金融创新一直以来都是被反复热议的话题，它不仅可以提高金融市场的运作效率，同时还可以促进整体经济的稳步增长。在中欧创业营八期上海模块特设的“诺奖课堂”上，诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·C.默顿（Robert C. Merton）教授通过云端，向我们深度解析了金融创新和衍生品市场在经济增长和发展中所扮演的重要角色。在他看来，金融创新可以让人们避免不必要的风险，从而提高生产力和生产效率。 01危机爆发推动金融业变革 金融衍生品（Derivatives）是从基础的金融产品中派生出来的交易形态，是有关互换现金流量或旨在为交易者转移风险的一种双边合约，其产生的动力来自金融市场上的一系列风险。通常来讲，金融衍生品包括期货合约、期权合约、远期合约、互换协议等一种或多种形态。 这种金融工具主要是为了规避风险而产生。众所周知，金融危机会阻碍金融创新，比如2008年前后爆发的全球金融危机；但它也可以推动金融创新，形成不断完善的金融系统，比如20世纪70-80年代的美国金融业。 上世纪70年代，随着布雷顿森林体系的崩溃，在美国乃至世界运转了近30年的货币体系土崩瓦解，以美元为中心的固定汇率制完全解体。从那时起，西方国家货币纷纷与美元脱钩，开始实行浮动汇率制。在此情况下，各国不得不面对金融市场的风险与不确定性，这在以前从未有过。 不仅如此，20世纪70年代美国还经历了一系列危机：1973-1974年、1979年，全球发生过两次石油危机；通货膨胀率飙升至两位数，创下（美国）内战以来的最高水平；国内失业率居高不下，达到9%左右；1973-1974年中期，美国股票市场实际缩水50% …… 在这样的情况下，美国经济陷入停滞性通货膨胀，也就是我们通常所说的“滞胀”。总体来说，美国在1973-1975年的经济衰退实际上是一场经济危机，当时的常规经济政策集体哑火，其影响蔓延到了20世纪80年代。 面对这一情形，美国金融业出台了多个创新举措，以规避市场风险。以期货、期权和互换为主体的金融衍生品应运而生，此外还有首个电子证券交易机构（纳斯达克NASDAQ）等在内的诸多创造性解决方案。 02浮动or固定？莱比锡的两个选择 作为新兴风险管理手段的金融衍生品在全世界范围迅速推行，为后来的资本市场全球化奠定了基础。而自20世纪 80年代以来，无形的衍生品合约不仅能够对冲风险，也可以促进经济增长的稳定性。 衍生品合约可以通过一种非侵入、可反转的方式，有效地将风险重新分配给风险承受能力更强的人士。莱比锡天然气管道就是一个经典案例。 在20世纪90年代初期，两德统一带来了经济的快速发展和电力需求的提高。为了满足电力需求，就需要提高天然气的供应量。德国城市莱比锡面临两个选择：其一，支付5000万美元兴建一条连接至欧洲供气网的管道，以浮动价格购买天然气；其二，支付3亿美元兴建一条从该市东部通往俄罗斯的天然气管道，并以德国马克为单位签署一项15年的固定价格合约。 如果选择第一种方案，莱比锡要面对西欧不断波动的天然气价格，但好处是可以避免与俄罗斯打交道，从而避免政治风险；如果选择第二种方案，莱比锡则要面对修建成本过高的问题，但好处是天然气价格稳定。这座德国城市该如何做选择？ 莱比锡最终选择将两种方案相结合：他们与一家银行签订合约，银行按等于俄罗斯定价合约的履约价格为欧洲天然气价格提供15年上限，以换取1.25亿美元的溢价。而银行承诺，如果莱比锡从西欧购买天然气的成本高于从俄罗斯购买的成本，差价将由银行承担。 