9月27日，“守稳待势”——中国银河证券2020年四季度投资策略报告会线上举行，为期3天。银河证券认为，国内经济上行动力延续，货币政策进入相机抉择阶段，各类资产表现逻辑由流动性驱动转为基本面预期差驱动。股市应守住胜利成果，远离过热品种。牛市下半场以波段操作为主，大跌后的优质热门公司和滞涨的周期性行业性价比相对更好。股市要等待安全边际，等待重启上涨趋势的大事件。

　　会上，银河证券研究院副院长解学成致辞。解学成曾出任过申万宏源研究所副所长，今年4月被聘为银河研究院副院长，全面主持研究院工作。

　　银河证券策略分析师曾万平认为，银河证券对市场的定位是“牛市下半场，创业板、中小板和科技股为代表的牛市已经走完至少70%”，应对策略是“守稳+待势”。守稳，就是要守住牛市上半场的胜利成果，远离过热的高估值赛道，远离有可能被证伪的细分行业，远离风险高的公司。

　　待势，就是等待安全边际，等待重启上涨趋势的大事件。这些事件可能包括五中全会和十四五规划、美国大选、新冠疫苗推广等。此外，还可以等待有价值的高估值公司回归到安全价格区间，等待高性价比时刻。短期利空因素是介入好公司的机会，包括未来美股大跌引发的资金短期流出等。

　　曾万平认为，牛市上半场是躺赢，下半场估值高，波段、事件驱动的交易都是有价值的，建议重视。目前牛市彻底结束的信号不充分，大类资产配置有利于股市，政策呵护股市等因素不变，股市流动性虽然不如上半年，依然强于2018年。

　　对于行业，曾万平阶段性推荐相对滞涨的周期股、周期成长股和大跌后的优质赛道，包括疫苗、光伏、工程机械、保险、有色、建材、化工、地产、汽车等。白酒、调味品、消费电子、新能源汽车等估值较高的热门赛道，等待下跌后的机会。