华为2020H1的业绩果然够抢眼！

8月28日，华为投资控股有限公司（简称华为）在上海清算所发布2020H1财报，声称实现净利润431.03亿元（人民币，下同，除非特别注明），同比增长23.49%。

如果按照182.5天为半年计算，华为上半年每天都能有2.37个“小目标”的净利润入账，这是一家盈利能力何等强大的公司？

不过冒着“制裁”炮火前进的华为，日趋严峻的内忧外患在财报中也得以体现。

随着时间的推移和部分关键指标的下滑，华为实现突围的“死线（Deadline）”将会逐渐变得清晰……

乱流中企稳脚跟，净利润增长23.49%

2020H1营收4506.56亿元，净利润431.03亿元的“成绩单”，显示华为取得了“阶段性胜利”——与去年同期相比，营收增长了13.65%，而净利润增长了23.49%，净利率也从8.8%增长到9.56%，涨幅非常明显。

要在大国博弈的漩涡中心站稳脚跟，实属容易。

从2017年美国对中兴下手、2019年华为被加入实体名单，再到今天，特朗普大统领与深圳市南山区粤海街道办的“科技拉锯战”已经持续了3年。

对美国部分政客来说，中国科学技术对美国的超车，是绝不可接受的。

好巧不巧，华为作为中国企业在移动通讯、芯片研发、大数据、云计算、物联网等领域的“优等生”，自然被裹进了这场大国博弈的漩涡中心。

在8月7日举行的中国信息化百人会2020年峰会上，华为消费者业务CEO余承东坦言：2019年美国“制裁”后，华为少发货了6000万台智能手机。

祸不单行，2019年末至2020年上半年在中国爆发的新冠肺炎疫情，也极大影响了中国市场的手机销售。2020Q1，华为营收1806.14亿元，同比增长1.93%；但净利润133.47亿元，同比下降7.58%。

但手机销量的增长，为华为营收的增长带来的充足的动力。

2020Q1华为以5580万台的智能手机销量力压韩国三星5370万部，以及美国苹果，拿下全球手机销量榜的世界第一。

此外，华为也是中国第一大手表厂、穿戴终端厂；华为平板电脑二季度出货量位居中国第二，世界第三；笔记本电脑是中国第二……

亡羊补牢，研发费用高于同行

让华为更加突出的，是华为在研发费用上的提升。

华为研发费用从565.97亿元增长到672.08亿元，高于当期净利润，同比增长了18.75%，占营收的比重达到了14.91%，较上年同期提高了0.64个百分点。

在如此困难的时期，华为支出的研发费用仍保持在14%以上的水平，有几分难能可贵，也有几分被逼无奈。

毕竟再不研发，可能就要永远被头部玩家甩开了。

“很遗憾在半导体制造方面，华为的重资产投入型的领域、重资金密集型的产业华为没有参与，我们只是做了芯片的设计，没搞芯片的制造。”——华为消费者业务CEO余承东

面对美国“制裁”的一再加码，华为自知绕不开——若是欲加之罪，又何患无辞？

所以如今的华为正在加紧相关技术的研发，力求实现完全自主化。

光刻机是高端芯片必不可少的设备，而这种设备如今被外国企业垄断。中国芯片企业中芯国际据传此前曾斥巨资购买光刻机，但时至今日都没有到货的消息。

从2020年中旬开始，有关于华为开始招聘光刻技术工程师的爆料，得到了广大网友们的高度关注。

还有网友扒出了华为在2016年申请的一项名为“一种光刻设备和光刻系统”的PCT专利。这也使得很多网友认为，华为可能早在2016年就已经开始研发光刻机了。

不仅仅在芯片半导体领域，目前华为正在多条赛道发力，包括ICT基础设施、云计算、智能终端、物联网、智能汽车解决方案、5G商用、芯片设计研发、物联网、大数据、视频等等诸多领域。

我们坚持将年收入的10%以上投入到研发，近几年的投入比例更是超过了14%，正是得益于长期的研发投入，才使得我们在很多技术领域持续领先，才能在外界巨大的压力下赢得客户的尊重和信任。——《华为投资控股有限公司2019年年度报告》

