摘要 【央妈投2000亿MLF 银行却跳水 怎么回事？李大霄：银行之后最大机会在这里】11月30日，港股恒指今日低开低走，沪指午后翻绿，银行股早盘爆发，午后突然跳水，发生了什么？市场忧虑外围摩擦升级，港股恒指午后跌幅扩大。外围的影响是银行股大跌的核心原因吗？（21世纪经济报道）

　　11月30日，港股恒指今日低开低走，沪指午后翻绿，银行股早盘爆发，午后突然跳水，发生了什么？

　　市场忧虑外围摩擦升级，港股恒指午后跌幅扩大。外围的影响是银行股大跌的核心原因吗？

　　无视外围影响，银行股早盘爆发。市场人士认为，央行近日披露的三季度货币政策执行报告显示，贷款利率上行了6个基点。市场将其解读为利率底部已经形成，利率正形成向上趋势。

　　中金公司更是认为，银行股迎来类似2016-18年的大行情，上涨空间超过60%。

　　中金表示，3季度以后银行资产质量进入全面向好阶段，宏观经济复苏和利率边际企稳给予银行稳定的经营环境，“业绩反转，而非估值反弹”逻辑将推动银行股迎来类似2016-18年的大行情，A/H银行股上涨空间超过60%。

　　央行今日进行2000亿元(一年期中期借贷便利(MLF)操作，而事实上，央行此前在16日已超额续做8000亿元MLF操作，对冲本月到期共6000亿元的两次MLF。

　　有分析人士表示，上午大涨正确的理解是，央行意外放水让市场解读为央行释放流动性，利好股市，尤其银行股。中国人民银行表示，为维护月末流动性平稳，今日开展2000亿元中期借贷便利(MLF)操作。

　　澳新银行中国市场经济学家邢兆鹏认为，央行此举一是表明后续并无降准意愿，通过MLF满足中长期流动性需求。二是再贷款额度可能用尽，需要压制银行负债成本，避免LPR报价上升。未来的意外操作可能还有，特别是春节期间针对现金的流动性需求。

　　央妈大爱！投放2000亿“麻辣粉”

　　今年以来，MLF已形成每月15日操作的惯例(遇节假日顺延)，以为20号的LPR报价提供参考。

　　但是11月30日央行公告称，为维护月末流动性平稳，2020年11月30日人民银行开展2000亿元中期借贷便利(MLF)操作。此次MLF的操作让市场略感意外，但也让市场感受到“央妈的爱”：MLF操作超出市场预期，国债收益率出现回落。

　　记者采访了解到，此时投放一部分MLF可避免12月中旬投放过多，与中下旬财政集中投放错开。更重要的是，投放MLF主要平抑中期利率(如1年期同存利率)。

　　开源证券首席固收分析师杨为敩表示，永煤债券违约造成局部流动性紧张，因此央行投放2000亿MLF主要是托底，维稳市场流动性。

　　另12月中上旬合计有1.14万亿流动性到期，其中12月6日(周末，顺延至12月7日)、12月16日各有3000亿MLF到期。

　　光大固收首席分析师张旭表示，从操作的时间上看，如果于12月15日一次性大量操作MLF，那么既无法覆盖12月初的OMO、MLF到期，也容易和12月中下旬的财政集中投放撞车。所以，11月30日先操作一次是非常有必要的。

　　中信证券首席固收分析师明明表示，月末DR007自11月24日起始终在2.2%以上水平，且保持上行态势，此次新做MLF为维护月末流动性平稳；另一方面，12月7日将有3000亿元MLF到期，同时12月7日也是银行缴准日，因此此次新做MLF或也有提前缓解12月7日资金面趋紧的考虑，减少MLF到期与银行缴准日叠加对市场造成的冲击。

　　李大霄盘后放话：银行股之后，地产股蕴藏巨大机会

　　今年9月初，在“银行让利实体经济”的大背景下，李大霄却提出来看好银行股的投资机会。

　　这一点与当时的主流观点相比，无疑是迥异的。

　　彼时，李大霄对自己的评价是，“我是被嘲笑、讥笑、谩骂、威胁、恐吓、批判的一个人，到现在为止，仍然被批判。”

　　而就在近期，银行股却迎来了疯狂的上涨！这意味着，英大证券首席经济学家李大霄，在三个月之前的观点“应验”了。

　　需要说明的是，截至发稿，银行股行情已有所回落。

　　精彩观点：

　　现在除了李大霄之外，终于有人认同银行股投资价值了，因为它涨了。当所有人都认同银行股是好东西的时候，那行情差不多就到头了。

　　大金融板块投资机会的排序依然是，银行、保险，再到券商。排序千万不要倒过来，券商一定是在银行、保险后面的。逻辑是，全国的上市券商利润和加起来，都比不上一家银行的利润。

