作者 | 尼莫

来源 | 新股

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近日，新乡天力锂能股份有限公司披露了招股说明书。天力锂能拟创业板上市，募资约8.36亿元，用于扩大三元材料产品产能。天力锂能曾于2015年10月挂牌新三板，2020年公司市值超25亿元。

天力锂能是国内成熟的锂电池三元材料的制造企业，在小型动力锂电池正极材料领域处于国内龙头地位，主打小型动力锂电池领域，兼顾新能源汽车动力电池市场，公司的产品在电动自行车上应用最多，其次是电动工具、新能源汽车等。

三元锂电池成为市场主流

锂电池按照正极材料分类，可分为锰酸锂电池、磷酸铁锂电池、三元锂电池等类型。三元锂电池相较于其他类型的锂电池，能量密度高、循环性能好、续航时间长，因此在新能源汽车领域大展身手，新能源汽车的火爆也带着三元锂电池成为了市场主流锂电池。

据高工产研数据，2020年前三季度天力锂能在中国三元正极市场出货量处于行业第4，市场占有率为8%，较2019年4.7%的市占率有明显提升。

三元锂电池的快速增长得益于国家政策。2020年10月国务院通过的《新能源汽车产业发展规划》明确了未来15年新能源汽车产业的发展方向，加大政策支持。目前我国已是全球最大的新能源汽车市场，且国内渗透率将进一步提升，新能源汽车的火爆带动三元锂电池成为了市场主流锂电池。

在电动自行车方面，2019年4月15日实施的“新国标”，严格限定了电动自行车的整车重量不超过55kg，传统的铅酸电动车重量普遍超标，而锂电池电动车的重量符合要求，电动自行车的锂电渗透率由2015年的4.4%上升至2019年的23.0%，2019年出货量达到5.5GWh，同比增长61.5%。下游需求拉动三元材料的出货量飞速发展。新能源汽车和电动自行车的广阔前景，给锂电池行业带来了巨大的市场空间。

但三元材料不是万能的，高成本及高温安全性的问题是目前面临的最大挑战，随着近年三元锂电池替换进程的进行，成本逐渐降低，性价比不断提升。各公司也在积极投入研究，降低安全性带来的隐患。

高镍三元材料成为未来发展的趋势，其中容百科技占据了高镍三元一半以上的市场份额，其他公司也陆续投产。天力锂能在高镍三元方面出货量占比较低，据公司招股书，目前已掌握单晶型高镍三元材料的控制合成技术，此次募投的两个项目均涉及高镍三元的研发与生产，将弥补产能方面的落后。

主要下游应用于电动自行车与电动工具

天力锂能2017-2019年营业收入分别为5.92亿元、9.36亿元、10.12亿元，复合增速达30,75%。这主要因为三元材料销售收入的高增长。三元材料收入近三年均占营业收入96%以上。

公司在三元材料的主战场是小型动力锂电池市场，即电动自行车与电动工具的电池。2019年小型动力锂电池方面营收8.13亿元，占公司三元材料收入82.75%，此比例在2020年上半年提升至94.55%。

公司在小型动力锂电池市场占有率48.4%，处于全国领先地位。公司的客户稳定，与星恒电源、长虹新能源、横店东磁、阳光电源等下游客户达成稳定合作。在各大下游客户的供应商清单中，天力锂能是主要的三元材料供应商。

小结

天力锂能此次募资扩充产能，将进一步巩固小型动力锂电源领域地位，加大对高镍三元的生产研发。但值得注意的是，在新能源汽车领域天力锂能的市占率较低，要开拓市场并非易事。天力锂能能否突破重围，实现跨越？我们拭目以待。