为了稳住股价，美克家居(行情600337,诊股)连员工利益都顾不上了。 2017年的员工持股计划，经过2018年、2019年两次展期1年后，12月18日再度宣布展期半年。 2019年以来，公司陷入业务瓶颈之中，叠加疫情影响，今年前三季度扣非净利润亏损1.72亿元。 美克家居凭借旗下全品类、多品牌的家居体系，近年高举高打试图走出一条家居品牌“卖场化”的“新零售”之路，转型阵痛或将持续。 没办法，股价大幅下滑，公司回购、高管增持、员工持股计划展期多措并举，才勉强止住了下滑趋势。 只是，没有基本面的支撑，这场艰辛卓绝的市值保卫战，到底能撑到什么时候？ 市值保卫战 12月19日，美克家居（600337.SH）对外披露，公司召开员工持股计划持有人会议并通过预案，对2017年员工持股计划存续期进行展期，展期期限不超过6个月。 值得一提的是，这已经不是公司员工持股计划第一次展期了。 美克家居2017年员工持股计划当年7月审议通过，两个月后执行到位，累计购买公司股票47534034股，占公司总股本的2.63%，均价为6.14元/股。 该计划存续期本来应该在2019年1月18日届满，但分别在2018年11月17日、2019年11月20日、2020年1月18日以同样的方式宣布展期，分别延展12个月、12个月、6个月，最新的存续期将在2021年7月18日届满。 到那时候，还不知道有没有第4次展期及第N次展期。 员工们本来只是想享受一下公司上升期的红利，没想到硬生生被逼成了财务投资人。 公司股票昨日收盘价为4.75元，即便复权，也仍然是略有亏损。 美克家居近期祭出市值保卫组合拳，员工持股计划展期只是其中之一。 近几年公司一直在回购股份，2018年、2019年以现金方式回购股份计入现金分红的金额分别为3.29亿元、3.88亿元，占当年归母净利润的比例分别为85.91%、70.89%。 2019年，公司加大回购力度。今年2月份推出的新版回购计划，到11月底，已经累计回购1.19亿股，占公司总股本的比例为6.68%，购买的最高价为6.15元/股、最低价为3.92元/股，已耗资6.04亿元。 这还不够，今年11月中旬，副董事长兼总经理牟莉、董事兼副总经理赵晶、董事兼董事会秘书黄新、董事兼财务总监张莉以及副总经理顾少军，计划斥资2000-3000万元增持公司股份。 原来，就在9月下旬至11月初的这段时间，美克家居市值连日阴跌，累计下跌超过20%。公司多管齐下，总算是稳住股价。 前三季度扣非亏损1.72亿元 股价波动直接反映了市场对美克家居业绩表现的态度。 美克家居是一家面向中高端市场的家居企业，旗下包括8个渠道品牌美克美家、A.R.T.、A.R.T.西区、A.R.T.都市、YVVY、恣在家ZestHome及美克美家子品牌Rehome、JonathanRichard，以及4个国际批发品牌Caracole、A.R.T.、Jonathan Charles和 Rowe。 截至目前，公司在国内100多个城市布局超过300家门店，旗下品牌产品在全世界60多个国家的3900余个门店进行销售。 此前几年，随着收购而来的Caracole、A.R.T.、Rowe等品牌逐步融入销售体系，公司业绩实现稳步增长，直到2019年。 去年，公司营业收入55.88亿元，同比增长6.21%，远低于此前几年的增幅，归母净利润4.64亿元，同比增长仅2.76%，扣非净利润更是下降1.08%至3.91亿元。 疫情对家居行业的影响在今年二季度开始减弱，三季度整体回暖。毕竟，家居消费虽然会延迟，但不会缺席——该装修房子买家居的人总是要买。 