2020年，一场突发的疫情使快消行业面临集体大考。商场门店流量下滑，宅经济悄然发展，休闲零食万亿市场蓝海出现……消费行业或迎来新一轮的重新洗牌。 随着消费升级和新消费群体的兴起，网红带货、社群营销……新兴的营销模式又会给快消业带来哪些改变？ 搜狐财经即日推出《新消费观察》栏目。专题旨在结合当前经济形势，解读餐饮、零食、乳业、酒业等公司的新动态和新兴模式，为行业发展带来新的启示。 第九期关注的企业为近日欲卖百草味引发关注的“红枣第一股”好想你。 出品 | 搜狐财经 作者 | 顾梓仝 距好想你宣布卖出百草味已过去三个月。两个月前，好想你再次发布公告称，相关议案在股东大会已获通过，但更多进展至今仍未披露。 5月19日，搜狐财经以投资者身份致电好想你董秘办公室，询问交割相关进展。对此，董秘办人员表示，交割仍在推进当中，具体交割完成时间不方便告知。 2020年2月23日晚间，好想你宣布将百草味母公司杭州郝姆斯食品有限公司（简称“郝姆斯”）出售给百事饮料，售价7.05亿美元（折合人民币49.5亿元）。 收购“利润奶牛”百草味四年后，经5倍溢价转手，好想你净赚近40亿元人民币，引发市场关注。 搜狐财经发现，剥离百草味业务后，好想你2019年扣除非经常性损益后呈亏损状态，且其红枣主业的营收、毛利率逐年下降。 一季度净利下滑八成，去年剥离百草味后亏1.3亿 2020年一季报显示，好想你一季度净利润仅2914万元，而2019年同期盈利为1.33亿元，净利润较上年同期下降了78.03%。 对于业绩大幅下滑，好想你表示，主要受疫情的影响，公司及上下游企业复工延迟，产品的生产和销售不能正常进行，线下门店暂停营业，线上销售物流受阻，导致经营业绩下降。 4月15日，好想你董秘在回答投资者提问时表示，出售百草味全部股权一事在推进中，此次2020年一季报业绩仍包含了百草味营收。 同时，好想你一季度报表中也没有单独拆分百草味的业务。 但从2019年年报来看，失去百草味的业务支撑后，好想你的业绩并不乐观。 好想你2019年年报显示，好想你去年营业收入为59.61亿元，较上年同期增长20.44%；归母净利润1.92亿元，同比增长48.66%。 其中，百草味2019年营业收入50.23亿元，较上年同期增长28.79%；净利润1.71亿元，同比增长32.22%。百草味的营收及净利润占比均达80%以上。 （图片来源自网络） 好想你公司表示，全年业绩主要受百草味收入增速加快拉动。而剥离百草味的业务后，好想你的净利润仅2000万元。 值得注意的是，2019年年报显示，好想你去年非经常性损益收入达1.54亿元，其中计入当期损益的政府补助8519万元。2017年-2018年，好想你非经常性损益的收入分别为4353万元和3812万元。 而扣除经常性损益后，好想你2019年净利润仅3890万元，在扣除百草味业务后，好想你亏损约1.32亿元。 2020年一季度报告中，除疫情影响外，好想你对于业绩下滑还解释称，由于本期收到的政府补助较少，导致非经常性损益大幅下降。 其他休闲零食企业一季度也面临着不同程度的亏损，但亏损幅度远小于好想你近八成的跌幅。其中，三只松鼠一季度净利润下降24.58%；良品铺子一季度净利润下滑4.14%。 百草味营收占比近9成，红枣营收、毛利率逐年降低 近日，好想你董事长石聚彬在股东大会上表示，在红枣产业上将投入更多资金，形成以红枣为主体、冻干和地方特色农产品为新增长点的全方位产品体系，做健康食品。 公开资料显示，好想你主要产品为红枣及其衍生品，2016年收购百草味后，后者逐渐成为好想你的业绩支柱。 2011年，好想你作为“红枣第一股”登陆深交所中小板，营收主要依靠线下专卖店出售红枣类产品。 上市后，好想你营收增长的同时，其净利润持续下滑。2015年年报显示，好想你迎来上市后首度亏损，净利润同比下降106.31%，主要原因系商超等渠道费用逐步抬高。 2016年7月，好想你作价9.6亿元收购杭州郝姆斯食品有限公司100%股权。彼时，郝姆斯旗下的“百草味”已成为当时互联网头部休闲零食品牌之一，仅次于三只松鼠，并于2005年实现盈利。 