2019年年报的说法，与如今半年报的说法吻合。

应付薪资下降22.8%，同时高薪招人？

对于芯片问题，华为相关人士表示：“针对美国芯片，我们正在想办法”。

潜台词，就是目前还没有找到合适的解决办法。

然而留给华为的时间已经不多。

华为2020H1负债总额为5599.1亿元，比上年同期增长了1.07%，资产负债率录得65.76%，基本维持上年同期水平。

然而当期华为的流动资产总额为6845.85亿元。也就是说，在最极端的情况下，华为需要变卖81.78%的流动资产，才能够将债务还清。

对华为负债影响比较大的项目有应付账款、长期借款、合同负债、应付职工薪酬等。

其中变动比较大的，是长期借款的增长和应付职工薪酬的下降。

公司2020H1长期借款数量达921.43亿元，长期借款占总负债的比重达到16.46%——今年上半年增加的248.66亿元长期借款，让总负债提升了4%。

另一值得关注的地方，是应付职工薪资的减少。

2019H1公司应付职工薪酬为983.75亿元，然而2020H1减少至759.43亿元，减少幅度为22.8%。

（另外，在现金流量表中，支付给职工以及为职工支付的现金，从1075.3亿元减少到了1066.8亿元，减少了0.79%或8.5亿元。）

但这些数字的减少，与我们看到的新闻似乎有些出入。

6月20日，任正非称华为今年将从全世界招进20~30名“天才少年”，明年还想从世界范围招进200~300名。

“这些天才少年就像‘泥鳅’一样，钻活华为的组织，激活华为的队伍。”——华为总裁任正非

7月23日，一封据传由任正非本人签发的邮件显示，华为对2019届顶尖学生实行了年薪制管理。而这批入职的8位顶尖学生都是博士，年薪最低89.6万元，最高201万元。

手里有粮，“芯”里不慌？

另外，华为的现金流、流动资产的状况也十分值得关注。

2020H1华为的期末现金及现金等价物余额，减少了超过1/4。

其中，经营活动现金流减少了106.01亿元或194.57%，即当期经营活动中产生了51.52亿元的现金净流出。

在公司经营活动现金流中，占比最大的是商品和劳务流通产生的现金流。其中：

销售商品和提供劳务收到的现金录得4886.39亿元，较上年增长7.7%；购买商品和接受劳务支付的现金录得3433.74亿元，较上年增长了13.08%。

一买一卖之间的差额较上年同期减少了47.65亿元。也就是说，今年的华为购买了更多的产品。这从资产负债表中也能获得佐证。

公司2020H1的流动资产中，货币资金减少了11.89%或298.43亿元，而库存则上升了7.88%或131.8亿元；库存在流动资产中的占比达到了26.35%，比上一报告期提升了2.61个百分点。

结合近期的消息推测，华为正继续囤积原材料以应对断供的消息，基本实锤了。

今年5月份就有消息称，华为已储存了价值高达两年关键芯片库存。

当月，外媒称华为向联发科订购芯片数量暴增300%，导致联发科不得不评估自己是否有足够的人力资源来支持华为。

在8月3日又有中国台湾媒体爆料，称华为订购的联发科芯片数量超过1.2亿颗。

最新消息显示，在5G设备方面，华为7nm基站芯片备货充足；在手机业务上，华为芯片库存足够满足今年国内市场的新机出货。

但没人知道美国商务部什么时候会完全禁止上游公司对华为的出口。

库存总有用完的一天。

这时候，怎么办？

小结

在疫情与美国“制裁”之下艰难求生的华为，能够取得今天的成绩，实属不易。

但考虑到当前芯片的困境，以及华为HMS生态建设仍需要1年以上的时间来完成，华为与特朗普之间拉锯战的“赛点”，华为业绩的拐点或许将在2021H2出现。

“不管是弯道超车还是半道超车，我们希望在一个新的时代实现领先。天下没有做不成的事情，只有不够大的决心和不够大的投入。”华为消费者业务CEO余承东说。

研发的投入、存货的投入、顶尖人才队伍建设的投入都在加大。然而与之对应的是，华为的现金无论是2019年全年同比，还是2020H1，都正在减少。

时针滴滴答，华为真的要抓紧了。