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粤开策略:双重利好下 春季行情值得期待(附历年开门红行业回测)

2023-04-04 编辑:网站编辑 有507人参与 手机查看
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  热点跟踪

  (一)中欧投资协定谈判完成

  继RCEP协议签订后,12月30日晚,中欧领导人共同宣布,如期完成中欧投资协定谈判,将打造横跨欧亚投资循环圈。中欧全面投资协议 ( EU-China Comprehensive Agreement on Investment)谈判于2013年底启动,历时7年,共计35轮,最终在今年即将结束时达成协议,旨在为中欧投资关系建立一个统一的法律框架,取代中国和欧盟里26个成员国之间的现有双边投资条约。下一步,双方将开展文本审核、翻译等工作,力争推动协定早日签署。此后,协定将在双方完成各自内部批准程序后生效。

  协定核心内容包括以下四方面:

  1、保证相互投资获得保护,尊重知识产权,确保补贴透明性;

  2、改善双方市场准入条件;

  3、确保投资环境和监管程序清晰、公平和透明;

  4、改善劳工标准,支持可持续发展。

  协定签署有望利好中欧贸易往来,促进我国出口增长。2019年,中国出口至欧盟共计4287亿美元,占我国总出口的 17%,;2019年中国从欧盟进口2766亿美元,占比13%,欧盟是2019年我国的第一大出口国和第二大进口国。而2020年由于疫情影响,1-11 月,中欧贸易往来累计总额为5813亿美元,同比下降9%,占我国对外贸易总额的14%。随着新冠疫苗逐步在欧盟落地和接种,有望带动居民消费以及对中国产品的需求。

  中欧之间双向直接投资增加,将有助于加强新能源以及汽车领域等产业链融合。在该协定生效后,中国将在可再生能源等战略性领域,获得更多的欧盟市场准入。目前,欧洲已是中国最大的光伏组件出口市场,协议达成后,预计未来销售和投资的通道将更加顺畅,利好中国新能源(行情600617,诊股)电力设备制造商,尤其是光伏组件制造商。

  (二)疫苗获批上市

  12月31日,国务院联防控机制举行新闻发布会,介绍新冠病毒疫苗附条件上市及相关工作情况。1月1日,北京山东等地首批新冠病毒疫苗开始接种,预计2月中旬完成接种。据国资委新闻中心消息,国药集团北京生产基地设计年产能为1.2亿剂,目前正在扩建,预计2021年产能有望达到10亿剂。

  大势研判:春季行情值得期待

  我们统计了2015-2019年间申万一级行业在元旦后一周及1月份的上涨概率和涨幅中位数,发现元旦后一周综合、电气设备、钢铁、机械、电子、传媒的上涨概率和涨幅中位数相对较高;纵观整个1月份,历史来看交运、军工、家电的上涨概率较高。

  2020年末收官,几大指数均表现较好,全年A股各大指数全面上行。一方面中欧投资协定谈判完成和疫苗获批提振市场情绪,另一方面显示出资金提前布局春季行情。

  从基本面来看,当前经济复苏的态势仍在,且疫苗获批上市,市场对上半年经济继续恢复较为乐观,需要关注1月的年报业绩预告,各板块有条件强制于1月31日之前披露年报预告,需关注受损于疫情行业的年报资产减值风险。

  从政策面来看,年底中央经济工作会议整体基调较为积极,“不急转弯”预示着财政和货币政策出现快速收紧的概率不大。由于基数原因,明年的CPI大概率位于负值区间,PPI则延续温和抬升,大概率不会对货币政策构成扰动,后续仍将保持逐步有序退出的长期判断,政策环境具有稳定性和连续性。

  从外部环境来看,当前疫苗研发进程持续推进,国内外也陆续启动疫苗接种,有利于稳定市场情绪,宽松的总量政策对需求端形成提振,海外经济中长期逐步回暖的概率依旧偏大,助推A股市场情绪回暖,依旧看好市场整体震荡向上的趋势。

  配置方向上,均衡布局于顺周期、新能源、先进制造三条主线。

  其一,关注新能源产业链。中央经济工作会议新增“碳达峰、碳中和”方面的关注,提出二氧化碳排放力争2030年前达到峰值,推动煤炭消费尽早达峰,大力发展新能源,新能源产业链迎来发展机遇,板块中长期将维持较高景气,重点关注光伏、风电、锂电、新能源车等板块机会。

  其二,先进制造方向。在当前大国博弈和逆全球化的背景之下,关键技术领域实现自主可控已然成为提升国家竞争力的关键。在明年经济八项重点任务中,包括强化国家战略科技力量、增强产业链供应链自主可控能力,未来先进制造方向的政策红利及发展机遇可期,重点关注新基建、医药、军工等行业细分领域的国产替代投资机会。