据悉，并购双方还签署了业绩承诺，百草味承诺2016年-2018年归母净利润不低于5500万元、8500万元和1.1亿元。 四年来，百草味业绩快速增长，不仅完成了对赌期的业绩目标，也逐渐成为好想你公司业绩的顶梁柱。2016年至2019年，百草味贡献的营收分别占好想你总营收的54.54%、75.68%、78.6%和84.26%。 从收购百草味到如今5倍溢价转手，不到四年的时间，好想你净赚近40亿元人民币。但同时，也意味着其失去了重要的营收来源。 反观好想你的主业红枣业务，2019年，其红枣类营收为7.3亿元，同比减少15.35%，占总营收比重仅12.33%；产品毛利率为33.22%，同比降低5.9%。 （图片源自网络） 而自2016年以来，其红枣业务的营收及毛利率就呈现下滑趋势。好想你此前称，主要原因系电商业务收入占比增高，部分线下销售转向线上，电商渠道毛利率相对较低所致。 2017至2019年，好想你红枣业务营收分别为9.48亿元、10.06亿元和9.34亿元。 近年来，好想你逐步将红枣业务拓展至健康食品领域，试图回归“红枣+”的产品主业。 董事长石聚彬在股东大会上指出：“好想你围绕健康食品进行了很多布局，在百草味交割完成后，我们会在公告中对公司下一步打算和远景规划作出详细介绍。” 今年3月，好想你在回复深交所问询函时表示，其将通过本次交易回收充裕资金，将主营业务集中在具有优势的红枣+健康食品领域，深耕高端红枣，拓展“红枣+”产品品类。此外，未来三年将开1000家线下门店。
这是一场“红色革命”！这是健康的财富！这是生生不息的财富！在官网上，A股红枣第一股好想你用诗一般的华丽辞藻，阐释着公司核心产品红枣价值。而其掌门人石聚彬起家于红枣，并因此跻身资本市场，但如今红枣业务俨然已成鸡肋。 长江商报记者根据好想你历年财报推算发现，至少是从2015年开始，至今年前三季度，连续四年零九个月，其红枣业务处于亏损状态。 为扭转红枣经营颓势，2016年，公司斥资3.55亿进行智慧门店建设。然而三年后，公司取消了这一募投项目，因为已投入门店项目收益未达预期。 目前，好想你的经营业绩基本上靠百草味支撑。2016年，好想你溢价约18倍收购百草味，没想到如今已经成为公司顶梁柱。 只是，百草味似乎是独木难支。今年二三季度，好想你的扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）均为亏损。 备受关注的是，好想你的股东在限售股解禁后接连大肆减持套现。除了收购标的公司百草味原股东外，石聚彬也多次套现。截至目前，其累计已套现约3亿元。 核心红枣业务再度亏损 起家、发家的红枣业务，如今已成好想你净利润的累赘。 今年前三季度，好想你实现营业收入40.41亿元，同比增长13.44%，净利润（归属于上市公司股东的净利润）1.31亿元，同比增长21.24%。由于公司未披露红枣业务经营情况，但从今年半年报看，红枣业务经营业绩还在下滑。 上半年，红枣业务收入为3.89亿元，占公司营业收入的13.61%。去年同期，红枣业务收入为4.38亿元、占比为16.69%。上半年，核心子公司杭州郝姆斯食品有限公司（简称杭州郝姆斯，百草味母公司）实现净利润1.35亿元。由此推算，红枣业绩仍旧亏损。 长江商报记者发现，不只是今年，至少是从2015年开始，好想你的红枣业务就已陷入亏损。 好想你成立于1992年，2011年5月进入A股市场。上市当年，公司净利润为1.13亿元，看上去还算不错。然而，从上市第二年开始，扣非净利润连续4年下降。2012年，扣非净利润为0.93亿元，到2015年则亏损0.29亿元。 2015年，好想你仍然是红枣单品打天下，超过90%以上的收入来自红枣。这意味着，上市第五个年头，红枣业务开始亏损。 2016年至2018年，好想你实现的扣非净利润分别为—0.38亿元、0.63亿元、0.91亿元，从2017年开始扭亏为盈，并逐渐增长。但这，并不是红枣功劳。 