“有点甜”及“大自然的搬运工”农夫山泉（09633，hk）于今日在港交所挂牌上市，基础发行规模为10.77亿美元（绿鞋前），全部为新股发行，占发行后总股本的3.47%。超额配售不超过基础发行规模的15%，全部为新股。 开盘时，农夫山泉大涨85.12%，报39.8港元/股，总市值一度达4400亿港元。截至收盘，该股上涨53.95%，收报33.1港元，市值为3703亿港元，全日成交额达81.41亿。 同时，截至暗盘收盘，利弗莫尔证券资料显示其暗盘报价41.25港元，较招股价21.5港元涨91.86%。每手200股，不计手续费，每手赚3950港元。根据富途证券统计，开盘1分钟农夫山泉成交额超5000万港元。昨日农夫山泉的暗盘成交额达到3.56亿港元，位居富途暗盘成交额排行榜第一位。 根据弗若斯特沙利文报告，2012年至2019年间，农夫山泉连续八年保持中国包装饮用水市场份额第一的领导地位。以2019年零售额计，农夫山泉在茶饮料、功能饮料及果汁饮料的市场份額均居于中国市场前三位。农夫山泉的饮料产品和包装饮用水产品均衡发展。于2017年、2018年及2019年以及截至2019年及2020年5月31日止五个月，农夫山泉的饮料产品的收益占总收益的占比分别为41.1%、40.5%、38.8%、42.4%及36.6%。 6家机构投资者首日浮盈13亿港元 9月8日，农夫山泉迎来了首个交易日，全天表现高开低走，早盘高开于39.8港元/股，随后便于一路走低，在跌至34.95港元/股时维持盘整态势，截止收盘，报收于33.1港元/股，全天上涨11.6港元，涨幅为53.95%，换手率仅为2.01%。 “金融1号院”根据公开资料梳理，此次有6家机构投资者作为农夫山泉的战略股东，其中包括四家国际投资基金和两家中资基金；6家机构投资者合计持有11535.4万股，按照当日上涨11.6港元测算，全天浮盈13.38亿港元。 公开资料显示，农夫山泉最后敲定的6名基石投资者均为大型投资基金或对冲基金，包括富达国际（FidelityInternational）、美国对冲基金Coatue、新加坡主权基金GIC、中国国有企业结构调整基金、日本巨头企业ORIX，以及诚通中信农业结构调整投资基金（有限合伙），其认购股数分别是3605万、2884万、2523万、1514万、721万、288.4万，合计11535.4万股，持股比例分别为9.29%、7.43%、6.5%、3.9%、1.86%、0.74%。 “金融1号院”对两家中资基金梳理发现，中国国有企业结构调整基金为国有企业，该公司官网显示，经国务院批准，受国资委委托，中国诚通控股集团作为主发起人，设立中国国有企业结构调整基金。该基金成立于2016年9月22日，股东包括诚通集团、建信投资、招商金葵、中国兵器、中国石化、神华集团、中国移动、中国交建等多家中央和地方国有企业、金融机构。此外，诚通中信农业结构调整投资基金（有限合伙）成立于2016年8月15日，注册地位于浙江省宁波市，法定代表人为中信农业产业基金管理有限公司；经营范围包括农业项目投资，投资管理。其股东包括朱雀股权投资、中国国有企业结构调整基金和袁隆平农业高科技股份有限公司等。 近些年，农夫山泉不断推陈出新，形成多元化产品矩阵，除饮用水外，已经布局即饮茶、功能饮料、果汁、植物蛋白、咖啡类等品类。根据弗若斯特沙利文报告，2012年至2019年间，农夫山泉连续八年保持中国包装饮用水市场占有率第一，以2019年零售额计，农夫山泉在茶饮料、功能饮料及果汁饮料的市场份额均居中国市场前三位。 2017年至2019年，农夫山泉的年复合营收增速达到17%，增速远高于同期中国软饮料行业5%及6.6%的增速以及全球软饮料行业2.7%及3.4%的增速。在农夫山泉的营收结构中，第一大收入来源即源自于包装饮用水，占总营收的比重达到61.9%，同期的净利润率分别为19.4%、17.6%和20.6%，这一盈利水平远高于同期的中国软饮料行业6.9%、7.1%及9.6%的平均盈利水平，以及全球软饮料行业3.9%、7.6%及8.5%的平均盈利水平。 多家券商助力 本次农夫山泉发行是中国香港市场有史以来发行市值最大的中国消费品企业IPO项目，也是2016年以来中国香港市场发行规模最大的中国食品饮料企业IPO项目。 数据同时显示，农夫山泉此次公开发售数量为1.05亿股，募资额为22.54亿元，其中国际配售2.83亿股。中金公司和摩根士丹利为农夫山泉的联席保荐人。 本次交易中，中金公司作为牵头联席保荐人与牵头全球协调人，全面负责执行本次上市申请与发行推介工作，帮助公司成功完成香港上市。本项目在发行推介阶段受到全球投资者广泛关注，中金公司协助公司锁定覆盖发行规模数倍的基石与锚定订单，为最终发行估值及高端定价奠定基础。 同时，中信证券/中信里昂证券担任本次项目的联席账簿管理人及联席牵头经办人。中信证券作为联席账簿管理人，深度参与了公司的市场推荐工作，充分发挥了强大的境内外投资者覆盖能力，安排了多场优质路演，并转化了多名顶级长线订单，为公司最终成功上市做出贡献。 据了解，中信证券在簿记建档期间成功引入了包括主权基金、国际长线基金、顶级中资机构投资者、对冲基金在内的高质量订单，有力推动了簿记势头。 预计未来五年收入空间翻倍 目前，已有多家券商首次覆盖农夫山泉，并给出评级及目标价格。 