步入下半年，新冠疫情的防控仍在进行中，各行各业相继恢复了一定的景气。其中，电影业更是按耐不住，继续释出利好，试图抓住观众的心。从本周五（8月14日）起，国内电影业再次受到政策的助力，上座率得到进一步提高，中场休息的限制也有所放宽。“从8月14日（本周五）起，一、影院上座率从30%提高到50%；二、观看片长超过两小时影片，无需中场暂停休息；三、适当延长场间休息时间，做好通风消毒；四、影院可以售卖饮品，但影院内禁止饮水和进食。”——北京市电影局受此影响，8月13日，影视股有所走强，多数飘红。数据来源：Wind显然，一场新冠大流行使得电影业陷入至暗时刻，颓靡尽显，但凡有一点利于行业恢复景气的消息释出，都可以刺激行业的乐观情绪反复高涨。然而，这一乐观情绪背后的不确定性不容忽视，毕竟期望越大，失望或许也越大，此时此刻，我们可以发现电影业的繁荣春天或会继续“姗姗来迟”。疫情重创遭亏损根据美国约翰斯·霍普金斯大学统计显示，截至目前，全球累计新冠确诊病例超过2076万例，累计死亡病例超过74万例。其间，截止到8月12日0—24时，我国31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例19例，其中境外输入病例11例（山东4例，上海2例，广东2例，四川2例，河北1例），本土病例8例（均在新疆）；无新增死亡病例；新增疑似病例1例，为境外输入病例（在上海）。数据来源：百度数据可以看出，除去新疆疫情有所反复，我国疫情整体得到有效的控制，但全球新冠疫情的威胁依旧严峻。而在疫情的连环暴击之下，电影行业所遭受的重创已然“不忍直视”，裁员、亏损、破产关门已是常态。“国内影院自2020年1月24日起暂停营业，2020上半年国内票房收入实现22.4亿元，同比下降92.8%；上映电影 33部，较2019年同期下降87.5%...全球电影业可能已造成高达50亿美元的损失。”——公开数据而中国作为全球电影市场第二大票仓更是深受其害，入局企业纷纷叫苦不迭，在中期业绩上整体表现不良。万达电影上半年公司实现营业收入19.72亿元，同比下降73.93％；亏损15.67亿，同比下降398.81%；金逸影视预计2020年1—6月归属上市公司股东的净利润为-3.90亿元至-3.10亿元，同比变动-806.64%至-661.69%；北京文化预计2020年1—6月归属于上市公司亏损5,000 万元—7,000 万元，亏损4,597.07 万元....总之，各有各的惨法，充分反映了疫情对行业的冲击之大，而在这一形势之下的影视企业更是举步维艰。虽说不少企业试图通过互联网玩法“救活”自己，例如春节期间徐峥通过线上播映《囧妈》，以进一步提升生存空间，但这一玩法过于冒进，且易惹争议，动了业内不少人的蛋糕，或许可以作为一种创新性尝试，但并不适用于普遍情况，那么线下影院的放映依旧是其主战场。它们盼望着有着充满底气去开门的一天，于是盼望着，盼望着，东风来了，春天的脚步或许近了那么一些。“电影院”关键词百度指数数据来源：国元证券暑期档的“试水”基于国内疫情得到有效受控，复工复产自然提上日程，电影业也耐不住苦熬的寂寞，开始踏出正式复工的步伐。“低风险地区在电影院各项防控措施有效落实到位的前提下，可于7月20日有序恢复开放营业。”——公开公告近期影院复工情况数据来源：国元证券虽然电影人可以长舒一口气，但这仅仅是个开始，距离人们所期待的报复性消费还颇有距离。毕竟回顾近一个月，定档上映的影片多数以中小体量新片和经典老片重映为主。近期部分新片上映情况资料来源：国信证券例如，8月14日重映的4K修复3D版的《哈利·波特与魔法石》可谓是赚足了情怀，这一类型的电影上映其实十分讨巧，不仅继续可以稳固其既有IP地位，也可以为国内目前陷入寒潮已久的电影市场带来一汪活水，引导其加速向活力方向进发。资料来源：猫眼电影当然了，现今时代从来不缺第一个吃螃蟹的人，华谊兄弟捧在手心的《八佰》便在此时站了出来。