爱问保险 【保险观察】

　　5月26日晚间，天茂集团(行情000627,诊股)发布公告称，终止吸收合并国华人寿，这意味着国华人寿历时10个月的上市之路就此终止。

　　关于这次吸收合并国华人寿失败的原因，天茂集团公告解释说，由于外部资本市场环境的变化，部分交易方对股份发行价格、公司估值等核心条款提出了新的意见，交易无法按原定时间达成一致，故终止本次交易。

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　　国华人寿基本情况

　　国华人寿法定代表人为刘益谦，公司成立于2007年，现注册资本金为人民币48.46亿元。

　　国华人寿经营范围包括人寿保险、健康保险、意外伤害保险等各类人身险业务，以及国家法律法规规定的保险资金运用业务。

　　根据2019年年报显示，国华人寿经营区域包括北京、上海、广东、山东、江苏、湖北、辽宁、四川、安徽、深圳等共计18个区域。

　　国华人寿官网显示，国华人寿目前共有7家股东，其中天茂集团为第一大控股股东，股权占比为51%。

　　据国华人寿2019年信息披露报告，其2019年实现保险业务收入376.96亿元，同比增长9.18%；实现净利润22.16亿元，同比增长7.82%。

　　2019年8月27日，天茂集团发布《吸收合并国华人寿保险股份有限公司并募集配套资金暨关联交易预案》，天茂集团拟通过向控股子公司国华人寿的股东海南凯益、上海博永伦、宁波汉晟信发行股份、可转换债券及支付现金，向湖北宏泰、武汉地产、江岸国资发行股份的方式，吸收合并国华人寿。

　　吸收合并完成后，标的公司国华人寿将注销，存续上市公司拟更名为“国华人寿保险股份有限公司”。海南凯益、上海博永伦、宁波汉晟信、湖北宏泰、武汉地产、江岸国资将成为吸收合并后存续上市公司的股东。

　　这在许多人看来，国华人寿欲“借壳”在A股上市，如果上市成功，国华人寿将是A股第六家上市保险公司，因此备受业内关注。

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　　天茂集团近一年动作

　　为了实现国华人寿A股上市，天茂集团也是拼了。

　　2019年7月，天茂集团将医药和化工业务子公司分别以7.59亿元和5.7亿元的价格转出，出清后，天茂集团不再从事相关业务。

　　天茂集团当时在公告中指出，此举是为进一步完善和调整公司产业和投资结构，更好的发展公司的保险主业。

　　2019年12月，天茂集团将持有的安盛天平7828万股份全部转让给安盛保险股份有限公司，彻底放弃了财险，一心一意扑在了国华人寿身上。

　　在成为国华人寿控股股东不久后，天茂集团就对国华人寿进行了增资计划。通过增资，国华人寿注册资本由38亿元增至48.4625亿元，增资后，天茂集团仍占公司总股权的51%。

　　2019年8月20日，天茂集团披露了《天茂实业集团股份有限公司关于筹划发行股份购买资产事项暨关联交易的停牌进展公告》，8月26日晚正式公布了吸收合并国华人寿交易预案。

　　根据预案，天茂集团完成吸收合并后，国华人寿将整体登陆A股市场，正式成为A股第六家上市险企，也将成为首家在国内上市的中小型保险公司。

　　但是，国华人寿上市计划最终流产。

　　2020年5月26日天茂集团召开第八届董事会第十四次会议、第八届监事会第十二次会议审议通过《关于终止吸收合并国华人寿保险股份有限公司并募集配套资金暨关联交易的议案》。

　　随着市场环境发生变化，股东对公司估值和股份发行价格产生异议，该吸收合并项目最终终止。

　　天茂集团称，经审慎讨论，认为本次重大资产重组在时间上存在不确定性，预计无法在原定计划时间内完成。为切实维护公司及全体股东利益，决定终止本次重大资产重组事项。

　　国华人寿的上市之路终还是功亏一篑。

　　同日，天茂集团还宣布两位高管和一位董事辞职，辞职后不再担任公司任何职务。

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　　天茂集团还会继续推动国华人寿上市吗？

　　天茂集团承诺自本公告披露之日起1个月内，不再筹划重大资产重组事项。

　　那未来，国华人寿还会继续寻求上市吗？这就需要分析此次国华人寿上市失败的原因。

　　根据天茂集团公告，因对股份发行价格、公司估值等，交易双方无法达成一致。那未来，根据资本市场环境的变化，假以时日，天茂集团未尝不会继续推动国华人寿上市。

　　从另一方面来说，银保监会对保险公司股权管理也是趋严的。天茂集团实控人刘益谦的金融版图覆盖投资、保险、证券等多个领域，银保监会对于股东一家独大且具有多金融板块布局的，要尽量规避发生系统性金融风险的。

　　如果是基于这个原因，天茂集团恐怕不会继续推动国华人寿上市了。但是从长远来看，保险公司上市未来会是一个趋势。

　　对比一下A股上市公司银行股和保险股的数量，我们可以看到，目前保险公司上市的数量太少了，保险作为社会保障的重要组成部分，其资金需要通过资本市场再分配的作用，实现资本保值与升值。

　　此外，随着我国金融对外开放，保险也势必会加大开放力度，保险在指数权重上的比例也会慢慢提升。

　　我们相信，未来会有越来越多的保险公司上市，但至于保险第六股是否还是国华人寿，变数极大。