由中国企业改革与发展研究会、网易财经联合主办的2021网易经济学家年会于12月13日在北京举行，本届论坛的主题是《新格局 新开放 新机遇》。中信建投证券研究所所长、国际部负责人武超则在“资本论坛”环节表示，新经济短期可能看不清，但长期不管是中国的资本市场还是中国的内需、外需，在供给侧和需求方面一定要依靠新经济。跟传统周期或老基建相比，新经济正好是短期看不清或“短空长多”，老经济可能是反过来。武超则认为，看未来更长一个周期，各行各业可能都要跟新基建或新经济连接起来，但实际上今年在“十四五”里有一个关键词，就是“新基建”，个人理解，这一轮新基建可能会包含5G、人工智能、云计算。一方面它本身有一轮新技术的迭代，有点像2013-2014年的3G、4G，整个更新正在进行。更重要的是，跟2013、2014年那一轮最大的不一样是跟老基建（或刚刚讲的周期）不同，以前说是翘翘板，老周期起来的时候互联网不行，互联网起来的时候（如2015年）老周期就没有机会，但2020年往后看，新老基建一定会有深度融合。在谈到新经济贵不贵的话题，武超则认为，核心资产可能会越来越贵，原因是它能够通过持续的高增长和盈利来消化掉高估值。今年100倍PE，但是可能120%的增长，看PEG其实还是处在这个阶段。亚马逊在纳斯达克10年，在美股每年PS能够有翻倍的增长，但是利润没有增长，2015年利润一旦出来以后有一个边际的拐点，这是为什么要投这些资产。包括最近很火的叫泡泡玛特， 58块钱买一个娃娃，这个东西为什么火？很多人在争论。争论总体很难判断，但是从局部来看，真正10%的特别好的公司还是比较稀缺。武超则表示，在新经济的几个板块里面，明年比较看好计算机和传媒行业，因为它相对偏应用的东西更多一些，从盈利兑现的角度来讲，接下来这两个板块会略微好于电子和通信。 在谈到平台型经济监管的问题，武超则认为，从美国的经验看，最后一定是反垄断的。美国的电信巨头AT&T，它经历过无数次的合并分拆合并分拆再分拆，所以反垄断肯定要的，这是解决头部效应持续化的终局，必然要这样。从反向来看，武超则认为平台型经济，要看它是不是真实存在，或者说真实的有没有价值的核心，到底有没有去真正提升效率，不管是从劳动力的角度、从资源的角度、从环境的角度等。过去平台型经济给很多行业提升了资源配置的效率，这样的值得持续保护或者扶持。但有些并没有提升效率，最终没有创造价值（对社会总体来讲），尤其是过度复制和泛滥式的抄袭，是要去反思的。
昨日晚间，34岁的国内顶级美女分析师、中信建投(行情601066,诊股)证券研究所所长、国际部负责人武超则被采取监管谈话的行政监管措施。经查，中信建投发布的某研究报告存在研究依据不充分、研究方法不够专业谨慎等问题。 中信建投研报存在两大问题 其实，早在11月30日，证监会北京监管局就发布了《关于对中信建投证券股份有限公司采取责令改正措施的决定》，不过，当时公告仅指出中信建投证券公司发布的某研究报告存在问题，但并未直接点出研报的署名作者。 值得注意的是，两份公告均显示，中信建投证券股份有限公司发布的某研究报告存在以下问题： 一是研究依据不充分，研究报告参考资料为电子平台个人账户上传文章，未进行规范信息源确认，关键数据交叉验证不足，数据基础不扎实； 二是研究方法不够专业谨慎，分析逻辑客观性不足，以预测数据和假设条件主观推定结论。 经查询，2020年到目前为止，武超则署名的研报有196篇，金戈署名的研报有71篇，共同署名的研报有4篇。 武超则、金戈共同署名的研报有4篇。 34岁武超则已是新财富七冠王 中信建投官方公众号的公开信息显示，武超则目前担任中信建投证券股份有限公司研究所所长，董事总经理，TMT行业首席分析师。 资料显示，武超则出生于1986年，法学硕士，今年34岁，是非常年轻的券商研究所所长。2018年10月，武超则受命担任中信建投证券研究发展部一把手，此前，她是通信行业首席分析师，专注于5G、物联网、云计算等领域研究，2013年至2020年，武超则连续七年获通信行业最佳分析师评选第一名（2018年新财富评选因故取消）。 TMT板块今年累计涨幅为-6.9% 今年来，TMT板块在A股曾有阶段性表现，然而总体来看，表现的整体持续性弱于消费、周期等板块。以武超则主要研究的通信行业为例，截至12月17日收盘，申万通信行业指数今年来的累计涨幅为-6.9%，在28个申万一级行业中排名倒数第二。 上个周末，武超则在一个论坛上表示，新经济短期可能看不清，但长期不管是中国的资本市场还是中国的内需、外需，在供给侧和需求方面一定要依靠新经济。跟传统周期或老基建相比，新经济正好是短期看不清或“短空长多”，老经济可能是反过来。 武超则认为，看未来更长一个周期，各行各业可能都要跟新基建或新经济连接起来，但实际上今年在“十四五”里有一个关键词，就是“新基建”，个人理解，这一轮新基建可能会包含5G、人工智能、云计算。一方面它本身有一轮新技术的迭代，有点像2013-2014年的3G、4G，整个更新正在进行。更重要的是，跟2013、2014年那一轮最大的不一样是跟老基建（或刚刚讲的周期）不同，以前说是翘翘板，老周期起来的时候互联网不行，互联网起来的时候（如2015年）老周期就没有机会，但2020年往后看，新老基建一定会有深度融合。 武超则表示，在新经济的几个板块里面，明年比较看好计算机和传媒行业，因为它相对偏应用的东西更多一些，从盈利兑现的角度来讲，接下来这两个板块会略微好于电子和通信。 武超则还提到平台型经济监管的问题，她认为，从美国的经验看，最后一定是反垄断的。美国的电信巨头AT&T，它经历过无数次的合并分拆合并分拆再分拆，所以反垄断肯定要的，这是解决头部效应持续化的终局，必然要这样。“过去平台型经济给很多行业提升了资源配置的效率，这样的值得持续保护或者扶持。但有些并没有提升效率，最终没有创造价值（对社会总体来讲），尤其是过度复制和泛滥式的抄袭，是要去反思的。” 另外，公开信息显示，今年11月上旬，金戈曾发文称，苹果今年四季度及明年一季度给供应链的备货指引均保持在较高水平，有望达到单季度历史新高。供应链将在今年四季度迎来较高出货动能。持续看好苹果5G新机的销售情况，看好Airpods等产品给供应链带来的需求弹性。 然而，苹果产业链个股近期的市场表现却仍然不振，苹果概念指数（861136）自今年11月中旬以来渐次走低，而立讯精密(行情002475,诊股)、歌尔股份(行情002241,诊股)等苹果产业链龙头都有不同程度的下跌。
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