● 1月6日，*ST天夏被70万手封单“摁在”跌停板上，0.71元/股的收盘价在剩余五个交易日已经无力改变面值退市的命运。在2016年9月底，*ST天夏市值一度高达231亿元，如今市值不足10亿元，220多亿元市值蒸发。 值得注意的是，*ST天夏系退市新规颁布后首家锁定面值退市的公司。2020年12月31日，沪深交易所分别正式发布退市新规，明确由交易所制定退市标准，交易所承担主体责任，进一步完善退市标准和退市程序。中国证券报记者注意到，已有多家上市公司进入退市新规“射程”。 收购“踩雷” *ST天夏原名为索芙特。公司成立于1996年，初期主营业务为日用化妆品研发、生产和销售。2015年，索芙特定增41亿元，以接近15倍溢价收购了夏建统旗下的杭州天夏科技集团有限公司（简称“天夏科技”）100%股权，并更名为天夏智慧。夏建统当时一度握有莲花健康、天夏智慧、睿康股份（现更名为ST远程）三家上市公司，合称睿康系。 但自2019年下半年开始，*ST天夏就厄运不断。当年7月，包括董事长夏建统在内的高管集体辞职，雪上加霜的是核心子公司跟着出状况。 *ST天夏子公司天夏科技于2019年11月27日被法院裁定破产清算，其公章、财务章、发票专用章、法人印章、营业执照等于2019年12月23日移交给法院指定的破产管理人，自此公司不再拥有天夏科技公司的财务与经营控制权。 天夏科技被裁定破产清算殃及母公司。*ST天夏直到2020年6月30日才披露2019年年报，亚太（集团）会计师事务所（简称“亚太所”）对这份年报出具了无法表示意见的审计报告。*ST天夏因2019年年报被出具无法表示意见的审计报告，公司股票在2020年7月1日起被实施退市风险警示。 2020年12月以来，*ST天夏股价持续走低，当月16日股价更是跌破1元以下。*ST天夏实控人连忙增持企图挽回颓势。*ST天夏2020年12月23日晚公告称，公司股东索芙特自公告日起连续180天内将通过自有资金计划增持数量不超过5000万股，不低于3500万股；计划增持金额不超过7000万元，不低于3500万元。索芙特实控人与*ST天夏实控人均为梁国坚。增持过后，*ST天夏一度迎来三个涨停板，不过这未能让公司股价站上1元大关，此后又陷入连跌态势。 随着1月6日跌停收于0.71元/股，*ST天夏的上市之路自此走到终点。截至2020年三季度末，*ST天夏营收为883万元，净利润亏损2089万元，账面资金为280万元，短期借款10亿元，公司几乎已无钱可用。同时，前十大股东所持公司股份均处于冻结和质押状态。 退市新规落地 值得注意的是，*ST天夏锁定面值退市前夕，退市新规刚刚正式落地。2020年12月31日晚，沪深交易所分别正式发布退市新规。与征求意见稿相比，退市新规重点对此前市场质疑较多的重大违法“造假金额+造假比例”退市指标等做出完善。 具体来看，退市新规将财务造假考察年限从3年减少为2年，造假金额合计数由10亿元降至5亿元，造假比例从100%降至50%，并新增营业收入造假指标；明确与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入均应当扣除。退市新规完善交易类退市指标过渡期安排，明确股票收盘价在新规施行前后连续低于1元且触及终止上市标准的，按照原规则进入退市整理期交易。 分析人士指出，此次退市新规与新《证券法》精神高度契合。新《证券法》删除了暂停上市和恢复上市的相关规定，明确由交易所制定退市标准，交易所承担主体责任，进一步完善退市标准和退市程序，形成了财务类、交易类、规范类和重大违法类四类退市情形。新《证券法》明确入口端不再强调持续盈利能力，而是关注持续经营能力，出口端与入口端保持一致，退市标准也不再考察单一盈利指标，以组合财务指标予以替代，加速僵尸空壳企业出清，促进市场优胜劣汰。 多公司面临退市风险 随着退市新规落地，众多上市公司的保壳压力陡增。 面值退市风险方面，截至1月6日收盘，*ST长城、*ST环球、ST庞大、*ST宜生的股价低于1元，其中，*ST长城已经连续13个交易日低于1元。