日前，西部牧业（300106.SZ）发布了2019年半年度报告，实现营业收入约为3.43亿元，与去年同期3.31亿元相比，增幅不足4%；归属于上市公司股东的净利润约为187万元，相较于2018年上半年-0.42亿元，增幅在104%以上。 对此，西部牧业方面表示，2019年上半年以来，公司面对当前经营现状，抓住发展时机，挖掘基础潜力，对标同行先进榜样，加大债权清收力度，抓好下属公司精细化管理工作，提升盈利能力；在2018年度深化改革后，公司剥离部分养殖业务股权、资产，大量偿还银行贷款，降低资产负债率，降低金融风险，增强企业竞争力，推行的全员分层次竞聘上岗工作已全部完成、聘请职业经理人对下属公司进行专业化管理工作也已经完成，在巩固2018年以来改革取得的各项成果基础上，公司上下团结一心，通过不断努力，最终2019年半年度成功实现同比扭亏为盈。 据悉，西部牧业是新疆地区唯一获得国家婴幼儿配方乳粉生产许可证的企业，旗下全资子公司西牧乳业拥有三个获得注册的婴幼儿配方奶粉，即西悦、因爱宝贝和西悦茗星；旗下控股子公司花园乳业拥有两个获得注册的婴幼儿配方奶粉，即花园和花园童话。 数据显示，2019年上半年，花园乳业实现营业总收入接近1.74亿元，同比增幅在12%以上；净利润约为465万元，同比增长41%左右。 西部牧业方面表示，花园乳业在保证疆内市场份额的基础上，不断加大疆外市场开拓力度，销售收入、净利润较上年同期提升。 尽管西部牧业旗下的控股子公司业绩表现还不错，但是，其旗下全资子公司在推行职业经理人之后，却依然处于净亏之中。 数据显示，2019年上半年，西牧乳业实现营业总收入6586.59万元，比上年同期增长52%左右；实现实现净利润约为-777.56万元，比上年同期减亏61%左右。 西部牧业方面表示，西牧乳业通过优化婴幼儿奶粉产品的配方，对原有配方进行升级，提高了产品的附加值、调整了产品的结构，提升了产品在市场占有率和竞争力；在生产过程中加强流程管控、质量监控；实行计件工资薪酬制度和绩效考核制度；通过以上措施达到降本增效的目标；加强质量管理体系、生产工艺的重点培训，质量管理能力大幅提升，管理体系不断完善，顺利通过对内对外的各项检查；同时不断加强市场营销，逐步释放产能，较去年同期实现大幅减亏。 《五谷财经》注意到，截止2019年上半年末，西部牧业的应收账款余额约为1.31亿元，在总资产中比例接近12%，同比增幅在6%以上。 对此，西部牧业方面表示，主要原因为公司下属子公司泉牲牧业、西牧乳业积极拓展市场，提高产品销售量，应收账款有较大幅度增加所致。 据悉，飞鹤乳业、君乐宝乳业、伊利股份、宜品乳业、和氏乳业、雅士利国际、三元股份、惠氏、雅培、达能等龙头奶粉企业，由于品牌知名度高、销售势头良好，因此，都在采用预收模式销售奶粉，即经销渠道打款之后，厂家才会发货，这种模式可以最大程度地保证厂家的现金流。 投资者可能就要问了，为何西牧乳业不采用预收模式，反而选择赊销模式呢？ “西牧乳业因为使用过期原料，曾被原国家食药监总局通报，央视等国内主流媒体也纷纷予以曝光，这让西牧乳业旗下奶粉元气大伤，社会口碑跌落谷底，渠道和门店纷纷敬而远之，”一位知情人士告诉《五谷财经》，为了扭转困局，西部牧业大胆地启动了职业经理人制度，将全资子公司西牧乳业交给了职业经理人全权打理，从目前来看，取得了一定效果，这是值得肯定的，“但是，西牧乳业为了招商、卖货，只能采取赊销的方式，这也是一种迫不得已的举措，希望管理团队能够加强应收账款管理工作，避免出现大量坏账。” 从财务指标来看，赊销模式虽然让西牧乳业（注：西部牧业全资子公司）减亏了，但是却影响到了西部牧业的现金流。 数据显示，2019年上半年，西部牧业经营活动产生的现金流量净额为负，约为-0.21亿元，与去年同期0.4亿元相比，降幅在151%以上。 对此，西部牧业方面在公告中表示，主要原因是报告期内销售商品、提供劳务收到的现金流入净额大幅减少所致。
