一、换手率超100%？

今日，A股活久见。

仙鹤股份盘中剧震，早盘一度涨停，午盘14:30又暴跌至近7%，后快速猛拉，尾盘再度遭遇抛盘，最后仅微跌0.21%。这可见多空博弈多么疯狂与刺激。

（行情来源：券商软件）

更令人惊讶的是，仙鹤股份换手率高达106.48%，比今日A股申昊科技、赛伍技术、首都在线50%以上的超高换手还要高出几个等级。

（来源：Wind）

按照公式：换手率=成交量/流通股本*100%。仙鹤股份流通股本仅6200.75万股，按理说当日成交最多为6200.75万股，而今日成交了6603万股（66.03万手）。A股是T+1的市场，不能反复交易，为何换手率大于100%呢？难道是系统数据错了？

（来源：网络）

经过查询，增量成交可能来源于债转股。7月以来，仙鹤转债（113554）走出了气势恢宏的大涨模式，涨幅高达64.45%。同期，仙鹤股份股价累计暴涨74%。可见，两者步调大致匹配。

（来源：Wind）

仙鹤转债（113554）债转股是发行6个月后，即2020/06/22至2025/12/15。今日是8月5日，刚好处于转股期间。

（来源：Wind）

还有一种可能，就是非流通股变成了流通股，比如大股东在违规减持，不过这种概率比较小。

仙鹤股份换手率如此之高，不仅是今日，过去5个交易日平均换手率都达到了40%以上的超高水平。

（来源：Wind）

换手率高，说明成交非常活跃，也说明场内股东们全体进行博弈，疯狂投机而已。就看谁能够最终安然无恙，获利出局，谁又是最后的站岗侠。

二、股价暴涨之谜

仙鹤股份主营业务各类特种纸，纸浆，纸制品和相应化学助剂。产品包括烟草行业用纸、家居装饰用纸、商务交流及防伪用纸、食品与医疗包装用纸、标签离型用纸、电气及工业用纸、转印原纸等等。

上半年，仙鹤股份股价表现不温不火。但7月初开始，股价逐步走高，并在下半月开始爆发，跟纸制品涨价的消息面密切相关。

据纸箱网报道，7月27日，玖龙纸业多基地原纸再次上调100元。在此之前，7月24日~26日，河南、河北等北方地区的省份有部分中小纸厂发布涨价函，宣布瓦楞纸、箱板纸等纸种上调100~150元/吨。个别纸厂还要求，预付款及已接订单也在涨价范围内。

8月，纸厂又打响涨价第一枪。据悉，广东、江西、山东有纸厂发布涨价函，宣布1号涨价50-100元/吨。此外，华东有大厂已经通知于下周一涨价。方正证券曾指，进入Q3行业旺季，文化纸、白卡纸终端需求有望显著回暖。

除此之外，此前有传闻称，仙鹤股份涉及疫苗包装题材，仙鹤股份于7月31日、8月3日、8月4日均收获涨停。

8月4日晚间，仙鹤股份发布公告称，公司并不涉及疫苗包装类业务，给火热的市场浇了一盆冷水。今日，仙鹤股份开始巨幅动荡。

（来源：仙鹤股份公告）

三、成色几何？

今年一季度，仙鹤股份总营收为9.04亿元，同比下滑10.8%，而归母净利润为1.05亿元，同比却暴增193%。利润暴增的主要原因是一季度营业成本相较于去年同期骤降2.1亿元。

（来源：Wind）

过往5年（2015-2019年），公司综合毛利率均在20%以下，而净利率基本是个位数的水平。

（来源：Wind）

再看核心盈利指标——ROE，过去5年分别为10.26%、13.45%、18.58%、9.86%、12.88%。基本处于双位数的水平，表现中规中矩。

现金流状况，整体表现不是很好。尤其是2017-2018年，分别大幅净流出2.9亿元、3.21亿元，而同期净利润为3.98亿元、2.93亿元。

（来源：Wind）

综合以上几个核心数据来看，仙鹤股份自从2018年上市以来，表现中规中矩，不是一家基本面很扎实的优秀公司。

四、尾声

近来，仙鹤股价股价异动非常明显，背后频现游资席位。比如，东方财富证券拉萨团结路第二证券营业部频繁出现在龙虎榜单上，买卖异常频繁。

（来源：Wind）

最近几日，仙鹤股份亦是接连发布异常波动、交易风险提示性的公告，但凶狠博弈大场面仍在继续。

作为吃瓜群众，旁边看戏即可，真金白银参与还是不要了。因为没什么风险收益性价比。