2020年3月1日，新证券法正式施行，这是中国资本市场建立近30年来的一个里程碑事件。作为资本市场的根本大法，新证券法直击资本市场焦点难点问题，夯实了资本市场的基础制度，为全面推进注册制改革提供了坚强的法制保障。

　　随着新证券法的实施，注册制稳步扩围、投资者保护全面升级、监管“瘦身”、惩治违法违规行为取得明显成效。法治供给的进一步有效增加，不仅强化了监管执法效率与效能，也重塑了资本市场的生态。

　　法治兴则市场兴，法治强则市场强。新证券法的落地推动我国资本市场的市场化、法治化迈上新台阶。面向未来，资本市场法治建设仍旧不会停步，将为资本市场全面深化改革一路护航。

　　夯实资本市场深改的法治基础

　　专家认为，新证券法是资本市场法制体系的“基本盘”，为资本市场推进全链条、全领域、全流程改革提供了坚实的法律依据。

　　证监会主席易会满此前公开表示，证券法修订通过后，证监会的主要任务就是把法律学习好、落实好，尤其要把握好证券法施行的开局之年，将2020年作为资本市场的法治建设年和全面深化改革的关键推进年。

　　专家认为，新证券法是资本市场法制体系的“基本盘”，为资本市场推进全链条、全领域、全流程改革提供了坚实的法律依据。

　　首先，新证券法按照全面推行注册制的基本定位，对证券发行制度做了系统的修改完善。同时，考虑到注册制改革是一个渐进的过程，新证券法授权国务院对证券发行注册制的具体范围、实施步骤进行规定，为有关板块和证券品种分步实施注册制留出了必要的法律空间。

　　自今年3月1日新证券法正式实施，到目前已有9个多月。这9个多月以来，以新证券法为指引，注册制改革平稳快速推进，从科创板的增量市场，推广到了创业板的“存量+增量”市场。

　　Wind数据统计显示，截至12月13日，新证券法实施以来注册制下科创板、创业板IPO企业共202家，占其间A股IPO总数的比例为56.11%，总计首发募资2601.24亿元，占其间A股全部IPO募资的比例接近七成。

　　在资本市场注册制改革实现扩围的同时，提质也卓有成效。从审核方面来看，据上交所相关负责人介绍，科创板审核已经迈入2.0阶段，坚持以信息披露为核心不变，审核问询“更精准、更高效、更务实、更协同”。

　　其次，新证券法明确改革方向的同时，监管部门也正加快制定、修改完善配套的部门规章及规范性文件，保障改革有序落地。仅7月以来，就有涉及上市公司信息披露管理、证券期货行政和解、欺诈发行上市股票责令回购等多个规则发布或征求意见。

　　构建有效的“大投保”格局

　　证券集体诉讼制度为权利受损的中小投资者提供了便利、低成本的维权渠道，其“聚沙成塔、集腋成裘”的赔偿效应能够对证券违法犯罪行为形成强大的威慑力和高压态势。

　　新证券法突出强调了投资者权益保护，使投资者保护呈现更加清晰的格局。

　　截至2020年10月底，我国资本市场已有1.746亿投资者，持股市值低于50万元的中小投资者占比超过95%。以散户投资者为主体的结构特征决定了证券群体性纠纷通常具有小额、多数的特征。

　　为此，新证券法设立了投资者保护专章，对投资者合法权益保护进行了制度再造性设计。特别是建立了具有中国特色的证券集体诉讼制度，赋予投保机构提起特别代表人诉讼的职能，投资者可以“默示加入、明示退出”的方式参与诉讼。

　　今年7月31日，最高人民法院发布了相关司法解释，证监会同步出台了投资者保护机构参加代表人诉讼的配套通知。随后，上海金融法院、深圳中院和南京中院相继出台证券纠纷代表人诉讼制度的具体规定。

　　其中，上海金融法院受理了34名个人投资者组成原告向飞乐音响索赔的案件，成为全国首例当事人申请以普通代表人诉讼程序审理的案件；杭州中院也以代表人诉讼方式开展“15五洋债”虚假陈述赔偿案。投资者保护一系列举措的实施开始进入快车道。

　　最高人民法院审委会副部级专职委员刘贵祥表示，证券集体诉讼制度为权利受损的中小投资者提供了便利、低成本的维权渠道，其“聚沙成塔、集腋成裘”的赔偿效应能够对证券违法犯罪行为形成强大的威慑力和高压态势。

　　中证中小投资者服务中心副总经理刘磊表示，尊重投资者、敬畏投资者、保护投资者，是各类市场主体的应有之义。加强投资者保护需要市场各方共同参与和支持，需要把“大投保”理念贯穿到资本市场改革发展稳定各项工作之中，使投资者保护工作落地有声、落地有效。

　　落实“零容忍”要求 净化资本市场生态

　　截至12月13日，证监会和地方证监局今年共开出200多张行政处罚决定书，罚没金额远超去年全年的罚没水平，同时，证监会通报上半年案件办理情况也显示，内幕交易案件多发态势得到了一定遏制。

　　只有严厉打击资本市场各类违法违规行为，才能进一步净化市场生态，保护投资者合法权益。新证券法通过大幅加大证券违法行为的处罚力度、完善证券违法刑事责任和民事赔偿责任、强化证券市场禁入制度、建立诚信档案规定等，显著提高了违法违规综合成本。

　　今年以来，国务院金融稳定发展委员会多次强调，对资本市场违法犯罪行为“零容忍”。从最高人民法院到证监会，保护投资者的各项制度举措不断落地，对资本市场违法犯罪活动“零容忍”业已成为各界共识。

　　数据显示，截至12月13日，证监会和地方证监局今年共开出200多张行政处罚决定书，罚没金额远超去年全年的罚没水平。同时，证监会通报上半年案件办理情况也显示，内幕交易案件多发态势得到了一定遏制。

　　南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，对资本市场违法违规行为的“零容忍”，可以说是当前资本市场建设的重中之重。进一步改革和完善信息披露制度，有利于在我国资本市场“风清气正”的基础上进一步实现“不干预”的市场化，在价值投资的基础上实现资本市场对于资源配置的公允定价和有效优化。