中国证券报记者梳理发现，截至1月6日收盘共有84只一元股，其中低于1.2元的股票有16只，处境也较为危险。 连续20个交易日总市值均低于人民币3亿元，将被市值退市。中国证券报记者统计，目前A股暂无总市值低于人民币3亿元的个股，市值最低的*ST成城市值为3.8亿元。市值在5亿元左右的个股包括*ST环球、*ST长城、*ST中新、*ST赫美、*ST长动等。 扣非前/后净利润孰低者为负值，且年营业收入低于1亿元，将被实施退市风险警示（ST），连续两年则终止上市。WIND数据显示，截至2020年前三季度，共有98家公司扣非前/后净利润为负，且营收低于1亿元。若第四季度无法扭转局面，或有终止上市风险。 对于以往壳公司靠年末卖房等突击手段来蒙混过关的行为，交易所指出，本次退市制度改革新增的“扣非净利润+营业收入”组合指标，指向的是没有持续经营能力的空壳公司。为防止公司通过虚构收入规避退市，上市规则中做了多项安排，来保证该项新增指标的执行落实到位。 此外，退市新规增加了规范类指标，信息披露、规范运作存在重大缺陷且拒不改正，以及半年报或年报不保真等，先停牌实施退市风险警示，仍未改正将终止上市。以上市公司董事认为财报“不保真”为例，仅2020年就有*ST鹏起、天翔环境、*ST众泰、*ST勤上、*ST天夏、ST科迪等上市公司多名董事表示公司财报“无法保证真实、准确、完整”。
刚刚过了3个交易日，已有公司提前候选2021年“退市第一股”。 1月6日，*ST天夏开盘即跌停，报0.71元，直至收盘，跌幅为5.33%。由于*ST天夏股价在其后的5个交易日即便天天涨停，也将无法回升至1元之上，由此将连续20个交易日股价低于1元，成为退市新规实施后的“1元退市”股已无悬念。 *ST天夏会否成为2021年首只“1元退市”股的唯一变数来自*ST宜生。 *ST宜生6日收盘价为0.98元，已连续16个交易日股价低于1元，如果其后4个交易日的股价无法站到1元以上，那么2021年首只“1元退市”股将是*ST宜生。 昔日“牛股”滑入退市深渊 *ST天夏曾过有高光时刻。资料显示，*ST天夏前身为广西康达，早在1996年就登陆A股市场，后演变改名为索芙特，主营业务为精细化工、化妆品制造等，其最为风光的2015年时的股价曾达28元。 不过，随着*ST天夏成为资本玩家夏建统构建的睿康系的一员，其命运出现了转折。彼时，资本大鳄夏建统将旗下天夏科技以41亿元卖给索芙特，2016年公司改名为天夏智慧，公司业务转向智慧城市建设。然而，天夏科技在顺利完成业绩对赌后，承诺期刚过便上演了业绩“大变脸”。2018年，天夏科技净利润同比下降50%，导致天夏智慧计提商誉减值逾1亿元，扣非净利润同比下降60.98%，经营活动产生的现金流净额则成为-7.04亿元，同比下降211.88%。 2019年，天夏智慧经营业绩急速恶化。年报显示，2019年公司仅实现营收1598.56万元，归母净利润亏损50.73亿元，扣非净利润亏损45亿元。公司在2020年半年报中表示，其经营业务已基本停滞，尚未恢复正常生产经营秩序，持续经营能力存在重大不确定性。2020年7月1日，实施退市风险警示后，公司名由“天夏智慧”更改为“*ST天夏”。 *ST天夏之所以落到如此境地，与夏建统不无关系。2015年至2018年，夏建统通过资本运作，收购了*ST天夏、莲花健康、ST远程等3家上市公司，构筑了睿康系。2016年，夏建统甚至还出资6000万英镑收购了阿斯顿维拉足球俱乐部。随着睿康系资金链崩裂，如今上述3家公司均已易主，但企业运营仍深陷泥淖。 保壳未果令股东“踩雷” 在退市边缘挣扎的*ST天夏曾有过“自救”。 2020年12月23日，公司抛出股东增持预案。公告称，“基于对公司未来持续稳定发展的信心”，公司股东索芙特自公告日起，连续180天内将通过自有资金计划增持数量不超过5000万股、不低于3500万股，计划增持金额不超过7000万元、不低于3500万元。 事实上，在此前的一年内，索芙特不仅从未增持过公司股票，且一直处于减持状态。数据显示，自2019年下半年起，索芙特在7月、9月、10月、12月均有多次减持动作，合计减持股数近4000万股，减持金额超2亿元。 