截至2020年4月30日，深市2232家公司中2150家按时披露了2019年年报，79家因疫情影响延迟披露，并按要求披露了未经审计的主要经营业绩，3家未能按时披露年报。2230家深市公司披露了2020年一季报数据。新冠肺炎疫情的突然爆发，对我国和全球经济都产生深远影响。作为中国企业的优秀代表，深市公司2019年及2020年一季度的表现，反映了我国经济的较强韧性和较大潜力，彰显了经济长期向好的发展趋势。

　　一、2019年深市公司总体情况稳中有进

　　2019年我国国民经济运行总体平稳，发展质量稳步提升，结构调整稳步推进，转型升级成效明显，经济增长的质量更高、后劲更足。作为中国经济高质量发展的引导力量，深市公司2019年的发展整体凸显“稳”的基调，较多领域展现“进”的特征，新旧动能加快转换态势明显。

　　(一)整体实现较快增长，运营状况平稳

　　营业总收入增长超10%，延续稳定增长态势。2019年深市公司营业总收入13.3万亿元，同比增长10.2%(*ST盐湖异常巨亏，本文分析予以剔除)；其中主板、中小板和创业板分别为6.5万亿元，5.2万亿元和1.6万亿元，分别同比增长9.7%、10.3%和11.7%，均显著高于规模以上工业企业3.8%的营收增速。

　　超过85%的公司实现盈利，六成公司利润同比增长。2019年深市公司归属母公司股东净利润6320亿元，同比增长3.4%。主板、中小板和创业板分别实现净利润3565.1亿元、2235.7亿元和519.2亿元，分别同比增长1.1%、2.4%和29.1%。在盈利面方面，深市85.8%的公司实现盈利，60.5%的公司实现净利润同比增长，42%的公司净利润增速超过20%，稳增长态势明显。

　　盈利能力和运行效率保持稳定，商誉减值对业绩的影响减弱。2019年深市公司净资产收益率为6.5%，非金融公司毛利率、总资产周转率、应收账款周转率分别为22.8%、0.6次和6次，近几年波动不大，整体保持稳定。随着制度完善和监管力度加大，不规范的减值行为明显减少。2019年非金融类公司商誉减值总额1035.6亿元，同比下降18.5%，对深市上市公司净利润的影响为16.2%，同比下降3个百分点。

　　(二)主板中小板稳步增长，创业板创新发展动能强劲

　　主板中小板在基数较大的情况下持续稳步增长。经过多年发展，两个板块涌现出万科、顺丰、格力、苏宁、比亚迪、京东方等一批行业龙头。在基数较大的情况下，仍保持快速增长。2019年深市主板61.2%的公司实现营业总收入同比增长，三年复合增长率14.3%。中小板公司近五年的营收始终保持两位数增长，六成公司净利润同比增长，整体成长较快。

　　创业板在创新驱动下展现强劲增长动力。新技术、新产业、新业态、新模式企业加速在创业板聚集，目前创业板公司中，超过九成为高新技术企业，超过八成拥有自主研发核心能力，超过七成属于战略新兴产业，新一代信息技术、生物医药、新能源、新材料等产业聚集特色凸出。板块设立以来，平均研发强度(研发支出占营业收入的比重)始终保持在5%左右，不仅远高于2.2%的全社会平均研发水平，也明显高于深市3%左右的整体水平。在创新驱动下，高成长性特色十分明显。近五年营业总收入年均复合增长率为22.9%，三成以上公司净利润同比增速超过20%。

　　(三)行业结构性分化明显，新兴产业表现亮眼

　　制造业整体企稳，新兴制造业增长强劲。2019年深市制造业公司营业总收入同比增长7.1%。净利润同比下降6.5%，与2018年21.6%的负增长情况相比，降幅明显收窄，呈现企稳向好态势。从细分行业来看，数量占制造业四成的电气机械、计算机通信、专用设备等行业实现较快增长，2019年净利润分别同比增长65.4%、26%和24.1%；这三个行业中，战略新兴产业占比分别达到64.6%、76.3%和58.7%，体现出新动能对制造业较强的支撑作用。有色金属、石油、钢铁、化工等多个传统行业从前期较快增长的高基数中回落，净利润下滑幅度超过20%。

　　第三产业平稳增长，现代服务业势头良好。2019年深市第三产业公司营业总收入和净利润占总体比重分别为33.6%和38.6%，占比连续3年增长，2019年分别同比增长13.4%和8.9%。金融和房地产公司净利润分别同比增长31%和10.6%，对第三产业整体增长起到较大拉动作用。深市现代服务业近几年发展较快，租赁和商务服务业、科技服务业公司的数量占比超过10%，2019年净利润增速均超过50%。信息传输、软件和信息技术服务业2019年营业总收入同比增长12.6%，但净利润受乐视等少数异常亏损公司影响较大，盈利状况波动较大。