与美克家居同处家居第一梯队的欧派家居(行情603833,诊股)、索菲亚(行情002572,诊股)、顾家家居(行情603816,诊股)，均在三季度增速转正，更优秀的头部玩家欧派和顾家，甚至已经实现前三季度的正向增长。 但是，美克家居2020年1-9月实现营业收入30.85亿元，同比下降26.79%，归母净利润2521.85万元，同比下降92.88%，扣非净利润直接下降155.55%至-1.72亿元。不仅创下了公司上市20年来的首个亏损记录，更成为家具板块今年前三季度业绩最惨淡的公司之一。 总体而言，美克家居旗下品牌多、品类广，但大而不强。 浪漫优雅的高端品牌美克美家，时尚个性的线上品牌恣在家Zest Home，亦或是紧跟潮流文化的YVVY等等，均未能在消费市场获得欧派、顾家一般的品牌影响力。 而公司产品横跨实木、沙发、饰品、睡眠等多个板块，远不如同行们多年经营的品牌与品类捆绑来得直接：欧派-橱柜，索菲亚-衣柜，顾家-沙发，这样的组合根植于消费者的品牌印象中，企业的护城河不断加深。 最像卖场的家居品牌 家具行业变革，美克家居也在积极拥抱新变化。销售端，公司近年开设多家上万平米的品牌馆，甚至还准备在北京开设生活体验式购物中心。 公司线下零售大升级的内在逻辑是，旗下拥有各种档次的多款品牌，几乎涉及了家居行业所有类型的产品，可以一站式满足几乎所有消费者的家具购买需求。 美克家居成了最像红星美凯龙(行情601828,诊股)和居然之家(行情000785,诊股)的家居品牌。那么问题来了，这到底是一个家具企业，还是一家家居销售企业？ 转型不仅影响了公司的业绩和盈利能力，更拖累了公司的财务表现。 2019年，公司财务费用1.50亿元，同比增长75.61%，成为当年影响净利润的首要因素。今年前三季度同样高达8791.39万元。 因为回购、投资、经营性现金流下降等原因，公司的货币资金从2018年度高峰期的20.58亿元，下降至2020年三季度末的8.40亿元。 上市公司的账面资产负债率并不高，今年9月底为43.81%，较上年度末增长0.78个百分点。但是，此前有媒体测算后发现，美克家居控股股东美克集团整体资产负债率不容乐观，大量负债在非上市资产名下，由上市公司提供担保。 熟悉红星美凯龙、居然之家等家居卖场操盘模式的投资者们，大多知道这是怎么回事儿。
美克家居近年来不断聚焦品牌营销升级。近日，其与腾讯合作的《心动的信号3》，上线后单集平均播放量超过1亿，并迅速占据各大影视/综艺平台热度榜首。美克家居一面针对该档综艺高甜恋爱主题和面向年轻消费群体特征，倾力打造配色轻盈、线条简约的家居场景；一面在全国上百家门店还原节目同款心动家居空间，增强进店消费者代入感和购物体验，美克家居正在被更多的年轻消费群体所熟知和接纳。 作为家居行业的知名品牌，美克家居以艺术为核心，专注于生活方式的设计与整合，将多种高品位的生活方式沉淀于多品牌的风格设计之中，引领一站式生活方式体验。经过二十多年的发展，美克美家品牌及其创新的商业模式已经成为被消费者高度认可的行业典范。近日，美克美家入选《2020亚洲品牌500强》榜单，并荣获“2020亚洲十大影响力品牌”，而此前其还连续九年荣膺“中国500最具价值品牌”。 纵观美克家居的全渠道布局，其线下门店分布呈现为全面覆盖全国各大一二线城市，向经济发展水平较高的三、四现城市辐射的布局，通过扁平化的渠道铺建攫取更多市场。而在线上布局上，美克家居积极拥抱新零售，数字化转型持续升级。疫情期间，美克美家利用已建成的零售大中台系统，通过自建社交小程序等各类线上“工具矩阵”，利用VR技术还原真实门店场景、布展、商品，并通过“心选”小程序的迭代升级，打通了线上购物闭环的“最后一公里”，实现快速线上化。