国金证券选取4家可比公司对农夫山泉进行估值。选取啤酒行业的华润啤酒、百威亚太；以及软饮料业务占比较重，软饮料多品类发展的公司，主要是康师傅控股和统一企业中国。啤酒行业的华润啤酒和百威亚太的估值较高，2020年的PE在60倍以上。康师傅控股和统一中国的估值较低，2020年PE在20倍左右。考虑到农夫山泉的产品结构和毛利率均优于上述公司，且主营包装饮用水还有较大的量价空间。国金证券给予农夫山泉2020年70倍估值，目标价32.9元，给予公司“买入”评级。 国盛证券结合DCF及相对估值法，考虑到包装水行业的潜在空间及农夫山泉在行业中的龙头地位，给予公司目标价36.5港元/股，对应55倍2021年PE，首次覆盖，予以“买入”评级。 东吴证券考虑到农夫山泉多元化品牌布局、强大的营销能力、成熟的经销体系、优质的水源地等“源头活水”竞争优势下，兼具成长性和盈利能力，长期看好公司未来发展前景，首次覆盖给予“增持”评级。 华金证券认为包装饮用水行业是仅次于调味品行业的优秀赛道，而农夫山泉作为行业龙头极具竞争力，同时在饮料业务的布局上亦优于行业。若按2021年预测市盈率的40-44倍定价，那么合理估值为每股25.1-27.6港元。综合考虑行业竞争格局、公司经营优势与估值情况，华金证券给予农夫山泉“买入-A”评级。 招商证券展望表示，双轮驱动收入增长，规模效应提升利润率。包装水业务继续享受行业成长及份额提升的红利，饮料业务把握健康化升级趋势，看好东方树叶、NFC果汁成长为下一个大单品。未来五年收入空间翻倍，盈利能力随全品类产量提升体现规模效应。维持农夫山泉“推荐”评级。
农夫山泉（09633.HK）9月8日在港上市，开盘涨85.12%，开盘价39.8港元，总市值达4400亿港元。 公司实控人钟睒睒的身价也随之飙升，突破600亿美元，一度成为中国首富。 随着尾盘涨幅收窄，8日收盘农夫山泉上涨53.95%，总市值定格在3703亿港元；而钟睒睒持股74.23%的万泰生物（603392）8日微跌0.31%，最新市值852亿元人民币。 截至收盘，钟睒睒持有的农夫山泉和万泰生物两家公司市值约合498亿美元。钟睒睒虽然失去了首富位置，但仍跻身中国前三大富豪，仅次于马化腾和马云。 农夫山泉本次赴港上市，IPO定价为21.5港元/股，募资约81.5亿港元。公开发售阶段异常火爆，获得1148.3倍认购。9月7日农夫山泉暗盘最高价达到55港元，收盘价为44.05港元，价格上涨104.88%。 此时，钟睒睒身家达到4295亿元，折合629亿美元。而马化腾身家为568亿美元。钟睒睒已超过马化腾，晋身中国首富。 9月8日，早盘一度涨85.35%报39.85港元的农夫山泉开盘后震荡走低。截至收盘，农夫山泉首日上市收涨53.95%报33.1港元，成交81.41亿港元，换手率4.52%，最新总市值3703亿港元，成港股食品饮料行业第一大市值公司。 伴随着农夫山泉的成功上市，一瓶水卖出了3700亿市值。根据弗若斯特沙利文报告，2012年至2019年间，农夫山泉连续八年保持中国包装饮用水市场占有率第一的领导地位。以2019年零售额计，其在茶饮料、功能饮料及果汁饮料的市场份额均居于中国市场前三位。 据招股书，农夫山泉2017年至2019年收益分别为174.91亿元、204.75亿元、240.21亿元，年复合增长率为17.2%；实现净利润则分别为33.86亿元、36.12亿元和49.54亿元，三年共赚近120亿。从营收构成上看，2019年，包装饮用水收入占据总营收的60%，成为最大的贡献者，茶饮料、功能饮料及果汁饮料收入分别占比13.1%、15.7%及9.6%。 2020年4月，农夫山泉创始人钟睒睒以20亿美元个人财富值入选福布斯全球亿万富豪榜。相隔半年，钟睒睒的财富帝国增长迅猛。 除却农夫山泉的创富盛宴外，创业板继续成为二级市场焦点。创业板赚钱效应突出，成交额3375亿首超沪市，涨幅在10%以上的个股有60只，天山生物等20多股涨停；创业板指全天收涨0.36%报2650.63点。 注册制给创业板注入了极大的活力，自8月24日创业板注册制首批个股上市以来，涨跌幅上限的放开、两融机制优化带动交易活跃度明显提升，其成交量节节攀升，交易额占全市场比重从注册制前的不足20%提升到今日上午的36.5%，已超越沪市主板成交额。
9月8日，有着“水中茅台”之美誉的农夫山泉成功赴港上市，公司开盘价39.8港元/股，盘中市值一度达到4457亿港元，最终以33.1港元/股收盘，市值为3703亿港元，居港股食物饮品板块83家公司市值第一宝座。 事实上，作为国内软饮料行业龙头企业，农夫山泉自发布招股书至今，其新闻早已满天飞，有关注农夫如何是如何赚钱的，也有关心“老农夫”钟睒睒身价的。而今天，记者在解读农夫山泉成长密码的同时，也挖掘了农夫山泉背后鲜为人知的故事。 布局天然健康24年 农夫山泉招股书显示，公司成立于1996年，2019年的营业收入为240亿元，其中包装水收入143亿元，饮料及其他收入97亿元。 据弗若斯特沙利文显示，农夫山泉已连续8年保持中国包装水市占率第一，2019年市场份额达20.9%，同时在果汁、茶饮料及功能饮料行业市占都位列前三。 另外，公司2017年-2019年收入与归母净利润复合增速约17.2%和21%，远超同期中国软饮料行业5.0%和6.6%的平均增速。