7月12日晚间，健康元披露公告称，公司拟通过定增引入战略投资者高瓴资本。消息一出，健康元股价现连续两日涨停，截至7月14日收盘报价20.21元/股。

    公告显示，健康元此次非公开发行股票数量不超1.69亿股，发行价格12.83元/股，拟募集资金总额不超21.73亿元。高瓴资本拟以其管理的“高瓴资本管理有限公司-中国价值基金”通过现金方式全额认购，并成为健康元持股8%的股东。

    健康元表示，本次募集的资金将用于补充流动资金，公司将与高瓴资本以股权投资为纽带，在业务创新、市场销售、经营管理等领域展开战略合作。

    据悉，作为亚洲地区资产管理规模最大的投资基金之一，高瓴资本在全球医疗健康产业已累计投资160家企业，包括本土企业100家，覆盖连锁药店、创新药、医疗器械、医疗AI等领域。仅A股市场上，高瓴就已投资了爱尔眼科、泰格医药、金域医学等上市医企。

    高禾投资管理合伙人刘盛宇在接受记者采访时分析称：“实际上，无论是否有疫情发生，近年来医药行业的创新发展一直广受重视，在政策层面是不断倒逼国内药企转型做高端仿制药与创新药，在资本层面便是股权投资机构对医药企业的青睐有加，纷纷投资入股。”

    值得一提的是，从此次披露的定增预案来看，健康元与高瓴资本的合作重点将在于呼吸吸入制剂药品领域。

    预案显示，高瓴资本在全球创新药领域的布局，将协助健康元引入重点治疗领域的在研创新药产品，以及高水平研发技术平台，如吸入制剂、微球技术等。其次，高瓴旗下高济医疗控股并运营的连锁药店平台，则可以与公司在呼吸产品等慢性病用药和OTC产品渠道上发挥协同效应。此外，就已上市和将在双方战略合作期间上市的呼吸领域产品，高济医疗将与健康元合作推出慢病管理方案，提高健康元在呼吸领域的品牌效应。

    “通过双方的战略合作，公司能够快速拓展呼吸吸入制剂的市场空间，加强研发创新能力和产业升级，实现公司成为呼吸吸入制剂龙头企业的战略目标，并成为具备国际竞争实力的制药企业集团。”健康元在公告中表示。

    高瓴资本为何会协助公司拓展呼吸类药品领域？有观点认为，高瓴看中的不仅有该类药品背后的广阔市场，更因为健康元已经在该领域进入收获期。

    易观医疗高级分析师陈乔姗向记者表示：“数据显示，中国呼吸疾病患者较多但治疗率低，其中哮喘与慢阻肺患者数量就约有1.5亿，所以呼吸吸入制剂药品市场空间是有的。去年，慢阻肺药品首次进入医保是一个很好的信号，未来该类药品的发展空间会更大。”

    “再加上，当前呼吸吸入制剂药品在国内市场的供给仍以外资药企为主，占比或达九成。那么，以现在国家倡导仿制药的现状来说，拥有获批仿制药的药企就拥有了更好的发展前景。”陈乔姗进一步表示。

    资料显示，健康元主营产品涵盖化学药制剂、处方药、诊断试剂等。近年来，呼吸类药品是健康元重点布局的产品领域，并已开始进入收获期。截至2019年底，健康元已组建呼吸产品管线的医学及市场团队，两个新产品获得注册批件，市场准入工作进展顺利。其中，复方异丙托溴铵吸入溶液共完成21个省的招标挂网，盐酸左沙丁胺醇吸入溶液共完成14个省的招标挂网。

    2019年，由于吸入制剂等多个项目进入临床阶段，健康元当期的研发投入增长明显，总额为10.66亿元，同比增长24.89%，占营收总额8.9%。

    在5月29日召开的2019年年度股东大会上，健康元董秘赵凤光曾表示：“自2013年开始，公司持续布局呼吸类制剂。接近八年努力，公司的吸入制剂业务逐渐进入收获期，将加速吸入制剂的国产替代。”据其介绍，除了已获批上市的两个产品外，健康元的重点产品布地奈德吸入混悬液预计将在2020年6月份以后上市，布地奈德吸入气雾剂已进行了上市申报。

    天风证券研报分析称，除了市场需求大，吸入制剂研发壁垒高，药物粒径、吸入装置均对药效有较大影响；而健康元已在吸入制剂领域步入收获期，有望成为国内吸入制剂龙头：“我们对公司呼吸板块的重点产品进行了市场空间测算，预计到2025年公司呼吸板块产品收入将超过50亿元，净利润有望超过12亿元，利润体量堪比目前的健康元。”

    去年，健康元实现营业收入119.8亿元，同比增长6.93%；实现归母净利润8.94亿元，同比增长27.87%。

    相应的是，国盛证券研报认为，健康元获得高瓴的认可，也相当于为其吸入制剂研发平台背书，提升投资者对于健康元布局吸入制剂板块的信心。此外，引入高瓴资本作为战略投资者，公司将有望借助战投方的资源增强综合竞争力，以及优化资产结构、提高抗风险能力。