在供给侧改革实施一段时间以后，需求侧改革首次浮出水面。日前召开的中央政治局会议提出，要“注重需求侧改革，打通堵点，补齐短板，贯通生产、分配、流通、消费各环节，形成需求牵引供给、供给创造需求的更高水平动态平衡”。一时间，需求侧改革刷屏，成为投资者关注的焦点。

　　供给侧改革主要是生产端进行结构性调整，重点是以质换量。需求侧改革则相对复杂。目前我们谈的需求侧改革，主要包括三方面：一是和大家直接相关的普通消费端需求，二是企业投资需求，三是政府购买需求。这三个需求又需区别对待，普通消费端需求也就是我们常说的扩大内需；企业的投资需求要看细分行业的景气度，至少落后产能行业的投资需求就很难释放；相对而言政府购买需求应该是最稳定与可控的，但是这种需求未来的针对性应该更强，而不是盲目地铺张浪费。

　　首先来看一下扩大居民内需消费。我们看到11月CPI出现了近十多年来罕见的负增长，这其中固然受猪肉价格波动的影响较大。但长期以来，居民消费支出被房地产、医疗健康、教育、养老等刚需挤压，特别是房地产消费几乎占了城市居民消费支出的一大半甚至更多，真正能拿出来消费的余钱并不多。所以很多人宁愿把钱存起来以应付不时之需，从而造成中国的居民储蓄率高企不下。现在就算提出需求侧改革也不可能在一夜之间释放，它需要我们释放需求欲望，减少消费的焦虑意识。

　　其次是企业投资需求。为什么现在提出要防止资本的无序扩张，因为从市场端和企业端的实际情况看，很多企业赚了钱都去搞互联网模式创新，去搞花样翻新的金融创新，这样发展实体经济的资金相对被挤压。要知道，模式创新无法从根本上提高生产效率，更谈不上能产生推动社会进步、科技发展的核心动力。快递不属于高科技产业，但它能产生数据流，产生现金流，能吸引资本关注，所以资本趋之若鹜。因此，要让企业在投资需求端实现有效投入，愿意花钱扩大生产，还是要重点扶持有科技含量、市场需求旺盛，能带动消费升级的产品。企业投资本身是市场行为，肯定会有一个从无序到有序的过程，一开头就浇灭了投资热情，人家怎么去释放需求？比如新能源和半导体行业，国产替代空间那么大，肯定会百舸争流，优胜劣汰也是必然。

　　第三是政府购买需求，这个不需要从甲方或者乙方去顾虑，而需要从第三方去顾虑。什么意思，政府购买需求是刚需，以前是“铁公鸡”，现在是“新基建”，是拉动GDP的基本盘。而且一旦政府购买需求释放，供给侧是完全可以契合满足，所以这个链条需要的只是提升质量，避免低端重复建设和破坏性建设。这也是第三方顾虑最多的，那就是政府购买需求只重量不重质，只顾拉动GDP而不是可持续发展，以前这样的教训太多了。实际上，政府购买需求的有效释放，能带动供给侧改革，也能引领企业投资需求的正确方向，比如5G、大数据中心等新基建的投资建设，势必引发产业链的发展。而这些又是扩大消费端内需的一个抓手，比如5G网络成熟以后，4G网络被淘汰，无论是智能手机换机潮，还是物联网的大发展，就是水到渠成的事情。