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一年一度的中央经济工作会议，为新一年宏观政策指明了方向。

当前，宏观经济实现了“V”型反转。

“工业增速快速反弹、企业信心的恢复加快、外贸超预期增长、投资需求持续恢复、到第三季度为止，全年累计GDP增长已经转正，累计实际增长为0.7%，所以，从当季同比数据来看，V型反转的趋势是很明确的。”在中国人民大学国家发展与战略研究院、中国人民大学经济学院、中诚信国际信用评级有限责任公司联合主办的中国宏观经济论坛（CMF）月度数据分析会上，中国人民大学国家发展与战略研究院研究员、教授尹恒表示。

不过，尽管中国经济实现了“V”型反转，但一些重要的宏观经济指标显示复苏仍在路上，经济尚未驶入正常轨道，经济复苏的基础尚不稳固。比如，经济复苏冷热不均，服务业生产尚在恢复之中；投资复苏的内在动力并不稳固，目前还是过度依赖于房地产投资；消费复苏相对缓慢；各类物价指数持续低迷；市场主体的积极性和活跃程度不高。

因此，尹恒建议，短期应密切关注宏观经济走势，维护稳定复苏；长期应解决市场扭曲的问题。未来一段时期，不宜过早设立超常规积极财政政策向常规性积极财政转变的时间表，财政赤字率的调整、特别国债的退出、专项债规模的适度下调、对于特殊行业中小企业补贴的退减、中央财政直达资金的调整等政策措施变化都应该谨慎、尽量维持政策连续性。

谨防内外风险

在中国国际金融股份有限公司董事总经理黄海洲看来，中国未来的经济复苏和国际环境是不可分割的，美国提供需求，中国实现供给，美国提供货币，中国实现增长。

“从国际需求来看，当前旺盛的国际需求是一种特殊时期的特殊产物，并不是常规的状态，尽管今年外贸和相关外汇储备的增加都是很好的消息，也是国际市场、国际商品市场和货币市场的一个表现，但随着明年形势的发展，这些原因可能会减弱、甚至消除、甚至逆转，这都是风险。”中国人民大学经济研究所所长、中诚信集团董事长毛振华表示。

而从内部来看，中国经济也隐藏着一定风险。“我们认为现在妨碍高质量发展主要的因素是市场扭曲，比如在金融市场上，不少严重缺乏活力的僵尸企业还在不断吸收和消融金融资源；产品市场上，市场准入的限制、项目审批、强制淘汰等等行政措施在某种程度上也有可能扭曲市场。着眼未来，应该推动全要素生产率的持续增长，关键抓手就应该是去减轻或者消除各类市场扭曲。”尹恒表示。

同时，债务风险的累计还在加剧，企业偿还负债的能力特别是周转能力更加困难，很容易出现信用性事件，特别要防止区域性、系统性的金融风险，

“从宏观经济上看，还是要实行比较宽松的政策，因为可以预计到明年，全世界其他经济体还是促进复苏的政策。”毛振华表示。

在他看来，外围环境的变化到底对国内经济影响有多大，是值得讨论的。一方面我国要做好最困难的准备，因此提出了内循环。这既是长远，也是当前的紧迫问题。“在疫情之后，特别是中美冲突的叠加之后，我们觉得要用更底线的思维，要在不断补短板的过程中能够把内循环做起来。所以，明年从我对经济政策宏观考虑的建议来看，还是聚焦内循环，内循环聚焦补短板。”毛振华表示。

维持政策连续性

当前，双循环也对我国更深层次的布局提出了更高的要求。

“以国内大循环为主体意味着在关键技术、核心技术、高新技术上的布局，在核心产业上进行国产替代的布局，以及在出口转内销层面等方面的一系列布局，需要未来财税改革的配合，需要产业政策和贸易政策的调整，完成新战略与传统战略的对接。”尹恒表示。

比如，要解决市场扭曲问题，应加快产业政策转型，促进高质量发展。进一步理顺政企关系，规范地方政府行为。营造长期稳定可预期的制度环境。充分发挥地方政府产业政策转型的积极性与自主性。进一步加强产业政策协调，提升产业政策质量。

而在毛振华看来，超常规、稳增长、宽松的经济增速，是中国经济快速回暖的根本原因所在，因此，宏观经济政策应该保持定力，扩张性政策定位不宜大幅度转向。

当前，我国的货币投放量较大，今年再创新高，但实体经济仍面临比较困难的局面，因此，宽货币、紧信贷，以降低利率为主，而不是扩大信贷规模，这也是一个解决虚拟经济和脱实向虚问题法人重要思维。

尹恒表示，货币政策方面，建议维持松紧适度的货币政策，保持流动性合理充裕。他认为，货币政策虽然在今年3季度开始做出边际调整，但总体看我国当前的复苏路径还需要政策支撑，未来政策取向和力度都需要继续保持稳定，在稳健的基础上控制节奏，注意防范经济下行风险。推动以消费为基础的大循环，需要进一步增加普惠性消费金融力度。在加强监管和信贷风险控制下，推动正规金融体系和金融科技的融合，提升普惠金融力度。

同时，还应该重点关注财政政策效率不高问题。近期对于四季度密集实施剩余预算，需要科学把握进度来保证效率。对于前期抗击疫情的财政结构性投放，在一些方面可能需要做出调整。配合双循环新发展格局，对财政结构上的安排应有重新审视，做出布局点和着力点的变化。