ST威龙昨晚发布公告称，公司当日收到镇江市中级人民法院出具的《执行裁定书》，实际控制人王珍海所持有的6264.17万股公司股份，归买受人于是鑫诚一号私募证券投资基金（下称于是鑫诚一号）所有，后者可持该裁定办理产权过户登记手续。 基于此，于是鑫诚一号通过司法拍卖获得6264.17万股公司股份，占公司总股本的18.81%；仕乾投资及其一致行动人合计持有7858.65万股公司股份，占总股本的23.61%；王珍海持有2154.24万股公司股份，占总股本的6.47%。公司控股股东、实际控制人由王珍海变为无实际控制人。 此前公告显示，于是资本管理（深圳）有限公司管理的于是鑫诚一号决策投资ST威龙，于是鑫诚一号委托山东省鑫诚恒业集团代为参拍，由于是鑫诚一号线下支付全部交易价款，并直接取得股票。 王珍海所持ST威龙股权拍卖一事可谓一波三折。7月14日，ST威龙发布公告称，控股股东、实际控制人王珍海持有的公司股份将被司法拍卖。拍卖股份合计1.36亿股，占王珍海所持公司股份的86.3%，占公司总股本的40.79%。 8月12日，仕乾投资、陆金海通过司法拍卖的方式分别拍得王珍海所持的7309.45万股、6264.17万股公司股份。但陆金海未能按时就所拍股份缴纳拍卖余款，最终被镇江市中院认定悔拍。10月14日晚，ST威龙发布公告称，因陆金海逾期未缴纳拍卖余款，将重新拍卖6264.17万股公司股份。于是鑫诚一号此次拍得的正是该部分股份，由此成为公司第二大股东。 王珍海目前持有的股份仍处于质押、被司法冻结（轮候冻结）的状态，不排除在未来12个月被继续司法拍卖的情况。 ST威龙存在的问题不止于此。截至11月25日，公司违规担保金额合计2.51亿元，占公司最近一期经审计的净资产的18.44%。同时，公司因涉嫌存在信息披露违法违规行为，被证监会立案调查。今年前三季度，公司亏损1.64亿元，净利润同比下降830.36%。
对于以古代书画板块见长的保利拍卖，在其15周年庆典拍举槌之前，吴彬《十面灵璧图卷》就被视为压舱石。10月18日晚间，图卷以1亿元起拍，最终含佣金成交价5.129亿元人民币。截至目前，成为2020年度全球最贵中国艺术品，同时斩获中国古代艺术品拍卖成交纪录的桂冠。这一新纪录的诞生并非偶然，近年来艺术品市场处于调整期，又叠加疫情的影响，被认为是近十年来亿元拍品数量最少的一年。因此，高价精品成为拍行在诸多压力下生存、竞争的关键筹码。 一小时竞逐 10月18日晚间，吴彬《十面灵璧图卷》的破纪录成交成为今年艺术品拍卖市场的高光时刻，10余位藏家长达一个小时的激烈竞拍过程被业界乐道。 据介绍，拍卖现场仅允许手持金色扇形号牌的竞买者出价，并且必须缴纳3000万元的保证金。图卷以1亿元起拍，场内买家迅速举价2亿元，3分钟内场内竞价升至3亿元，10分钟内突破4亿元。随后场面进入胶着状态，电话委托及现场出价此消彼长。 拍卖全程近一个小时，最终图卷以4.46亿元人民币落槌于8133号牌的买家，含佣金成交价5.129亿元人民币。截至目前，此件拍品成为本年度全球最贵中国艺术品，同时斩获中国古代艺术品拍卖成交纪录之桂冠。 “艺术精品30年后依然是精品。从30多年前的121万美元，到如今的5.129亿元，曾经的最贵中国古代书画到现在依旧是最贵中国古代书画。”在拍场上见证了这一竞拍时刻的书画收藏家刘伟玉感慨。公开资料显示，1989年《十面灵璧图卷》在纽约苏富比秋拍上以121万美元（约合825.8万元人民币）成交，打破了此前中国古代绘画拍卖的最高纪录。31年后首次亮相拍场，再度创造了历史。 在业界人士看来，独特的文化艺术价值和知名的收藏来源让《十面灵璧图卷》价格高筑。吴彬被认为是晚明人物“变形主义画风”和“复兴北宋经典山水画风”的主要倡导者和领导者之一。《十面灵璧图卷》描绘的是“石隐庵居士”米万钟所藏罕见奇石，技法和内涵都在画史上较为罕见。