昨日，一则消息引爆了A股投资圈：游族网络董事长兼CEO林奇，12月16号晚上在回家途中出现了急性不适症状，然后自行去了医院就诊，目前正在住院恢复中。

但按照微博号“警民直通车-上海”的警情通报，12月17号在某医院治疗的“林某”，被医院方发现疑似中毒，因此报了警。而在警方侦查后发现，“林某”的同事“许某”，有重大作案嫌疑，并将其依法拘留。

毫无不意外，今早市场开盘直接跌停，尽管开板回升，但是股价仍旧创下五年来的新低，三季度以来股价累计跌幅超40%。

游族网络的投资者，甚至持有游族的机构，千算万算，都没想到影响股价的不是公司基本面，而是投毒这样编剧都写不出的魔幻事实：是“兄弟”真的来毒我？

从最新的数据来看，机构也是慢慢的抛弃游族网络，从半年报的219家机构，持仓比例16.66%，到第三季度仅仅是7家机构，持仓比例下降到12.04%。最知名的便是高毅冯柳的远望基金，不过，在第四季度游族股价持续下跌的过程中，冯柳还持有游族的股票不得而知了。

1

游族的看点还有吗？

根据资料显示，游族网络作为一家游戏公司，以网页游戏起家，在2014年借壳上市，在今年三季度，前三季度，游族网络营收同比增长40.95%，但归母净利润下降20.56%，存在增收不增利的情况。同时盈利能力严重下滑，当期毛利率为37.9%，同比降低16.0个百分点，当期净利率为15.1%，同比降低11.6%。

游族网络解释道，“由于三季度在海外上线的三款游戏《少年三国志2》《Red:Pride of Eden》《权力的游戏：凛冬将至》处于导入期，当季推广成本较高，因此对利润有所影响。”

这样的业绩表现另一层表现是游族游戏端始终被玩家诟病：

值得一提的是，目前游族网络的投资者的关注重点是游族网络手中握有的《三体》这一IP，这是一部从2006年火到2015年的科幻小说，《三体》讲述了地球人类文明和三体文明的信息交流、生死搏杀及两个文明在宇宙中的兴衰历程。“中国科幻小说巅峰之作”、“雨果奖”等荣誉纷纷加诸于这部科幻小说之上。

但是自接手以来，三体始终是游族的一个争议，在在2015年的年报中，游族网络就提及已经开始筹备国内顶级科幻IP《三体》的多款游戏后，随后的三个年报季度始终未被提及，这背后是三体主创人员的离职出走，从市场传言来看，负责《三体》制作的上海游族影业遭遇人事变动，组织架构面临巨大调整，影片监制、出品方游族CEO孔祥照（孔二狗）离职，导致《三体》团队解散，电影无限期推迟。

原本《三体》在经历种种挫折后，游族网络的CEO林奇亲自上台，但是心有余力不足，直到了2020年9月，许垚以三体宇宙CEO的身份亮相，为《三体》海外版权授予Netflix站台。

其实来看，以游族网络这种二线的游戏公司，依靠IP游戏类产品的商业模式，其实更多的像掷骰子，有那么一丁点赌的成分。游族网络开发游戏始终被人吐槽，再出现这种投毒事件，市场对于游族，或许有那么一丝丝失望感。

2

机构躺枪，冯柳或浮亏

不过第三季度的持仓表来看，高毅冯柳的远望1号基金，其在第三季度的期末持仓市值在0.8亿元，占A股流通比例的0.78%。其他的还有东方红沪港深灵活配置混合型证券投资基金和东方红睿轩三年定期开放灵活配置混合型基金。

如果这几只基金在第二季度出现在游族网络的十大流通股股东里面，如果从这个时间算起，在没有卖掉的情况下，无论是冯柳还是其他机构，在游族网络的浮亏达到20%以上。

对于冯柳来说，游戏行业是他极为重仓的领域，在游戏这个行业，有着替代频繁的属性，无论是爆款游戏还是其他新出的游戏，都有它的生命周期，可能长可能短，也许火几年就会被新的替代。

特别是2018年，这一年是加速游戏行业的集中度，相当于供给侧改革，因为游戏版号的停发，致使大量中小游戏企业开始出清，同时效益开始往头部集中。2018年，中国游戏市场销售收入增速骤降至5.3%，行业进入了"至暗时刻"。2019年，版号发放重启，行业基本回到正轨，市场整体增速回升至8.7%。

而促进今年上半年游戏股大爆发的，则是疫情影响下各个年龄段的人都被限制在一定的空间，缺少娱乐场景使得游戏产品得到爆发，行业数据上升。根据伽马数据的统计，2020年1月游戏市场规模较去年同期增长49.5%，相比于2019年2月增长36.9%（因为2019年的春节在2月）。2020年2月则较2019年3月增长了29.1%。

在短中期景气程度影响下，上半年游戏股成为各大机构的心头肉，而冯柳也是大规模的买入游戏股票，比如世纪华通、三七互娱以及游族网络。

不过在逐步摆脱疫情之后，社会重回正常节奏，再加上游戏行业在2019年中国游戏市场用户规模达到6.42亿人，增速2.5%，可见游戏用户基本已经饱和，渗透率接近了天花板。行业增长主要依靠ARPU的增长，游戏企业侧重的是质量游戏的推出，流量的精细化运营等。

对于游族这种二线游戏企业来看，如果跟不上头部企业的发展节奏，很容易被甩下，所以这也是游族网络股价腰斩的另一原因。再加上游族网络开发游戏始终被人吐槽。

出现这种投毒事件，往深的讲便是高层内斗，市场对于游族，或许有那么一丝丝失望感。