　　农业、资源开发、公用事业等基础行业发展稳定。基础性行业农林牧渔、采矿和电力、热力、燃气及水生产和供应业合计净利润占深市总体的9.4%。2019年深市农业公司净利润较上年增长2.7倍，其中畜牧业增长3.4倍。采矿和电力等公用事业均保持增长，净利润分别同比增长10.2%和34.2%。

　　(四)创新驱动深入推进，高质量发展动力增强

　　战略新兴产业营收规模持续扩大，盈利状况改善明显。截至2020年4月30日，深市共有1084家战略新兴产业公司，2019年共实现营业总收入5.5万亿元，同比增长9%，净利润1764亿元，同比微降0.8%，扭转上年大幅下滑态势。营业总收入和净利润占深市总体比重分别为41.4%和27.9%。分行业看，新能源、节能环保和新一代信息技术在经历上年负增长后，2019年明显回升，净利润增速分别为48.9%、18.6%和6.9%；高技术服务业延续了2018年的增长，净利润同比增长7.5%；而新能源汽车、高端装备制造和生物医药仍然承压，净利润分别下滑24%、47.4%和19.8%。

　　研发投入持续加大，龙头公司引领效应明显。2019年深市公司研发投入金额合计3924.4亿元，同比增长12.8%，连续三年保持增长。研发支出超过10亿元的公司有60家，其中美的集团、中兴通讯、京东方、比亚迪等8家公司超过50亿元。2019年深市整体平均研发强度3.0%，其中研发强度超过10%的公司有291家，占比13.1%。深市公司平均聘请技术人员535人，中位数为231人，95家左右公司技术人员占比超过50%。战略新兴产业公司普遍重视研发投入，2019年研发投入2635.4亿元，较上年增长12.9%，平均研发强度为4.8%，超过深市平均水平。

　　(五)再融资工具更加多元，股权激励制度持续优化

　　再融资使用效率更高，工具种类更加多样。2019年深市公司共实施完成再融资106单，募集资金1162亿元。融资主体九成为高新技术企业，八成资金投向公司主营业务。其中，可转债完成发行63家次，融资768亿元，较上年分别增长1倍和1.5倍，首单定向可转债成功发行；全年完成非公开发行36家次，融资322亿元，公开增发时隔五年首次回归；配股共计完成4单。

　　股权激励稳步推进，配套制度更加完备。2019年深市公司共推出股权激励计划218单，员工持股计划88单。股份来源方面，来自二级市场回购的单数分别增长208.3%和358.3%。激励对象方面，外籍员工参与股权激励的制度更加完善，2019年涉及外籍员工的单数占比28.9%，同比增加3.6个百分点。

　　(六)并购重组提质增效，市场化特征更加突出

　　2019年深市完成97单并购重组，同比下降11.8%；并购交易金额4325.7亿元，同比增长87.5%。平均交易规模上升，提质增效成果显著。

　　产业并购导向继续强化，交易估值回归理性。2019年产业整合型重组成为“主旋律”，数量和金额占比均超过六成。重组估值进一步回归理性，重组标的平均增值率约为1.8倍，较上年大幅下降55.9%，交易逻辑更为理性务实。

　　加快国企改革，助力民企纾困。2019年深市国有控股上市公司筹划重大资产重组37家次，交易金额达到2870.2亿元，资本市场平台功能得到进一步发挥，出现了一批典型案例。招商积余将物业管理资产注入上市公司平台，中信特钢通过重组实现特钢板块整体上市。怡亚通、爱迪尔等29家民营公司通过引入国有资本的方式参与混改。海南海药等87家民营公司，通过股权转让引入战略投资者，整合多方资源扭转资金困局。

　　优化存量市场，交易方案更加市场化。2019年深市披露9单重组上市方案，实现上市资源的优化；15家公司实施重大资产出售，剥离绩差亏损资产，减负前行。交易方案设计上更加注重市场化博弈，如苏宁易购收购家乐福中国，约定后续转让方和受让方针对家乐福中国剩余20%股权分别享有出售选择权和购买选择权。

　　(七)回报股东力度增强，积极履行社会责任

　　现金分红稳步增加。截至2020年4月30日，深市65.4%的公司推出现金分红预案，分红金额2879.5亿元，同比上升10.5%，股利支付率为33.6%。深市盈利公司中，20%的公司股利支付率超过50%。2017-2019年连续三年分红的公司有1272家。分红金额最高的三个行业分别是房地产、电气机械和器材制造及金融业，分别为332亿元、280.3亿元和267.6亿元。