公司2019年毛利率和净利率分别为55.4%和20.6%，同样领先行业。 农夫山泉亮丽业绩的背后，则与公司坚守天然健康的初心不无关系。 2000年，出于天然健康的考虑，农夫山泉宣布全面停止生产纯净水，全部改为生产天然水。这意味着，农夫山泉从此以往只能选择在深山老林里寻找水源，并在周围建设工厂。在当年，不少同行都认为，此举是自取灭亡的战略布局，舍近求远，运费将是不可承受之重。 “头十年，公司确实承受着远远高出行业平均水平的储运成本。但从未想过放弃。我们通过精细化和品牌化运作，降低管理成本，渐渐平衡了运费。”农夫山泉副总经理周力对记者如此表示。 如今，农夫山泉已经布局了国内十大天然水源，形成了全中国独一无二的水源布局。周力表示：“当年的坚持，让如今的天然水源布局成为了农夫山泉最大的护城河。这是任何竞争对手短期内都无法撼动的竞争优势。” 除了布局水源地，农夫山泉还推出了农夫果园、东方树叶、茶π、水溶C100等其他产品系列，而这些产品也都恪守天然健康的准则，舍弃了诸如防腐剂等很多添加物。2010年上市的东方树叶，则开了“五0产品”（0糖、0卡、0脂、0香精、0防腐剂）的先河。 在知乎“如何评价东方树叶”之下，点赞量最多的一条评论说“随着消费升级和社会核心精英阶层的转换，农夫山泉这步先行棋一定会走得更远。” 早在这条评论发出的2015年，东方树叶虽已上市四年，却还是农夫山泉众多产品中“相对不赚钱”的代表。而仅仅两年后的2017年，作出上述评价的人则追加评论——“现在我收回不赚钱这一说法。” 据农夫山泉产品研发负责人孙丽军回忆，多年前的一次研发会议上，钟睒睒给研发人员定了研发原则：首先，是不是愿意给自己的父母子女饮用；其次，是不是给消费者提供了足够的利益点；最后一点是，当下还有没有做得更好的空间。 据记者了解，农夫山泉每年在研的新品超过20个，但最终通过评审上市的寥寥无几。 “这两年，市场上冒出了很多新品。经常有人会问我们，为什么农夫山泉不出同样的产品。其实技术上完全不是问题，有些甚至我们十多年前就已经研发成功了。我们会反复问自己产品是不是足够好，是不是做到了较竞品更天然更健康？如果在天然和健康的维度上，我们没有相较于竞品的明显优势，我们会选择继续精进而不是盲目上市。天然和健康是最高追求，也是底线。为了销量而放弃标准，在农夫山泉是决不允许的。”农夫山泉相关负责人如此表示。 所有坚持 都为了高筑护城河 据农夫山泉相关负责人介绍，“走慢路、抢先机”是农夫山泉一直奉行的经营节奏。 彼时，农夫山泉主张“天然水”概念，对饮用水行业是一次大的颠覆，占得了天然水的市场先机。而在寻找合适的水源地上，农夫山泉也遵循了“走慢路”的经营思想。 据农夫山泉招股书披露，其目前布局了包括浙江千岛湖、吉林长白山、湖北丹江口、广东万绿湖等在内的十处优质水源。每一个水源的寻找、确立和建设工程都极为漫长。比如四川峨眉山，从寻找水源、确认开发到建厂投产，整整花费了5年的时间。又比如长白山抚松水源和工厂，从找水源到最后投产，整整7年。这在建厂投产平均周期差不多一年半的饮料行业，几乎是难以理解的缓慢。 “从决定只生产天然水和矿泉水的那天起，就注定了农夫山泉只能是一名慢跑者。纯净水可以用城市自来水源，在城市附近建厂，速度快很多。但农夫山泉是天然水和矿泉水，因此只能去深山老林里寻找水源，并在周边建厂。这个过程必然是漫长的。”农夫山泉负责基建的廖原对记者表示，“在快节奏的今天，慢跑者是孤独的。” 廖原告诉记者，在建造峨眉山工厂的时候，由于工厂选址在水源附近的山坳里，第一批建材是用骡子驮上山的。光驮这批建材就花费了整整半年。 不过，在廖原看来，慢跑有慢跑的好处，那就是有时间冷静思考自己到底要什么，“如果这个目标只有通过慢跑才能到达，我们义无反顾。” 另外，投资农业则是耐心慢跑的另一个佐证。2014年，农夫山泉推出了17.5°橙鲜果品牌。这个产品实现了非标产品的标准化——一箱橙子里，个头、糖酸度、重量、果皮颜色几乎一致。推出当年就成为国内最受欢迎的鲜橙品牌之一。在此之前，农夫山泉已经在赣南学习管理橙树的种植和经营8年之久。田间地头、日晒雨淋，期间团队经历的艰辛，曾让钟睒睒在农产品发布会上红了眼眶。 “慢跑也不孤独，因为目标一旦笃定，内心必然坚定。如果我们的水源地是我们第一道竞争优势护城河的话，我们这24年来吃过的苦就是第二道。”廖原如是说。 对于农夫山泉的表现，国盛证券分析师在研究报告中称，农夫山泉将“天然”写入基因，产品、品牌、渠道高筑护城河。 在国盛证券分析师看来，农夫山泉善于用“天然”概念占据消费者心智，通过差异化产品打开市场，通过精细化的渠道管理实现份额提升。包装水业务上，公司使用100%天然水+矿泉水作为水源，树立了更高的品牌调性，并已实现水源地全国布局，充分享受更优水质带来的高端溢价。在饮料业务上，公司善于差异化研发新品，迎合健康化消费趋势，结合强大的营销势能以及多渠道快速铺货能力，在饮料这一高速变化的行业中能够以不变应万变，打造长生命周期的爆款产品。 正是基于对“天然健康”的锲而不舍，农夫山泉在2000亿元的包装饮用水市场上，跑出了农夫的速度，成为软饮料子赛道中奔跑的大象。 坐拥两家上市公司 但这不是终点 据说，在钟睒睒案桌上有一座唐吉坷德陶瓷像：唐吉坷德似乎在椅子上打着盹，但右手始终紧紧握着剑，左手则按着一本摊开的书，仿佛随时准备跳起来朗诵、奔跑和战斗。