积极调整能源结构，加大清洁能源的比例。以深圳能源为例，截至2019年末，其电力板块可控装机容量为104.7亿瓦，其中煤电、气电、可再生能源装机比重分别为43.76%、23.39%、32.85%，清洁能源装机占比超过56%。在2020年上半年，深圳能源也在推进光伏、风电项目的建设。

    粤电力A也在2020年加大清洁能源投资开发和项目储备力度，加快推进深圳光明气电、惠州美孚化工综合体配套热电项目、肇庆永安天然气热电项目、阳江青洲海上风电项目前期工作。

    对于电力企业调整能源结构，祁海珅告诉记者：“对于火电企业而言，需要转型调整自己的能源结构，否则未来可能需要碳交易来满足减少碳排放的要求。”

    国家发改委在1月19日举办的新闻发布会中就如何围绕实现碳达峰、碳中和目标提出若干要求，其中包括大力调整能源结构，即稳步推进水电发展，安全发展核电，加快光伏和风电发展，加快构建适应高比例可再生能源发展的新型电力系统，完善清洁能源消纳长效机制，推动低碳能源替代高碳能源、可再生能源替代化石能源。

    公开数据显示，目前我国电力行业碳排放占比超过40%。截至2020年11月底，全国6000千瓦及以上电厂装机20.0亿千瓦，其中火电12.3亿千瓦，是未来十年碳达峰的绝对“主力”。

    庞宇辰指出：“几大传统的火电集团都在往光伏、风电倾斜，煤电已经不是发展的重点。煤电在系统内会保持一定的存量，但就绝对的增量而言比较困难。”