与此同时，美克家居积极布局电商直播，通过天猫、京东、心选小程序等多平台让直播常态化，并利用头部主播打造超级爆款产品。 据了解，在过去几年里，美克家居持续推进国内零售业务的发展，零售数字化持续落地。自2018年起，美克家居与腾讯开展深度合作，致力于透过数字化营销实现精准引流。2019年，又与华为技术有限公司签订战略合作协议，双方将在智慧门店、智慧物流、智能制造等领域加强合作。2020年，美克家居与腾讯广告正式签署了“2020美好生活领航计划”战略合作协议，共同聚焦“品牌营销、渠道合作、产业链打造”等三大方向展开升级与合作，助力美克实现零售数字化升级和全链共赢。通过与腾讯在综艺IP、线上广告营销、社交领域的密切合作，美克家居实现了精准触达数千万不同年龄段消费群体，而部分潜在客户也有望在四季度为公司带来业绩增量。 美克家居表示，消费全面升级的新时代，无论是品牌提升，还是全渠道的数字营销，都已成为企业创新与品牌建设不可或缺的组成部分。25年的积累，美克家居一步一步构筑起的品牌及渠道护城河，也将助力消费者打开了国民美好生活新版图。
通过引入地方产业基金作为战略投资者，美克家居加深了与赣州国资的合作。 美克家居9月29日晚间发布公告，公司控股股东美克集团拟将其持有的1.77亿股公司股份（占公司总股本的10%），以协议转让的方式转让给赣州发展美家家居产业基金合伙企业（有限合伙）（下称“赣州发展”）。 同时，赣州市南康区城发集团金融投资有限公司（下称“南康金投”）、赣州金融控股集团有限责任公司（下称“赣州金控”）通过投资资产管理计划，认购赣州发展有限合伙份额，以此间接投资美克家居。穿透可见，赣州发展为地方国资控股的产业基金平台，南康金投和赣州金控的认缴比例分别为20%和70.63%。 根据各方签署的《股份转让协议》，本次交易的总对价为美克家居股份数量乘以协议签署日前30个交易日公司股票交易均价的145%，达14.86亿元。 如此高溢价收购，所求为何？据披露，赣州发展此次“出手”，一方面是出于对上市公司发展战略的认同，看好公司未来发展和长期投资价值；另一方面则是希望借助战略合作，充分利用美克家居的全渠道能力，将南康区由产业资源型转变为品牌经济型。因此，此次股权转让被当地政府寄予“拉动税收、就业，实现双赢”的厚望。 对于美克家居而言，这是一次借力政府与市场化运作，加快产业布局的机会。公司表示，将通过调整优化上市公司国内供应链的配置，提升供应链柔性。 事实上，美克家居与赣州国资的合作早在今年1月便已开展。彼时，美克家居、美克集团与赣州市南康区人民政府、赣发投、国泰元鑫资产管理有限公司等共同签订战略合作协议。美克家居随后公告，拟在赣州市南康区投资建设“美克数创智造园区”，通过数字化高效运营、提升数字化智能制造能力和竞争优势。 基于长期合作的考量，双方还在协议中给出“五年之约”。赣州发展表示，将自交割日起5年内不以任何方式出售标的股份，并办理相关股份限售手续。美克集团承诺，自交割日起5年内不主动减持上市公司股份。 此外，赣州金控与其控股子公司还合计持有A股公司吉宏股份13.73%的股份。赣州金控母公司赣发投持有金信诺8%股份。此番入局美克家居，赣州国资的A股布局可谓再下一城。