拍品来源于美国重要私人收藏“十面灵璧山居旧藏”。该出处早已成为拍场的“金字招牌”，但凡有藏品现身常引来众多藏家的竞逐，而吴彬《十面灵璧图卷》正是重中之重。 拍卖结束后，北京保利国际拍卖有限公司董事长蒋迎春表示，北京保利15周年庆典拍卖非常荣幸得到藏家信任推出十面灵璧专场，从拍卖结果看，所有拍品均大幅溢价成交，其中吴彬《十面灵璧图卷》受到全世界中国传统艺术收藏家的广泛关注，并在10余位顶级藏家的激烈竞拍中打破十年来中国古代书画的世界纪录，使中国艺术品市场受到了极大的鼓舞。 特色精品受热捧 最新统计数据显示，保利15周年庆典拍中，中国古代书画部及古籍文献共计推出3个专场、410余件古代绘画作品，最终以10.259亿元收官。作为其中唯一一件过亿元的作品，《十面灵璧图卷》成交价格占据了半壁江山。 挖掘有特色的精品策略，正在得到市场的积极反馈，且越来越成为拍行的竞争焦点。此次保利15周年庆典拍之前，蒋迎春在接受北京商报记者采访时曾表示，购藏应着重找出精品、有代表性的作品或者题材特殊的作品。 他指出：“相对来说，普通作品所能带来的回报是很有限的，有特点、有特色的艺术品才有可能实现意想不到的收益。以中国近现代书画为例，大浪淘沙之后，深受市场追捧的也就二三十位艺术大家，而且光看名头没用，以后不看尺幅、不看大小。因为名家作品中能称得上代表性的只是一小部分，随着市场的不断成熟，这一趋势将更加明显。” 公开资料显示，保利拍卖曾多次以独到精品刷新书画纪录。2010年黄庭坚《砥柱铭》在保利5周年春拍会上以加佣金4.368亿元成交，创造了当时中国书画拍卖史新纪录。2017年北京保利12周年秋季拍卖会的“震古烁今——从北宋到当代的中国书画”专场拍卖中，齐白石《山水十二条屏》加佣金9.315亿元成交，成为目前全球最贵中国艺术品。此次吴彬《十面灵璧图卷》斩获了中国古代艺术品拍卖成交桂冠，也是最贵单件中国艺术品。 在艺评人王晶晶看来，吴彬《十面灵璧图卷》的亮相可以说是奇作的奇袭。“有评论称，该作品除中国传统绘画笔墨外，又参以几何原理、音律节奏、五行之说，可谓奇作，‘千变万化、精妙绝伦’。”北京商报记者看到，也有网友通过微博表示，该作“打破了很多人对国画的‘误解’”。 “好货不惜售” 谈及《十面灵璧图卷》破纪录成交释放出的市场讯息，艺评家齐建秋表示，高价出现并非偶然，或许市场的“分水岭”已经到来：“在拍卖前夕，就已得知多位外地藏家有意参与竞拍。5亿元的价格超出了一些人的预期，但从10月拍卖的整体情况来看，已有先兆。华艺国际、中贸圣佳等近期拍卖的成绩都不错，千万元的精品数量可观。” 齐建秋指出，吴彬作品的纪录释放出了一个强烈的信号：一些资金的流向正向艺术品市场倾斜。“艺术市场经历多年的调整，停滞不前的情况正在改观，从低谷中攀登的趋势正显现。” 据了解，在近期收官的华艺国际北京首拍最终斩获20.1亿元，2件拍品成交价超过亿元，32件拍品成交价超过千万元，并诞生了3项成交纪录；中贸圣佳25周年春拍也诞生了14件千万级别拍品。在这些拍场上，有“最贵日记”释出——经过长达60分钟的激烈竞投，逾百口叫价，《胡适留学日记》最终以1.3915亿元高价成交，创下文人手稿最新纪录；还有潘天寿巨制《耕罢》在两年时间再创新高。 在业界人士看来，在今年特殊的疫情环境之下，资源和资本集中化的现象将体现得更加明显，这也凸显出市场加速变革洗牌的趋势。优质企业的拍品征集、市场运作、品牌形象正在成为决定市场走势的重要因素。高价精品更成为拍行在诸多压力下生存、竞争的关键筹码。 “今年春夏虽然不及10月的拍场热闹，但也有许多精品给人们留下了深刻的印象，取得了不俗的成绩。有的是社会上征集到的多年未面市的生货，有的是拍行的旧藏，等等。虽然整体拍品数量不如往年，但可以看到精品频出。”中央财经大学拍卖研究中心研究员季涛指出，“好货不惜售”的情形值得关注。 “市场在回暖，一些年底将至的大型秋拍也有望取得更好的成绩。但对于拍行来说，征集时间密集，难度也更大了。拍卖行的竞争力最终集中体现在拍品上。”齐建秋指出。
