日前，深交所上市公司元隆雅图发布公告称，拟向张馨心、闫然、余寅收购北京有花果文化传媒有限公司60%股权，作价2.7亿元。按照有花果传媒账面净资产计算，元隆雅图此次收购有花果传媒的增值率达到5230.07%。 有花果传媒最为知名的是旗下拥有头部博主“原来是西门大嫂”“Fashionbaby”“郭姐哒”等，签约及孵化博主达百余人，全网拥有账号258个，覆盖粉丝达1.52亿。 “52倍溢价的真实原因是转让方确认滚存未分配利润归属，相对于利润的溢价倍数是15倍（2020年）和11.5倍（2021年）。这个价格还是比较合适的。我觉得这是一个对等的交易，我们都有各自的诉求。”元隆雅图董秘相文燕在接受记者专访时表示，该估值一方面考虑了有花果传媒高于同业的增长水平；另一方面从有花果传媒目前的业绩来看，大概率能够超预期完成2020年的业绩承诺；此外，MCN行业普遍估值较高，当下该行业的估值距离年初时分已经有所回落。 看好业绩承诺完成度 事实上，市场对于上市公司收购MCN机构的态度较为谨慎。此前，尚纬股份收购成都星空野望科技有限公司一事宣布终止；今年3月，三五互联亦宣布，决定终止与婉锐（上海）电子商务有限公司的重组事宜。 “我觉得大家的谨慎态度是完全可以理解的。”在相文燕看来，元隆雅图做出收购有花果传媒的决定也是经过严格评估和审慎考虑的，一是针对有花果传媒的审计、评估已经完成；二是元隆雅图收购有花果传媒并非跨界之举，上市公司在业务层面能够与MCN机构构成协同。 相文燕告诉记者，元隆雅图自2019年年底即开始考察MCN机构，与多家企业有所对接，与有花果传媒亦有多次探讨和接触。 相文燕告诉记者，从行业规范的角度来看，MCN行业中的很多机构其实并不具备被上市公司收购的条件。“有花果传媒作为头部企业，经营更为规范，运营体系较为完备，三位创始人分工清晰”。 同时，相文燕告诉记者，在元隆雅图此前准备收购MCN机构之前，有花果传媒就作为公司旗下谦玛网络的供应商，与元隆雅图在业务领域有所接触。 谈及如何保证投资者利益，相文燕表示，元隆雅图与有花果传媒在业绩承诺方面制定了比较严苛的惩罚条例。“如果业绩完成率不足80%，届时将会对有花果传媒的估值和完成率进行‘双杀’，并对后续的收购重新考虑。”相文燕告诉记者。 公告指出，张馨心、闫然、余寅承诺有花果传媒2020年、2021年、2022年实现的归属于母公司股东的净利润应分别不低于3000万元、3900万元、5070万元。 “我觉得有花果传媒未来三年的业绩保持增长的问题不大。”据相文燕对记者透露，今年前3季度，有花果传媒已经实现净利润水平2800万元，距离2020年承诺的3000万元仅有一步之遥。 传统广告向网红经济转移大势所趋 收购有花果传媒并非元隆雅图首次布局MCN行业，据相文燕告诉记者，此前公司收购谦玛网络，并见证了整个2019年谦玛网络的爆发式的增长。“这种爆发式增长尚没有在利润端体现出来，但是从客户反馈可以看出，传统广告向网红经济的转移已经大势所趋。”相文燕告诉记者。 “网红将成为整个新媒体广告的基础。”相文燕告诉记者，网红是内容的出品方，“粉丝”则是因为网红而非平台而聚集到各类平台上，网红、博主以及他们所产出的内容才是MSN产业链的核心。在相文燕看来，从“种草”到“拔草”的链条正在变得越来越短，从当前网红经济的发展空间来看，MCN行业是非常具有投资价值的。 相文燕指出，趋势已经非常清晰，但谦玛网络专注于品牌端，无法同时把握业务链上所有的机会，因此才会选择并购的方式进一步布局MCN领域。 “我们认为若本次收购顺利完成，有望与公司形成显著协同效益。”据安信证券披露研报指出，上市公司及谦玛网络将为有花果带来丰富的直客资源。有花果在抖音、快手、B站、小红书等内容平台上的优质自媒体资源有望推动谦玛网络业务发展。 安信证券方面同时表示，上市公司具备稀缺的供应链能力，能够为有花果提供选品、质控、物流等供应链管理能力，加速推动有花果内容电商变现能力。上市公司及谦玛网络已积极布局内容电商，此前谦玛网络与天马食品鳗鲡堂签约，负责其天马旗舰店全产品线销售及品牌推广，同时正围绕快手、抖音、B站等新渠道代运营加深合作。双方在内容电商领域具备深厚的合作基础。 在安信证券方面看来，若此次收购顺利实施，将有效提升元隆雅图盈利能力及估值水平。
日前，一场名为《后浪时代的新营销商业机会再造——网红风口与新媒体赛道》的投资者交流会亮相中国证券报直播间，元隆雅图旗下谦玛网络创始人刘迎滨及沐鹂信息创始人史实作为行业翘楚，从公司业务到产业演进路径娓娓道来，共同为投资者阐释如何在“后浪”时代抓住网红经济风口。 值得注意的是，谦玛网络自加入元隆雅图后，其业务发展得到迅猛发展。刘迎滨直言，在今年广告市场整体不振的情形下，新媒体营销实现爆发性增长，而疫情对谦玛网络没有负面影响，公司有充足信心完成业绩承诺。 电商直播成风口 电商直播正成为市场风口。“口红一哥”李佳琦5分钟卖光15000支口红、10秒钟帮张大奕卖出10000支自制洗面奶，“淘宝直播一姐”薇娅全年完成27亿元的成交量，“双十一”开始后的两个小时内引导销售额达2.67亿元。