7月28日，贵州茅台披露半年报，公司2020年上半年营收439.52亿元，同比增长11.31%；实现归属于母公司所有者的净利润226亿元，同比增长13.29%。经营活动产生的现金流量净额126.21亿元，同比减少47.6%。

今年一季度，贵州茅台实现营业收入244.05亿元，同比增长12.76%；实现净利润130.94亿元，同比增加16.69%；二季度，贵州茅台营收195.47亿元，同比增长9.54%；净利润95.06亿元，同比增长8.89%。

财报显示，今年二季度贵州茅台近4年以来二季度营收和净利润增速首次低于10%。

从产品来看，上半年茅台酒贡献营收392.61亿元，系列酒贡献营收46.5亿元。而上年同期，茅台酒营收347.95亿元，系列酒营收46.55亿元。对比来看，今年上半年茅台系列酒营收未实现增长。

从渠道来看，批发代理依然是贵州茅台的主要销售渠道，但今年上半年茅台直销渠道收入增长了220%。

财报显示，今年上半年，贵州茅台批发渠道贡献营收387.59亿元，直销渠道收入51.53亿元。而上年同期，批发渠道营收378.48亿元，直销渠道营收16亿元。

报告还显示，上半年公司完成基酒产量 4.81 万吨，其中茅台酒基酒产量 3.67 万吨、系列酒基酒产量 1.14 万吨。去年同期，公司完成基酒产量4.53万吨，其中茅台酒基酒产量 3.44 万吨、系列酒基酒产量 1.09 万吨。

贵州茅台表示，上半年公司主要指标保持“两位数”增长，为完成全年目标奠定了坚实基础。实际上，贵州茅台2020年全年的业绩增长目标是10%。

在经销商管理方面，上半年贵州茅台经销商数量减少327家，新增1家。

贵州茅台表示，公司对部分酱香系列酒经销商进行了调整，报告期内增加酱香系列酒经销商1家，减少酱香系列酒经销商293家。

以此计算，今年上半年，贵州茅台仍清退了茅台酒经销商34家。

今年上半年，贵州茅台与茅台集团营销公司产生的关联交易金额为21亿元，关联交易项目是向茅台集团营销公司销售商品。贵州茅台表示，向关联方销售价格与公司其他非关联经销商的购货价格相同。

实际上，今年上半年贵州茅台向茅台集团营销公司销售商品的关联交易金额已经超过了2019年全年，并且是去年全年的1.33倍。

2019年年报显示，贵州茅台向茅台集团营销公司销售商品的关联交易金额为15.73亿元。

作为茅台集团的全资子公司，茅台集团营销公司成立于2019年5月，是茅台集团渠道改革的重心。

今年6月，茅台新签约22家直销渠道商，茅台直销渠道已公示的商超服务商已经增至33家。茅台新的直销渠道商中，红旗连锁、人人乐、合肥百大集团、红府超市等签约对象均为茅台集团营销公司。

2019年8月，在茅台集团营销公司成立后，贵州茅台通过决议，拟向包括贵州茅台集团营销有限公司在内的茅台集团控股子公司和分公司销售茅台酒及系列酒。2019年度交易金额不超过2018 年末净资产金额的5%（56 亿元）。

到2020年，贵州茅台未披露与茅台集团营销公司关联交易金额额度。