作者 | 米香

来源 | 新股

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根据港交所披露，2020年12月23日,裕程物流集团有限公司(简称裕程物流),已经通过港交所GEM聆讯，建泉融资担任其独家保荐人。

老牌货物运转商，市占率仅0.6%

裕程物流是一家历史悠久的货物运转商，已经提供货物运转服务超过18年。其总部位于香港，同时在上海、深圳、广州、厦门、天津及福州设有中国地区办事处，主要提供空运及海运进出口货物运转服务。从行业角度看，香港货物运转物流业高度分散且竞争激烈。根据灼识咨询报告称，2019年，在香港注册货物公司超过1500间，该等货物转运公司可分为两层，第一层参与者，为20至30间跨国企业，贡献香港空运货物转运物流约近半数总收益；第二层参与者，为年营业额1,500,000,000 港元以下的香港中小型货物运转商。其中十大参与者占市场份额的7.9%。而裕程物流仅仅占香港空运货物运转物流市场份额的0.6%。

从业务模式看，公司从供应商中（包括航空公司，海运公司或货物运转商）取得货运舱位后，再向客户直接出售货运舱位。

该公司主要从两个业务产生收益，一是空运货物运转服务，第二则是海运货物运转服务。招股书中显示，2017-2019年度以及截至2020年前八个月，裕程物流的总收益分别为4.25亿港元、4.63亿港元、3.53亿港元及5.53亿港元。其中，2017-2019年度以及截至2020年前八个月，空运货物运转出口的收益分别占总收益的94.1%、96.6%、90.2% 及 96.9%。而海运货物出口产生的收益分别占总收益的5.7%、3.1%、9.2% 及 2.9%。贡献收益的主要服务为空运货物运转服务。

从公司的毛利看，2017-2019年度以及截至2020年前八个月分别为4646.7万港元、4602.4万港元、3392.8万港元及5965.2万港元。整体毛利率分别为10.9%、9.9%、9.6%以10.8%。

今年，因受到疫情影响，客运服务全面或部分暂停，令整体空运货运舱位供应短缺，整个行业的运费增加。由于客户需求持续，公司的出口吨数随之增加，在整个行业运费价格提高的情况下，公司通过额外的价格加成将增加的运费转嫁给客户。使得公司毛利率有所增加。

“夫妻店式”股权架构

根据招股书显示，裕程物流的股份由Peak Connect及Profit Virtue平分。同时，Peak Connect由赵彤，王晟宁持有其92.32%及7.68%；而Profit Virtue由赵彤全资拥有。王晟宁和赵彤是夫妻关系。根据GEM上市规则而言，Peak Connect、Profit Virtue、赵彤、王晟宁将被视为该公司控股股东。

值得注意的是，该公司此前曾分别于2020年5月及2019年3月、11月三次申请在港交所创业板上市。此次通过聆讯，对于该公司而言是里程碑的胜利。上市后如何拓展市场，提高市占率或成首要目标。