直播与短视频领域第三方服务平台今日网红创始人彭超告诉中国证券报记者，电商带货真正打破了MCN行业的“天花板”。 据悉，阿里巴巴2019财年天猫直播渗透率超过50%，2019年“双十一”当日淘宝直播GMV破200亿元。快手、抖音也加大电商直播资源倾斜，2019年行业销售有望超3000亿元。 对于直播带货受到的追捧，刘迎滨表示，从行业上看，首先这是新的销售渠道，特别对于一些“新奇特”产品，适合通过直播触达目标用户人群；其次，网红主播可快速助力品牌做冷启动，以往是先孵化品牌然后在电商平台销售，这个过程较为漫长，而如果产品性价比足够高，符合目标人群喜爱，有可能通过直播快速到达人群。“未来直播对很多产品都是有机会，这对销售体系带来较大的变化。” 刘迎滨进一步指出，从图文到直播，表现方式上更加沉浸，转化率在同等情形下是提升的，消费者能在短时间内获取到更多感兴趣的信息。今年广告市场整体是下降的，但新媒体营销的市场却是在爆发性增长，这体现在短视频相比图文呈现效果方面的优势。 “直播电商未来会成为电商商家的标配选项，主要是由于媒体和消费环境变化。”对于目前市场存在头部主播和腰部主播带货能力产生巨大的悬殊态势，史实称头部主播在流量端握有优势，腰部和腰部以下主播需要平心静气吸引粉丝，这样才能形成头部主播的流量。其认为头部和腰部主播会有互换机会。 抢得市场先机 公开资料显示，元隆雅图2017年6月6日在A股中小板挂牌上市，公司主营业务包括礼赠品供应、促销服务和新媒体营销。经过十几年的发展与积累，公司已累计服务百余家世界500强企业，并与国内多个行业的头部客户建立了长期紧密的合作关系，客户黏性较高。公司的客户资源优势对行业内其他竞争对手形成较高的进入壁垒。 近年来，为了顺应客户营销服务需求，元隆雅图确立了大力发展基于互联网技术的数字化促销服务的战略，致力于综合运用多种服务方式，整合线上与线下资源，为客户提供全方位的营销服务。而谦玛网络正符合元隆雅图的战略定位。该公司是一家专注于利用数据技术为客户提供媒体整合营销、新媒体广告投放服务，为国内领先的“数据+平台+内容+服务”综合新媒体营销服务商。 2018年11月，元隆雅图收购谦玛60%的股权。2019年，谦玛网络以商单形式合作的网红超过5千名，涵盖抖音、快手、B站、小红书、微博、微信等全网平台的红人和账号，拥有头部、腰部及长尾网红。 收购完成后，元隆雅图业务“如虎添翼”。2019年度，公司实现营业收入15.72亿元，同比增长49.46%。其中，主营业务收入15.01亿元，同比增长45.17%。礼赠品供应业务实现收入9.89亿元，同比增长18.73%。服务业务实现收入2.03亿元，同比增长44.61%，其中数字化营销收入1.08亿元，占比53.21%；新媒体营销（谦玛网络）全年实现收入3.09亿元，谦玛网络营业收入自身同比增长69.62%。 在此基础上，谦玛网络也在不断完善业务链条。2019年，谦玛网络新设了全资子公司苏州沃米数据科技有限公司、控股子公司杭州仟美文化传播有限公司（51%股权），参股了北京谦玛数字营销顾问有限公司20%股权。苏州沃米是技术、数据和媒介管理中心。杭州仟美是专业化MCN公司，负责网红签约、孵化和商业变现，是新媒体营销的内容生产和广告展示环节。北京谦玛是创意型公司，主要服务汽车行业客户。 开源证券研报指出，元隆雅图“一站式”整合营销平台已成，多业态融合竞争优势较强。公司现有业务涵盖线上线下，促销服务和广告服务，媒介投放和社会化营销多业态，有能力为客户提供全面优质的整合营销服务，融合发展提升竞争优势，打造成为国内整合营销领域王者。 业务协同性好 元隆雅图完成对谦玛网络收购后，业务协同和业绩承诺一直备受市场瞩目。 刘迎滨指出，双方核心业务实现互补，元隆雅图通过担保和管理输入等方面帮助谦玛网络。在客户方面，由于元隆雅图积累了大量快消品客户，而上述客户都有新媒体方面的需求，从客户引荐和联合服务，双方均做了许多积极探索，并产生了成效。“从元隆雅图给谦玛的赋能，到双方客户的协同，再到业务线上的互补，都是很成功的。” 此外，谦玛网络与其控股子公司沐鹂信息也实现了协同。史实介绍，沐鹂信息客户群体多样，以新媒体和电商服务为主，与谦玛网络有业务互补性。 根据早前公告，业绩承诺方承诺谦玛网络于2018年、2019年、2020年实现的扣除非经常性损益后归属母公司股东净利润应分别不低于3200万元、4000万元、5000万元。 今年年初，疫情来袭给众多企业带来了诸多困难和不确定性。对此，刘迎滨信心十足，“我个人觉得没问题，疫情对我们有影响，但不是负面的影响，而是积极和正面的。”他称完全有信心完成今年的业绩承诺。 刘迎滨的信心来自于新增客户的稳步增长。刘迎滨指出，今年新增客户数量可观，比如丸美、拼多多、腾讯教育等头部企业，其中丸美和拼多多都是千万级别合作。还有一些疫情后录入的潜在客户，会在下半年或明年产生经济效益。在客户增长方面，其称稳定性比较强。
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