□ 受稀土快速涨价下游企业畏高情绪增加、采购下降等因素影响，近期部分稀土主流品种结束了11月以来的单边上涨行情。 有机构认为，临近年底，稀土价格很难下行，上游现货供应并不充足，不会出现大量抛售现象。根据下游企业订单排产分析，到明年一季度，稀土价格稳定趋势还会延续。 结束单边上涨行情 11月以来，主流稀土品种开启单边上涨行情。上海有色网数据显示，轻稀土主流品种中镨钕氧化物11月25日报价44.5万元/吨，创下近3年新高。随后出现回调，截至12月24日报价40.2万元/吨。镨钕氧化物11月以来的单边上涨行情结束。 重稀土主流品种价格则相对坚挺。12月24日，氧化铽报价6875元/千克，氧化镝报价1940元/千克。从11月至12月24日，氧化铽涨幅超40%，氧化镝涨幅超15%。11月26日，氧化铽均价创近8年新高。 价格创新高后，镨钕氧化物为何大幅回调？“回调是必然的。下游企业对价格涨幅接受度有限，价格过高下企业采购量减少，观望情绪增加，导致价格出现回调。”有业内人士告诉中国证券报记者，镨钕氧化物产量本身相对较大，前期价格快速上涨后出现回调属正常情况。重稀土主流品种中，特别是氧化铽供应缺口大，因此价格坚挺。 供需格局没变 包头工信局公布的数据显示，11月，重点监测的8种稀土产品中有6种产品价格环比呈上涨态势。氧化钕均价为41.95万元/吨，环比上涨7.1万元/吨，涨幅为20.4%；镨钕金属均价为47万元/吨，环比上涨5.6万元/吨，涨幅为13.5%。 百川盈孚监测数据显示，11月金属镨钕产量5421吨，产量环比增加3.34%，企业开工率为58.92%。产量增加主要是因为市场现货量少，下游需求较好，企业开工率提高。预计12月金属镨钕产量仍居高位，维持在5200吨-5400吨。11月，氧化镝产量225吨，环比增长13.55%；氧化铽产量37吨，环比增长10.85%。 百川盈孚认为，目前稀土供应增量不大。轻稀土矿年底前增长有限，包头和四川地区的稀土矿存在限产指标，且分离厂产能有限。目前，稀土矿的增量还要看美国矿的进口，预计近两个月进口量会很大。中重稀土矿供应稳定，11月从缅甸进口的稀土矿预计在1700吨左右，加上其他渠道和国产，月度供应量约在4500吨-5000吨，增量有限。 需求端方面。百川盈孚称，近期镨钕价格下跌导致终端订单有些观望，买涨不买跌的心理不变。在趋势不明情况下，终端不给钕铁硼下订单，镨钕金属的销量不会大幅走高，连环反应会导致市场走弱。但从需求环境来判断，若镨钕氧化物价格稳定，需求必然出现，终端开始下订单，稀土金属开始销售，镨钕价格便会稳中有涨。11月，金属镨钕产量在5400吨以上，需要消耗氧化镨钕6500吨。在氧化镨钕产量存在缺口，现货供应紧张的情况下，虽然市场上有累计库存，一旦库存消耗开启，必然支持镨钕价格上涨。铽现货供应紧张叠加强需求支撑，上下游博弈，供应端收缩出货量，会对价格形成更大的刺激。 关注板块战略配置价值 中信证券认为，稀土下游最大应用方向为钕铁硼，主要应用于传统汽车、新能源汽车、变频空调、风电等领域。11月，新能源汽车产销量持续回暖，钕铁硼消费量有望持续高增。随着全球疫情形势持续转好，下游需求或将持续回暖，上游供给收缩态势不变，稀土价格有望持续走高，上游龙头公司利润弹性或将充分释放，叠加新形势下中国特色矿产资源的价值提升预期，可持续关注稀土板块战略配置价值。 中国汽车工业协会数据显示，11月，新能源汽车销量为20万辆，同比增长104.9%。前11个月，新能源汽车销量完成110.9万辆，同比增长3.9%。中国汽车工业协会副总工程师许海东在2021中国汽车市场发展预测峰会上表示，预计2021年中国汽车市场新能源汽车销量180万辆，同比增长40%。 百川盈孚指出，临近年底，稀土价格很难下行。上游现货供应不充足，不会出现大量抛售现象。结合历史情况来看，在本次大力度压价情况下，镨钕价格未出现大幅下跌，足以说明强劲的需求支撑和现货供应的不足。企业端，从下游企业订单排产方面分析，到明年一季度，稀土价格稳定的趋势还会延续。 安信证券有色金属首席分析师齐丁认为，镨钕市场报价有所回调，随着持货商获利回吐，实际成交价格有所下调。预计在上下游博弈加剧的市场格局下，稀土价格将震荡调整。
今年以来，国内稀土价格呈现上行态势。中国稀土行业协会公布的稀土价格指数8月5日报146.6点，较上月同期上涨4.12%，较年初上涨9.98%。进入8月以来，轻稀土中镨、钕价格维持上涨态势，中重稀土中钆、铽等价格有所上行。 今年以来，收储预期成推动稀土价格上行的重要因素。目前业内对稀土国储的推进充满信心，大厂囤货的意愿更为强烈，将持续推动中重稀土价格。值得一提的是，目前轻稀土纳入收储范围的预期升温，轻稀土价格同样受到支撑。 7月以来，以镨钕系为代表的轻稀土价格持续上涨。上海有色网及Wind的数据显示，8月5日，镨钕氧化物报30.6万元/吨，日涨幅为0.25万元/吨，较上月同期上涨5.88%，并创下近9个月的新高。镨钕合金、氧化钕分别报38.55万元/吨、32.15万元/吨，较上月同期分别上涨5.18%、6.46%，均创下2019年11月以来新高。 除了收储预期，基本面好转也是价格上行的主要动力之一。生意社稀土分析师陈玲表示，此前，轻稀土市场价格一直处于低位。近期，下游询盘有所增加，各大轻稀土厂家惜售，下游感受到市场情绪转换，调快询盘及采购周期。轻稀土供应量较少，不少下游厂家8月订单已满，需求方采购难度较大，推动价格上行。 大宗产品研究机构百川盈孚表示，镨钕供应依旧紧张，现货难求，下游钕铁硼企业反馈称，七八月订单情况较好，对镨钕的需求稳定。 中重稀土方面，氧化钆8月5日报18.35万元/吨，日涨幅为0.25万元/吨，较上月同期上涨2.51%，金属铽、氧化铽等价格均有所上涨。 上海有色网钨及稀土资深分析师胡岩表示，基本面的变化也推动了部分中重稀土价格上涨。例如，今年铽的供应相对紧张，厂家生产不连续，氧化铽、金属铽已达近7年的价格高位。 今年稀土上市公司曾透露稀土收储的消息。4月，盛和资源接受机构调研时表示，有稀土收储计划，但数量、价格尚未确定。收储对市场是锦上添花，但稀土产业不会对收储产生较大依赖。 2016年和2017年，稀土国储共进行5轮招标。2016年4月，稀土商业收储正式开始，稀土品种价格回升。在2017年的3次收储后，国内稀土氧化物价格达近年来最高点。 安信证券推测，稀土“十三五”国储剩余额度中重稀土氧化镝、氧化铽分别占2019年产量的52%和190%，一旦收储计划如期施行，将对重稀土镝、铽等的供需抽紧和价格上涨带来较大影响。
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