古之立大事者，不惟有超世之才，亦必有坚忍不拔之志。达晨20年投资历程，从当初的筚路蓝缕到如今的闻达于资本界，成为本土头部创投机构，演绎的正是“一群人，二十年，一件事”这样专注与坚韧的故事。

　　2019年，达晨投资的天味食品、康希诺、瑞芯微、热景生物、沃尔德、紫晶存储、龙软科技等13家企业实现IPO过会，如此战绩，可谓辉煌。“回头来看，达晨只是坚持把一件事做好了。”达晨财智创始合伙人、董事长刘昼向宿科技、蓝色光标、康希诺，还有带来高额回报的吉比特、亿纬锂能，也有具有时代标志性的同洲电子、圣农发展等。

　　“首先，是我们遇到了好时代，达晨赶上了中国改革开放40年中的后20年，达晨遇到了红利期。没有改革开放，就没有如今的达晨。”刘昼表示，达晨20年来取得的成绩，也体现了价值观的胜利。“这份胜利，源自达晨长期坚定专业、长线、价值投资。”

　　2005年前后，达晨管理层即统一了思想，确立了“三个坚信”——坚信中国经济会向好，坚信中国资本市场会好，坚信中国本土创投会做好。

　　刘昼表示，“三个坚信”如今依然是达晨的战略思想。

　　“做三个满意”与“一个感谢”

　　20周年之际，达晨发布了《达晨原则》，对达晨的使命愿景、募资原则、投资原则、风控原则、股权管理原则、管理文化等进行了总结、定位和进一步展望。

　　《达晨原则》对“使命和愿景”的解读是：“做投资人满意的基金管理人，用好和管好每一分钱；做企业家满意的长期合作伙伴，支持和促进企业创新成长；做员工满意的好平台，汇聚和成就优秀人才实现梦想。”

　　达晨身上的克制、本分、专注与抱负，令人过目难忘，也让其行远而常新。

　　达晨的成长离不开电广传媒及湖南广电的支持。刘昼认为：“没有市场化的激励机制和决策机制，就没有如今的达晨。这要感谢电广传媒及湖南广电给达晨确立并严格执行了一整套科学、符合市场化的机制。”

　　电广传媒2019年年报显示，子公司达晨财智2019年末净资产约13.8亿元，2019年营业收入约2.61亿元，净利润约1.73亿元。

　　天眼查显示，电广传媒直接及间接合计持股达晨财智55%股权，达晨管理团队持股45%股权。

　　2019年10月，湖南广电相关负责人在达晨2019年经济论坛上表示：“未来，湖南广电将全力支持达晨的投资价值观和投资逻辑，进一步激励、推动达晨实现跨越式发展。”

　　“达晨在机制上肯定还会有新的举措，激发全体员工干事、创业的动力与活力，人才是核心基础与力量，要实现股东、企业、员工共赢。”刘昼表示。

　　三优策略与拒绝平庸

　　2018年，达晨的主基调是“放缓不放过”，2019年演变为“放缓投资，精准扣扳机”，今年则升级为“三优策略”。“三优策略”是指优势行业、优势标的、优势估值。简言之，就是投资能够挣大钱的明星项目。

　　这是达晨筹划已久的再次升级。

　　近年来，达晨在做一件事：让所投企业尽可能赶紧上市，同时投资标准进一步大幅提高，发现早期的类似字节跳动、拼多多、爱尔眼科这样的好企业。

　　为何如此？达晨一直有个预见，资本市场会更加成熟，随着注册制试点范围扩大及配套制度落地，一二级市场的制度套利将终结，差公司没价，好公司价更高。好的创投都是多年后退出，必须大幅提高投资标准。

　　实际上，达晨一直存在关于谨慎与勇猛的讨论，如何在安全前提下，投资更具成长力、更具革命性、更有明星效应的好公司，这曾是一个问题。

　　刘昼说：“达晨将拒绝平庸。”随着硬科技与科创时代的到来，达晨在“三优策略”下，开始投资更多拥有明星基因的成长企业，聚焦核心技术、大消费、医疗健康、军工等行业。

　　“注册制是创投行业第二次洗牌，注册制全面实施后，现在活得还不错的机构，都可能被淘汰。达晨怎么应对？”肖冰曾向百余名投资经理说，“要彻底放弃平庸项目，坚持精品投资，以研究驱动投资。”

　　这依靠达晨始于2012年的改革与越来越多的专业“少壮派”。

　　2012年起，达晨开始在原有“区域”划分之外，重点强调行业及专业的重要性，采取“行业+区域”双轮驱动的组织架构。经过数年的锻造和磨合，区域更加聚焦，进一步深耕；行业与专业进一步细分，以此打法早期发掘培养真正的好企业。

　　在达晨看来，投资是一份科研工作，需要依靠数据库、研究模型、专业判断，但更需要依靠人才与专业。

　　因此，重度垂直、细分解构行业是达晨多年来的转型重点。如果说达晨创始“三剑客”将达晨带到前所未有的高度，那么，“后浪”正接过战旗，向更高处进击。