9月21日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，最新贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.85%，5年期内以LPR为4.65%。这意味着，从4月份降息之后，LPR报价已经连续5个月保持不动了。

　　所谓LPR，是由18家银行每个月进行报价，这些银行向全国银行间同业拆借中心提交报价，然后通过加权平均后得出的数据，于每个月20号9时30分公布，遇节假日将会延后。

　　通常LPR报价有两个，分别是1年期LPR和5年期LPR。而1年期LPR报价，对应的是短期贷款参考基准，而5年期以上的LPR报价，是个人房贷的参考基准。LPR有任何风吹草动，就会对市场形成极强的“风向标”作用。

　　最好的例子是，央行今年2月和4月两次降息，上半年三次降准，使得国内楼市马上就开始繁荣起来，深圳、上海、杭州等地的房价正是4月份之后快速上涨，很多对房价上涨预期开始乐观起来。

　　而从5月份开始，央行就要急“踩刹车”，连续数月坚持不再降息。实际上，央行在近半年的时间里维持利率不变，LPR已经第5次纹丝不动，其中肯定是有更深层次的原因的。其实，市场对央行不降息也是有预期的，就在本月15日，央行开展1年期6000亿元MLF（中期便利）操作，中标利率为2.95%，与上月持平，按照常理，MLF利率不变，LPR报价就不会变。那么，央行为什么连续5次拒绝降息呢？这究竟发生了什么呢？

　　首先，受新冠疫情的影响，全球央行都在放水，但中国经济形势表现强劲，早在5月份就开始复苏，我们没有必要再搞“大水漫灌”。今年，全球货币宽松的力度是很高的，美联储已经投放了超过3万亿美元，欧洲央行议息会议也决定购买债券计划扩大至1.35万亿欧元。

　　同时，今年美国欧洲的GDP出现-10%的增长，日本会跌到-6%。发达国家印钞票是在疫情肆虐，经济大衰退的情况下迫不得已，希望多少能刺激一下经济早日复苏。

　　而再看一下中国，一季度是-6.8%，而在二季度复工复产之后，马上反弹到了3.2%。进入到8月份后，我国出口、投资、消费这三驾马车都呈现正增长，这说明中国经济已经摆脱了疫情的影响，开始走上正常的轨道。全年GDP增速达到2-3%是可以实现的，所以从目前形势来看，中国央行完全不需要急着放大水。

　　更何况，今年6、7月份的M2同比增速分别是12.8和12.3%，这样的增速在历史上看算是较快速度。

　　再次，央行如果继续再降LPR利息，会使存款利率也同步下调，这将会导致银行存款大量流失，出于揽存的需要，央行也不能再降LPR利息了。

　　目前，各地中小银行还在拼命揽储，但是由于长期的负利率，很多存款流向了房地产和股市。银行储蓄越来越少，根本无法达到央行定下的存款指标额度。

　　而实际上储蓄存款是银行揽储成本最低的，如果银行揽不到存款，就只能向从同业拆借市场上去借款，那付出的融资成本要远比储蓄存款要高出许多。

　　最后，国内的1年期LPR为3.85%，5年期以上是LPR为4.65。这已经是历史最低LPR利率了，而对于长期利率来说，利率压得过低，也反而是增加了银行自身的系统性金融风险。

　　于是，自从7月份以来，几十个城市纷纷收紧调控，房企还要面临“三道红线”的财务考核，这意味着，房企只有将各项数据回归到红线范围之内，才能达到监管层的要求。而融资渠道的收紧，对房企生存和发展形成了新一轮的挤压。

　　实际上，之前央行之所以要把长期的LPR利率压到历史较低水平，主要还是防范国内房地产金融发生系统性风险，同时，在疫情过后，减轻购房者的还贷压力。但一味的下调LPR利率，也有很大后遗症，如果开发贷款和居民房贷利率过低，等于变相鼓励房企拼命拿地建房，以及居民们投机炒房。而大量趋利的资金都跑到了房地产领域，那实体经济的流动性就会面临严重不足，靠内需来刺激消费，很难实现。

　　所以，央行连续5个月停止降息，这也意味着，央行找到了LPR的平衡点，可能央行觉得目前这个LPR利率正合适，继续下调或上涨都不好。