摘要： 1、高分红潜力股曝光！千亿龙头入围，市盈率最低不到11倍，业绩最猛增超15倍 2、江苏雷利（300660）：家用电器微特电机领跑者，多领域布局打开成长空间，公司有望受益于电动汽车推广带来的电机需求爆发。 3、通达股份（002560）：新基建特高压+军民融合航空零件制造 双主业驱动长期增长，华创证券预计未来12 个月目标价区间15.7-15.9 元。（注：通达股份当前处于11元附近） 4、江海股份（002484）：铝电解电容龙头，薄膜、超级电容突破可期。5G 加快建设给公司带来利好，在华为等重点客户已取得较大份额。 5、江苏神通（002438）：国内乏燃料处理在建产能200吨、缺口至少800吨。公司上半年已签订乏燃料处理设备订单1.32亿元，后续发展值得期待。 正文： 1、高分红潜力股曝光！千亿龙头入围，市盈率最低不到11倍，业绩最猛增超15倍 今年哪家公司会具备高分红潜力呢？通过梳理发现，在尚未披露半年报的公司中，年内尚未实施过现金分红，最新一期报告中每股未分配利润大于1元，上半年净利润预计盈利并同比增长的公司共计55家。这些公司中，有4家市值千亿级的行业龙头，包括中信证券、比亚迪（002594）、芒果超媒（300413）、山东黄金（600547）。 从业绩数据来看，13家公司上半年净利润有望翻倍增长，分别包括星网宇达（002829）、劲拓股份（300400）、南京公用（000421）、登云股份（002715）、华盛昌（002980）、烽火电子（000561）等。星网宇达净利润预计增幅最高，公司持续在智能无人系统方向进行研发投入，已形成较完善的产品体系和具有核心竞争力的产品，上半年新业务取得突破性进展，原有核心业务也较快增长，公司预计上半年净利润为0.28亿元至0.38亿元，同比增长1535.23%至2119.24%。 2、江苏雷利：家用电器微特电机领跑者，多领域布局打开成长空间 江苏雷利 是白电、汽车和医疗健康领域的微特电机及组件制造商，2019年白电、汽车、医疗健康板块分别实现 营收 14.9亿元、1.6亿元和1.2亿元，占 总收入 的66.4%、7.1%和5.2%。公司自成立以来深耕家电微特电机及组件领域，已与 格力 、美的、伊莱克斯、 惠而浦（600983） 等国内外一线家电厂商建立稳定合作关系。 与下游需求共振，微电机市场前景广微特电机制造行业的增长主要由下游需求拉动，在汽车电动化、工业自动化的驱动下全球微电机市场将继续稳定增长。 汽车行业 ：汽车电动化趋势拉动电机需求。电机价值量约占电动汽车整车的6.5%，2019年全球电动汽车销量达到221万辆，GGII预测2025年全球电动汽车销量将达到1150万辆，公司有望受益于电动汽车推广带来的电机需求爆发。 可比公司估值方面，江苏雷利是国内家电领域微特电机领军企业，目前围绕“多应用领域”战略，正在加速拓展新能源汽车和医疗健康下游市场，我们选择了国内微特电 机、家用电器配套电机及泵产品为主营业务的 A 股上市公司八方股份（603489）、卧龙电驱（600580）、大洋电机（002249）、鸣志电器（603728）作为可比公司。我们预计公司 20-22 年 EPS 分别为 1.05、1.22、1.46 元， 当前股价对应动态 PE 分别为 18 倍、15 倍、13 倍，对比可比公司平均水平仍有较大提升空间，首次覆盖给予“增持”评级。（东吴证券） 3、通达股份：新基建特高压+军民融合航空零件制造 双主业驱动长期增长 通达股份是一家专业生产导地线、电力电缆、防火电缆的厂家。为追求更大的发展，公司积极向军工方向转型，2016 年公司完成对成都航飞的收购。 成都航飞长期从事航空零部件的制造，在该领域具备较强的竞争力，与爱乐达（300696）同处国内航空零件制造行业第一梯队。公司新增两大航空军工募投项目（航空零部件制造基地建设项目+新都区航飞航空结构件研发生产项目），如期投产后料将对公司未来3-5 年营收形成显著拉动作用。 可比公司在2020-2022年的估值分别为37.46 倍、28.78 倍以及28.51 倍。我们对于通达股份的估值预测显著低于行业平均水平。我们认为随着未来3-5 年国内特高压建设、轨道交通建设以及强军目标的提出，将显著拉动公司的电线电缆业务和军工相关业务，公司的中长期投资价值有望逐步显现。给予未来12 个月目标价区间15.7-15.9 元，首次覆盖给予“推荐”评级。（华创证券） （注：截至当前通达股份报11元附近） 4、江海股份：铝电解电容龙头 薄膜、超级电容突破可期 公司拥有铝电解电容、薄膜电容和超级电容三大产品线，目前以铝电解电容为主，同时加速新产品布局。