牛市来了？

一句满溢兴奋之情的发问，是近来市场投资者的期许所在。

而乘着这一高涨之风，黄金迎来了专属它的高光时刻。

7月8日，黄金价格飙升明显，COMEX 8月黄金期货周三一举突破1800美元/盎司的技术关口，收于1820.6美元/盎司，创下2011年9月以来的最高水平。截止目前，其与伦敦金继续保持一定的强势。

数据来源：Wind

而相对于金价的上扬，美元指数有所走弱，在周三下破97关口，最低跌至96.4。

数据来源：Wind

果然是金子就可以发光这句话并不假，当然这也主要与近期市场形势、疫情风险等因素紧密相关。

疫情按下避险启动键

众所周知，作为理想的避险资产，金价的走高一般与避险情绪有关。

而新冠疫情的突发使得这一情绪不断被放大，尤其是随着近期欧美地区的疫情反弹，由此引发的不确定性进而为金价的上涨带来了足够的助燃剂。

根据美国约翰斯·霍普金斯大学数据显示，全球累计确诊新冠肺炎病例超过1215万例，累计死亡病例超过54万例。其中，美国、巴西等国家的疫情严重程度颇具严峻性。

“全球新冠肺炎确诊病例达到最初的40万例用了12周时间，而上周末的全球新增确诊病例就超过了40万例，疫情仍在加速蔓延，尚未达到顶峰。”——世卫组织总干事谭德塞

全球和美国当日新增(人)

数据来源：西部证券

截至到目前，美国累计确诊新冠肺炎病例超过315万例，累计死亡超过13万例，美国多州入院率攀升，且本周二加利福尼亚州、夏威夷州、密苏里州、蒙大拿州、俄克拉何马州和得克萨斯州的新增病例数再创单日最高纪录。

“在过去一周里，美国至少有31个州的单日新增病例呈上升趋势，增幅至少为10%...美国7日新增60209例新冠感染病例，创下24小时新增病例数最高纪录。”——美国约翰斯·霍普金斯大学数据

美国每日新增确诊情况

数据来源：CNBC

“同病相怜”的还有巴西，根据巴西卫生部的最新数据，该国累计确诊超过171万例，累计死亡病超过6万例；更为雪上加霜的是，巴西总统博索纳罗的新冠病毒检测结果呈阳性。

而上述国家都有着一个共同点，即在疫情爆发初期，没有引起足够的重视，错过了控制疫情蔓延的最佳时机，再加上后期盲目冒进重启经济，致使疫情风暴再次卷土重来，进而加剧了人们对社会稳定发展的担忧。

而如果说疫情的开始是一场猝不及防的噩梦，那么疫情的结束便是全球人民翘首以盼的重要节点。

毕竟如果不能解除这一大流行危机，经济的重启又或是复苏便是一句空话，而目前的形势并不乐观。

“受新冠病毒大流行影响，2020年全球经济料萎缩约5.2%，成为150年来最严重的四次衰退之一。”——世界银行

根据世界银行的最新报告，在疫情的打击之下，预计发达经济体2020年的经济活动将收缩7%；预计新兴市场及发展中经济体将收缩2.5%，成为至少60年来整体上的首次收缩。

同时欧盟委员会预计，欧盟和欧元区经济2020年将分别萎缩8.3%和8.7%，2021年将分别增长5.8%和6.1%。其中，法国、意大利、西班牙将在2020年成为受疫情影响最大的欧盟国家，预计相关GDP将分别萎缩10.6%、11.2%与10.9%。

应对疫情的财政支出占GDP比重

数据来源：汇通网

全球央行“放水”提供支撑

正是基于对经济“失控”的忧虑，为尽快走出疫情阴霾，为加速经济复苏进程，各国自然无法无动于衷，纷纷出手“救市”，不断提供一系列的货币政策弹药，采取大规模量化宽松政策和复苏计划，且将利率暂时保持在接近或低于零水平。

而基于这一特殊的“放水”的宽松性环境，近期出现了一种耐人寻味的状态。

在美股不断收高的同时，金价也在不断上扬，而一般来说，大多数情况下股市下跌更能引发人们的避险情绪，促进金价的走强。

而探究美股上扬的原因，主要是在于市场流动性显著的背景之下，近期公开的经济数据向好（6月份美国非农部门新增就业人数为480万人，高于市场预期（300万人）），且人们对未来美联储的刺激政策心怀期待，在一定程度上提振了市场风险偏好，资金进入股市的积极性提高，进而也提升了人们对美股估值的预期。

