原标题：暴风“消散在风中”：负债率168.69% 融资失败

上市公司暴风集团（300431）因一纸公告成为资本市场的焦点。该公司7月28日宣布称，

公司实际控制人冯鑫因涉嫌犯罪被公安部门采取强制措施。暴风集团由此成为当下资本市场的风暴中心，围绕其多年来的资本路径展开了一系列分析。

公告并未披露冯鑫具体所涉何事，不过据目前的信息来看，或许与其收购MPS失败一案有关，这场高杠杆游戏也是市场热议的一大话题，但事实，如今回头来看，这或许只是压垮骆驼的最后一根稻草，这家公司连年积累的问题，在其公开信息中早已昭然。

经营、债务双双承压

根据公司财报数据，暴风集团2018年实现营收11.23亿元，同比下降41.34%；归属于上市公司股东的净利润为亏损10.9亿元。2019年第一季度，营收7120.51万元，同比下降81.6%；归属于上市公司股东的净利润为亏损1749.5万元。半年报预告显示，预计今年上半年亏损2.3亿元-2.35亿元。

2018年年报中透露出的信息已经显示公司处于严重资不抵债的状态。资产负债率高达169%，偿债指标流动比率、速动比率、现金比率分别为0.30、0.26和0.00，远低于正常水平。此外，法院执行信息还显示，通过财产调查系统对暴风集团的银行存款、车辆、房产、股权及其他财产进行调查，未发现其有其他可供执行财产。

暴风集团资产负债率

在此情况下，暴风集团还面临着涉及巨额索赔的法律纠纷。5月8日，公司公告被要求向两名优先级合伙人光大浸辉、上海浸鑫支付因不履行回购义务而导致的部分损失人民币6.88亿元及利息6331万元，合计7.5亿元。

此外，6月份的仲裁公告还显示上海歌斐资产管理有限公司要求暴风集团受让其所持有的暴风云帆（天津）互联网投资中心（有限合伙）100%财产份额，并履行支付转让价款的义务，支付转让价款、违约金、其他费用合计人民币4.68亿元。

坎坷融资路

事实上，暴风集团的资金问题并不是最近才显露出来，其自2015年首发上市之后，曾两度公布定向增发的再融资计划，但都无疾而终。2016年即IPO之后的第二年，公司即公告称将募集配套资金购买资产，募资金额30亿，但未获证监会批准；同年继续公告称，计划非公开发行股票募资不超过18.4亿，耗时两年未通过审批后，于2018年5月主动撤回了该次定增申报文件。

撤回18亿定增方案之后不到一个月，暴风集团推出了5000万的小额快速融资方案。据业内分析，究其原因，主要是融资流程上的考虑，18亿定增方案耗时过久，且存在不确定性；5000万的小额融资则较为便捷，可能得到快速批准。此举也显示出，公司此时对资金的需求较为强烈，而其融资难度也在不断增加。

即便如此，这5000万的融资计划又一次搁浅。2018年11月，公司公告称，综合考虑目前资本市场环境的波动、公司内外部实际情况等因素的变化，经与多方反复沟通，审慎决策，决定终止本次非公开发行股票事项，并向中国证监会申请撤回公司本次非公开发行的申请文件。

机构出逃、股东减持

机构投资人和公司高管们早已出走。记者梳理发现，自2015年上市以来，机构投资人、首发股东以及公司的持股董事和高管人员就在持续不断的减持退出，其持股比例也在一再下降。 公司上市一年后，公司首发前的股东北京和谐成长投资中心（有限合伙）、青岛金石暴风投资咨询有限公司在锁定期12个月满后立马减持了所持有的股份，分别占公司股本的7.84%和4.18%。

暴风集团高管减持一览

2018年以来，公司首发股东天津瑞丰利永企业管理合伙企业（有限合伙）、天津融辉似锦企业管理合伙企业（有限合伙）、天津众翔宏泰企业管理合伙企业（有限合伙）为一致行动人，连续多次公告减持计划。

管理层持股方面，记者统计，2017年以来，公司管理层合计减持暴风集团股份达到356万股。董事长冯鑫在2017年6月30日获得权益分派1172万股后，共持有暴风集团7032万股，持股比例为21.34%。截至目前，其中的95%即6705万股处于被质押状态。

机构投资人也一直在批量外逃。截至2018年底，暴风集团机构持股仅为45.56万股，占流通股比例0.19%，占总股本比例为0.14%，持有者全为基金，共31家。

暴风集团机构投资者持股变化

纵观暴风集团2015年上市以来的机构持股变化，呈现出持续减少的态势。2015-2018年四年的年报显示，机构持股比例（占含锁定股的流通股比例）分别为21.56%、10.47%、6.75%和0.19%。四年间，持股机构数量分别为37家、63家、45家和31家。