天广中茂5月11日开盘即跌停（-10.39%），最终以0.69元价格收盘，已连续20交易日低于面值。深交所将在未来15个交易日内作出是否终止上市的决定。天广中茂有望成为继华锐风电后第二只因面值退市的股票。

注册制持续推进，监管层也进一步完善退市机制，未来将简化退市流程，比如取消暂停上市、恢复上市环节；对交易类退市不再设置退市整理期。壳资源炒作有望进一步降温，壳价值持续下跌，4月27日至5月11之间共有29只ST股跌逾20%以上。

最后一天仍有投资者“进火场”

在市场预期之中，天广中茂触发面值退市条件。

5月11日该公司股价跌停，收盘价0.69元，全天成交额995.15万元，只有14.42万手逃出。大多数投资者被套，多达474万手封跌停板。截至3月31日，股东户数共有6.51万户。

天广中茂股价在6日曾一度振作，最高冲到了1.01元，但最终收盘0.95元。当第19个交易日（5月8日）以0.77元收盘价出现，意味着该公司铁定“面值退市”，没有翻身机会。这也是11日股票开盘即跌停的原因。

即便如此，游资依然在投机，有投资者11日进场接“飞刀”。根据当天龙虎榜数据，中金财富两家证券营业部（威海公园路营业部、广州天河路营业部）分别买入67.69万、14.21万；中航证券上饶滨江西路营业部买入27.60万。

深圳一名私募基金人士向券商中国记者表示，天广中茂与以往面值退市个股有不同的地方，“公司没有‘戴帽’（*ST），涨跌幅仍有10%，假设有大资金拉动也能改变面值退市结局。这就充分说明基本没有大游资愿意拉，还去炒作的都是赌徒。”

11日天广中茂发布公告称，股票已连续20个交易日（4月9日至5月11日）收盘价格均低于股票面值（即1元），根据《深圳证券交易所股票上市规则》的有关规定，该公司股票自5月12日开市起停牌，深交所自该公司股票停牌起15个交易日内作出该公司股票是否终止上市的决定。

据了解，天广中茂在5月6日曾自救，股东与北京尚融资本管理有限公司、宁波铭泽投资管理有限公司签署了《战略合作协议》，由上述两家公司作为战略投资人参与天广中茂的破产重整。值得注意的是，尚融资本实际控制人为尉立东，是中国并购公会执行会长，曾在联合信贷、中国华融任职，资本运作经验丰富。彼时受该消息刺激，当天股价上涨到0.95元，然而最终股价仍在下行。

根据流程，在深交所作出退市决定后5个交易日届满的次一交易日起，该公司股票进入退市整理期，共有30个交易日。这将是投资者最后的逃生机会。退市整理期届满的次一交易日，深交所对公司股票予以摘牌，上市公司股票终止上市。

退市趋严，ST板块集体暴跌

在天广中茂之前，已有多只个股触发面值退市。

4月13日，ST锐电成为今年“面值退市第一股”。5月6日公司被上交所决定股票终止上市。

就在上周，5月8日东沣B股同样连续20个交易日收盘价格低于面值，该公司有望成为首只面值退市纯B股公司。

截至5月11日，除了退市保千、ST锐电、金亚科技、天广中茂以外，已经有9家公司低于1元股价。

除此以外，部分个股也徘徊在面值边缘，比如*ST金洲收盘价1元；*ST中天1.03元；*ST凯迪、*ST兆新、*ST宏图均为1.05元；*ST银鸽1.07元；*ST刚泰1.09元。

随着注册制加速推进，退市机制逐渐完善。根据深交所4月27日披露的《深圳证券交易所创业板股票上市规则（2020年修订征求意见稿）》，退市监管趋向严格：

一是丰富完善退市指标。交易类指标方面，新增“连续20个交易日市值低于5亿元”指标，适度调整成交量和股东人数退市指标，充分发挥市场化退市功能。

财务类指标方面，将净利润连续亏损指标改为“扣除非经常性损益前后孰低的净利润为负且营业收入低于1亿元”的复合指标，纳入审计意见指标并全面交叉适用，退市触发年限统一为两年，及时淘汰既无盈利能力又缺乏收入的空壳公司，以实现精准从快出清。

规范类指标方面，新增“信息披露或者规范运作存在重大缺陷且未按期改正”指标，强化公司合规披露和规范运作意识。

二是精简优化退市流程。取消暂停上市、恢复上市环节；对交易类退市不再设置退市整理期；未及时披露定期报告或改正财务会计报告的退市触发期限统一调整为四个月；重大违法强制退市的停牌时点由“知悉送达行政处罚事先告知书或者司法裁判”后移至“收到行政处罚决定书或者司法裁判生效”，给予投资者更充分的交易机会。

随着退市制度完善，“退市难”、“退市慢”、“退市少”等问题有望得到进一步解决。

在此背景下，“炒壳热”得到降温，壳资源继续下行。

5月11日ST股大面积暴跌，*ST兆新、*ST宏图、*ST银鸽、*ST东电、ST天宝、*ST晨鑫、*ST中商、*ST江特、*ST恒康、*ST胜利、*ST华仪、*ST东网、*ST美都、*ST斯太均跌停。

事实上，自创业板改革及试点注册制官宣以来，ST板块大幅下跌。*ST宜生大幅下跌38%，另有退市保千、ST群兴、*ST兆新、*ST银鸽、*ST恒康跌30%以上。