作者 | 顾梓仝

5月19日晚，瑞幸咖啡发布公告显示，其于5月15日收到纳斯达克交易所的退市通知，瑞幸咖啡计划就此举行听证会，在听证会结果出炉前，将继续在纳斯达克上市。

根据SEC上市资格委员会披露的文件，其对瑞幸咖啡做出退市决定的原因有两个：第一，瑞幸咖啡此前披露的虚假交易引发了公众利益的担忧；第二，瑞幸咖啡过去未披露有效信息，且通过其自身商业模式虚假交易。

5月20日凌晨，针对被纳斯达克要求摘牌的消息，瑞幸咖啡董事长陆正耀发表声明称，纳斯达克不等最终调查结果就要求公司退市，出乎意料，对此个人深感失望和遗憾，但会倾尽全力维持门店运营。

从成立到上市，瑞幸咖啡仅仅花了18个月，曾创造了世界上最快的上市记录。

而上市仅一年，瑞幸咖啡再次以惊人的速度，进入“退市倒计时”。

据悉，瑞幸咖啡将于北京时间20日晚复牌，纳斯达克发布退市通知到瑞幸真正停牌需要多久？退市后瑞幸咖啡将面临什么？搜狐财经就此采访了美股律师和专家。

真正退市还需数月，不影响日常运营

5月20日，纳斯达克表示，计划于美国东部时间5月20日上午七点（北京时间5月20日晚7点）恢复瑞幸咖啡交易。

此前，瑞幸咖啡自4月7日起停牌，至今已有30个交易日。

4月2日晚间，美股开盘前一小时，瑞幸咖啡发布公告，自爆其财务造假。公告称瑞幸咖啡COO及其下属在2019年第2至第4季度累计虚增营业收入22亿元。

之后3个交易日内，瑞幸咖啡股价累计下跌逾83%。4月6日收盘时，瑞幸咖啡总市值11美元，报4.39美元/股。

瑞幸咖啡成立于2017年10月31日，由原神州优车集团 COO 钱治亚创建。2018年12 月 26 日，瑞幸咖啡宣布第 2000 家门店开业，仅过去了1 年 2 个月的时间。

2019年5月18日，瑞幸咖啡在纳斯达克挂牌交易。从成立到上市，瑞幸咖啡仅仅花了18个月，创造了世界上最快的上市记录。

而一年后，瑞幸咖啡却因自爆财务造假被纳斯达克勒令退市。

多位律师在接受搜狐财经采访时表示，退市通知和决定是纳斯达克做出的，目前来看是纳斯达克认为瑞幸咖啡确实存在弄虚作假的情况，还不能够证明瑞幸咖啡系集体作假，需等待相关部门最终的调查结果。

北京郝俊波律师事务所主任律师郝俊波对搜狐财经表示，从下发退市通知到真正退市的流程是比较长的。收到通知后，瑞幸咖啡可以申请举行听证会，提出抗辩理由，为自己保牌而做出努力。如果能够成功说服纳斯达克的听证委员会，就可以保留继续上市资格；如果不能，瑞幸咖啡还可以再进行下一步申诉。

因此从程序上来看，瑞幸咖啡还有机会。

“退市对公司的现金流动，资产负债结构与新的实控人出现产生较大影响，但是否会导致业务萎缩乃至破产重整，还有待观察。” 上海法学会金融法研究会副会长宋一欣说道。

据瑞幸咖啡内部员工透露，目前瑞幸已砍掉多个业务部门，6月份还会有架构上的调整。除此之外，日常经营并没有收到被勒令摘牌的影响。

香颂资本执行董事沈萌在接受搜狐财经采访时称，除非瑞幸咖啡被判令破产清算，否则不会影响日常运营，但是从长期来看，瑞幸死里逃生的几率很小，资产未来可能会被处置转让。

至于瑞幸咖啡何时正式退市，沈萌表示，可能会有一两个月，要看各种环节的进度，以及各方的时间安排。

面临约300亿诉讼赔偿，参与高层或受刑事处罚

今年以来，瑞幸咖啡遭到国内外投资者的集体诉讼，可能面临几十亿至几百亿美元的赔偿。截至4月19日，在美国已有至少4起针对瑞幸咖啡及其高管的集体诉讼提交了起诉书。

投资者代理律师之一郝俊波表示，目前，国内投资者要求瑞幸咖啡等被告进行民事赔偿的集体诉讼正在进行。

“美国法律对公司财务造假行为惩罚极其严厉。”植德律师事务所合伙人赵佳佳对搜狐财经表示，如果财务和运营数据造假属实，瑞幸将面临大规模的集体诉讼和高额的监管罚款。

宋一欣认为，现在最大问题是巨额的瑞幸债券持有人债务诉讼与股东侵权诉讼，而瑞幸既有的责任保险估计不足以理赔。

据悉，瑞幸咖啡的债权主要分为股东债权和香港地区可转债。

可转债方面，据外媒报道，瑞幸咖啡的债券持有人此前提起诉讼，寻求追回约1.557亿美元(约合11亿元人民币)损失。开曼群岛和香港的法院下令冻结瑞幸咖啡资产。

此外，债券持有人还申请披露瑞幸咖啡及其子公司持有的一份价值1万美元以上的资产清单。

5月15日，Linden Capital、Am Asia Strategies Master Fund等14家境外投资者起诉瑞幸咖啡案在香港开庭，但未对外公开判案书。

目前，香港司法机构网站显示，该案将于5月22日在香港高等法院再次举行聆讯。

集体诉讼方面，宋一欣表示，以瑞幸暴雷当晚收盘价和年初最高价相减，乘以股东当晚持股数，减去实控人占有的60%左右股权，可得出全体股东可能起诉的最高金额。

以此模型推算，瑞幸咖啡面临集体诉讼赔偿约在30-40亿美元之间，约合人民币210-280亿元。

此外，郝俊波称，如果有高管个人被认定为直接参与欺诈行为，有可能会被美国的司法部追究刑事责任，包括罚款、有期徒刑等刑事处罚。

“当然，如果高管是中国公民的话，由于中美之间目前没有引渡协议，实际上也可能无法被追究具体的刑事责任。” 郝俊波说道。

而长远来看，多位律师在受访时表示，影响最大的是中概股整体受到的打击及中概股的信誉破产。