而这是钟睒睒最喜爱的收藏品。 值得一提的是，钟睒睒不仅是农夫山泉的掌门人，还是A股万泰生物的“老板”，按照两家公司目前的市值来看，钟睒睒的身价，受到媒体关注并不意外。 但是，作为掌舵人，钟睒睒一直扮演着低调、朴实的“老农夫”角色，就算是拥有两家上市公司，依然选择安安静静做事。不去现场敲钟，不举办任何庆祝仪式，而一心扑在工作上，生活一如往常。 据农夫山泉内部人员向记者透露，钟睒睒和他的员工依旧忙碌地工作着，和其他日子几乎没有什么差别。 在钟睒睒的战略字典中应该不只有万泰生物和农夫山泉两家上市公司，农夫山泉的上市，不会是钟睒睒资本市场上的终点，因为在其掌舵的养生堂大家庭中，还有几个待孵化的产业。 据了解，养生堂旗下拥有五大产业板块布局，包括饮用水、饮料板块的农夫山泉；农业产业板块的信丰农夫山泉果业有限公司、伊犁农夫山泉果业有限公司；第三个是食品、保健食品板块的养生堂药业有限公司、养生堂浙江食品有限公司；第四是万泰生物药业和浙江养生堂生物科技有限公司的生物工程板块；五是化妆品板块，其拥有养生堂（上海）化妆品研发有限公司。 那么，上述五大业务板块中，已经培育出两家上市公司，未来，还有哪个板块将成为钟睒睒培育出的第三家上市公司？ 对于农夫山泉今天的成绩，食品饮料营销专家肖竹青在接受记者采访时表示，农夫山泉团队将一瓶寡然无味的地表水，卖出了超过中国白酒的平均毛利率，这就是核心竞争力。 如今，“农夫山泉有点甜”早已深入人心。“本次IPO拟进一步扩产，打开增量空间。考虑到公司多元化品牌布局、强大的营销能力、成熟的经销体系、优质的水源地等‘源头活水’竞争优势，兼具成长性和盈利能力，长期看好公司未来发展前景。”东吴证券分析师如此表示。
万众瞩目的农夫山泉(09633.HK)于今日正式挂牌港交所,行情一度火爆。 早盘期间,农夫山泉(9633.HK)高开85.12%,报39.8港元/股, 市值超过4400亿港元。虽后续股价稍有回落，但截至收盘，农夫山泉终报32.90港元/股，涨幅仍超过53.02%。首发表现来看，农夫山泉可谓当之无愧的大肉签,中签一手卖出最高可赚超3600港元。 （来源：wind） 据配售结果，农夫山泉公开发售共接获70.75万份认购申请，超额认购约1148.3倍，以6709亿冻资额新晋“冻资王”，发售股份最终数目约为1.05亿股；国际发售获超额认购约60倍，承配人总数为554名，发售股份最终数目约为2.83亿股。其中，富达国际(Fidelity International)、美国对冲基金Coatue、新加坡主权基金GIC、国有企业结构调整基金、中信旗下诚通中信农业基金，以及日资企业欧力士(ORIX)集团旗下ORIX Asia Capital作为基石投资者，分别认购了农夫山泉3604.84万股、2883.86万股、2523.38万股、1514.02万股、288.38万股、720.96万股股份，合共股份达1.15亿股，相当于全球发售股份数目的29.71%左右。 就背景来看，农夫山泉的基石投资者，不出意外地多为大型知名投资基金或对冲基金。但不乏惊喜感的是，全球最大的多元化金融集团之一的欧力士(ORIX)集团的名字，出现在了这份名单上。 资源型投资者进场加持 企业上市的目的绝不仅仅在于短期融资，更多是意在扩宽融资渠道，吸引战略合作伙伴，打开市场渠道等，以谋求中长期的持续、稳健发展。对农夫山泉这种“不差钱”的公司来说更是如此，农夫山泉IPO募资目的中很重要的一点为探索海外市场机会，笔者认为，相较于一般意义上的“资金流通”，农夫山泉更需要“资源流通”。 欧力士(ORIX)集团，正是典型的资源型投资者。 资料显示，欧力士(ORIX)集团成立于1964年，其于全球近40个国家和地区开展业务, 为数百万家客户企业提供服务，旗下业务涉及银行、保险、资产管理、投资银行、融资租赁、经营性租赁、飞机租赁、环保新能源、地产、旅游多个领域，管理资产规模逾6000亿美元。广泛而交错的业务网络及庞大的资产规模构建起欧力士尤为突出的资源优势，始终看到，欧力士具有显著推动、改革行业发展的能力。 早在20世纪，欧力士即进入中国市场，其于1981年与中信集团共同成立中国第一家中外合资融资租赁公司——东方租赁。东方租赁成立后引进外资达8亿美元，约占80年代中国引进外资总额的5%，在一定程度上有效带动中国租赁事业的发展。 进入21世纪，欧力士先后与政府机构、行业领军企业、科研机构等不同层面的社会主体签署战略合作协议，迅速响应并参与到“一带一路”建设中，持续在科技、金融、医疗、物流、环保、新能源等领域投资。特别值得一提的是，2018年，欧力士还联合六家日企，让中国的移动支付首次进入了日本铁路交通系统。 像欧力士这样拥有突出资源优势的基石投资者,能够带来的潜在价值和想象力是“无边界”的，作为能够赋能产业发展的投资者，欧力士的认购意义远远超过认购事件本身。 高能量碰撞下的强者恒强 具体到农夫山泉投资案上，农夫山泉与欧力士有望碰撞出多大的火花？ 作为一家消费品公司,农夫山泉堪称“营销大师”，各个层面的实力无须多言。机构专业人士同时透露，欧力士亚洲资本与农夫山泉管理层进行了多轮深入交流，欧力士看好农夫山泉的品牌价值、财务状况、成长前景及未来潜在的业务协同，其愿意陪伴这样的项目成长。 