近日，九州通医药集团股份有限公司（以下简称“九州通”）与科兴控股（香港）有限公司（以下简称“科兴控股”）签订《战略合作协议》，双方基于各自优势，同意建立战略合作伙伴关系并开展疫苗委托配送、冷藏车租赁等方面的业务合作。 “通过本次大规模疫苗存储配送的物流运作，将进一步提升九州通医药冷链的物流服务网络与服务能力，进一步完善服务体系，为未来大规模承接其他疫苗及生物制剂业务打下坚实的人才、技术、运营管理基础，打开国际冷链物流供应链市场，促进九州通冷链物流业务和冷链商业业务的高速发展，对九州通核心竞争力的提升产生深远影响。”九州通医药物流有限公司总经理张青松在接受记者采访时表示。 近两年冷链支持业务销售已超51亿元 科兴控股是一家致力于人用疫苗及其相关产品的研究开发、生产和销售的公司，科兴控股曾研制并完成全球第一支SARS病毒灭活疫苗Ⅰ期临床研究，研制出中国第一支甲型肝炎灭活疫苗、中国第一支甲型乙型肝炎联合疫苗、全球第一支甲型H1N1流感疫苗，是唯一一家在北美上市的中国疫苗企业。科兴控股主要在中国市场销售疫苗，同时也不断探索国际市场的机遇，正在30余个国家注册并出口疫苗。 据了解，此次九州通携手科兴控股战略合作，开展疫苗冷链配送业务，是基于九州通长期以来在冷链物流服务领域积累的丰富经验以及拥有的技术、硬件优势。 截至目前，九州通已在全国建立了31个省级物流中心和104个地市级物流中心，拥有覆盖全国98%以上行政区域的物流网络体系。公司及旗下分子公司开展医药冷链经营业务已有20余年的历史，拥有丰富的冷库资源，合计GSP冷库455个，冷库容量达10.5万m³，出库准确率达99.999%；拥有250余台冷藏车和5000多台保温箱等设施设备。据九州通披露，公司冷链支持业务2019年及2020年上半年含税销售累计超过51亿元。 同时，九州通建立了质量管理网络及严格的药品质量管控体系。全国区域公司均设有质量管理部，采取同一套质量管理体系，共拥有600余人的专业质管团队，对冷链药品的安全和质量进行全程严格把控。在一体化垂直管理的质量体系架构下，九州通建立行之有效的质量管理体系与管理制度，提升客户对冷链服务的满意度，推动冷链物流服务水平的持续提升，为冷链业务开展保驾护航，获得了ISO9001资质证书。 此外，九州通自主研发九州云仓平台，以仓储管理系统与运输管理系统两大产品为核心，先后完成十余类产品的设计研发；建立了完整的物流供应链信息系统解决方案，形成了完整的产品设计、研发与质量控制体系，提高了库内作业自动化和信息化服务水平，实现了药品流向跟踪、电子监管码平台对接、温湿度全程监控、车辆GPS监控等诸多功能，构建全程可视可追溯的冷链体系，数据可实时记录、监控。 九州通还坚持冷链技术自主创新，积极响应市场需求，冷链研发团队通过大量市场调研、产品测试，研发出医药冷链新型蓄冷冷藏车。新型蓄冷冷藏车通过主被动双制冷装置，将疫苗运输全程延长控温时长1.5小时，通过双层隔温门帘，形成装卸货作业缓冲区，在极温天气下保证开门30分钟内温度不超标，解决了疫苗多点配送开门频次高，单次大量配送开门时间长造成温度异常等问题。 全面推进物流服务板块市场化 为了给疫苗冷链运输业务开展做好准备，九州通已配备了充足的疫苗专用库、疫苗专用车和疫苗专业技术人员等专业设备和人员。全面统计相关分子公司冷库硬件设备的现状，对不符合要求的冷库制定改造计划，以达到疫苗专用库的要求；购买50余台干支线车辆专门用于疫苗的配送，并根据厂家的要求配置相应易流、多协、众向设备，达到疫苗运输中全程冷链可视可追溯可监管，配备双门帘、对接仓等设备更好保障疫苗温度可控；同步组建80余人的项目团队来满足业务运作需求。 开展疫苗冷链运输业务依赖于九州通强大的物流服务网络与服务能力，对于未来公司物流的整体规划，张青松表示：“目前，我们已经陆续把商业公司的物流板块剥离出来，未来将全面推进物流市场化。全国每个省都会成立1个物流公司，未来会成为物流集团。物流集团除了对九州通提供服务以外，还为整个零售物流行业提供一体化的物流供应链解决方案，包括仓储与配送、增值服务，以及我们的技术输出和管理输出，是一个开放的、对外的物流供应链的服务平台，预计明年会超过我们内部服务的规模。同时，我们还将进一步完善B端和C端网络，特别是一体化的服务能力。” 透镜公司研究创始人况玉清接受记者采访时表示：“制剂类药品的运输、保存有很高的专业要求，尤其是疫苗产品，需要有非常强大的冷链仓储基础设施支持，这往往是普通物流仓储和冷链所搞不定的，九州通的相关基础设施是专门针对医药产品的，在基础设施覆盖面、专业管理、支持服务等各方面有很大的优势。” 2020年前三季，九州通实现营业收入803.20亿元，同比增长9.46%；实现归母净利润21.41亿元，同比大幅增长110.23%。九州通方面表示，2020年九州通营收有望破千亿元。
