主要观点

　　12月以来我国多地启动有序用电（限电），引发多部门和社会广泛关注。

　　一、哪些地方限电了？

　　12月以来已有浙江、湖南、江西三省发出限电通知，陕西、湖北、河北等多地电网用电负荷已创新高，电网处于“紧平衡”状态。

　　二、为什么限电？

　　针对南方多地电力供应偏紧，国家发改委17日回应了三点原因：一是工业生产快速恢复拉动用电增长；二是遭遇极寒天气进一步增加用电负荷；三是外受电能力有限和机组故障增加电力保供困难。除上述三点共性原因外，各省限电各有特殊因素，可分为两大类：

　　第一类是“客观缺电”，主要由发电能力滞后叠加气温异常偏低、煤炭供给偏紧等客观因素催化，后续影响可能发酵。湖南、江西以及“紧平衡”潜在限电的陕西、湖北等属于这种情形。

　　第二类是“主观控电”，主要出于突击完成节能减排目标需要，后续影响可能较小，浙江属于这种情形。

　　三、限电对经济有什么影响？

　　历史上2003年和2010年两次限电影响较大，其中2010年限电造成当地工业增加值增速下滑，并导致当地乃至全国范围内工业品涨价。2003年限电的主因是电力供应总量不足、电力建设滞后于电力需求增长，同时高耗电行业迅速扩张、叠加夏季持续高温干旱导致的缺电。2010年限电的主因是各地突击完成“十一五”节能减排约束性指标。

　　2010年限电造成当地工业增加值增速下滑。以限电最严重的浙江、河北两省为例：9月开始限电后，两地工业增加值增速均有下滑，其中浙江工业增加值当月同比由8月17.2%降至11月13.6%，河北由8月14.6%降至10月9%，制造业投资方面，限电前两地累计增速已明显下滑，限电期间低位徘徊。

　　2010年限电导致当地乃至全国范围内工业品涨价。华东地区限电范围较广，供给紧张导致地区水泥价格由9月初350元/吨攀升至年末超500元/吨，钢价方面，螺纹钢期货由9月初约4300元/吨涨至2011年2月超5000元/吨。浙江企业为保订单转用大功率柴油机发电生产，一度导致“柴油荒”，柴油零售价由2010年9月约7300元/吨涨至2011年4月近8300元/吨。

　　本轮限电会重演2003年或2010年吗？目前难以确定，有待后续观察。分类看，“主观控电”的浙江限电明确在年底截止、影响有限，而“客观缺电”的湖南、江西等地限电将主要取决于极寒天气和煤炭供给，目前均不明朗。

　　参考2010年经验，能够大致确定的是什么？2-3个月限电对工业品价格的影响可能比对工业增加值更大：即便是在限电最严的浙江和河北，限电期间工业增加值同比最多分别下了3.6和5.6个百分点，而华东水泥价格在4个月内涨幅超40%，限电结束3个月内下跌10%。若后续限电向全国蔓延，化工、有色、黑色品种可能面临上涨压力。

　　风险提示：气象变化超预期，环保政策超预期，煤炭价格波动超预期。

　　报告目录

　　报告正文

　　一

　　哪些地方限电了？

　　12月以来已有浙江、湖南、江西三省发出限电通知，多省电网处于“紧平衡”状态：浙江省机关事务管理局要求至12月31日期间，省级各有关单位办公区域在气温达到3℃以下（含3℃）时方可开启空调等取暖设备，且设置温度不得超过16℃，义乌发改局12月13日发布《节约用能倡议书》，倡议行政事业单位尽量少开或不开空调，提议合理使用灯光照明、三楼以下停开电梯。湖南省发改委要求自12月8日起全省启动限电措施，长沙市发改委呼吁全市所有空调一律控制在20℃以下，不使用电炉、电烤炉等高耗能电器，湘潭、株洲、岳阳等多市向市民发出有序用电倡议。江西发改委要求自12月15日起，早晚高峰实施可中断负荷，有序用电。此外，陕西、湖北、河北等多地电网用电负荷已创新高，电网处于“紧平衡”状态。

　　二

　　为什么限电？

　　针对南方多地电力供应偏紧，国家发改委17日回应了三点原因：一是工业生产快速恢复拉动用电增长，主要体现在限电三省11月工业增加值同比增长较快，1-11月工业增加值累计同比超全国水平较多。二是遭遇极寒天气进一步增加用电负荷：12月以来受强冷空气影响，湖南、江西气温异常偏低，这些地区采暖以电力为主，遇到极寒天气进一步加剧电力消耗；三是外受电能力有限和机组故障增加电力保供困难。湖南外受电通道能力600万千瓦、江西外受电通道能力260万千瓦，目前已全部送足。煤电因长期高负荷运行故障风险增加，湖南岳阳电厂、宝庆电厂机组近日相继故障停运，影响电力供应102万千瓦。

　　除上述三点共性原因外，各省限电各有特殊因素，可分为两大类：

　　第一类是“客观缺电”，主要由发电能力滞后叠加气温异常偏低、煤炭供给偏紧等客观因素催化，后续影响可能发酵，湖南、江西以及“紧平衡”潜在限电的陕西、湖北等属于这种情形。