2016年，好想你曾溢价18倍作价9.6亿元收购杭州郝姆斯100%股权，一方面将产品拓展至坚果、果干类，另一方面借此进行电商布局。2016年至2018年，杭州郝姆斯实现的扣非净利润分别为0.56亿元、0.87亿元、1.21亿元，均超过好想你当年的扣非净利润。 长江商报记者据此初步判断，2016年至2018年，好想你的红枣业务持续亏损，且红枣业务的营业收入在不断下降。2018年，公司营业收入49.49亿元，红枣业务收入仅8.68亿元，占比为17.54%。而在2017年，红枣业务收入为9.61亿元，占比为23.61%。 综上，2015年至今年前三季度，好想你的红枣业务持续亏损，亏损期长达四年零九个月。不出意外，今年四季度仍将亏损。 纠结的红枣前途未卜 从公开信息看，好想你一直想做大做强红枣这一核心主业。 2015年，好想你首度亏损之时，公司就在积极筹划布局，试图全力摆脱经营困境。 在电商火热之时，好想你试图进行产业转型布局。其云商城就是触网行动，拓展线上销售渠道。同时，公司通过定增拟募资9.6亿元，一方面收购杭州郝姆斯，联姻百草味。另一方面，计划通过定增对线下专营红枣的现有市场门店系统转型升级，即智慧门店项目。 根据公司当时说法，智慧门店项目，主要建设内容包括，新开好想你红枣旗舰店270家、好想你O2O移动专卖店635家、信息系统建设、全品类供应链建设等，对好想你现有市场门店系统转型升级，全面推广好想你红枣旗舰店与好想你O2O移动专卖店运营模式，构建以门店为中心的社区O2O价值链。 该项目原本计划使用3.55亿募资进行建设。然而，截至去年底，仅投入2842.18万元，投资进度为8.02%。 对此，公司解释，目前已投入的门店项目收益未达预期，公司一直在根据市场形势变化进行阶段性投入建设智慧门店，避免盲目扩张，造成资源浪费。 今年1月31日，公司临时股东大会通过决议，终止“智慧门店项目”，将剩余募集资金永久补充流动资金。 提振红枣业务的计划半途而废，但好想你仍然是不意愿放弃起家的根基。去年4月27日，公司公告称，拟通过银行借款及自筹资金方式投资4.41亿元，在郑州建设年产1万吨电商代工红枣及其休闲食品项目。 红枣业务跌跌不休，如此大规模建设，究竟是想增强红枣产品盈利能力，还是对红枣业务的不舍之情？ 值得一提的是，在去年，子公司沈阳好想你奥星枣业已被注销，安徽好想你智能营销科技51%股权已被转让。 竞争劣势已显，股东密集减持 红枣业务不济，好想你似乎已陷入困局。目前，好想你的经营业绩靠百草味在支撑，但已是独木难支。 今年前三季度，公司实现净利润1.31亿元，但扣非净利润只有0.73亿元，同比下降11.95%。这是公司收购百草味后首次下降（不含2016年）。 从单个季度看，今年二三季度，公司分别亏损0.19亿元、0.10亿元。 其实，休闲品市场已显竞争之势。近年来，良品铺子、三只松鼠等都在积极布局。在此情况下，百草味能否坚守阵地、保持持续盈利，面临严峻考验。 经营面临巨大挑战，好想你的股东似乎有“跑路”之意。今年10月10日，持股5.38%的重要股东张五须减持75.24万股，未来三个月内仍将减持438.33万股。 百草味原股东减持更为频繁。杭州郝姆斯原大股东杭州浩红为好想你第二股东，其持有的股份五年期内分批解禁，每期解禁比例为10%、20%、20%、20%、30%。2017年12月，首批限售股解禁两个月后，杭州浩红减持341万股。去年，减持312.98万股。今年，杭州浩红在解禁前两个月便披露减持计划，即计划减持1547万股，而当时其所持流通股仅1400万股。另一股东杭州越群所持268.74万股已减持完毕。 石聚彬也减持了不少。2014年，上市满3年，限售股解禁，其首次减持300万股，套现0.57亿元。2015年2月，再次减持套现0.37亿。去年，通过将2600万股股份协议转让给自然人张五须，一次性套现1.85亿。如今，张五须也在减持。 至此，石聚彬已累计套现约3亿元。此外，石聚彬所持好想你72.17%股权处于质押状态。
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