九州通将在近期的董事会换届中完成交接班。10月19日，九州通披露新一届董事会的候选人名单，7名非独立董事候选人分别为刘兆年、刘登攀、龚翼华、刘长云、刘义常、王琦和吴雪松，公司现任董事长刘宝林、副董事长刘树林不在候选人名单中。不过，即将加入董事会的刘登攀是刘宝林的大儿子。 “董事会换届的主要原因是年龄。”有接近九州通的人士介绍。据查询，刘宝林今年67岁，刘树林今年63岁。如果从1985年创办天鹅镇医药批发部算起，兄弟俩在药品批发领域已奋斗35年。 对照来看，九州通现董事会中的8名非独立董事，仅有4人留任，分别是刘兆年、龚翼华、王琦和吴雪松。其中，刘兆年是刘宝林的弟弟，现任公司副董事长；龚翼华为公司总经理；王琦和吴雪松由其他机构股东委派。 “老一辈创业的三兄弟中，刘兆年留任，有传帮带之意。”前述人士分析。 刘兆年是三兄弟中学历最高的一位。据查询，刘兆年是我国恢复高考后的第一批大学生，本科就读于中南财经政法大学（原湖北财经学院）法律系，后来又攻读人民大学的硕士、博士，并留校任教。1999年，在哥哥刘宝林的力邀下“出山”，帮助建立一家规范的现代化企业。 在三兄弟的通力协作下，九州通成长为我国最大的民营医药流通企业，2019年营业收入接近1000亿元。今年上半年，公司实现营业收入513亿元；实现归属于上市公司股东的净利润12.6亿元。 据悉，即将加入董事会的刘登攀，是刘宝林的大儿子。据公告，现年45岁的刘登攀，2000年进入公司工作，从基层做起，经历多个重要岗位，目前是九州通集团副总经理，兼任湖北九州通中药产业发展有限公司董事长、九州通医药集团医药工业事业部总经理。 新一届董事会候选人名单中，还有刘长云和刘义常，他们是否也属于“刘家人”？“纯属巧合。”该人士介绍，刘长云和刘义常与刘宝林三兄弟没有血缘关系。 现年38岁的刘长云是湖南人，法学博士，此前长期在三一重工工作，如今担任九州通集团法务风控审计总监。刘义常于1998年入职九州通，曾担任河南九州通医药有限公司总经理和九州通医药集团股份有限公司湖北公司总经理，因业绩突出，自2017年4月起担任公司业务总裁。 “从董事会成员的构成来看，7名非独立董事，创始人家族2名，外部机构股东推荐2名，高管3名，保持了较好的平衡。”有券商人士评价，从中可看出九州通在推进治理规范化方面的努力。
红周刊 记者 | 谢碧鹭 近日，主营业务为电脑硬件产品的研发、生产及销售的北京市九州风神科技股份有限公司(以下简称“九州风神”)发布了招股说明书拟登陆创业板。本次上市，九州风神拟公开发行不低于2142.3万股，发行后总股本不低于8567.18万股，其募集资金主要用于生产制造基地建设项目和研发中心建设项目。 不过，据招股书显示，报告期内九州风神境外销售占比较大，相对于境内销售而言，其中的相关风险因素也更多。随着疫情的爆发，九州风神的经营亦受到不少影响。除此之外，据《红周刊》记者核算，报告期内其营收和采购方面的财务数据之间的勾稽关系存在异常。 境外销售风险不容忽视 据招股书介绍，九州风神是一家电脑硬件企业，主要从事以电脑散热器为核心的电脑硬件产品的研发、生产及销售，主要产品包括电脑散热器、机箱和电源等。公司主要品牌“DeepCool”在行业中具有较高知名度。 本次冲刺创业板，九州风神拟募资用于生产制造基地建设项目和研发中心建设项目，其投资金额分别为4.29亿元和6266.95万元。值得注意的是，截至招股说明书签署之日，其发行募集资金投资项目尚未取得主管部门的环评批复。目前相关部门正按程序审批，根据国家《建设项目环境保护管理条例》和《建设项目环境影响评价分类管理名录》的规定，环评文件未经批复前，项目不得动工建设。 报告期(2017年至2020年一季度)内，九州风神境外销售收入分别为3.16亿元、3.04亿元、3.9亿元和9063万元，分别占当期主营业务的73.71%、73.69%、74.11%和74.47%。众所周知，相对于境内销售而言，外销业务遇到的问题会更加复杂，或因不同国家的法律法规、监管环境、文化背景、产业政策、贸易摩擦、汇率波动等产生较大不确定性，一旦国际环境突然发生变化，则有可能对其经营造成不利影响。 而且目前中美贸易摩擦走向难以预计，美国政府对从中国进口的商品加征关税的范围和征收税率不断变化。如果未来中美贸易摩擦持续升级，可能会导致公司美国地区出口业务收入或盈利水平下降，进而对公司整体经营造成一定的影响。 营收数据存疑 经《红周刊》记者核算，报告期内九州风神的营业收入和现金流及经营性债权之间的财务勾稽似乎存在异常。 