2020年诺贝尔经济学家颁发给斯坦福大学两位教授Paul Milgrom和RobertWilson，拙文《预测诺奖主题：贫富差距和房价波动都比想象的可怕》的预测落空，但我没有一丝一毫的沮丧，反而是是无尽的喜悦。 喜从何来？ 我第一次听到这两位教授的名字，还是在1997年张维迎教授的《博弈论》课堂上。非常清晰地记得张教授的预言：“四人帮”，也就是Milgrom，Wilson，加上DavidKreps和JohnRoberts一定会以不完全信息动态博弈上的“声誉”模型拿到诺奖。 任教于同一学校，长期的合作关系为他们赢得“四人帮”的名誉。1994年，三位数学家（包括《美丽心灵》的主角JohnNash）分别以对完全信息静态和动态博弈，不完全信息静态博弈上的开创性成果获奖，这样的预测合情合理。 没想到，这一等就等了23年。由于奖励的是“改善拍卖理论以及发明新的拍卖模式”，Kreps和Roberts无缘分享诺奖，估计张教授仍会为此感到遗憾。 在过去十多年的诺奖预测游戏和我的记忆里，Milgrom是被提到次数做多的微观理论家，（甚至不需要加上“之一”），我自己也在这些年里反复预测他将与Roberts等合作者获奖。在我反复读过的他的每一篇论文里，我都为其中精美至极的数学运用而惊叹折服。你很难找到比他研究领域更广，更擅长于将复杂世界简化，并完美展现微观博弈机制的经济学家。 然而这十几年的诺奖结果，却让我们不断失望。尤其是近些年经济学的重要奖项“去理论化”趋势明显，流行的是“魔鬼经济学”（Freaknomoics），“可爱/滑头经济学”（Cuteconomics），甚至“巫毒经济学”（Voodoo-economics）。 这些听上去好玩（甚至一点都不好玩，例如进行随机对照实验，给一部分学生钱激励他们上街游行，再看看他们接下来会不会上瘾），论证过程“聪明”，但对现实重大问题完全回避的经济研究，不断登上顶级期刊并频繁获奖。让我们感叹，难道Milgrom这样的顶尖理论家彻底被遗忘了吗？ 这种感觉在去年诺奖公布后，体会更加强烈。因此，我能够预测对一半：今年的获奖者将是理论家。而只要是授予微观理论，那么Milgrom和Wilson绝对是众望所归的首选。 理论源于生活，高于生活 Roberts是Milgrom的论文指导教授，我对Roberts在拍卖理论之外的研究并不熟悉，由于Milgrom研究领域广泛，是我最关注的经济学家之一，读过的论文篇篇经典，限于篇幅和本文目的，我只介绍两个与金融市场相关，并且通俗易懂的研究。 大家有没有觉得金融市场每天的交易量巨大十分奇怪？是否还记得段子说的“买卖双方擦肩而过，彼此默念一声真傻”的情况？Milgrom与合作者严格论证，只要交易双方满足非常宽松的理性条件，那么股市每天合理的交易量应该是零，交易不应该发生。 具体来说，只要双方对股票价格的分布有着“协同的认知”，那么双方即使在“信息不对称”下也仍然不应该进行任何交易，因为交易价格本身会汇总信息，使得双方“信息对称”。这个结果完全出乎大家的预期，因为过去大家没有充分考虑博弈要求的聪明程度。 因此，金融交易量如此巨大和频繁成为一个谜。现有解释非常多，挑最简单的来说，可能是交易双方的认知不同，这条线产生了“行为经济学”；可能因为存在把噪音当信息，总是亏钱的“噪声交易者”，或者因为急需用钱，顾不上亏钱的“流动性交易者”。在经济学家眼里，每天在各种论坛或者微信群热烈讨论股价走势的人，基本都是股市的“噪音”。 紧接着，Milgrom与合作者考虑了聪明但没有信息优势的“做市商”（也就是必须承接客户买卖的交易员）面对的难题，不断出现的客户可能具有股价的独家信息，只有赚钱才买或者卖，他们也可能只是“噪声”或者“流动性交易者”。