观点地产网 资本的逻辑，总是带有强烈的目的性。近年来，随着全球化的不断加深，越来越多国内企业，瞄准海外市场的投资价值。其中，与日常生活密不可分的公用事业板块，是全球视野下较为稳定的配置价值，也吸引着新老资本不断涌入。

　　2020年7月8日，华润集团旗下的华润资本管理有限公司（以下简称“华润资本”）宣布参与在Kohlberg Kravis Roberts & Co. L.P.（连同其附属公司，简称"KKR"）及其他投资机构组成的投资财团里，并成功以42亿英镑对价收购英国垃圾处理公司Viridor。

　　对于是次收购，华润资本CEO秦锋认为，Viridor在垃圾处理量方面，是英国第二大垃圾能源回收商，垃圾发电厂数量行业第一，因此对于此次与KKR合作投资Viridor充满期待。并直言“将持续看好英国基础设施及公用事业行业”。

　　华润资本英国“出海记”

　　作为华润的产业基金管理平台，华润资本前身为汉威资本，主要投资于大健康、城市综合开发及运营、大消费、能源综合建设运营、科技创新及节能环保等多个领域，目前负责统筹华润集团各产业基金的管理与运营，并围绕集团产业进行投资。

　　据介绍，依靠华润集团强大的产业能力和客户资源网络，并进一步向并购基金、夹层基金、公开市场基金等品类延伸，华润资本基本上已经逐步打造为综合性的资产管理公司。

　　截至2020年上半年，华润资本旗下境内外在管基金共17支，以及3家投资公司。累计签约资产管理规模1120亿元，旗下各产业基金共投资71个项目，累计投资规模310.2亿元。?

　　一直以来，相对于国内市场的整合并购机会，华润资本更热衷于海外市场。

　　观点地产新媒体查阅发现，华润资本早年成立了专门的海外投资团队，并已经在包括英国、澳大利亚、新西兰以及东南亚地区的缅甸、老挝、越南等地相继进行投资。

　　在海外产业投资布局上，华润资本有具体的规划，主要聚焦两大板块，即大健康消费品领域与基础设施建设领域。其中，基础设施建设领域则主攻燃气、水泥、电力行业等方向，更多关注能源的开发与循环利用。

　　而值得注意的是，华润资本在英国早有颇为成功的投资案例。

　　将时间回溯至2018年3月，华润资本协同华润电力“试水”投资英国Dudgeon海上风电项目，并以5.5亿英镑获得30%股权。

　　彼时，英国Dudgeon海上风电场是全球第六大海上风电场，并被世界三大评级机构之一的Fitch评A-(Stable)，为目前全球海上风电项目所获的最高评级。

　　最终，这场投资在9个月后借助资本的力量，成功再融资了14亿英镑，也成为了华润资本日后进入英国市场的切入点。

　　此次收购英国Viridor无疑符合华润资本的投资规划。据悉，Viridor是英国富时250指数旗帜集团的一部分，为英国领先的回收利用、可再生能源和废物管理公司，业务涵盖垃圾处理全产业链，包含垃圾收取、循环利用、能源回收及填埋制气。

　　据观点新媒体了解，在具体业务数据上，Viridor每年处理大约1500万吨材料，回收200万吨并生成10100万瓦再生资源。在2018～2019年间，Viridor接收了约680万吨残余垃圾，发电量2694GWh，基本上为英国近74万家庭提供能源。同期，Viridor的营业额超过了5000万英镑。

　　有投资业内人士表示，英国的公用基建事业资产由于稀缺性，部分产业甚至还有国家背书，投资风险普遍低的同时，还有相对稳定的回报保障。

　　可以说，单从体量和业务上看，华润资本此番投资价值可期，但当前全球政治经济不稳与疫情叠加风险之下，这无疑也是一场面临重重考验的挑战。

　　华润资本的“李嘉诚路径”

　　一直以来，中资企业进行海外收购，一方面为进一步优化企业境外资产配置的结构，提升境外资产配置的能力；另一方面，作为投资者与国际机构合作，获取标志性大型项目，也可以扩大知名度，从而获得更多类型的投资机会。

　　华润资本的投资逻辑有例可循，最典型例子便是多年以来不断加码海外投资公用基础事业的李嘉诚。20世纪80年代，李嘉诚开始看重海外市场，并瞄准当时石油供应紧张的时机，斥资32亿港元购入了加拿大赫斯基石油52%股权。

　　随后几十年里，李嘉诚商业帝国的海外版图遍及世界各地，产业横跨通信、基建、港口、零售等各个领域，分支机构遍布全球。早前的数据显示，李嘉诚56%的投资在欧洲，其中有37%在英国，亦被外媒称为“买下了一半英国的人”。

　　1996年，李嘉诚将Orange电讯公司在英国上市；四年后，李嘉诚投资47亿美元为英国Three电信商购买电信运营牌照。随后在2010年～2012年间，李嘉诚的长江基建斥资超过150亿美元分别收购了英国电网、英国水务和英国管道燃气业务。

　　被当成海外资产购置主战场的英国，李嘉诚几乎“扼住”英国的命脉产业，包括超40%的电信市场、约四分之一的电力分销市场、近三成的天然气供应市场。

　　更有数据表示，李嘉诚旗下公司在英国投资实际已经超过了4000亿港元。

　　“超人”李嘉诚的投资总是精明的，这些大手笔买下的各类公用事业资产，垄断的是居民基础公用事业，这显然是一个稳妥的选择，不仅拥有较为固定的利润，也为其“反哺”地产业务的运作提供了强有力的财务保证。

　　因此，在投资公用事业同时，李嘉诚早已“同步”在英国进行房地产投资。

　　1998年，李嘉诚利用和记黄埔拿下伦敦落成的皇家门肯辛顿（Royal Gate Kensington），作为在英国的首处住宅开发项目，该项目位于伦敦高档社区肯辛顿与切尔西之间，占地约2444平方米，包含了132套住宅。

　　随后2000年～2005年间，李嘉诚先后通过和记黄埔拿下位于伦敦巴特西地区住宅项目Mentevetro公寓、并与格罗夫纳集团（Grosvenor Estate）共同开发位于伦敦传统富人区Belgravia Place的住宅项目、以及投资阿尔贝恩河岸（Albion Riverside）住宅项目、Chelsea Waterfront（切尔西海滨）公寓项目等。

　　截至目前，李嘉诚在英国已经投资了6个公寓类项目，总面积超过20万平方米。最新为2020年7月10日消息，李嘉诚已正式获得伦敦Lewisham区政府的规划批准，允许动工新建价值10亿英镑的大型地产项目Convoys Wharf，并对外宣称该项目是犹如港版太古城的“千亿香港城”。

　　如出一辙的是，2017年5月23日，华润置地联合体在英国成功以3.12亿英镑（折合人名币27.9亿元），签约收购位于伦敦的写字楼项目20 Gresham Street。作为华润在英国的第一笔投资，该项目属于永久产权物业，华润在收购联合体中占有80%的股份。

　　显然，华润资本同样有“李嘉诚路径”影子，并不是一项简单的金融游戏，更像是一次战略性投资与布局，只不过在对投资付诸于行动的同时，“出海”不只是机遇，还将是一场斗智斗勇的资本之战。