中国银行（香港）（以下简称“中银香港”）宣布自2021年1月27日开始，以香港人民币业务参加行身份，启动香港人民币央票回购做市机制，进一步促进香港人民币央票二级市场交易活跃度，扩大其使用范围。

　　这是人民币国际化的又一新进展。上述香港人民币央票回购做市机制，是指投资者可使用中国人民银行在香港发行的人民币央票作为抵押品，与中银香港以市场价格开展回购及逆回购业务。具体来看，作为离岸人民币业务的银行，中银香港将利用自有人民币资金，设立香港人民币央票回购做市机制，按照市场价格为海外投资者提供香港人民币央票的回购与逆回购服务。

　　“当前启动香港人民币央票回购做市机制，可以进一步提高央票的市场化程度，增加在二级市场的流动性。”中国民生银行首席研究员温彬在接受《金融时报》采访时表示。

　　更灵活：同时满足“长期资产配置”+“短期融资”需求

　　实际上，中国人民银行自2018年9月20日与香港金融管理局签署《关于使用债务工具中央结算系统发行中国人民银行票据的合作备忘录》以来，已在香港市场通过招标方式向机构投资者发行了多期人民币央票。特别是自2020年中国人民银行在香港市场开展离岸人民币央票定期市场化发行以来，取得了良好的效果。

　　国家金融与发展实验室副主任曾刚认为，央票实际上是为离岸人民币投资者提供了一个高质量的投资工具，此前已得到了海外人民币机构持有者的热烈响应。曾刚表示：“包括金融机构、外国央行、IMF等投资机构都有一定的人民币储备，这些投资机构希望能获得一定的收益。而央票正是一种高信用等级的人民币投资产品。”

　　当前启动香港人民币央票回购做市机制，将进一步提高投资者持有人民币票据的积极性。曾刚表示，启动香港人民币央票回购做市机制，可以让投资者在有短期资金需求时，更灵活地实现融资，同时满足投资者的资产配置需求和短期流动性需求，这是一种融资服务的完善，可以进一步提升市场的活跃性，交易的广度和深度也会得到拓展。

　　据介绍，本次香港人民币央票回购做市机制启动后，回购及逆回购业务的可续做期限为：隔夜、1周、2周、1个月、2个月、3个月，交易交割时间为T+0、T+1或T+2 。这一回购机制可以更好满足投资者短期融资的需求，促进离岸人民币市场的繁荣和发展。

　　强化定价基准 推动汇率稳定在合理均衡水平

　　温彬表示，过去一段时间里，香港人民币央票发挥了重要作用。离岸人民币央票为海外投资者提供了稳定、高质量投资渠道，同时建立了完整的人民币央票收益率曲线，为离岸市场其他人民币产品定价提供基准。同时，央票还有助于人民币汇率稳定，对促进人民币国际化和香港资本市场发展起到了积极推动作用。

　　而当前启动香港人民币央票回购做市机制，可以进一步提高央票的市场化程度和在定价方面的影响力。温彬表示：“作为离岸人民币产品，央票可为短期人民币产品提供定价基准。而本次香港人民币央票回购做市机制的启动，有助于增强其在这方面的参考性，在促进人民币汇率水平稳定方面也有着积极意义。”他表示，随着本次香港人民币央票回购做市机制的启动以及人民币国际化进程的稳步推进，离岸市场特别是香港离岸市场的人民币余额规模会逐步扩大。

　　同时，有专家进一步建议，当前在海外人民币离岸市场，以人民币计价的金融产品还有待进一步丰富。市场期待在发行海外人民币央票的基础上，继续丰富金融市场人民币投资产品品种，增强海外投资者对于人民币持有的意愿，推动人民币国际化进程。