□ 2020年是风险偏好者的好年景，A股延续了震荡攀升的走势。不过，对于风险厌恶型的投资者来说，股市较大的震荡幅度让人望而生畏，债市低迷甚至“爆雷”，利率走低也让货币类产品的收益“裹足不前”。 投资者常常将补充了权益和债券资产之间空档的产品——“绝对收益”产品视为“稳稳的小确幸”。作为少数横跨股票和债券投资的基金经理，中银基金权益投资总监、绝对收益团队负责人李建手里正握着“小确幸”的钥匙。拥有从业23年经验的他，任职期间所管理的10只产品大多实现了“年年正收益”。 稳中求胜 债券研究出身的李建十分重视收益的确定性，“保持相对稳定的收益，追求的是净值向上的曲线和比较好的夏普比率”，是他常常挂在嘴边的话。管理的产品往往接近斜率15度的净值曲线证明了李建的投资能力。 债券基金收益弹性有限，如果出现个券违约将带来严重的回撤风险。对于风险偏好较低但仍有一定预期收益目标的投资者而言，如何做到“稳中求胜”才是关键。 李建领衔的中银绝对收益团队，通常会以年度预定的收益率目标为导向，基于公司大类资产配置研判，自上而下逐一分解投资范围内各类资产的预期收益率，推演各类资产的投资逻辑。具体到操作层面，通常是以高分红股票股息和高等级债券票息为基础收益，优先追求收益的确定性；在控制回撤的前提下精选、严选品种，遵守仓位控制的原则，同时严格执行止盈止损的纪律。除了权益与固收两块资产，中银绝对收益团队旗下的不少产品，也会参与网下打新或定增来增厚收益。 李建表示，绝对收益产品的债券投资，会因时因势调整久期，既保证票息又保证低的收益率波动；尽量不冒信用风险，以短久期超高等级信用债为基础配置；同时还要因时因势配置低估值可转债。 瞄准正收益 大多数老百姓投资理财的风险偏好并不高，他们需要的是稳定的绝对回报，是无论牛熊市中均能获得正收益、回撤小、波动小的产品。于是，公募基金领域内追求绝对收益、严控回撤的一类混合型基金推出，恰逢其时。 李建很早就看到了中国理财转型的长期趋势，开始研究和管理追求绝对收益的产品。与追求相对收益的基金不同，李建不追求超越业绩基准和同类产品，而是瞄准正收益，尽可能避免亏损。 以持有人的体验出发，力争绝对收益，这样的投资价值取向在李建身上已经是潜移默化。在他的带领下，中银基金整个绝对收益团队形成了“稳中求进”的投资价值观：通过科学的大类资产配置降低组合风险，严控回撤和波动，以期实现“两全其美”：一方面强调产品业绩稳健，即使市场震荡再剧烈，也力争每年收益为正；另一方面还要力争取得超越纯债基金及货币基金的收益。
兴证资管迎来新任总裁。 据记者获悉，原招商资管副总王承炜正式出任兴证资管新任总经理。有市场分析人士告诉记者，王承炜在企业年金和保险资金等绝对收益类型资金管理方面有丰富的经验，他的加入或将为兴证资管破局绝对收益领域再添一把火。 兴证资管迎来新任总裁 一个月前已到岗 9月1日，兴证资管发布一则《关于高级管理人员变更公告》，原招商资管副总王承炜正式出任公司新任总经理。 从公告来看，王承炜的正式任职日期从2020年8月31日开始，但据兴证资管内部人士告诉记者，王承炜早在一个月前就已经到岗了。 从中国证券业协会公开的信息来看，王承炜从招商资管的离职登记日期为今年7月20日，在兴证资管任职的登记日期为今年7月24日。 目前，在兴证资管官网管理团队介绍一栏，总裁一职已经显示为王承炜。而在王承炜之前，兴证资管总经理一职在较长时间里一直由公司董事长郭小军兼任。 公开资料显示，王承炜为上海交通大学管理学博士，上海市金融工程协会理事。2005年4月加入平安养老保险股份有限公司后，曾担任组合管理部组合经理、企业年金投资经理、第三方资产投资负责人、养老险投资部总经理等职务。2019年加入招商资管担任副总经理与投资总监。 在平安养老险期间主动资产管理规模超过4000亿，本人任全国社保基金经理，并在企业年金和保险资金等绝对收益类型资金管理方面有丰富的经验。 “王总因为是投资出身，所以很具有实干精神，谦逊低调，有市场眼光”，上述兴证资管内部人士表示。 