《电鳗快报》文 / 杨力 8月7日，西部创业发布了2019年半年报告，实现营业收入3.66亿元，同比增长6.84%，扣非前和扣非后的净利润分别为6626万元和6509万元，分别增长了30.85%和25.4%；同期经营活动产生的现金流量净额为9078万元，同比增长了121.19%。 从增长情况来看，上半年西部创业的业绩比较靓丽。尽管营业收入是个位数的增长，但净利润实现了30%左右的增长，现金流更是增长了一倍多。但就这样一份靓丽的业绩报告却被该公司的三名独立董事投了反对票。 8月7日，在西部创业的董事会会议上，该公司的三名独立董事吴春芳、罗立邦、赵恩慧对该公司2019年的半年报投了发对票。 三位独立董事投反对票的理由是：2019年7月3日，西部创业的子公司宁夏大古物流收到国家税务总局宁夏回族自治区税务局稽查局做出的宁税稽罚告（2019）33034号《税务行政处罚事项告知书》，之后参加了听证和辩论，目前尚无结果。 但三位独立董事认为，该涉税事项重大，宁夏大古物流作为西部创业的全资子公司应依据谨慎性原则，按照企业会计准则及上市公司相关规定在会计报表中反映此事项。因为西部创业2019年半年度报中没有合理反映宁夏大古物流涉税事项，因此，三位董事认为西部创业2019年半年报没有公允反映其财务状况及经营成果。 在三位独立董事投了反对票并说明理由后，西部创业监事会表示同意董事会做出的说明：大古物流存在的涉税事项可能造成的后果具有不确定性，不属于2019年半年度报告的期后事项。截至公司2019年半年度报告批准报出之时，大古物流仍未收到税务机关有关涉税事项的处理意见。对于大古物流的涉税事项，公司一直作为重要的信息披露事项管理，监事会将持续关注进展情况，督促董事会及管理层落实相关应对措施，切实维护广大投资者的利益。 在该公司的监事会做出说明后，此事出现了一些反转，三位独立董事又对此事发布独立意见并做了详细说明： 截止2019年6月30日，西部创业对外担保余额为3403.63万元。1998年12月，广夏（银川）贺兰山葡萄酿酒有限公司在世界银行贷款498万美元（折合人民币3403.63万元），宁夏回族自治区财政厅为其提供连带担保责任，公司为宁夏回族自治区财政厅提供了反担保。2014年，西部创业与广夏（银川）贺兰山葡萄酿酒有限公司和宁夏贺兰山酒业有限公司签订《关于原广夏三号葡萄种植基地使用权的划分协议》和《关于变更广夏三号葡萄种植基地使用权的协议》，收回宁夏贺兰山酒业有限公司名下位于银川市近郊、南环高速南侧、植兴公路南北两侧国营银川林场（原广夏三号基地）约6212亩土地的使用权，广夏（银川）贺兰山葡萄酿酒有限公司在世界银行的贷款由公司自行处理，广夏（银川）贺兰山葡萄酿酒有限公司不再承担任何责任。若公司履行担保责任，将按2011年12月8日银川中院批准的《重整计划》中确定的债务清偿比例进行清偿。报告期内，此笔担保的状况未发生变化。 由此可见，尽管三位独立董事再次做出说明，但也只是承认，在报告期内，西部创业的这笔对外担保的状况未发生变化。 《电鳗快报》注意到，大古物流可能补缴税金及罚款合计约为1.03亿元（不含滞纳金），而西部创业对此并未在2019年半年度财务报表予以公允反映。 如果税务部门认定大古物流涉税事项成立并做出处罚决定，因为大古物流是西部创业纳入合并报表范围的全资子公司，因此该公司2019年的业绩必将受到不利影响。如果按该公司上半年6626万元的净利润来推算，1.03亿元的税金及罚款有可能让西部创业2019年的业绩出现亏损。 此外，《电鳗快报》注意到，最近五年西部创业的扣非后净利润的增长出现过大起大落，2014年同比减少了103.78%，2015年同比增长了505.46%，2016年同比减少了155%，2017年和2018年同比分别增长了292.31%和79.68%。而此次1.03亿元税金及罚款会不会让该公司2019年的业绩发生反转？ 事实上，最近两个交易日，西部创业的股价累计下跌了9.6%，看来是市场已经对此表达了担忧。
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