上述公告一出，*ST天夏股价连续三天涨停。但是，好景不长，此后便连续5天下跌，直至今年1月6日以跌停触发“1元退市”。而截至2020年三季度末，*ST天夏在A股尚有近4.36万户股东，平均每户持股数超过2.5万股。 *ST天夏早已“问题重重”，公司此前已发布了五次股票可能被终止上市的风险提示公告。1月6日晚间，*ST天夏再次公告提示风险。公告称，*ST天夏因涉嫌信息披露违法违规，被中国证监会立案调查，截至目前，公司尚未收到中国证监会就此立案调查事项的结论性意见或决定。如公司存在重大违法违规行为，公司股票存在被深圳证券交易所终止上市交易的风险。 公司子公司、昔日的天夏科技已被申请破产清算，现处于努力和解、终止破产程序阶段，并未正式进入破产清算流程，但能否达成和解、终止破产程序进行尚存在重大不确定性。*ST天夏早前公告，天夏科技破产清算事项将对2019年及2020年第一季度的财务状况及相关会计处理依据产生重大影响，预计会导致本期利润和期后利润亏损。公司对大额资产减值准备约28.5亿元至35.5亿元，其中商誉计提减值22.5亿元至30.5亿元。 同时，*ST天夏尚有多份关注函未回复，且已被深交所“催问”。*ST天夏财务总监、董事会秘书等重要岗位人员持续空缺，董事会秘书职责至今仍由董事长代行，交易所要求其说明聘任进展。公司在最新风险提示公告中称，正在积极组织人员尽快处理，但是由于需要核实的事项比较繁杂，人手比较紧缺，客观条件有一定的困难，回复处理的时间存在不确定性。 将适用退市新规过渡期安排 据了解，随着A股史上最严退市新规落地，新规中的交易类指标将原来的“面值退市”修改为“1元退市”，并新增“连续20个交易日在交易所的每日股票收盘总市值均低于人民币3亿元”的市值指标。 对于过渡期的安排，沪深交易所则明确，股票收盘价在新规施行前后连续低于1元且触及终止上市标准的，按照原规则进入退市整理期交易。这意味着，*ST天夏仍将有30个交易日的退市整理期。 根据相关规定，出现“1元退市”情形，公司应当在事实发生的次一交易日披露。公司股票及其衍生品种自公告之日起停牌，深圳证券交易所自公司股票停牌起15个交易日内作出公司股票是否终止上市的决定。自交易所对公司股票作出终止上市的决定后5个交易日届满的次一交易日起，公司股票进入退市整理期，退市整理期的期限为30个交易日。退市整理期届满的次一交易日，交易所对公司股票予以摘牌，公司股票终止上市。 对于上述情况，*ST天夏在最新公告中表示，公司董事会高度重视并密切关注。截至目前，公司正积极采取各种措施面对当前的经营形势。同时，公司管理层正在积极推动恢复公司生产经营，为后续公司的持续经营提供有力保障。
1月6日，*ST天夏被70万手封单“摁在”跌停板上，0.71元/股的收盘价在剩余五个交易日已经无力改变面值退市的命运。在2016年9月底，*ST天夏市值一度高达231亿元，如今市值不足10亿元，220多亿元市值蒸发。 值得注意的是，*ST天夏系退市新规颁布后首家锁定面值退市的公司。2020年12月31日，沪深交易所分别正式发布退市新规，明确由交易所制定退市标准，交易所承担主体责任，进一步完善退市标准和退市程序。中国证券报记者注意到，已有多家上市公司进入退市新规“射程”。 收购“踩雷” *ST天夏原名为索芙特。公司成立于1996年，初期主营业务为日用化妆品研发、生产和销售。2015年，索芙特定增41亿元，以接近15倍溢价收购了夏建统旗下的杭州天夏科技集团有限公司（简称“天夏科技”）100%股权，并更名为天夏智慧。夏建统当时一度握有莲花健康、天夏智慧、睿康股份（现更名为ST远程）三家上市公司，合称睿康系。 但自2019年下半年开始，*ST天夏就厄运不断。当年7月，包括董事长夏建统在内的高管集体辞职，雪上加霜的是核心子公司跟着出状况。 *ST天夏子公司天夏科技于2019年11月27日被法院裁定破产清算，其公章、财务章、发票专用章、法人印章、营业执照等于2019年12月23日移交给法院指定的破产管理人，自此公司不再拥有天夏科技公司的财务与经营控制权。 天夏科技被裁定破产清算殃及母公司。