人民币正在以超预期的速度升值。昨日，人民币对美元汇率在离岸和在岸市场强势升破6.78关口，刷新逾16个月以来新高。其中，在岸人民币对美元汇率日内涨幅超过400点。截至当日19时发稿，在岸、离岸人民币对美元汇率分别报6.7720、6.7692。 近期，人民币升值气势如虹。9月以来，离岸人民币已连破7道关口。8月份，人民币汇率累计上涨1.84%，曾创下19个月以来最大单月涨幅。 “升值速度比想象中快。”招商银行金融市场部外汇首席分析师李刘阳认为，这一现象意味着，汇率机制灵活性提高，人民币弹性在进一步增强。 虽然升值速度超预期，但在消息面和基本面支撑下，人民币的走强也完全在市场预期之内。“交易市场对于人民币汇率升破6.80关口较为笃定。”一位外资银行交易员称，即便当日早间有客盘趁机购汇，也无法挡住人民币汇率的上涨“大势”。 美元指数下跌是当日人民币汇率上涨的关键推动力。昨日，美元指数重拾跌势，跌破93关键支撑位，人民币看多情绪高涨，推动人民币汇价突破6.80关口后继续上升。 此外，基本面因素的支撑作用依然坚实。恒生中国首席经济学家王丹对记者表示，中国经济基本面稳健、货币政策保持定力、人民币资产获境外投资者频频加仓等因素的持续作用下，人民币上涨动力足。 人民币加速升值背景下，市场对其后续走势的观点有所分化。安信证券首席经济学家高善文表示，人民币将会进入较长的升值过程。其逻辑主要在于，中国出口份额开始逆势上升，而美元汇率处在贬值趋势之中。 国际投行高盛也在近期发表看好人民币的观点。高盛表示，即使在大涨之下，近期人民银行的逆周期调节因子幅度也很小，显示出央行并无干预人民币走强的意图。同时，中国出口复苏强劲，并未明显受到人民币升值影响。 但在中银证券全球首席经济学家管涛看来，人民币升值趋势尚未确立，不确定不稳定因素依然较多。当前并非典型的人民币升值，而是多空交织状态下正常的双向波动。 汇率市场的切身参与者也并未表现出一致的升值预期。 上述外资银行交易员表示，在人民币对美元汇率升破6.80关口之后，短时间内将选择观望“不交易”。而野村认为，离岸人民币对美元汇率有可能在年底前升破6.65，并表示已经提高美元空头的现金头寸，并将通过期权继续持有中期美元空头。 对于人民币汇率的“不确定性”预期，也已经影响企业的汇率风险对冲操作。 “企业的外汇套保策略正在改变。”大华银行中国金融市场部副总经理林念说，企业在套保对冲的方向、方式与时点方面，目前呈现出较为多元化的局面。 “自昨日人民币对美元即期汇率升破6.80整数关口后，客户远期结汇套保的对冲意愿明显增强。”林念表示，部分客户选择卖出美元买入人民币，避免人民币持续升值导致结汇损失扩大。另一方面，在上周美元低位反弹时，市场上出现了大量看跌人民币的深度虚值期权成交，以规避人民币下跌的风险。 记者了解到，目前进出口企业套期保值、实现风险偏好中性的意识和意愿正在不断上升。因此，已有不少银行开始研发新型外汇套保工具，以引导企业逐步树立风险中性理念。
9月14日，在岸人民币对美元汇率开盘上涨逾百点，升破6.83关口，与此同时，离岸人民币对美元震荡上行，同样收复6.83关口。截至9点34分，在岸、离岸人民币对美元分别报6.8283、6.8271。 同日，人民币对美元中间价较上一交易日调升28个基点，报6.8361。 中国首席经济学家论坛理事沈建光认为，近期人民币升值与同期美元走势回落、中国经济在全球疫情冲击下率先实现经济反弹、海外需求旺盛持续推高中国出口以及中国加大开放吸引外资的政策有关。 沈建光表示，与人民币升值相呼应，中国外汇储备连续五个月增加，8月末中国外储达到3.16万亿，创4年来新高，亦是上述四大因素的直接体现。展望未来，预期上述影响仍将持续，支持人民币保持阶段性升值。
9月9日，在岸人民币对美元汇率开盘下挫逾150点，逼近6.85关口，与此同时，离岸人民币对美元在6.85附近波动。截至9点32分，在岸、离岸人民币对美元分别报6.8495、6.8527。 同日，人民币对美元中间价较上一交易日调降59个基点，报6.8423。 中银证券全球首席经济学家管涛认为，近期人民币汇率走势偏强，主要是基本面利多逐渐战胜了消息面利空。有市场共识的基本面利多主要包括：本土疫情防控有效、经济恢复好于预期、美元指数见顶回落、境外加仓中国资产等等。 在管涛看来，健康的基本面为人民币汇率稳定提供了支持，但各种不确定不稳定因素，将加大人民币汇率震荡。而随着汇率市场化程度提高，人民币汇率越来越具有成熟货币非线性随机游走的特征，将呈现多重均衡状态，围绕均衡汇率水平上下波动。
9月4日，在岸人民币对美元汇率开盘小幅回落，失守6.84关口，与此同时，离岸人民币对美元短线走低逾30点。截至9点35分，在岸、离岸人民币对美元分别报6.8426、6.8437。 同日，人民币对美元中间价较上一交易日调降40个基点，报6.8359。 瑞银中国宏观团队认为，5月底以来，人民币对美元温和升值，对CFETS货币篮子大致企稳。测算数据显示，逆周期调节等政策调控工具影响较小，市场对人民币汇率预期平稳且稳健。
9月3日，在岸人民币对美元汇率开盘下挫逾60点，失守6.83关口，与此同时，离岸人民币对美元短线区间震荡，逼近6.83关口。截至9点35分，在岸、离岸人民币对美元分别报6.8300、6.8317。 同日，人民币对美元中间价较上一交易日调升57个基点，报6.8319，升至2019年5月13日以来新高。 富邦华一银行金融市场部总经理汪志远认为，伴随着美元走弱和全球风险情绪好转，人民币汇率有望持续升值。
8月31日，在岸人民币对美元汇率开盘上涨逾50点，收复6.86关口，与此同时，离岸人民币对美元小幅上涨，同样升破6.86关口。截至9点40分，在岸、离岸人民币对美元分别报6.8560、6.8567。 同日，人民币对美元中间价较上一交易日调升286 个基点，报6.8605，续刷今年1月以来新高。 前瞻9月走势，兴业研究汇率商品团队认为，人民币补升后将重归震荡，中期升值趋势不改。衍生品方面，当前人民币掉期尚存一定上涨空间。期权隐含波动率期限溢价存在收敛的交易机会。
8月27日，在岸人民币对美元汇率开盘小幅上涨，升破6.89关口，与此同时，离岸人民币对美元短线回吐日内涨幅转跌，失守6.88关口。截至9点33分，在岸、离岸人民币对美元分别报6.8860、6.8817。 同日，人民币对美元中间价较上一交易日调升176个基点，报6.8903，升至2020年1月23日以来最高。 瑞银财富管理投资总监办公室认为，人民币汇率下半年有望升值至6.80。其逻辑在于，一方面，当前人民币尚未充分计入中国强劲的经济因素；同时，中国服务贸易赤字下降，经常帐盈余相对GDP比率料将由去年的1%，提高至2.2%，反映国际收支情况改善；而且，从利差以及估值的角度来看，人民币资产存在明显优势。
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