金价迅速突破2000美元大关后，下一步会往哪走？

　　黄宇

　　随着市场对美国采取更多经济刺激措施的期望升温，现货黄金周二(4日)历史上首次突破了2000美元/盎司大关。

　　昨日，现货黄金大涨逾30美元，创下2030美元的历史新高，截至第一财经记者发稿时小幅回落至2015美元/盎司一线；黄金期货10月合约也涨至2024美元/盎司，此前一度创下2027.30美元/盎司的历史新高。

　　今年迄今为止，金价已飙升了33%，在突破2000美元/盎司大关后，此前花旗集团等多家机构预期金价在年内会达到2000美元/盎司的目标点位已提前完成，对于接下来黄金是否还有进一步的上涨空间，这些机构也更新了看法。

　　高盛预计，未来一年黄金价格可能攀升至2300美元/盎司，而加拿大皇家银行则预计金价有40%的概率将上涨至3000美元/盎司。

　　虽然机构普遍看好黄金的中长期走势，但也有分析师认为，在累计了大量的获利买盘后，金价短期可能会迎来一次可观的回调。渣打银行分析师库博(Suki Cooper)称：“虽然目前的宏观环境对金价非常有利，但鉴于近期金价上涨的速度有点快，短期回调的风险已经上升。”

　　抗通胀资产受热捧

　　随着美国国债收益率屡屡创下历史新低，同时负收益率债券开始在全球越来越流行，进一步刺激了市场对贵金属的投资需求。美债收益率本周再次全线下跌，五年期国债收益率一度跌至0.2%以下，而近期有关美联储将持续多年利率不变的预期是影响债券收益率的最大因素。

　　施罗德基金负责人卢克(Jim Luke)称：“随着债券收益率继续下滑和通胀开始显现，黄金等贵金属资产将受益。未来我们可能会处于通胀超过目标水平、而实际收益率明显低于当前水平的时期。”

　　另一方面，对于黄金等抗通胀资产起提振作用的还有美国最新一轮的刺激法案，不少观察人士认为该刺激法案将是支持经济的关键，如果刺激法案可以在美国国会休会期之前敲定，则可以进一步向市场释放流动性，压低利率水平。

　　有分析师指出，持续的经济刺激措施意味着美国财政部将借贷数万亿美元，并逐步向市场释放，这将有助于提振股市和黄金市场。

　　昂达证券的高级分析师莫亚(Edward Moya)表示：“在美国国会两党之间的刺激法案谈判终于朝着‘正确方向’迈进时，金价应声突破了2000美元。黄金市场走势强烈暗示着，低利率环境将继续存在。在过去的十年中，美国国债一直比黄金具有优势，但现在情况发生了改变，投资者的焦点主要在黄金身上。预计到今年底，黄金价格可能升至2300美元的水平。”

　　实际上，除了贵金属，一些抗通胀债券也被投资者大量买入。根据Refinitiv的数据，抗通胀保值债券(TIPS)ETF已经连续六周出现资金净流入，其中在6月24日和7月1日的当周分别流入19亿美元和15亿美元，在7月29日的当周流入2.71亿美元。

　　黄金后市仍具上涨潜力

　　不少分析师认为，美联储的低利率政策以及美国政府一轮又一轮的刺激计划，可能会让低利率维持的时间比投资者预期的要长得多。因美联储已多番强调在实现充分就业之前将会一直维持低利率，考虑到目前美国的通胀率接近1%以及失业率高于上个世纪大萧条期间的水平，在新冠肺炎疫情下，实现一系列的就业及通胀目标至少还需要几年。

　　有经济学家指出，市场预期美联储将采取比大萧条时期更为宽松的利率政策，美联储这一决定可能会改变之前定下的平均通胀目标2%，也许会容许实际通胀超过2%的目标通胀率。

　　近几天，达拉斯联储主席卡普兰(Robert Kaplan)和芝加哥联储主席埃文斯(Charles Evans)等已公开支持对美联储接下来加强利率指导的想法，而且表示同意上浮2%的通胀目标。埃文斯表示，他希望长期保持低利率不变，直到通胀率上升至2.5%左右。有分析师认为，美联储的举措以及对未来通胀的看法将使债券实际收益率持续走低、美元走低、波动率下降、信贷息差下降以及股市走高。

　　独立投资策略机构Yardeni Research的负责人雅迪尼(Ed Yardeni)表示：“因为长期以来通胀率一直低于2%，美联储对于低利率的坚持也是希望让通胀适度上升。尽管提升通胀这一过程可能要花几年时间，我们认为美联储最终可能会把通胀率目标上调至2%~4%的区间，这对于一些资产类别意义重大。尤其是成长股、黄金和白银以及抗通胀国债等资产，将令投资者疯狂看涨。”