本周五（9月25日）指数高开低走，主板跌破近期低点，而创业板相对强势，但盘面亏钱效应明显，全天除军工板块略有表现外，几乎没有发现什么热点。虽然指数没有出现大跌，但是市场情绪要比黑色星期四当天更加散漫，全场过节气氛浓郁，上证成交额仅有2200亿，创近四个月新低，成交量萎缩至极致，毕竟还有三个交易日，就要过国庆、中秋节了，多空双方都已经无心恋战。

　　现在外资出货现象比较严重，本周四外资净卖出突破了百亿级别，达到了120多亿，这是近一段时间以来，外资卖出规模最大的一次。同时，国内主力资金也开始加速流出，本周三，主力资金净流出的金额竟然达到516亿，创下近10个交易日以来的新高。

　　这主要是，国庆和中秋有八天长假，但欧美股市仍正常交易，资金普遍担心假期市场会出现一些不确定因素，因此一部分资金已经离场，提前开启过节模式。

　　我们认为，节前几个交易日的A股走势应该是上涨为主，这样可以烘托国庆节、中秋节的节日气氛。但节后股市还是会按照原来的趋势进行涨跌，我们不要对股市节后上涨抱有太大的希望。

　　第一，国内经济的确是一片向好，无论是出口、消费、投资等都摆脱了疫情的困扰。专家们预计2020年中国GDP增速可达到2-3%。不过，今年A股的涨幅要远远超过了GDP涨幅，基本是10%以上涨幅。所以，股指已经透支了未来经济增长的空间。所以，节后A股大涨的可能性并不大。

　　第二，细心的人可能已经发现，最近跌得最凶猛的主要是前期涨幅过大的蓝筹股，比如大消费板块、医疗板块、证券板块、科技板块、白酒板块等。而军工板块的异军突起，是投资者看好我国的国防工业的未来前景。不过，前期涨幅居前的蓝筹股开始出现大规模回调，要回归其合理的估值。

　　这意味着，本轮行情已经基本结束，像这样不上不下的牛皮市应该尽早结束，因为下一轮的牛市的投资机会是砸出来的，股市不可能有无限上涨的空间。

　　第三，大量新股上市，甚至还有千亿级的巨无霸，A股存量资金被抽血和分流比较严重，根本无法突破前期3200-3600点的历史密集套牢区域。9月25日，粮油行业的龙头金龙鱼(行情300999,诊股)进行新股申购，后面还有蚂蚁金服。

　　据统计，截至9月25日，A股总市值超千亿公司已扩容至108家，较2019年末公司数新增近2成。同时，新股IPO发行节奏加快，本来一周发行二三只，现在发行规模明显提速至七八只。A股所以现在失业严重，成交低迷，根本无力掀起新一轮牛市行情。

　　第四，在国庆、中秋长假期间，A股是休市的，但是欧美股市却没有休市，如果欧美股市出现大跌，这种情况很可能会发生，那么A股也难以独善其身，虽然当时休市了，但节后还会出现一定程度的补跌。

　　随着中国加入明晟指数后，再加上A股市场对外资的全面开放，国内A股市场受到外界影响程度越来越大。

　　事实上，欧美股市如果大跌，说明全球股市不好，说明世界经济出现大衰退，在这种情况下，A股不可能走出独立的牛市行情。

　　下周国庆节之前只有三个交易日，股市应该会走出小阳线，但不会太大的作为，因为现在大家都无心恋战。而节日过完后，这就要看外围欧美股市的表现，如果美股大跌、黄金重挫、原油价格继续下探历史低点，那么，A股在节后也很难有大的作为。

　　更何况，前期蓝筹股的泡沫正在破裂，又没有引领股市重新走强的板块带领，更要命的是，现在股市的发行节奏加快，不仅是数量上增加，融资规模上也出现了巨无霸股票，这会让股市失血太多，所以今年A股难有好的表现，只有跌出空间来，股市未来才有进一步上涨的空间。