作为本就自带些许争议的影片选择在8月中下旬定档着实需要勇气，但华谊兄弟也实在拖不起了，指望着其开个好头，为经营困局带来几线生机希望。华谊兄弟储备电影情况数据来源：开源证券而作为疫情后影院正式复工的第一部重量级影片，它身上带了几分赌的意味，虽然这并不是一个绝佳的上映时机，但是也恰恰在这一时期，热门大片的观望态度或使得其有机会“坐上C位”，有望成为一部话题度颇高的黑马作品。资料来源：时光网“我们必须有电影播放。发行商都想赚钱，但疫苗仍未面世前，市场都不会绝对安全，但我们无法等到那个时候。”——全美影院业者联盟执行长兼主席John Fithian有趣的是，《八佰》这一影片本次采取的发行模式也较为“霸道”，即引入了买断制度，而这一举措可以说是次全新的尝试，打破了原有的统一模式——全部分账发行。本次买断制主要是针对小型影院的发行（500万以下年票房），利用自己的影响力来规范市场，以重视效益为上，以预防偷票房、提前回笼资金为主要目的。“小型影院需要向片方支付一笔钱来获得放映权，超出的票房部分归影院所有。”——公开资料想必，到此时，无论是业内还是业外，都对这部电影的表现抱有好奇，毕竟这一炮能否成功打响，会为后期大片定档带来重要的参考意见，甚至可以反映出未来一段时间内的票房预期走向。电影业还在蓄力中？整体来说，目前并不是电影业复工步入正轨的时机 ，但是却是需要试水的过渡时期。于是就有了外国经典片的带头，就有了《八佰》的“高调定档”。然而，基于现今市场整体气氛以观望为主，无论是渴望逃离现实两小时的观众，还是人们翘首以盼的热门影片发行商（《唐人街探案 3》、《姜子牙》、《夺冠》等），都还缺少一种勇气，毕竟疫情无情，生命可贵，小心为上总不会错；毕竟现在不是电影有把握名利双收的收获时期。影院复业后未观影的首要原因数据来源：开源证券近期影院复工后观影人次、场次情况数据来源：国元证券而随着疫情日趋平稳，所有人都在期待着暑期档预热后的国庆档的表现，这也就是不少影片在近期接二连三官宣定档国庆的原因。《我和我的祖国》接棒之作《我和我的家乡》正式定档10月1日上映；由陈可辛监制的电影官宣将于10月1日国庆档上映。国产动画电影《木兰:横空出世》宣布在国庆节上映...或许如今的暑期档只是一盘开胃小菜，真正可以检测电影业景气恢复程度的莫过于不远不近的国庆档，毕竟疫情防控进入常态化许久，在过了心里的那个坎后，市场会给予影片一个机会，目前来看，国庆档已是不少大片的首选，或将为电影行业的再次出发开个真正的好头。数据来源：微博而就整个行业来说，在互联网和疫情的冲击之下，电影这一传统文化产业需要求得一变，即通过转型升级进行革新，从单一的内容呈现载体向文化娱乐消费综合生态转变，如今的行业已然发生了一轮轮的洗牌整合，集中度会进一步提升，届时影视龙头标的依旧会受到市场诸多关注，尤其是具备丰富储备的优质影片资源（例如光线传媒的动画电影护城河、万达电影的“唐探”IP等）的公司会更有后劲释放其盈利空间。光线传媒储备的动画电影情况数据来源：开源证券万达电影的“唐探宇宙”数据来源：开源证券结语回顾过往，在政策的严厉监管和疫情的双重夹击之中，电影业近年来可以说并不好过。尤其是新冠疫情的打击从某种程度上直接断了行业的生路，使得其在这一时期的经营趋势仍具不确定性。而可以确定的是，一方面，由于疫情的平稳受控，我国电影院复工对于全球电影业是一大利好；而另一方面，虽然电影院已张开正式复工的怀抱，但基于消费信心还未修复到一定的高度，复苏力度还在循序渐进之中，目前在暑期档还不能对报复性消费期待过高，但国庆档可能有一定的发力点。基于此，目前电影板块的估值还处于底部，期待龙头标的后期发力，存有较为可观的主题投资机会。毕竟报复性消费不是不到，而是时候未至。一日不见，如隔三秋，千日不见，如隔数载，人们已经分外想念那块大银幕以及爆米花的奶油香味。
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