美国新增非农就业人口数

数据来源：美尔雅期货

然而，金价的延续攀升也同时说明了人们的乐观情绪只是“冰山一角”，在疫情阴云的笼罩之下，市场流动性的充裕也引发了其对通胀的担忧。

“5月和6月非农就业数据大幅增长，就市场预期而言，这是很大的惊喜。但只有疫情得到控制，这才是真正的惊喜。”——投资公司DWS的美国经济学家克里斯蒂安·谢尔曼

美国国债利率变化以及美联储通胀预期变化

数据来源：美尔雅期货

基于此，黄金具备的避险属性和通胀保值属性便不断发挥作用，高调彰显着存在感。

根据相关数据显示，截至6月，全球黄金ETF已连续7个月出现净流入，创下历史新纪录。其中，6月全球黄金ETF总量增长104吨，总持仓达到3621吨，创下历史新高；且2020年上半年，全球黄金ETF（以吨数计）总规模增长25%。

黄金ETF持仓

数据来源：美尔雅期货

“2020年上半年的黄金ETF资金流入显著超过了2018年和2019年央行创下的数十年来净买入量高位。”——世界黄金协会研究部负责人JuanCarlosArtigas

全球最大 SPRD 黄金 ETF 持仓量变化

数据来源：广州期货

同时，黄金作为相对安全的防御型资产，自然也颇受央行在外汇储备上的青睐。截至今年5月，全球官方黄金储备共计34904.8吨。其中，5月全球各国央行净购金量为39.8吨，与3月和4月的净购金水平相当，并高于今年前4个月35吨的月均水平；此外，预计超过20%的央行计划在未来一年内继续增持，远远超出去年的同期数据（8%）。

“病毒引发的金融动荡再次考验了外储管理者在投资组合中的安全性，流动性和回报之间找到平衡的能力。”——WGC

黄金后市走势是涨是跌？

显然，在此时此刻，受到大流行的影响，黄金在资本市场起到的对冲美元敞口风险和经济衰退的作用或更为凸显，毕竟国际形势的复杂性不容小觑。

一边是疫情对经济的重创在短期内难以消化，一边是美国退出世卫、美国大选等重要国际事件所带来的不确定性，一边又是以美联储为首的宽松政策带来的过度“舒适圈效应”...这些不定因素都或将继续加大美股资产泡沫的膨胀性，毕竟目前当前美股的走势已然偏离其经济基本面，且道指与纳指市盈率双双处于历史高位区间。

数据来源：Wind

“随着冠状病毒病例以创纪录的速度增长，美国股市从3月下旬低点开始的大规模上涨可能会放缓，将美国股票评级从“增持”降至“中性”。”——贝莱德

追高追涨一时爽，回调下跌火葬场。

因此，基于对避风港的本能归属感，金价在一定时期内还是具备走强的助推力，或将有望挑战2011年创下的纪录高点（1920.30美元/盎司），这也基本符合近期瑞银以及花旗对黄金价格的预期——上行至1900美元。

“黄金依旧是所有主流资产中表现最好的资产之一，其上半年的回报超17%。”——世界黄金协会发布报告

此外，随着黄金不断乘风而上，黄金股也开始躁动飘红，但作为风险资产，其未必可以分到这束高光所带来的甜头，毕竟在避险情绪浓厚的情况下，黄金股虽会一时受市场炒作跟随金价上涨，但也具备跟随大市下跌的风险。

数据来源：Wind

结语

整体来说，目前金价的强势是可以预见的。

毕竟市场整体处于熊市反弹的阶段，在各国央行的宽松政策频出的背景之下，叠加地缘政治的不确定性以及疫情这只黑天鹅的未知风险性，黄金作为全球金融系统中的信任锚，依旧会受到向上的助推力，后期或出现一定程度上的震荡回调，但这主要取决于经济的恢复情况以及投资者对资本市场的信心程度。

值得注意的是，今晚美国将公布其至7月4日当周初请失业金人数（市场预期录得137.5万人，前值为142.7万人），这一数据的释出或对今晚美股以及金价走势产生一定的波动。