*ST天夏直到2020年6月30日才披露2019年年报，亚太（集团）会计师事务所（简称“亚太所”）对这份年报出具了无法表示意见的审计报告。*ST天夏因2019年年报被出具无法表示意见的审计报告，公司股票在2020年7月1日起被实施退市风险警示。 2020年12月以来，*ST天夏股价持续走低，当月16日股价更是跌破1元以下。*ST天夏实控人连忙增持企图挽回颓势。*ST天夏2020年12月23日晚公告称，公司股东索芙特自公告日起连续180天内将通过自有资金计划增持数量不超过5000万股，不低于3500万股；计划增持金额不超过7000万元，不低于3500万元。索芙特实控人与*ST天夏实控人均为梁国坚。增持过后，*ST天夏一度迎来三个涨停板，不过这未能让公司股价站上1元大关，此后又陷入连跌态势。 随着1月6日跌停收于0.71元/股，*ST天夏的上市之路自此走到终点。截至2020年三季度末，*ST天夏营收为883万元，净利润亏损2089万元，账面资金为280万元，短期借款10亿元，公司几乎已无钱可用。同时，前十大股东所持公司股份均处于冻结和质押状态。 退市新规落地 值得注意的是，*ST天夏锁定面值退市前夕，退市新规刚刚正式落地。2020年12月31日晚，沪深交易所分别正式发布退市新规。与征求意见稿相比，退市新规重点对此前市场质疑较多的重大违法“造假金额+造假比例”退市指标等做出完善。 具体来看，退市新规将财务造假考察年限从3年减少为2年，造假金额合计数由10亿元降至5亿元，造假比例从100%降至50%，并新增营业收入造假指标；明确与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入均应当扣除。退市新规完善交易类退市指标过渡期安排，明确股票收盘价在新规施行前后连续低于1元且触及终止上市标准的，按照原规则进入退市整理期交易。 分析人士指出，此次退市新规与新《证券法》精神高度契合。新《证券法》删除了暂停上市和恢复上市的相关规定，明确由交易所制定退市标准，交易所承担主体责任，进一步完善退市标准和退市程序，形成了财务类、交易类、规范类和重大违法类四类退市情形。新《证券法》明确入口端不再强调持续盈利能力，而是关注持续经营能力，出口端与入口端保持一致，退市标准也不再考察单一盈利指标，以组合财务指标予以替代，加速僵尸空壳企业出清，促进市场优胜劣汰。 多公司面临退市风险 随着退市新规落地，众多上市公司的保壳压力陡增。 面值退市风险方面，截至1月6日收盘，*ST长城、*ST环球、ST庞大、*ST宜生的股价低于1元，其中，*ST长城已经连续13个交易日低于1元。中国证券报记者梳理发现，截至1月6日收盘共有84只一元股，其中低于1.2元的股票有16只，处境也较为危险。 连续20个交易日总市值均低于人民币3亿元，将被市值退市。中国证券报记者统计，目前A股暂无总市值低于人民币3亿元的个股，市值最低的*ST成城市值为3.8亿元。市值在5亿元左右的个股包括*ST环球、*ST长城、*ST中新、*ST赫美、*ST长动等。 扣非前/后净利润孰低者为负值，且年营业收入低于1亿元，将被实施退市风险警示（ST），连续两年则终止上市。数据显示，截至2020年前三季度，共有98家公司扣非前/后净利润为负，且营收低于1亿元。若第四季度无法扭转局面，或有终止上市风险。 对于以往壳公司靠年末卖房等突击手段来蒙混过关的行为，交易所指出，本次退市制度改革新增的“扣非净利润+营业收入”组合指标，指向的是没有持续经营能力的空壳公司。为防止公司通过虚构收入规避退市，上市规则中做了多项安排，来保证该项新增指标的执行落实到位。 此外，退市新规增加了规范类指标，信息披露、规范运作存在重大缺陷且拒不改正，以及半年报或年报不保真等，先停牌实施退市风险警示，仍未改正将终止上市。以上市公司董事认为财报“不保真”为例，仅2020年就有*ST鹏起、天翔环境、*ST众泰、*ST勤上、*ST天夏、ST科迪等上市公司多名董事表示公司财报“无法保证真实、准确、完整”。
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