或带领兴证资管破局绝对收益领域 随着资产管理新规及相应配套细则的落地实施，在强化统一协调监管的趋势下，资产管理业务去通道化、产品净值化和消除监管套利的进程持续推进，资产管理行业竞争格局的重塑呈现加速态势，各类资产管理机构将积极谋求新的业务发展方向及战略布局。 有业内人士告诉记者，王承炜在养老金社保基金方面的丰富经验或许是兴证资管较为看重的一点。而绝对收益也将成为兴证资管未来的发展方向。 在8月29日的一场公开演讲中，王承炜也分享了关于大资管背景下对绝对收益产品的思考。他表示，在打破刚兑后，银行理财产品释放的巨大市场空间亟待占领，而绝对收益产品可能是未来的一大蓝海。 王承炜表示，2015年股灾至今，从大资管细分行业资产管理规模变动来看，整体上，国内资管市场仍以绝对收益类产品为主。其中增速最快的是私募，即便在公募基金行业，以货币、债券为代表的绝对收益类产品的规模增长也最快。可见，国内大多数金融产品是带着绝对收益的思路或冲着绝对收益的目标去设计的。 在王承炜看来，未来打破刚兑后将释放巨大的绝对收益蓝海，但目前市场现有的净值型产品却还难成为强有力的理财替代品。因此，投资者对“净值取得可观收益、回撤及波动控制良好”的绝对收益类产品的潜在需求仍巨大。 他认为，券商资管在绝对收益领域，有着自身的独特优势，可以运用多种工具获取绝对收益，要做到：纪律性，绝对收益策略不要漂移；科学性，采用严格量化分析，但也注意历史回撤也有局限；全面性，从风险承担的角度思考绝对收益的来源，组合打算承担哪些风险，承担多少；协同性，充分利用券商资源禀赋和灵活的设计，并建立多层次的产品体系以满足投资者需求。 在演讲的最后，他还提到，兴证资管也将持续朝着这个方向去布局和努力，相信未来能够凭借券商资管的实力禀赋，更好地成为绝对收益的产品提供商。 兴证资管上半年净赚0.61亿元 在目前14家上市券商资管子公司里，兴证资管一直较为低调。刚刚披露的半年报显示，今年上半年，兴证资管实现营收1.27亿元，同比下降10.56%，实现净利润0.61亿元，同比上升10.91%。 在资管新规等作用之下，2020 年上半年券商资管受托规模持续缩减，根据中国证券业协会公布的数据，截至 2020 年 6 月末，证券行业受托管理资产规模 11.83 万亿元，较年初下降 4%。 在此背景下，兴证资管坚持发展主动管理业务，持续提升产品投资业绩，扎实推进“固收+”业务战略。截至 2020年 6 月末，公司受托管理资产规模 544 亿元。 此外，提升主动管理能力成为券商资管转型的关键，目前，兴证资管还未有公募基金牌照，但“公募化改造”使得券商资管集合产品有了为更多客户提供资产管理服务的机会。今年4月，公司第一只公募化大集合金麒麟（603586）领先优势完成改造，开启了在公募世界的新征程。 据了解，兴证资管旗下存续大集合产品共计10只，以金麒麟领先优势为先锋，其他大集合产品也将陆续启动“公募化”改造。 今年至少已有4家券商资管出现董事长 总经理级别高管变更 转型主动管理，最需要的是专业人才。 事实上，今年以来，除了兴证资管，多家券商资管也在打造专业的人才队伍上颇费了些功夫。据记者不完全统计，今年以来，至少已经有银河金汇、华泰资管、中泰资管、兴证资管出现董事长或总经理级别的高管变更，变动幅度较往年要大不少。 今年6月16日，中泰资管发布高级管理人员变更公告，公司董事长章飚和CEO叶展均因个人原因离任，公司原副总经理黄文卿将接替章飚担任中泰资管董事长，公司总经理徐建东将担任公司总经理和CEO职务。 此外，今年5月6日下午，华泰证券发布公告称，日前，公司全资子公司华泰资管召开第二届董事会，聘任王锦海为总经理。而王锦海原为华菁证券副总裁，在资产管理领域是不折不扣的“老将”，从业超20年。有市场分析人士告诉记者，王锦海在权益投资领域较为擅长，他的加入或将为华泰资管在权益投资领域再添一把火。 除此之外，银河金汇证券资产管理有限公司今年也公开招聘董事长，根据其母公司银河证券解释，市场化招聘董事长旨在打造专业的管理队伍，提高经营业绩。 “
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