而欧力士，已在日本和海外拥有巨量可直接嫁接消费品资源的平台和场景。举例来说：欧力士旗下拥有日本最大规模之一的房地产开发运营企业,涉及住宅、写字楼、商业设施、高端酒店、温泉旅馆、巨蛋球场、剧院、水族馆等等场景；欧力士旗下欧力士汽车株式会社为世界最大的汽车租赁企业之一，覆盖数百万辆租赁车辆；同时，欧力士还是关西国际机场、大阪国际机场以及神户机场的运营商。并且，以上所述仅为欧力士业务领域中的三大板块，欧力士全商业版图来看，已基本覆盖生活、娱乐中的各大消费品可落地场景。 消费品企业若要面向全世界，最为关键的一环莫过于打通国外发展经销商和渠道，让产品铺满整个世界。但实际上，国外发展经销商和渠道是非常难的，长期以来，众多国内的企业和品牌在国际化的开拓上，受此类问题影响而发展遇阻，由此再次证明，欧力士作为资源型投资者的价值，并预期到，农夫山泉后续如与欧力士达成业务协同，其出海之路将会顺利许多。 于欧力士而言，其一直持续关注着中国蓬勃发展的消费领域投资机会，这次成功参与农夫山泉IPO的原因也是不言而喻的。 股权投资层面，欧力士以相对较低的价格优先入股农夫山泉，极大可能从中获取可观投资收益；潜在业务协同方面，欧力士拥有的各项基础资源，实际上还有很大的潜力有待释放，其自身资源能够匹配的业务体量大大超出原有板块业务，其完全可以通过与农夫山泉这样的大消费品牌资源互换，来打开更大的增量空间，形成更为缜密的业务网络。 因此来说，农夫山泉与欧力士之间，势必是一场高能量碰撞，潜在的业务协同效应巨大，或有望促两方走向强者恒强。
万众瞩目的港股“神水”农夫山泉，终于在今天迎来了自己的首个交易日。 经历了昨天一度涨超140%的劲爆暗盘交易，今早农夫山泉以85.12%的涨幅跳空高开，之后涨幅收窄，最终收涨53.95%，报33.1港元，总市值3703亿港元。 不过，今天比农夫山泉这支“超级水”更引人瞩目的，是农夫山泉背后的“超级富” - 钟睒睒。 持有农夫山泉84.4%左右的创始人钟睒睒，开盘后身价一度超过马化腾，登顶中国新首富。虽然随着农夫山泉涨幅收窄，首富退居“次富”，但不管是几富，对大众来说都是“横空出世”的富。 提起中国首富，有人可能以为姓王，有人可能以为姓马，有人可能以为姓许，但在今天以前，绝不会有人想到，中国首富可能姓钟，还有个有点“萌萌哒”的名字，叫睒睒，音同“闪瞎了我的眼”的“闪”。 提起中国首富，有人可能以为是搞房地产的，有人可能以为是搞互联网的，但在今天以前，绝不会有人想到，中国首富，是“卖水”的。 其实，农夫山泉上市后钟睒睒一度成为中国首富，闪瞎大家的并不是卖水可以这么赚钱，而是有个人，只差公司上市这临门一脚就能成为中国首富，我们却从来没有听说过他。 1. “卧薪尝胆”致富路 40岁左右才开始创业的钟睒睒生于1954年，与曾经的首富老王同龄。 目前福布斯富豪排行榜前50里面的中国企业家，他的年龄仅次于美的创始人何享健，是中国财富第二，“高龄”也第二的富豪。 钟睒睒出生于杭州的一个知识份子家庭，因父母被错划为“右派”，全家下放绍兴诸暨。 诸暨，和成为首富前的钟睒睒一样，是大众鲜有耳闻的名字。但这个小小的县级市，是越国故地，也正是传说中越王勾践卧薪尝胆、图谋复国之地。 同时，诸暨还在2013年福布斯中国最富有县级市中排名第2，2018年福布斯中国大陆最佳商业城市中排名第61。 钟睒睒随家人被“下放”至越国故地，半个世纪后，成为中国最富有县级市走出来的中国首富，一切都像是注定。 因为历史原因并没有顺利读完小学的钟睒睒，在恢复高考以后，立刻与妹妹一同复习，准备参加高考。 在缺乏基础的情况下，全凭自学考上大学绝非易事。 钟睒睒经历了两次高考失利之后，终于在23岁这一年，考进了现浙江广播电视大学的前身 - 电大。 只可惜，这个故事并没有听起来那么励志，钟睒睒作为荣誉校友给母校赠言的时候，曾自嘲到：那个年代，考不上大学的都去了电大。 不过，电大的文凭还是帮助钟睒睒获得了一份记者的工作。5年以后，正是当记者时累积的人脉，帮助钟睒睒卖出了人生的“第一桶水”。 这里有一个小插曲，钟睒睒在准备《浙江日报》入职考试的时候，与小他10岁的马云，是楼上楼下的邻居，而且经常相互鼓励。 当时的马云也经历了两次高考失利，正在备战第三次高考。据说钟睒睒三战高考以及顺利考进《浙江日报》的消息，给年轻的马云带来了不少动力。 88年初，钟睒睒“弃笔从商”，随着下海潮去了海南。 钟睒睒在海南选择的第一个行业是种蘑菇，结果惨赔，不做赘述。 恰逢保健品的大风席卷全国，太阳神、娃哈哈等做口服液生意的企业，把营业额做到了与当年的海尔、联想不相上下。 钟睒睒也想做保健品，但是没有启动资金。于是，“曲线创业”的钟睒睒，在91年成为了娃哈哈在海南和广西的总代理。 （来源：网络） 不过，钟睒睒与娃哈哈“情断”的原因，并不是一段美谈。 由于海南在当时是新开发的经济特区，代理费有优惠，作为海南、广西总代理的钟睒睒，却把娃哈哈口服液卖去了差价较高而且没有地方代理商的广东湛江。 东窗事发后，同为杭州出身的老乡兼老板宗庆后，亲自“罢免”了钟睒睒的代理商资格。 彼时的宗庆后和钟睒睒，可能全然没有想到，两人在多年以后，会因为“一瓶水”，陷入改变彼此命运的纠葛。 离开娃哈哈的钟睒睒，也还没有打起“水”的主意，而是用从娃哈哈身上“薅的羊毛”，买了一张保健品行业的入场券。 