　　股份回购更加普遍。随着股份回购制度的日益完善，2019年深市公司股份回购力度进一步加大。全年共有649家公司完成回购，共有119家公司正在实施中；回购涉及金额合计739.5亿元。拓宽了上市公司与投资者分享经济增长红利的渠道。

　　以多种方式主动服务精准扶贫。2019年深市公司结合自身产业特点与扶贫地区实际，通过成立扶贫产业基金、兴办实业、开展培训教育、参加扶贫公益活动等多种形式，推动产业发展脱贫、转移就业脱贫等。据不完全统计，深市有558家公司披露了2019年精准扶贫工作信息，共投入资金146.7亿元，帮助建档立卡贫困人口脱贫超过52万人。

　　持续加大环保落实力度。2019年深市共有1972家公司披露了履行社会责任的相关信息，承担社会责任的意识和意愿不断加强。共有753家公司详细披露了环境保护相关信息，积极响应、深度参与污染防治攻坚战。其中，699家按国家要求编制了突发事件环境应急预案，同比增加3.8%，有效降低重大突发环境事件发生的概率。191家建设了废水、废气在线监测装置并正常运行，同比增加12.4%，全面监控污染物排放情况。

　　积极参与抗疫行动。截至2020年4月30日，深市共有653家公司通过捐款捐物、保障急需物资生产、提供物流仓储支持、参与医院建设等多种方式，积极投入抗疫一线。30多家医疗器械公司春节期间全力生产防疫物资，20余家公司直接参与武汉火神山、雷神山医院建设。

　　二、2020年一季度深市公司整体“危”“机”并存

　　今年一季度极不寻常，突如其来的新冠肺炎疫情对我国经济社会发展带来前所未有的冲击，上市公司也受到干扰，业绩短期波动明显。但同时需要看到的是，我国经济在此次疫情期间展现出较强韧性，复工复产正在逐步接近或达到正常水平，应对疫情催生并推动了许多新产业新业态快速发展。

　　(一)整体业绩大幅下降，头部公司韧性较强

　　亏损面超过三成，仍有近四成公司逆势增长。近五年，深市公司一季度营收和净利润在全年中的占比均约为20%，比重相对较低。2020年一季度营业总收入同比下滑8.1%，净利润同比下滑25.8%，好于1-3月全国规模以上工业企业利润总额36.7%的降幅。在盈利状况方面，深市公司亏损面为33.9%，高于过去三年一季度平均15.2%的水平，有409家公司近三年首亏。但仍有36.3%的公司实现净利润同比增长，25.3%的公司净利润增速超过20%。

　　大公司抗风险能力凸显，指数成份公司业绩稳定。疫情对龙头公司的影响相对较小，深市市值前10%的公司，营业总收入同比下降0.2%，净利润同比增长1%，明显好于深市整体水平。从指数成份股来看，深证100成份股公司2020年一季度净利润同比下降2.3%，其中权重合计占比超过50%的前24家公司净利润同比增长4.8%；创业板指100成份股公司一季度净利润同比增长1.7%，其中权重合计占比超过50%的前17家公司同比增长45.2%。

　　(二)受影响的行业面较广，新兴行业展现较大潜力

　　第三产业受疫情影响较大，部分新兴服务业逆势增长。2020年一季度服务业公司营业总收入同比下降8.5%，净利润同比下降39.5%，下降幅度大于深市整体。疫情对交通运输、住宿餐饮、文体娱乐、批发零售等传统服务业产生较大冲击，行业净利润跌幅均超过50%。部分新兴服务业逆势增长，如在申万三级行业中，互联网信息服务、多业态零售等细分行业净利润涨幅都在20%以上。

　　制造业滑坡幅度小于服务业，部分细分行业表现亮眼。2020年一季度制造业营业总收入同比下降9.2%，净利润同比下降22.4%。2019年一直承压的石油化工、有色金属、金属制品等传统行业，业绩持续下滑，净利润降幅均超过70%。新兴制造业也出现一定业绩压力，如计算机通信净利润降幅在20%左右；少数细分行业则表现亮眼，如在申万三级行业中，半导体材料、医疗器械、电子零部件制造和通信设备等行业的净利润涨幅都在10%以上。此外，与民生直接相关的食品制造、农副食品加工、造纸、文体用品制造等行业净利润也同比增长。

　　(三)融资流入加大，现金周转整体正常

　　经营整体放缓，融资流入加大。2020年一季度深市非金融公司经营活动