当做市商彼此进行叫价拍卖竞争时，他们应该如何定价来保护自己平均不亏钱？ 这个问题来源于生活，Milgrom给出了最优定价公式，使之高于生活，并且可以扩展到与现实相符的各种复杂变形中。首先，这个分析框架成为金融市场交易的三大模型之一，拥有无数的应用场景；其次，这些公式成为“做市商“的法宝，推动了金融市场的繁荣。 我曾经写过一个扩展模型去解释危机发生时的流动性枯竭，有助我们理解今年2-3月疫情冲击下，做市商停止交易，市场暴跌。 拍卖：从理论到实践 任何参加或者了解不同拍卖形式的人，都可以发现竞拍者之间互动的复杂性。但可能也想象不到，各种拍卖（例如单个或多个被拍品、他们的价值独立或者相互关联、加价或者减价拍卖，公开或者封闭式拍卖、赢家支付最高价或者第二高价等等）其实可以被博弈论完美地描述，并且给出竞拍者的最优出价公式。 开创这一研究思路的William Vickrey在1996年获得诺奖，而他的分析采取的基础方法“机制设计理论”，反而直到2007年才获奖。 我首次接触这一领域时，就为其数学形式的完美所折服。更加超乎想象的是，Vickrey发现，许多不同形式的拍卖，其实本质上却是等价的，或者体现在竞拍者（买家）的最优策略，或者体现在拍卖者（卖家）的预期收入上。 当然，现实更加复杂，如果被拍卖物品的价值受到多重因素影响，这种等价性将会打破，最优策略也会变得复杂。这些新的问题相继由Wilson、他的学生Milgrom、以及其他合作者完成。 不过研究发展到这一步，Wilson和Milgrom也只是完成了拙文《预测诺奖主题：贫富差距和房价波动都比想象的可怕》里提到顶级经济学研究的三个层次，分别是： 第一层是发现了一个非常重要，但其他人都还没有意识到的数据或理论结果。Wilson和Milgrom对拍卖的理论研究就进入这一层，Milgrom的“无交易理论”也属于这一层； 第二层是对一个人人都知道非常重要，但还没有人在原有经济分析框架下清楚解释的新机制，进行首次证明。换言之，好的理论研究类似数学里面证明“哥德巴赫猜想”。 “四人帮”发现声誉机制可以解释囚徒在无限期重复博弈中，会从”相互告发“的均衡转变成为”相互包庇“均衡，就属于这个层次的研究； 第三层是突破旧的经济分析框架，创造全新的经济分析框架，既可以包容旧理论，还可以创造新理论。Milgrom关于做市商的分析框架成为金融交易市场三大模型之一，就属于这个层次的研究。 但我遗漏了顶尖研究的第四层，应该也是最高层次，就是理论先行，并从理论走向实践，开创一个运用理论的全新市场。 达到这个层次的经济学研究凤毛麟角，绝大多数研究都是“事后诸葛亮”，虽然以认识世界的理论去改造世界，听上去振奋人心，但实际上我们离认识世界都还十分遥远。张维迎教授当年在课堂上反复强调这点：不要奢谈改造世界，先要认识世界。 以诺奖成果为例，分别在1990年，1997年和2012年获奖的“投资组合和资产定价”理论，“期权定价公式”，和“市场设计”，可以说达到了第四层。 而今年Milgrom和Wilson最大的贡献就是在对拍卖理论深刻研究的基础上，参与到现实中具体的拍卖机制设计，帮助卖者，主要是政府或社会，获得最高的预期收入，同时实现最有效率（拍卖品落到估值最高的买者手中）的结果。其中最有名的案例就是设计多个无线电频谱牌照的拍卖机制。这其实非常类似于中国大城市的车牌发放，北京采取抽签制，上海采取拍卖制。 Milgrom和Wilson发现，过去流行的方法在这种类型的拍卖中都会遇到竞拍不积极，或者收入低于预期，或者不符合效率的结果。原因在于，以车牌为例，这类拍卖既要考虑车主对车牌的不同估值，也要考虑车牌之间的替代和互补价值，还要考虑车牌先后成交价的影响，以及车主选择在什么时候出价等相互关联的因素。 