93年，他与在海南结识的“民科”洪孟学共同建立了养生堂，不是老年人最爱看的那个节目养生堂，而是用“想知道清嘴的味道吗？”捧红了高圆圆，之后又做出了明星产品“成长快乐”的保健品公司养生堂。 养生堂最早的产品是龟鳖丸。 （来源：网络） 钟睒睒的营销加上洪孟学自主研发的冷冻研磨技术，使龟鳖丸在市场上一时风头无两。 保健品行业也没有辜负钟睒睒的“苦苦追求”，回馈了钟睒睒一个千万富翁的名号。 2. 从被开除的代理商，到娃哈哈的头号天敌 宗庆后是最早一批察觉到缺乏成分监管的保健品市场危机四伏的企业家之一。于是娃哈哈在保健品爆雷之前，早早的从儿童营养液转行做起了AD钙奶和纯净水。 不知道是相信老东家的嗅觉，还是通过了自己的审慎评估，几年之后，钟睒睒也带着龟鳖丸“功成身退”，回到了杭州。 96年，钟睒睒在千岛湖畔成立了农夫山泉的前身 - 养生堂饮用水公司，专心做起了“大自然的搬运工”。 此时的宗庆后，已然把娃哈哈做成了中国民营经济的标杆。伴随着“我的眼里只有你”的广告歌，娃哈哈也成为了瓶装水的市场霸主。 （来源：网络） 企业家身份、文人打扮、火爆性格，是钟睒睒的三个关键词。 一个与农夫山泉合作过的企业合伙人称，性格执拗的钟睒睒是食品饮料圈最让人头疼的老板，除了让“人”头疼，钟睒睒让“水”也头疼。 钟睒睒在瓶装水行业“一战成名”，让彼时只把可口可乐当做竞争对手的宗庆后开始重新审视这个被他开除的代理商，是因为成立不到两年的农夫山泉，在98年公然提出了“纯净水对人体无益”论，无差别的对市面上69家纯净水制造商进行了“扫射”，成了行业公敌。 而后，农夫山泉推出了筹划已久的“搬运工” - 天然矿物水，也就是俗称的矿泉水。 对于纯净水和矿泉水到底对人体有益无益，至今在知乎上都讨论不出个所以然来。但是从“撇开剂量谈毒性都是耍流氓”，以及“无益”这个措辞上看，农夫山泉只是对同行耍了个小心机。 而这个小心机，消费者很买账。 没有明星、没有特效，以纪录片形式讲述“搬运”天然矿泉水概念的农夫山泉广告，让消费者不由的觉得高级。 “有点甜”的农夫山泉矿泉水，在娃哈哈、乐百氏等纯净水几乎填满的瓶装水市场中，徒手撕开了一个缺口。 2000年，娃哈哈联手上海正广和、乐百氏等5家头部纯净水企业，以“不正当竞争”为由，将农夫山泉告上了法庭。 而钟睒睒维持了“火爆脾气”的人设，选择了正面刚，反告娃哈哈恶意散布竞争对手的负面假消息。 虽然最终农夫山泉被判败诉，但不同于第一次“较量”中的单方面溃败，钟睒睒也给宗庆后和娃哈哈造成了不小的打击。在这场以1敌6的混战中，农夫山泉的曝光率迅速提升。 不同于对待同行的无情与冷峻，钟睒睒对待自己的团队倒是如沐春风。 钟睒睒曾经在公开讲话中说：“我们希望生产的不仅仅是有形的产品，更希望在这里生产无形的产品——知识。知识的产生速度和人才的集聚速度一定是等比例关系。” 农夫山泉总部园区里，地理位置最好的大楼，钟睒睒留给了研究所。 农夫山泉的研究团队也挺争气，根据农夫山泉的招股书中提供的数据，2019年，农夫山泉瓶装水的市占率是第1，茶饮、功能性饮料和果汁的市占率都是第3。 一边“搬水”，一边积极研发布局新产品的农夫山泉，就这样把娃哈哈、乐百氏、康师傅等软饮巨头的市场份额，一点一点的“搬”回了自己家。 3. 功不可没的万泰生物 农夫山泉并不是钟睒睒绝对控股的唯一一家上市公司。 2001年，钟睒睒通过养生堂，买入了主营体外诊断试剂和疫苗的万泰生物95%的股权。 和从保健品行业抽身一样，钟睒睒买下万泰生物很难说是无心插柳还是深谋远虑，以时间跨度来说，前者显然更能令人信服。 2020年，检测试纸和HPV疫苗成了热点中的热点。 钟睒睒“无心插柳”的万泰生物，一条腿跨在了国内第一批体外诊断试剂上，另外一条腿跨在了国内唯一获批上市的HPV疫苗上。 今年4月，万泰生物上市，截至今天刚好90个交易日。 上市之后的26天中，万泰收获了26个一字板，从12块涨到了120块。同时创造了今年新股一字板涨停新纪录。 上市的短短90天里，作为“抗疫概念股”的万泰生物股价一度涨超20倍。进入8月后万泰股价回落，但目前累积涨幅仍超过1460%，公司市值飙升了800多亿，为钟睒睒的个人身价贡献了至少600亿。 不过，万泰生物股价的涨幅“妖”的可以，很大程度上已经透支了“新冠检测”和“国内首个HPV疫苗”两个概念。 钟睒睒近期在富豪榜上的排名情况，万泰生物也将是很大的影响因素。 小结 钟睒睒几乎从不参加曾经邻居弟弟马云组织的浙商大会，也从不参加政商饭局。钟睒睒自己说，因为他不喜欢喝酒，所以注定做不成房地产。 也许是幼年家庭遭陷害的经历，让钟睒睒深谙“人怕出名猪怕壮”的道理，他鲜少接受媒体采访。为数不多的几次露面，基本都是在新闻发布会。 为公司的新产品站台，或者为深陷丑闻的农夫山泉平反。 09年，农夫山泉被海口工商爆出旗下的水溶C100总砷和二氧化硫超标，坊间简称“砒霜门”。 钟睒睒现身新闻发布会，坚决地表示，国家质检再次检测证实农夫山泉所有产品均符合标准，这起事件是人为的构陷。不久之后撤销了不合格检测结果并且迅速换了领导的海口工商侧面证实了这一说法。 13年，农夫山泉又被《京华时报》发表的文章《农夫山泉标准被指不如自来水》推上了风口浪尖。 几个月后，农夫山泉派团队进京，向广电总局递交了举报信和搜集的证据材料，举报《京华时报》虚假报道。 被业界或戏称或尊称为“孤狼”的钟睒睒，就是这样一个沉得住气，面对机会或者困境，出手都可以稳、准、狠的人。 今天过后，这匹“孤狼”注定无法再如往常一般在商海中潜行。 农夫山泉的上市把聚光灯“啪”的一声，打到了这个“1小时首富”的头顶。虽然随着农夫山泉股价的波动，“首富”之名迅速易主，但是已经走入公众视线的钟睒睒，难免会迎来持续的曝光。 这大概并不是他想要的。 钟睒睒没去万泰生物的上市敲钟。 虽然由于香港疫情尚严峻，农夫山泉团队都没有去香港敲钟，但是即便一切如常，钟睒睒也不会现身为农夫山泉敲钟。 据农夫山泉员工说，公司甚至也没有为上市敲钟安排任何庆祝活动。 农夫山泉的天然矿泉水，某种程度上正是钟睒睒其人的投影。 高调的做低调的广告，低调的挣高调的大钱。