5G 加快建设给公司带来利好，在华为等重点客户已取得较大份额;年内公司计划在小型液态、固态、叠成电容器、5G 通讯用高性能铝电解电容器、超级电容器和车载电容器等方面技改扩产、重点布局，未来有望迎来高增长。 产业转移和国产替代双轨并进，公司加速落地技术研发和产能布局： 电容器需求呈现持续上升态势。根据产业研究院，2019 年国内电容器市场规模达到 157 亿美元，同比增长5.43%，高于全球增速。日系厂商从2017 年开始大量退出电容器中低端产品转向高端产品，大陆和台湾地区的厂商逐步承接这一部分产能。2019 年末，下游以5G 通信为首的电子产业景气度回升，公司抓住机会争取订单，拳头产品焊针式电容器月出货量首次突破1200 万只(根据公司公告)。公司2020 年完成收购的日本日立化成电容器业务，使其拥有了海外研发、制造基地和优质的销售渠道，在中 美贸易 摩擦的复杂情况下，可很大程度规避和减少负面影响。 铝电解电容核心材料自给率高，持续推进横向品类扩张：根据公告，公司对铝电解电容核心材料化成箔的自给率已经达到70%，主要性能指标达到国内先进水平，目前已经开发出高比容、高强度、高一致性的高压腐蚀箔、固态高分子用涂炭箔。当前销售以内部配套为主，外销比重逐年提高，2019 年实现销售额2.28 亿元。2019 年湖北海成小型电容器生产基地建设一期已初步完成，规划液态电容器、固态电容器、固态叠层高分子电容器(MLPC)三大产品，投入最快的MLPC 已送相关目标客户认定、试验。 聚焦薄膜电容新能源市场，携手基美生产销售协同：江海股份自2011年就着手布局薄膜电容;2016 年并购苏州优普，缩短了子公司新江海薄膜电容器项目建设周期，同时丰富了产品线;2018 年与美国基美联手投资南通海美，意在与国际著名品牌的合作，打造符合国际汽车工业标准的薄膜及电解电容器合资企业，在生产和销售上产生协同效应，目前已向光伏、逆变器、新能源车等行业公司供货。2019 年薄膜电容器三个生产厂总销售增长16%。 超级电容市场增长迅速，公司前瞻布局已进入批量应用：根据智研咨询，预计2020 年中国超级电容规模将达到146 亿元，我国超级电容最重要的应用场景为交通运输领域。公司2013 年就开始布局超级电容，目前拥有EDLC(双电层电容器)和LIC (锂离子电容器)各一条完整的生产线，其中LIC 超容已达到国际先进水平。根据公司公告，超级电容器2020 年预算销售目标1.5 亿元，近期最大订单市场来源于风电变桨，七月初中标华电风电变桨项目(下半年增补)2400 万元。 投资建议：我们预计公司2020 年~2022 年收入分别为26.22 亿元(+23.5%)、32.01 亿元(+22.1%)、38.77 亿元(+21.1%)，归母净利润分别为3.50 亿元(+45.3%)、4.30 亿元(+22.9%)、5.23 亿元(+21.9%)，EPS 分别为0.43 元、0.53 元和0.64 元，对应PE 分别为24 倍、20 倍和16 倍，首次覆盖，予以“买入-A”投资评级。（安信证券） 5、江苏神通：国内乏燃料处理在建产能200吨、缺口至少800吨 公司发布2020半年报，上半年实现收入6.67亿元，同比下降14.93%；扣非归母净利润8419万元，同比增长5.8%。Q2单季度实现收入3.49亿元，同比下降5.47%；扣非归母净利润4517万元，同比增长27.37%，恢复稳健增长。 需求好、新产品拓展顺利，上半年新签单高速增长。冶金、核电和能化（炼化、煤化工等）是公司下游三大领域，均在景气上行中；同时核电领域公司开拓乏燃料后处理设备新业务、进展顺利，受益于此公司公告上半年新签单11.08亿元，同比增长55%。 定增扩大乏燃料后处理产能，核心高管参与、锁定3年，彰显信心。公司本次定增共募集资金2.58亿元，天津安塞（大股东关联方）和吴建新先生（总裁）分别认购1.7亿元和8792万元，锁定期均为3年。本次定增募集资金中1.5亿元将继续用于乏燃料后处理关键设备研发及产业化，国内乏燃料处理在建产能200吨、缺口至少800吨，空间巨大，公司上半年已签订乏燃料处理设备订单1.32亿元，后续发展值得期待。 预计2020年-2022年公司收入分别为16.86亿元、22.20亿元和28.91亿元，归母净利润分别为2.43亿元、3.12亿元和3.99亿元，对应EPS分别为0.50元、0.64元和0.82元。维持“买入”评级，6个月目标价14.08元。（太平洋证券）
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