这是一种能够缓解期货市场波动性的创新金融方案，其基于俄罗斯固定价格优势，在一定的标准价之下规避西欧天然气价格浮动过高的风险。而从西欧来购买天然气的方案，也直接让莱比锡省掉了2.5亿美元的修建管道成本。 03风险不能消除，但可以转移 运行良好的金融系统对于可持续性经济增长和发展而言至关重要——金融创新推动金融系统的完善，而金融科学、技术和经济需求也在不断推动着金融创新。 当今世界正在经历新一轮的金融创新浪潮，其中尤以新型支付系统和加密货币备受瞩目。在未来，金融创新将受到三大要素的驱动，即对金融应用的认识、技术的发展，以及经济领域的需求。 但创新离不开详尽的规划，毕竟重建经济基础设施（如养老体系）需假以时日，不可能一蹴而就。在进行此类重建时，固然可以借鉴全球最佳实践，但这只能起到一般性指引作用，切忌亦步亦趋。需要指出的是，金融体系的目的就是要规避风险和各种不确定性，把经济风险转移到真正可以承担风险的事情上。 风险不能彻底消除，但可以转移。分散、对冲和保险是进行风险管理的三大主要手段。在全球范围内进行分散投资是现代金融的基本原则之一，不做分散投资的结果势必会导致投资效率低下。通过分散投资，把风险分散到世界各地，这无疑对我们大有裨益。 上述三种风险管理手段都能借助衍生品得到高效实施。事实上，从问世以来的四五十年间，金融衍生品工具一直在为社会创造红利并在全球得到推广普及，其社会效益获得广泛认可。我认为，金融的发展趋势在于将衍生品合约的运用从有限的管辖范围，比如特定的国家或市场，扩展到全球范围。 总的来说，衍生品在金融市场具有至关重要的作用，具体表现在：衍生品是多相金融系统之间的高效“适配器”，能够提高全球金融一体化和多元化；其允许高效的风险分散，并通过将风险分担选择与比较优势、现金投资、治理、流动性、征用和税务问题分离，实现其他目标；开发权益、利率、货币和大宗商品衍生品市场，能够提高金融稳定性等。 作者简介：罗伯特·C.默顿是哈佛大学和麻省理工学院的常任教授，也是美国金融协会（American Finance Association）的前任主席、美国国家科学院（National Academy of Sciences）成员，以及美国文理科学院（American Academy of Arts and Sciences）研究员。1997年，默顿教授凭借一种确定衍生品价值的新方法获得了诺贝尔经济学奖。他与另外两位搭档共同发明的金融期权数学模型Black-Scholes-Merton，是至今为止世界上解决期权价格动态的最佳模型之一，应用十分广泛。
就58家中国实体将被限制购买美国商品和技术一事，外交部发言人汪文斌22日在例行记者会上表示，中方敦促美方立即停止错误做法，给予包括中国企业在内的各国企业公平待遇。 有记者问，美国商务部公布了一份所谓“与军方有关联”的实体清单，清单中包括了58家中国实体，将被限制购买美国商品和技术。中方对此有何回应？ 汪文斌表示，一段时间以来，美国动用国家力量，泛化国家安全，不断滥用出口管制等措施，对他国特定企业进行打压遏制。这是对自由贸易规则的严重破坏，对全球产业链、供应链安全的严重威胁，也是对包括美国在内的各国人民福祉利益的严重损害。 他表示，中方对此表示坚决反对，敦促美方立即停止错误做法，给予包括中国企业在内的各国企业公平待遇。中方将采取一切必要措施，坚决维护中国企业的合法权益。