文丨马慕杰 来源丨投中网 饮用水“巨无霸”正式港股登场。 2020年9月8日，农夫山泉登陆港交所。农夫山泉发行价为21.5港元/股，介于招股价19.5元至21.5元的上限。开盘价为39.8港元，较发行价暴涨85.12%，市值达4452.92亿港元。 作为国内包装饮用水的龙头企业，农夫山泉此次认购也异常火爆。公开发售阶段，农夫山泉获1148.3倍认购，冻资6777亿港元，成为史上最大冻资王。 与此同时，农夫山泉也获得了机构投资者的狂热追逐。根据农夫山泉披露的信息，农夫山泉已获得包括富达国际、Coatue、新加坡政府投资公司（GIC）等多家基石投资者认购。 伴随农夫山泉的上市，一直低调隐秘其后的公司创始人钟睒睒也再度掀起资本巨澜。 农夫山泉是钟睒睒于2020年收获的第二家上市公司。早在2020年4月，由钟睒睒实际控制的北京万泰生物药业股份有限公司（下称万泰生物）已正式登陆A股。截止9月7日收盘，万泰生物股价为197.12元，较其上市发行价已暴涨近23倍。 当然，钟睒睒的个人财富亦在一夜之间迎来暴增。按照农夫山泉与万泰生物当前的市值，以及钟睒睒的各自持股比例计算，钟睒睒的整体身价或已达4000亿元，跻身中国第一大富豪。 千亿身家钟睒睒：记者转行创业，一年收获两家上市公司 “隐形富豪”钟睒睒再也无法低调了。 在把农夫山泉送上市之前，钟睒睒早已收获了一家A股上市公司。2020年4月，万泰生物在上交所上市，发行价为8.75元，募资3.815亿元。 事实上，万泰生物也是一家值得着墨的神话公司。相关数据统计，自2020年4月29日挂牌以来，万泰生物实现了26个连续一字涨停板，被市场称为年内最牛新股。此番持续火热的背后，离不开万泰生物的光环产品——馨可宁（Cecolin），即国内唯一获批上市的二价HPV疫苗。 公开资料显示，万泰生物成立于1991年，是从事生物诊断试剂与疫苗研发及生产的高新技术企业。万泰生物最早是由北京市福瑞生物工程公司与日本国长富有限会社共同出资设立的中日合资企业，后被港资企业收购。2001年9月，得知港资企业有意转让万泰有限股权后，出于对生物医药行业未来前景的信心，钟睒睒买入万泰生物95%股权。 此后，万泰生物便成为由钟睒睒绝对控股的企业。根据万泰生物招股书，IPO后，万泰生物的前两大股东为养生堂和钟睒睒。其中，钟睒睒直接持股18.1736%，养生堂持股56.9822%。由于养生堂由钟睒睒绝对控股，钟睒睒合计持股75.1558%。 “隐形富豪”的资本版图显然不止于此。根据农夫山泉招股书，钟睒睒所持有的资产已涉及到农业、女性用品、房地产等多个领域。基于这些业务组成的庞大帝国，钟睒睒的身家也已突破千亿。 农夫山泉招股书显示，IPO前，钟睒睒持有农夫山泉全部股本中约87.45%的权益，包括约17.86%的直接权益及通过养生堂持有的约69.58%的间接权益。 不过，尽管钟睒睒是位超级富商，但却极少在公众场合露面，神秘且低调。钟睒睒甚至有个外号——“孤狼”，桀骜自负。对此，钟睒睒也并不讳言，他曾如此表示：“我就是一个独来独往的人，同行们在干什么、想什么，我根本不管。” 这般狂傲又不张扬的个性或许与其早年经历有关。据悉，童年时期，钟睒睒被迫辍学。随后，他被送到了一个泥瓦匠家做小工，后来又转去做木匠。 1977年，国家恢复高考那年，钟睒睒参加考试却名落孙山。而后，钟睒睒去了省城，起先在省文联管理基建，又先后去《江南》杂志社等报社做记者。 1993年，钟睒睒自筹资金创办了养生堂有限公司，靠生产养生堂龟鳖丸一炮走红。1996年，海南养生堂有限公司（养生堂前身）与海南大门广告有限公司（已注销）以注册资金2000万元成立了农夫山泉的公司前身——新安江养生堂饮用水。 在后来的经商生涯中，钟睒睒先后创立或者收购了多家子公司，一步步构建出了属于自己的商业帝国。 “一个小企业要发展壮大，他所经营的种类必须具有唯一性，而且必须是暴利的。因为没有规模效应来供你慢慢积累。”他曾在总结自己经商经验时如此强调。 1瓶2元矿泉水毛利达1.2元，赚钱能力超乎想象 卖水到底有多赚钱？ 此次农夫山泉的上市向我们展示了卖水生意的暴利。根据农夫山泉招股书，2017年-2019年，农夫山泉包装饮用水的毛利率分别为60.5%、56.5%与60.2%。换句话说，以每瓶矿泉水2元的单价计算，农夫山泉一瓶矿泉水的毛利就达1.2元。 市场甚至将农夫山泉这个自称“大自然的搬运工”比作大自然的“印钞机”。 不过，农夫山泉这句“我们不生产水，我们只是大自然的搬运工”这句脍炙人口的广告语也并非夸大炒作。