9月29日晚间，美克家居（600337）公告，公司控股股东美克集团与赣州发展（有限合伙）、南康金投、赣州金控于9月26日签署《股份转让协议》，美克集团将其持有的美克家居1.77亿股无限售流通股股份（占上市公司股份总数的10%）以协议转让的方式转让给赣州发展。 南康金投和赣州金控双方则通过投资资产管理计划，认购赣州发展有限合伙份额，间接投资美克家居。权益变动后，美克集团持有上市公司股份占总股本比例由35.79%变更为25.79%，仍为上市公司控股股东。 本次转让标的股份的总价格为，标的股份数量乘以股份转让协议签署日前30个交易日美克家居股票交易均价的145%（9月26日前30个交易日美克家居股票均价为5.8元/股），总价即14.86亿元。 据同日披露的赣州发展简式股权变动报告书，赣州发展的执行事务合伙人为赣州发展投资基金管理有限公司。目前，赣州发展之执行事务合伙人的母公司赣州金控持有吉宏股份8.98%股份；赣州金控的控股子公司赣州发展融资租赁持有吉宏股份4.75%的股份，合计持有吉宏股份13.73%的股份。 截至6月30日，赣州金控的母公司赣发投则持有金信诺8%的股份。 此次转让是对已签署战略合作协议的具体执行，赣发投于1月17日与赣州市南康区人民政府、美克集团、国泰元鑫资产管理有限公司以及上市公司共同签订了战略合作协议。 赣州发展指出，本次持股的主要目的是认同上市公司的发展战略，看好上市公司的未来发展，认可上市公司的长期投资价值；同时，按照江西省“四区一中心一高地”的数字化经济发展战略目标，赣州发展将通过战略合作充分利用美克家居的全渠道能力，将南康当地由产业资源型转变为品牌经济型，对南康当地家具产业由传统制造业向智能制造的产业升级起到引领带动作用，为南康产业战略升级和高质量发展作出贡献，并对当地税收、就业起到拉动作用，实现双赢。 美克集团则认为，一方面通过本次股份转让，能够为上市公司引进认同其成长价值的重要战略投资者，将进一步优化上市公司股权结构，持续完善公司法人治理结构。另一方面，近年来，南康区加快向数字化、智能化转型，美克家居此前发布公告称拟在赣州市南康区投资建设“美克数创智造园区”，这将助力美克家居品牌年轻化，并通过数字化高效运营、提升数字化智能制造能力和竞争优势。
据了解，本次合作范围覆盖包括北京、上海、华北等地的全国七大区域超80座城市，美克家居可以通过B端合作直接分享融创服务渠道及客源。美克家居将携旗下主力品牌为融创服务及其多家子公司的美居类业务提供生产、销售、安装及售后服务在内的全流程服务。此次以“携手同行，共启未来”为主题的战略合作由融创服务与美克家居等覆盖生活消费领域的知名企业签署，并具有部分排他性。 在家居行业，线下渠道模式一直是以直营、一级经销体系、一城一商为主。此次美克家居与融创服务的合作，是其打开增长渠道的新尝试，是其在ToB业务赛道实现突围的坚实一步。通过此次合作，美克家居将分享融创服务拥有的资源优势与渠道优势，跳过中间渠道实现低成本精准获客。同时，借助品牌协同效应，美克家居将扩大品牌影响力和辐射力，推动私域流量的搭建，夯实其中高端家居龙头地位，快速实现全渠道销售转化。此次签署的框架协议也为双方开展后续合作奠定了坚实基础。 在融创服务渠道的全国资源嫁接下，美克家居将进一步打开流量入口，实现精准引流。对于定位于中高端优质市场的美克家居，具备一定消费能力的客户群体尤为重要。依托于融创服务的中国平台，融创服务致力为住户家庭提供美好生活服务，具备优质的中高端客户资源，与美克家居的品牌及产品定位相得益彰。美克家居以艺术为核心，将多种高品位的生活方式沉淀于多品牌的风格设计之中，其可靠的产品力将为融创的软性服务提供有力加持，更好为消费者创造美好生活体验；同时，融创服务亦将为美克家居带来引流新模式，打开流量入口，实现对大量具备中高端家装客群的精准引流。（见习记者/杨姗姗）
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