据美国《纽约时报》报道，尽管美国已经开始接种新冠疫苗，但美国和欧洲的新冠病毒感染人数仍在持续激增。 《纽约时报》19日发表文章称美国为“全球最大的新冠肺炎重灾区”，已记录了超过1760万例感染病例，死亡人数逾31.5万。 文章指出，仅18日一天，美国就有25万以上的新增感染病例，几乎是当天接种疫苗人数的两倍。 与此同时，欧洲大陆累计报告了超过1500万例感染病例。整体情况来看，全球新冠肺炎感染病例数已超过7500万，超过160万人死于该病。 (编辑：高琳琳）
据路透中文网报道，美元兑一篮子货币周二下滑，近期受美国公债收益率飙升推动的涨势似乎已失去动能。外汇市场交易商表现出对澳元和新西兰元等高风险货币的强烈兴趣，令避险货币美元承压。 美元在1月触及逾两年半低点，此前曾连续数月下滑，因美联储降息，且投资者对高风险资产的强劲需求削弱了对美元的避险需求。 衡量美元兑一篮子货币汇率的美元指数下跌0.44%，至90.074。这是该指数四个交易日以来首日下跌。 报道称，矽谷银行高级外汇交易员Minh Trang表示，欧洲各地为抗击第二波新冠肺炎疫情而采取的新封锁措施，加剧了人们对该地区出现“双底衰退”的担忧。Trang表示，这些因素加上美国公债收益率上升，帮助在近几日提振美元。 美国公债收益率周二走低，因美国财政部标售380亿美元指标10年期债获强劲需求，令交易商回补空头仓位，逆转了收益率稍早的升势。 报道指出，收益率上升带来的支撑迄今已经超过了美国额外支出可能引发通胀加速上升的担忧。但许多分析师预计，美元将重拾跌势，因刺激支出和疫苗推出使全球经济前景更加光明。 多数新兴市场货币周二上涨，包括离岸人民币、墨西哥披索和南非兰特。 随着风险人气改善，风险较高的发达市场货币上扬，澳元上涨1%，新西兰元上涨0.9%。 英镑兑欧元和美元周二跳涨，因英国央行总裁有关负利率可行性的讲话，在一定程度上抑制了英国利率将降至零以下的预期。 此外，比特币下跌约3%，至34,384美元。此前一天，比特币在剧烈波动的交易中下跌了7%。自1月8日飙升至创纪录的4.2万美元以来，这种加密货币涨势消退，并有望录得连续第四个交易日下跌。
商务部就美国政府拟对中国软件(行情600536,诊股)应用程序相关企业施加交易禁令事发表谈话 问：美东时间1月5日，特朗普总统签署行政令，要求禁止美国人与支付宝、腾讯QQ、微信支付和WPS办公软件等8款中国软件的开发者或控制者进行交易。请问发言人有何评论？ 答：中方注意到，美方此次以保护隐私和国家安全为由，宣布将禁止美国人与8款中国应用程序相关企业进行交易。这一做法背离公平竞争原则，违反国际经贸规则，破坏正常的市场秩序，损害中国企业合法权益，也伤害了包括美国用户在内的广大消费者利益，将削弱全球投资者对美国营商环境的信心。 美方行政令涉及的8款应用程序，受到市场和消费者的广泛欢迎。疫情期间，这些应用程序为人们提供非接触式支付选择，便利人们相互交流，提高居家办公效率，降低社会经济成本。美方针对这8款应用程序采取限制措施，不利于疫情防控，不利于经济复苏，是不明智的。中方坚决反对美方的错误行为，敦促美方停止对中国应用程序的无理打压，停止限制中国产品和服务在美国的正常使用。我们将坚决支持企业依法维护自身权益，也保留采取必要措施的权利。 外交部：霸凌霸道霸权行为的又一例证 俄新社记者：美国总统特朗普6日签署行政令，禁止与包括支付宝、微信支付在内的8款中国应用程序的开发者和控制者交易，理由是这可能威胁美国公民的隐私和数据安全。中方对此有何评论？中方是否将采取反制措施？ 华春莹：这是美方泛化国家安全概念、滥用国家力量，无理打压外国企业的霸凌霸道霸权行径的又一例证，损人不利己。