招股书显示，农夫山泉的包装饮用水产品全部源自天然水源，自1996年成立以来，公司即确保“每一滴农夫山泉都有它的源头”。 截至目前，农夫山泉已实现了对中国十大优质水源地的提前布局，并在十大水源地周边都建立了包装饮用水生产基地。这十大水源分布在中国各个不同区域，包括浙江千岛湖、吉林长白山、湖北丹江口、广东万绿湖、四川峨眉山、河北雾灵山等。 实际上，农夫山泉也从来没有纠结只生产水这一件事，在饮料业务领域，农夫山泉推出的产品已经覆盖茶饮料、功能饮料、果汁饮料及咖啡、植物酸奶产品等多种品类。 比如，在茶饮料领域，农夫山泉推出了东方树叶、茶π；在功能饮料领域，农夫山泉旗下品牌有尖叫、维他命水；在果汁饮料领域，主要有农夫果园、水溶100、NFC、17度5等。 可以说，餐桌上的每种饮品背后几乎都有农夫山泉的影子。 而为了拓展销售规模，增强品牌知名度，农夫山泉还将品牌触角延伸至农产品领域。招股书显示，在农产品端，农夫山泉的产品包括17度5鲜橙、东北香米、17度5苹果等。 “农夫山泉首先要做的是让农民有钱赚，才能把脐橙产业做大做强，另外，NFC果汁也需要消费者培育，农夫山泉未来要用品质提升溢价能力。”钟睒睒曾提到，农业现代化将是农夫山泉的一项长期的事业。 虽然旗下品牌品类众多，但“吸金”的矿泉水业务依旧是农夫山泉的营收主力。招股书显示，2017年、2018年及2019年，农夫山泉包装饮用水的收入分别为101.2亿元、117.8亿元与143.46亿元，占总营收比例为57.9%、57.5%与59.7%。同时期内，茶饮料产品、功能饮料产品、果汁饮料产品与其他产品的营收占比分别位列第二、第三、第四、第五名。 “仅仅是钱还是不够”，农夫山泉国际化野心凸显 钟睒睒心中总藏着更大的事业。他曾这样写道：“钱，仅仅是钱还是不够的。我的目标要高得多。” 这一次，农夫山泉将目光瞄向了国际市场。 “我们有计划寻找可以形成业务互补、具有战略意义的收购机会。”农夫山泉招股书提到，公司正在探索将公司的生产制造能力、供应链管理能力和销售渠道拓展能力应用于海外市场。公司亦有计划在海外设立生产基地。 其实，对于海外市场的布局，农夫山泉早有尝试。2018年6月，农夫山泉旗下全资新西兰企业Creswell NZ Ltd购买了位于新西兰北岛瓦卡塔尼附近的“Otakiri Springs”瓶装水工厂；2017年8月，Creswell NZ Ltd还向当政府申请增加“Otakiri Springs”的取水量，并建议扩大现有瓶装水工厂产能。 农夫山泉在招股书中表示，截止目前，除了对新西兰瓶装水品牌Otakiri Springs的收购项目外，公司并没有确定任何具体的收购目标。与此同时，农夫山泉也希望借收购Otakiri Springs的尝试将其生产制造能力、供应链管理能力等应用于海外市场。 而在加速国际化进程前，农夫山泉在国内市场也已扎稳脚跟。 招股书显示，根据弗若斯特沙利文报告，2012年至2019年间，农夫山泉连续八年保持中国包装饮用水市场占有率第一的领先地位。以包装饮用水销量计算，农夫山泉是全球第二大包装饮用水企业。 按照2019年零售额计算，农夫山泉在国内包装饮用水的市场份额达到20.9%，零售额超过第二名企业1.5倍多。此外，农夫山泉还是中国软饮料行业盈利能力最强的企业之一。 或许，农夫山泉国际化的发展道路早就写在了钟睒睒的规划列表里。2015年一次采访中，钟睒睒就表示，“农夫山泉的竞争者从来都是国际品牌，竞争的是水的研究，领域的研究，而不是货架上多了一个别人家的品牌。”
9月8日，被称为“水中茅台”的农夫山泉（09633）正式登陆港交所，开盘价39.8港元，涨85.12%，市值达到4732.22亿港元。农夫山泉创始人钟睒睒身家达到677.6亿美元（约合人民币4628.44亿元），超越马化腾，成为新的中国首富。 招股书显示，农夫山泉上市后总股本大约为118.9亿股，创始人钟睒睒为最大股东，持股84.4%。以最新市值计算，钟睒睒持股市值3993亿港元（约合人民币3519亿元）。 此外，钟睒睒还持有万泰生物（603392）74.23%股权，按昨日收盘价计算，钟睒睒持股万泰生物市值为634.45亿元人民币。 搜狐财经估算，钟睒睒的身家随着农夫山泉的上市飙升至677.6亿美元（约合人民币4628.44亿元），超过身家568亿美元的马化腾。 值得注意的是，农夫山泉股权高度集中，除钟睒睒持股84.4%外，其家族累计持股6.44%，管理层持股0.55%，场内流通股较少。 早在公开发售阶段，农夫山泉销售异常火爆，获得超70万人、1148.3倍认购，冻资6709.5亿港元，成为港股历史上最高冻资纪录，一手中签率仅12%，最终定价为21.5港元。 截止9月7日晚暗盘收盘，农夫山泉报收44.05港元，价格上涨104.88% ，暗盘收盘市值4928.42亿港元。暗盘中股价一度涨至55港元，涨超155%。 招股书显示，2017年至2019年，农夫山泉的营收分别为174.91亿元、204.75亿元和240.21亿元人民币；净利润则分别为33.86亿元、36.12亿元和49.54亿元。 此外，农夫山泉包装饮用水的毛利率高达60.2%，茶饮料产品毛利率59.7%，远超行业平均水平。
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