  其三,紧握复苏行情,依旧看好顺周期板块的投资机会。国内经济仍处在持续复苏的阶段,顺周期板块依旧具备支撑逻辑。大宗商品价格持续走高,供需改善带动涨价预期提升,继续看好有色、采掘等上游原材料的板块的投资机会。内外需求实现共振,补库存周期开启,带动机械、钢铁等中游制造业盈利复苏。随着经济的进一步回暖及政策的扶持,下游汽车、家电等可选消费以及服务业也将得到进一步提振,具备估值提升空间。

  风险提示:政策推进不及预期、经济超预期下行、外围环境超预期走弱

  粤开策略大势研判 | 双重利好下,春季行情值得期待(附历年开门红行业回测)

  一、本周市场情况

  (一)本周市场表现

  本周(2020/12/28-2020/12/31)为2020年的最后一个交易周,上证指数、深证成指、创业板指均以新高结尾。上证指数涨2.25%,深证成指涨3.24%,创业板指涨4.42%。12月以来创业板表现较优,涨12.70%,上证指数涨2.40%,深证成指涨5.86%。

  2020年全年A股各大指数全面上行,上证指数年内涨幅为13.86%,上涨422点;深证成指年内涨幅为38.73%,上涨4040点;创业板指表现最为突出,年内涨幅为64.96%,上涨1168点;万得全A整体上涨25.62%。

  成交方面,本周两市成交3.55万亿元,较上一周缩量0.82万亿元。12月两市成交合计19.68万亿元,其中上证成交8.81万亿元,深证成交10.88万亿元,均较11月有所放量。

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  本周各风格指数均有所上涨,其中消费和金融表现较好。消费风格本周上涨4.1%,金融风格本周上涨3.0%,上周表现较好的成长风格本周上涨2.6%,周期和稳定风格本周分别上涨1.7%和1.8%。12月以来消费和成长风格领涨。

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  (二)本周行业表现

  行业方面,本周多数行业上涨,申万一级行业中食品饮料(+6.81%)、休闲服务(+6.77%)、非银金融(+5.80%)领涨,部分顺周期板块上月上涨较多,如采掘(-1.96%)、钢铁(-1.13%)、公用事业(-0.83%)有所回调。

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  (三)本周行业估值

  本周行业估值方面,除商业贸易外均有所提升,从当前PE(TTM)在历史十年的分位数来看,家用电器(100.00%)、食品饮料(100.00%)、休闲服务(100.00%)排名前三;农林牧渔(5.14%)、房地产(3.69%)、建筑装饰(0.29%)估值相对较低。

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  (四)北上资金动向

  北上资金本周累计净流入135.82亿元延续上涨,其中沪股通净买入27.26亿元,深股通净买入108.56亿元。北上资金交易占比由上周低点6.69%明显提升至11.59%。

  行业来看,本周北上资金主要流入电气设备、非银金融、计算机、食品饮料板块,主要流出电子、化工、休闲服务板块。

  个股来看,本周北上资金净买入居前的个股包括东方财富(行情300059,诊股)、贵州茅台(行情600519,诊股)、宁德时代(行情300750,诊股)、隆基股份(行情601012,诊股)、比亚迪(行情002594,诊股)等。

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  二、本周热点跟踪

  过去一周市场主要有以下两大重点事件。

  (一)中欧投资协定

  继RCEP协议签订后,12月30日晚,中欧领导人共同宣布,如期完成中欧投资协定谈判,将打造横跨欧亚投资循环圈。中欧全面投资协议 ( EU-China Comprehensive Agreement on Investment)谈判于2013年底启动,历时7年,共计35轮,最终在今年即将结束时达成协议,旨在为中欧投资关系建立一个统一的法律框架,取代中国和欧盟里26个成员国之间的现有双边投资条约。下一步,双方将开展文本审核、翻译等工作,力争推动协定早日签署。此后,协定将在双方完成各自内部批准程序后生效。

  协定核心内容包括以下四方面:

  1、保证相互投资获得保护,尊重知识产权,确保补贴透明性;

  2、改善双方市场准入条件;

  3、确保投资环境和监管程序清晰、公平和透明;

  4、改善劳工标准,支持可持续发展。

  根据领导人强调,中欧投资协定展现了中方推进高水平对外开放的决心和信心,将为中欧相互投资提供更大的市场准入、更高水平的营商环境、更有力的制度保障、更光明的合作前景。中欧投资协定将有力拉动后疫情时期世界经济复苏,促进全球贸易和投资自由化便利化,增强国际社会对经济全球化和自由贸易的信心,为构建开放型世界经济作出中欧两大市场的重要贡献。2021年即将到来,中欧作为全球两大力量、两大市场、两大文明,应该展现担当,积极作为,加强对话,增进互信,深化合作,妥处分歧,携手育新机、开新局。