有关措施当然会对中国相关企业产生一些影响，但更重要的是将损害美国消费者利益和美国国家利益。美方做法给世人提供了一份生动教材，让大家看到美方嘴上讲着自由市场经济和公平竞争，但实际是怎么做的。 我们注意到美方声称禁止支付宝和微信支付的理由是“保护美国公民的隐私和数据安全”。但事实是，美国一直是地球上最大的“黑客帝国”，运用其强大的技术能力，无孔不入、无处不在地监控本国人民，监听世界各国人民，窃取各种数据，其盟友也不能幸免。美方手段包括在应用程序中设置“后门”，胁迫电信运营商，这从早已曝光的“脏盒”、“棱镜门”、“怒角计划”中大家已经看得非常清楚了。 美方一边无差别地实施全球监控窃密，另一方面毫无根据地指责其他国家，这好比一个江洋大盗一边肆无忌惮地行窃，另一边嚷嚷着要保护自己免于被盗，这是多么虚伪可笑！ 我还想说，科学技术发展应该是一种向善的力量，应该服务于全人类的进步和福祉，而不是以意识形态划线，更不应成为政治操弄的工具。美方对中国领先技术草木皆兵，甚至将科技本身意识形态化、武器化，这一方面是美方自己内心镜像的反映，另一方面也显示出现在的美国极度不自信。 我们敦促美方切实尊重市场经济和公平竞争原则，遵守国际经贸规则，为包括中国企业在内的各国企业在美投资经营提供开放、公平、公正、非歧视的营商环境。中方将继续采取必要举措维护中国企业的正当、合法权益。
GETTY海外网12月29日电 上周末，美国一家医疗中心发生人为失误，导致50瓶新冠疫苗不得不被丢弃。据《国会山报》28日援引威斯康星州当地电视台消息，这起事件发生在该州格拉夫顿市的一家健康医疗中心。当时，一名员工将这些新冠疫苗从冰箱中取出，准备移走另一件物品。然而，这名员工之后却错误地没有把疫苗重新放回冰箱。“我们了解到大约50瓶莫德纳疫苗被无意间从药房的冰箱中拿走了”，该机构的一位发言人表示，由于需要在合适的温度储存才能保持疫苗的活性，因此大部分疫苗不得不丢弃，“我们对发生的事情感到失望和遗憾。”美媒提到，美国食品和药物管理局在有关莫德纳疫苗的情况说明书中指出，该疫苗一旦疫苗被解冻，就不能再冷冻了。莫德纳的免疫接种分为两剂，间隔约一个月。每个小瓶内含有可供多人用的剂量。（海外网 张霓）本文系版权作品，未经授权严禁转载。海外视野，中国立场，浏览人民日报海外版官网——海外网www.haiwainet.cn或“海客”客户端，领先一步获取权威资讯。
国际空间站漏气或因美国设备。据俄罗斯卫星网29日报道，俄罗斯国家航天集团总裁德米特里·罗戈津称，国际空间站美国舱舱内设备，可能是造成国际空间站失密减压的“元凶”。 据报道，罗戈津说：“很有可能是工作状态下的美国舱内设备‘漏气’。”他还说，“漏气”的危险性不是很大，没必要因此采取某些紧急措施。 罗戈津表示，技术专家正在执行计划内工作。2021年2月份，“进步”号飞船将把仪器送到空间站，届时将仔细研究“漏气”原因。 他说：“因此，我认为应该把检查‘漏气’一项归入到设备和空间站舱壁日常维护使用工作当中，这项工作需要耗费一定时间，也许会占用新的一年——2021年几个月的时间。” 2019年9月，国际空间站曾发现有空气少量泄漏现象。2020年8月至9月，宇航员发现泄漏速度加快了数倍。为此，宇航员两次关闭各舱段的舱门以检查其密封性。此前，国际空间站宇航员还在俄罗斯“星辰”号服务舱裂缝处打上了“补丁”，以此来阻止空气泄漏。温馨提示：财经最新动态随时看，请关注金投网APP。
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