　　整个地产行业都是悲观的，绝望的，就像当时大家对银行股的误区一样。房地产是16万亿的市场，16万亿的市场难道就找不到一家好公司吗？

　　很多人认为房地产股票市场不行，这是普遍的误区，误区一定是会被纠正的。这个纠正就像今天的银行一样。房地产股票市场隐藏了巨大的投资机会。

　　房地产的机会已经悄然发生了，很多地产龙头已经在涨了，不过很多人没有注意到而已。地产是“三傻”里面最傻的一个板块，它基本上是会被纠正的。

　　我也是看好特斯拉的。但是在这个位置，我不敢说新势力的机会一定大。假如你是若干年前买了特斯拉，我还是建议拿着。

　　我继续看好银行，在周期里面接下来会看好地产。地产是不应该被抛弃的，肯定会出来一些好公司，特别是龙头公司应该会得到估值修复。

　　以下为对话全文：

　　当所有人都认为银行是好东西时，行情就到头了

　　问：银行股属于周期板块，周期的机会通常是短期的。这轮银行股的行情会你认为会持续多久？

　　李大霄：第一，要看银行股估值恢复的程度，如果估值一下拔得很高，就是一步到位了。

　　如果是慢慢涨，那持续的时间就很长。所以要看银行估值拔高的速度来决定其上涨的时间。

　　总体来说，银行板块就是会成长的，如果涨得快它就“命短”，如果涨得慢它就“命长”。

　　问：银行板块最终到达多少倍的估值，就是涨到位了？

　　李大霄：涨到整个行业都认同它的价值为止。当所有人都认同银行股是好东西的时候，那行情差不多就到头了。

　　现在除了李大霄，终于有人认同银行股了，因为它涨了。

　　问：站在当下，银行是短期机会还是长期机会？特别是港股银行。

　　李大霄：所以就要看银行股估值恢复的时间，假如是脉冲式，它的上涨时间就很短，但是它脉冲的高度就很高。

　　如果是逐级上行，它估值抬升的时间就会很长。

　　问：那现在是属于脉冲式行情吗？

　　李大霄：初步看来，现在就像短期的脉冲。但希望这个脉冲不要“冲”得太快，这样后面才可能会转为缓慢上涨，这样的时间就会很长，且会很有效。

　　问：站在当下，你觉得具备怎么样特征的银行股，它的机会会更大？

　　李大霄：具备成长性、低估值、规模不断增长、从国内走向国外、有优秀的银行家带领的真正优秀的银行龙头。

　　比如，那些仅仅是低估却没有成长性的公司，其机会就不大。

　　问：现在以银行为代表的大金融板块起来了，那对保险和券商你又怎么看？

　　李大霄：排序依然是，银行、保险，再到券商。

　　排序千万不能倒过来，券商一定是排在银行、保险后面的。逻辑是，全国的上市券商利润和加起来，都比不上一家银行的利润。

　　看金融股，他的盈利能力，以及整体规模是很重要的。很多人不看这些指标，大多数人只是以炒股票的角度来思考。

　　如果是以拥有者的角度来看，当然是一家公司就等于一个行业的要好。

　　看好港股“五朵金花”

　　问：房地产也属于“一家公司的利润等于别人一个行业的利润”的情况，按照上面的逻辑，意思是你也看好房地产？但在很多人眼里，房地产投资的机会已经是过去式了。

　　李大霄：这个想法是错误的。

　　为什么呢？因为整个地产行业都是悲观的，绝望的，就像当时大家对银行股的误区一样。

　　房地产是16万亿的市场，16万亿的市场难道就找不到一家好公司吗？这是一个问题。这是灵魂一问。

　　灵魂二问是，你试想一下，每个人花费最多金钱的地方在哪？是房子。这也每个家庭花钱最多的地方。

　　但是很多人认为房地产的股票市场不行，这是普遍的误区，误区一定是会被纠正的。这个纠正就像今天的银行一样。房地产股票市场隐藏了巨大的投资机会。

　　每个家庭花费最多的就是住房，但竟然是这么看空房地产股，那显而易见是误区。

　　问：你意思是房地产接下来会有机会？

　　李大霄：房地产的机会已经悄然发生了，很多地产龙头已经在涨了，不过很多人都没有注意到而已。

　　问：房地产会成为继大金融板块之后，有机会的板块吗？

　　李大霄：地产是“三傻”里面最傻的一个板块，它基本上是会被纠正的。

　　接下来，我觉得金融、地产、消费、基建、周期这“五朵金花”，会有机会。

　　内银、内房会有大机会

　　问：接下来港股，特别大的机会将会是什么？

　　李大霄：内银、内房，应该是特别大的机会。

　　因为这些板块已经被低估到“惨不忍睹”的地步。

　　问：这个声音也是跟市场上有点不太一样，目前大家还是关注新能源、医药、科技，他们才是主流。

　　李大霄：涨起来就会成为主流。所谓的主流就是涨起来才成为主流，你不要倒过来。

　　很多人都是趋势投资者，市场上巴菲特还是非常罕见的，就算是在港股、美股、A股都是同样的道理，涨上来就很多人就去追了。

　　问：如何看待近期以蔚来、理想、小鹏等造车新势力的大涨？

　　李大霄：这个不敢说，因为造车新势力实在太火了，它是一个全球多头和空头对赌最严重的一个板块。

　　我感觉现在肯定是多头赢了，我也是看好特斯拉的。但是在这个位置，我也不敢说新势力的机会一定大。只有真正的王者才能笑到最后。

　　假如你是若干年前买了特斯拉，我还是建议拿着。

　　归纳起来，我继续看好银行，在周期里面接下来会看好地产。地产是不应该被抛弃的，肯定会出来一些好公司，特别是龙头公司应该会得到估值修复。

　　问：地产板块，具备什么样的特质的公司才叫好公司？

　　李大霄：第一个特点，是越来越大。

　　第二， 它找到自己的稳定的盈利模式，而不是依靠疯狂拍地去获得盈利的公司。

　　找到一个稳定的盈利模式的地产公司，以后在16万亿的市场总会分一杯羹，这一点我非常确定。

　　如果在16万亿的市场都找不到一家好公司，我觉得肯定是没有理由的。

　　起码银行股龙头前五家肯定能找到一家，如果前五家都没有一家能走出来，我相信这个行业肯定没法干了。我相信这种情况也不会出现。

　　对标美国市场来看，假如摩根大通银行、美国银行、富国银行等大银行没有一家能活下来，我也不相信。