中国经济决策最高层对规模庞大的专项债作出了最新的指示。

　　7月15日，国常会指出提高地方政府专项债资金使用效益。2020年政府工作报告提出支持企业扩大债券融资、调高年度地方政府专项债限额，本次会议是对政府工作报告精神的深化补充，对专项债资金拨付速度、资金流向、资金效率、使用规范等方面均作出重要指示。

　　本次会议强调了地方政府专项债的重要作用，在资金拨付过程中尽量“直达”项目，明确资金重点投向领域，为资金切实投放到具体项目做出了更详尽的规定，同时再次强调杜绝将专项债所募资金用于形象工程等不能给民众百姓带来实际收益的投资。

　　这意味着，专项债在推动经济复苏的同时，更要注重筑牢经济高质量发展的基础。

　　首先，地方政府专项债对于稳定经济基本盘，实现疫情之下国内经济的复苏起到了积极重要作用。会议首先指出，截至7月中旬，经全国人大批准的3.75万亿元新增地方政府专项债已发行2.24万亿元、支出1.9万亿元，全部用于补短板重大建设，对应疫情影响、扩大有效投资、稳住经济基本盘发挥了积极作用。国家统计局7月16日发布的数据显示，第二季度GDP同比增长3.2%，较第一季度同比下降6.8%有明显修复；第二季度GDP环比增长11.5%，增长明显。上述经济数据的显著好转也再次印证了地方政府专项债拉动经济，稳定经济基本盘，实现“六稳六保”目标的重要作用。

　　本年度地方政府债发行节奏再次提前，充分体现各地对地方政府债的依赖程度。政府充分理解在非常时期下民众稳就业、保主体的强烈诉求，坚决倡导地方政府专项债资金“直达”项目，发行节奏提前的同时使用节奏也要加快，尽力将疫情造成的第一季度经济损失在第二季度和下半年挽回。

　　其次，专项债投向聚焦“两新一重”以及公共卫生设施建设，兼顾经济高质量以及惠及民生双发展。会议要求专项债要支持“两新一重”建设、公共卫生设施建设和防灾减灾建设。2020年度本应是国家走上高质量发展的关键一年，但疫情持续叠加洪水肆虐，公共卫生和突发灾难成为制约本年度经济发展的主要障碍。此次国常会再次重申将专项债投向新基建、新型城镇化建设、交通、水利、以及卫生环保等民生领域。会议通过专项债投向，旨在传达国家在经济增长点以及经济高质量发展方面积极布局，同时兼顾稳经济、惠民生的发展理念。

　　再次，专项债严禁用于置换存量债务，避免专项债“脱实向虚”。会议强调专项债严禁用于置换存量债务，这与本年度上半年专项债支出全部用于补短板的重大项目相印证。此政策旨在避免专项债“只走量不走实”的表面繁荣，抑制地方政府通过成本较低的债券置换成本较高的债券、或置换将要到期债券操作，表面上实现现金流稳定或增长，而背后却存在资金闲置现象。这与“资金跟着项目走”政策相互照应，对地方优质项目存量和管理提出更高考验。

　　最后，会议再次传达地方举债目的是为地区经济增长以及惠及百姓，坚决杜绝一切形象工程。近期贵州省黔南州独山县领导班子盲目举债400亿元修建“水司楼”、“盘古庄”等豪华项目，制造形象工程、政绩工程和烂尾工程引发广泛关注。此次会议强调决不允许地方政府搞形象工程，充分表明了中央对于此类事件的强硬态度，也充分体现中央政府对地方项目质量的关切，敦促地方政府进行优质项目筛选，不让实体经济复兴变成一纸空文。

　　如果用地方政府债和城投债余额总和作为狭义地方政府债务，一些省份2019年末地方政府债务已是当年度该省公共财政收入的6到7倍，且近5年来呈递增态势。地方政府专项债的初衷是提高百姓福利，而非为好大喜功的地方领导修建面子工程提供便利。中央政府显然早已关注到此类问题。近年来财政部、国家发改委三令五申严禁举债建设形象工程、政绩工程以及脱离当地财力可能的项目。本次国常会也再次进行强调，旨在再次传达地方举债目的是为了地区经济增长和惠及百姓的理念，不能给民众带来实际收益提升民众幸福感、不能对当地经济产生实际拉动作用的投资一定要加以杜绝。

　　综上，本次会议充分体现中央对地方政府专项债的重视，同时明确指出专项债资金流向和发展规制，将对专项债产生深远影响。