自10月末以来，全产业链鸡肉食品龙头——凤祥股份(09977.HK)持续走出强势行情，较行情启动前的阶段性低价涨超70%，领涨两市鸡肉板块。截至发稿，公司股价收报3.76港元/股，最新总市值已达53亿港元。

（来源:wind）

机构近期密集覆盖，指明潜在回报空间

12月以来，先是天风证券针对凤祥股份，密集发布了两份研究报告。

天风证券新兴产业研究组在《隐形冠军系列之凤祥股份：即食低温鸡肉行业龙头，进军健康零食新蓝海》中指出，凤祥股份通过重仓“优形”品牌，成功切入健康零售的蓝海领域，顺应和把握住了食品健康化的大趋势，在3万亿元的新型消费赛道上打开向上成长空间。特别是公司2C端业务快速增长，成为未来核心成长看点，看好公司品质管控、新品研发、C端营销的全方位能力。

天风证券食品研究组发布《凤祥股份（9977.HK）：鸡肉全产业链深耕细作，争当肉制品升级领导品牌》，从中提到，肉制品行业升级的大背景下，凤祥股份凭借品质+品牌+研发的综合优势，新零售业务快速增长，体现了出色的抗周期能力与价值创造能力，看好公司的中长期发展，首度覆盖予以公司“买入”评级，目标价格约5.55港元。截至发稿，公司最新股价较此目标价而言，仍存在54%左右的潜在回报空间。

随即，开源证券近日发布《凤祥股份（9977.HK）：白羽鸡注入消费品属性，领军企业释放新活力》。

该报告显示，凤祥股份为白羽肉鸡一体化企业，积极探索盈利稳定性更强的深加工环节，同时积极向C端发展，有效的平抑了产品周期性波动对公司业绩的影响。且公司多年专注打造自主品牌，渠道与品牌协同发展，产品质量有保证，同时拥有以市场为导向的研发体系，已经进入销售放量阶段。可比公司估值方面，公司PE低于行业平均水平，首次覆盖，给予“买入”评级。

价值重估背后，增长逻辑强势支撑

企业价值的反应，在根本上依托于增长前景。凤祥股份的价值重估背后，同样拥有着优秀的市场表现与业务增长态势。

2020年上半年，凤祥股份逆势实现营收19.03亿元，同比增长13.2%，其中新零售业务出现爆发式增长，实现营收3.73亿元，同比增长高达431.5%；营收占比达19.6%，较去年同期提升近3倍；深加工鸡肉制品收入同比大幅增长24.6%至8.22亿元，占总营收的43.2%。以期内收入与市场占有率计，公司旗下的优形品牌为国内最大的即食鸡胸肉品牌。与此同时，凤祥食品系列引入健康理念，衍生出咸蛋黄嫩骨鸡、加个鸡腿众多重点单品。

第三季度单季，凤祥股份创下9.88亿元的营收，继而逆势环比增长6.2%，其中新零售业务实现收入2.02亿元，同比增长132.6%，接近公司2019年全年新零售业务的总和；深加工鸡肉制品取得收入4.68亿元，同比增长28.4%，营收占比扩大至49.73%。

且双11期间，凤祥股份又一次交上亮眼“战报”。据天猫官方统计数据，公司旗下的凤祥食品旗舰店及iShape优形旗舰店，分别斩获生鸡肉类目和鸡胸肉类目的销售冠军，销售额较去年双11同期分别增长705%、548%。

除历来被看重的产品、渠道赋能外，今年凤祥股份在营销方面动作频频，为其高增长注入新鲜动力。上市后而言，优形先后签约“人气姐姐”万茜、全能艺人许魏洲，凭借“万优引力CP”、“WEI他而来”等一系列涉及活动迅猛出圈，锁定地铁、电梯及微博、腾讯视频等各类场景进行策略性品牌投放，共促品牌美誉度、好感度、网络议题设置能力、粉丝转化率等诸多方面提升，整体品牌力得以大幅提高。

结语

早先，投资者多将凤祥股份视为鸡肉养殖企业，以至于公司在资本市场中的表现，在一定程度上受制于传统鸡肉行业周期性的影响。但实质上公司通过悄然转型升级，C端业务和深加工食品的占比不断上升，逐渐成为与养殖企业完全不同的现象级“新物种”，蜕变为食品板块的消费股。

上述机构研究中，也侧面强调了这一点：凤祥股份已体现出色的抗周期与价值创造能力，能够有效平抑产品周期性波动对公司业绩的影响。

这样的良好转变，给凤祥股份带来了更稳健、可观的业绩预期，同时随着市场对公司消费属性的进一步认知，不排除其估值有继续重塑的可能。