  协定签署有望利好中欧贸易往来,促进我国出口增长。2019年,中国出口至欧盟共计4287亿美元,占我国总出口的 17%,;2019年中国从欧盟进口2766亿美元,占比13%,欧盟是2019年我国的第一大出口国和第二大进口国。而2020年由于疫情影响,1-11 月,中欧贸易往来累计总额为5813亿美元,同比下降9%,占我国对外贸易总额的14%。随着新冠疫苗逐步在欧盟落地和接种,有望带动居民消费以及对中国产品的需求。

  中欧之间双向直接投资增加,将有助于加强新能源以及汽车领域等产业链融合。在该协定生效后,中国将在可再生能源等战略性领域,获得更多的欧盟市场准入。目前,欧洲已是中国最大的光伏组件出口市场,协议达成后,预计未来销售和投资的通道将更加顺畅,利好中国新能源电力设备制造商,尤其是光伏组件制造商。

  (二)疫苗获批上市

  12月31日,国务院联防控机制举行新闻发布会,介绍新冠病毒疫苗附条件上市及相关工作情况。1月1日,北京山东等地首批新冠病毒疫苗开始接种,预计2月中旬完成接种。据国资委新闻中心消息,国药集团北京生产基地设计年产能为1.2亿剂,目前正在扩建,预计2021年产能有望达到10亿剂。

  三、近期重要事件

  粤开策略大势研判 | 双重利好下,春季行情值得期待(附历年开门红行业回测)

  四、大势研判

  2020年末收官,几大指数均表现较好,一方面中欧投资协定谈判完成和疫苗获批提振市场情绪,另一方面显示出资金提前布局春季行情。

  从基本面来看,当前经济复苏的态势仍在,且疫苗获批上市,市场对上半年经济继续恢复较为乐观,需要关注1月的年报业绩预告,各板块有条件强制于1月31日之前披露年报预告,需关注受损于疫情行业的年报资产减值风险。

  从政策面来看,年底中央经济工作会议整体基调较为积极,“不急转弯”预示着财政和货币政策出现快速收紧的概率不大。由于基数原因,明年的CPI大概率位于负值区间,PPI则延续温和抬升,大概率不会对货币政策构成扰动,后续仍将保持逐步有序退出的长期判断,政策环境具有稳定性和连续性。

  从外部环境来看,当前疫苗研发进程持续推进,国内外也陆续启动疫苗接种,有利于稳定市场情绪,宽松的总量政策对需求端形成提振,海外经济中长期逐步回暖的概率依旧偏大,助推A股市场情绪回暖,依旧看好市场整体震荡向上的趋势。

  配置方向上,均衡布局于周期、新能源、先进制造三条跨年主线。

  其一,关注新能源产业链。中央经济工作会议新增“碳达峰、碳中和”方面的关注,提出二氧化碳排放力争2030年前达到峰值,推动煤炭消费尽早达峰,大力发展新能源,新能源产业链迎来发展机遇,板块中长期将维持较高景气,重点关注光伏、风电、锂电、新能源车等板块机会。

  其二,先进制造方向。在当前大国博弈和逆全球化的背景之下,关键技术领域实现自主可控已然成为提升国家竞争力的关键。在明年经济八项重点任务中,包括强化国家战略科技力量、增强产业链供应链自主可控能力,未来先进制造方向的政策红利及发展机遇可期,重点关注新基建、医药、军工等行业细分领域的国产替代投资机会。

  其三,紧握复苏行情,依旧看好顺周期板块的投资机会。国内经济仍处在持续复苏的阶段,顺周期板块依旧具备支撑逻辑。大宗商品价格持续走高,供需改善带动涨价预期提升,继续看好有色、采掘等上游原材料的板块的投资机会。内外需求实现共振,补库存周期开启,带动机械、钢铁等中游制造业盈利复苏。随着经济的进一步回暖及政策的扶持,下游汽车、家电等可选消费以及服务业也将得到进一步提振,具备估值提升空间。

  另外,我们统计了2005-2019年间申万一级行业在元旦后一周及1月份的上涨概率和涨幅中位数,发现元旦后一周综合、电气设备、钢铁、机械、电子、传媒的上涨概率和涨幅中位数相对较高;纵观整个1月份,历史来看交运、军工、家电的上涨概率较高。

  粤开策略大势研判 | 双重利好下,春季行情值得期待(附历年开门红行业回测)