　　以湖南为例，湖南省发改委12月8日发文显示：“全省最大负荷已达3093万千瓦，超过冬季历史纪录，日最大用电量6.06亿千瓦时，同比增长14.1%，电力供应存在较大缺口”。究其原因，一是湖南近年来电源装机容量并未随用电量大幅增长，造成高峰缺电风险不断增加；二是湖南属大陆性亚热带季风气候，夏酷热、冬寒冷形成两个用电高峰，气温异常偏低造成居民空调用电需求陡增，冬季枯水使湖南水电调峰能力偏弱，新能源体量尚小；三是近期北方供煤紧张，加剧电力供给形势严峻性：11月30日湖南全省电煤库存同比下降18.5%，而近期动力煤期货涨破700元/吨，发改委要求电力企业煤炭采购价格不能超过640元/吨，供煤形势持续紧张。目前秦皇岛港煤炭库存仍在500万吨低位水平徘徊（600吨附近为正常水平），供煤紧张或仍将持续，后续春运运力有限可能形成干扰。

　　第二类是“主观控电”，主要出于突击完成节能减排目标需要，后续影响可能较小，浙江属于这种情形。一方面，正如发改委回应的，浙江是工业生产快速恢复拉动用电增长的典型。11月浙江出口同比增长20.8%，工厂加班加点生产，客观上增加了供电压力。但另一方面，与湖南、江西未规定限电结束时间不同，浙江明确规定限电截止到12月31日，显示其并不缺电，且通知明确是应省、市能源“双控”和“减煤”工作面临的严峻形势和绿色发展的要求：根据《浙江省进一步加强能源“双控”推动高质量发展实施方案（2018-2020年）》要求，到2020年，浙江将建立能源“双控”倒逼转型升级体系；在各市平衡基础上，累计腾出用能空间600万吨标准煤以上。

　　三

　　限电对经济有什么影响？

　　历史上2003年和2010年两次限电影响较大，其中2010年限电造成当地工业增加值增速下滑，并导致当地乃至全国范围内工业品涨价。2003年限电的主因是电力供应总量不足、电力建设滞后于电力需求增长，同时高耗电行业迅速扩张、叠加夏季持续高温干旱导致的缺电。2010年限电的主因是各地突击完成“十一五”节能减排约束性指标。2003年限电的季节性、随机性较强，我们选取2010年限电进行简要复盘。

　　2010年限电造成当地工业增加值增速下滑。2010年12月15日是“十一五”节能减排任务考核截止期，按照国务院规定，若地方政府未能完成节能减排任务，主管领导将被问责，甚至免职。进入2010年9月时，仅北京、天津完成了节能目标，一些地方因完成节能减排任务无望，开始“拉闸限电”，最严重的是浙江、河北两省：在河北，拉闸限电现象遍布全省，工业发达的市县主要限制工业用电，工业不发达的一些市县连农电也一并限制，在浙江，9-10月有70%的企业被政府要求不同程度限电（11月降为30%）。9月开始限电后，两地工业增加值增速均有下滑，其中浙江工业增加值当月同比由8月17.2%降至11月13.6%，河北由8月14.6%降至10月9%，制造业投资方面，限电前两地累计增速已明显下滑，限电期间低位徘徊。

　　2010年限电导致当地乃至全国范围内工业品涨价。华东地区限电范围较广，供给紧张导致地区水泥价格由9月初350元/吨攀升至年末超500元/吨，钢价方面，螺纹钢期货由9月初约4300元/吨涨至2011年2月超5000元/吨。此外，当时浙江企业为保订单转用大功率柴油机发电生产，一度导致“柴油荒”，柴油零售价由2010年9月约7300元/吨涨至2011年4月近8300元/吨。

　　本轮限电会重演2003年或2010年吗？目前难以确定，有待后续观察。分类看，“主观控电”的浙江限电明确在年底截止、影响有限，而“客观缺电”的湖南、江西、陕西等地限电将主要取决于极寒天气和煤炭供给，目前均不明朗：对于极寒天气，根据12月18日中央气象台每日天气提示，周末期间，南方降水范围将缩小、气温将回升，预计下周一江南大部的气温将重回双位数。南方多地电力供应形势预计将缓和，但后续迎峰度冬形势仍较严峻。对于煤炭供给，一方面，国家发改委表示下一步将多渠道增加电煤供应，及时协调解决电煤运力，确保煤炭稳定供应。煤炭工业协会也发出迎峰过冬期间“保安全、保供应、稳价格”工作倡议书。但另一方面，动力煤涨势未停，秦皇岛港煤炭库存仍在500万吨低位水平徘徊，后续春运运力有限也可能形成干扰，煤炭供应形势仍难言明朗。

　　参考2010年经验，能够大致确定的是什么？2-3个月限电对工业品价格的影响可能比对工业增加值更大：即便是在限电最严的浙江和河北，限电期间工业增加值同比最多分别下了3.6和5.6个百分点，而华东水泥价格在4个月内涨幅超40%，限电结束3个月内下跌10%。若后续限电向全国蔓延，化工、有色、黑色品种可能面临上涨压力。