他们一边对理论进行优化，使之更接近现实，一边进行拍卖实验，观察结果差异，最终设计出效果最佳（政府预期收入最高，结果最有效率）的“同步多轮加价竞拍（SMRA）”的方案，并已经被全球多个国家采用，用于拍卖公共资源，碳排放交易体系，机场的机位与起降时段。Google，百度这些公司则用于广告拍卖。 他们和其他研究者还陆续开发了适合不同特征拍卖物的其他新方法，例如对多个商品打包拍卖用到的“组合价格钟拍卖（CCA）”方案。 以车牌为例说明SMRA，竞拍者每一轮对一个或多个车牌分别进行封闭报价。每轮结束后，卖方公布每个车牌的最高竞拍价。下轮拍卖的不同车牌的起始价为上轮的最高竞拍价，直到被更高的报价取代。同时，提交新的报价要比目前的报价高5%~10%，但在未来的几轮拍卖中，竞拍者可以撤销部分或全部车牌的报价，直到所有车牌不再出现更高报价时，所有拍卖同时结束。 现实中上海的车牌竞拍是这个方案的简化版，上海的车主恍然大悟，原来自己和今年的两位诺奖得主这么有缘。 拍卖：从实践到理论 如果大家不能完全理解这个拍卖机制的妙处也没有关系，我说一个亲身经历，让大家体会不同拍卖机制对竞拍者出价的影响。 当年我开始研究拍卖理论的时候，也正在eBay上积极地参与邮票拍卖。与大家熟悉的加价拍卖不设时间限制不同的是，eBay有一个拍卖截至时间。我很快就发现一个有趣的现象，就是竞拍过程中会有两个高峰期，一个在拍卖开始后不久，一个在结束前最后几秒之内。因此，没有经验的新手以为自己会赢，实际都输在最后几秒，经验丰富的人则会使用类似“抢票软件”来出价。 由于现有拍卖理论从来没有截止期的概念，因此无法解释这样的现象。我花了一段时间研究这个问题，才发现原来Alvin Roth（2012年以“市场设计”获诺奖，其成果集中运用在器官等匹配市场）已经在顶级期刊发表了研究成果。 他主要比较了eBay和Amazon因为不同拍卖机制（相同点都是赢家只需支付第二高价），造成竞拍者的行为差异。Amazon不设截止期，在一定时间之后，最高价如果在10分钟内未被超越，拍卖结束。如果超越，则拍卖继续（这点和SMRA类似）。 结果发现，竞拍者通常早早就完成出价，越有经验的越早出价，这和eBay上有经验的集中最后出价的行为完全不同。 Roth分析了可能的原因，但并没有进行数学分析。我对此念念不忘，直到两年后，看到一位俄罗斯的博士用博弈论完整地分析了eBay规则下的最佳策略，并解释为什么会出现两个出价高峰期，我才彻底放弃了这个问题。 当下，经济学研究面临重大的挑战，一方面，许多重大的问题亟待经济学家去理解和提出解决方案，另一方面，大多数研究都回避这些问题，甚至沉迷于“魔鬼经济学”中难以自拔。 希望今年的诺奖让大家去了解Milgrom和Wilson在微观经济学几乎每一个领域所做的杰出贡献，也希望这篇短文有助大家理解顶尖经济学研究的四个层次。
阿里法拍官网显示，日前兴业国际信托有限公司发布了一条公告，计划通过淘宝网司法拍卖2000万股东海证券股权。公告表示，该部分股权已完成司法评估，拟通过淘宝网司法拍卖，评估价格1.48亿元，单价7.41元/股。 公告详情显示，标的拍卖物为新三板股票，存在转主板上市预期，且券商牌照较为稀缺。（许盈）
会稽山晚间公告，公司股东宁波信达风盛投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“信达风盛”）持有的公司3000万股股票，占公司总股本的6.03%，将于2020年10月10日10时至2020年10月11日10时止（延时的除外）在淘宝网司法拍卖网络平台上进行公开拍卖。 目前拍卖事项尚在公示阶段，后续可能将涉及竞拍、缴款、法院执行法定程序、股权变更过户等环节。如上述程序完成，公司将根据最终结果，依法履行相应的信息披露义务。
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