2019年九州风神的营业总收入为5.29亿元，其中境外收入为3.9亿元，该部分营收不需要缴纳增值税，剩下的境内营收部分所适用的增值税税率自2019年4月1日起，由16%下降到了13%，由此可以推算出当期九州风神的含税营收为5.48亿元。按照一般财务勾稽关系，企业含税营收要么以现金流的方式收回，要么则以经营性债务的形式存在于资产负债表中。 表1 与营收相关数据(单位：万元) 截至2019年末，九州风神的应收账款、应收账款融资和应收账款所计提的坏账准备分别为5886.12万元、471.33万元和316.44万元，同类项目合计金额相较于2018年末增加了78.05万元。按照我们上面所提到的财务勾稽关系，理论上当期九州风神所收到的与营收相关的现金流大致为5.47亿元。 在合并现金流量表中，2019年九州风神“销售商品、提供劳务收到的现金”为6亿元，当期该公司的预收款项相较于上期末增加了104.98万元，因此，当期九州风神所收到的与营收相关的现金流大致为5.99亿元，和5.47亿元的理论金额相比，多出了近5200万元。 以同样的方法核算九州风神2018年度的收入数据，亦存在类似情况。 2018年九州风神的营业总收入为4.14亿元，其中境外收入为3.04亿元，境内收入为1.1亿元，其中境内营收所适用的增值税税率自2018年5月1日起由17%下降到16%，由此可以推算出当期该公司的含税营收为4.32亿元。那么当期该公司的现金流及经营性债权的相关数据如何呢？ 截至2018年末，九州风神的应收账款及其所计提的坏账准备分别为6257.32万元和338.52万元，同类项目合计较2017年末增加了1828.55万元，因此，理论上当期九州风神所收到的与营收相关的现金流大致为4.14亿元。 但实际上，2018年九州风神“销售商品、提供劳务收到的现金”为4.62亿元，再加上当期预收款项减少的111.39万元，其所收到的与营收相关的现金流大致为4.63亿元，和理论上应该收到的4.14亿元相比，多出了4900多万元。 连续两年，其营业收入均存在数千万元的勾稽差异，就令人不解了。 数千万现金支出不明 除了营收数据勾稽存在异常之外，据《红周刊》记者核算，报告期内九州风神的采购数据和现金流及经营性债务之间的财务勾稽关系也存在诸多令人感到困惑的地方。 据招股书显示，2019年九州风神向前五大供应商采购金额为1.17亿元，占采购总额的38.15%，由此可以推算出当期九州风神的采购总额为3.06亿元，该部分采购所适用的增值税税率自2019年4月1日起，由16%下降到13%，由此可以推算出当期九州风神的含税采购为3.49亿元。 表2 与采购相关数据(单位：万元) 按照一般财务勾稽关系，该部分含税采购额应当体现为同等规模的现金流出和相关经营性债务的增减。截至2019年末，九州风神的应付账款为7344.02万元，相较于2018年末增加了1348.79万元，理论上当期九州风神所支出的与采购相关的现金流大致为3.35亿元。 但事实上，当期九州风神“购买商品、接受劳务支付的现金”为3.92亿元，当期预付款项变化较小忽略不计，因此其现金支出相较于理论上的3.35亿元多出了近5700万元。 以同样的逻辑核算其2018年的数据，发现其中亦存在近6300万元的勾稽差异。连续两年该公司采购数据与相关项目之间均存在数千万元勾稽差异，其中缘由，恐怕还需要该公司做出说明。 (文中提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。) 【红刊招聘季 正式启动！】 金九银十，你是否在寻求一份干货满满的优质offer？是否在寻求一个能展示个人能力的舞台？ 证券市场红周刊诚招证券新闻记者、高级推广运营，邀你一同深入价值投资领域，与投资大师面对面！详情可私信聊
九州通9月15日晚间披露，公司拟出资3亿元至6亿元回购股票，用于公司管理层和核心骨干员工实施员工持股计划，回购价格不超过26.80元。公司15日收盘价为16.46元。 九州通是我国最大的民营医药流通企业，至今年6月底，公司总资产728.54亿元，归属于上市公司股东的净资产191亿元。以回购上限6亿元计算，回购资金约占公司总资产的0.82%、约占公司净资产的3.14%。 今年上半年，九州通实现营业收入513.5亿元，同比增长65，实现净利润12.6亿元，同比增长69%。 九州通是目前全国医药流通企业中营销网络覆盖区域最广的企业之一。据公司半年报，新冠疫情发生后，公司充分利用自身医药物流优势资源调配防疫物资，积极履行社会责任，公司总代理、总经销品种以及医疗器械、医药电商等业务快速增长，毛利率持续提升，公司出口外贸业务获得历史性突破。
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