一份难答的关注函和一笔难凑的投资款，共同勾勒出*ST银亿时下难解的危局。 *ST银亿25日晚间公告，重整投资人嘉兴梓禾瑾芯股权投资合伙企业（有限合伙）（下称“梓禾瑾芯”）第一期投资款仍逾期2.57亿元未支付，已构成违约。 与此同时，公司再次延期回复深交所12月17日下发的关注函。关注函内容主要涉及梓禾瑾芯的基本情况、其目前的融资进展情况及重整投资款的主要资金来源等。 此前，*ST银亿重整计划获批。梓禾瑾芯作为重整投资人正式“登场”，其核心团队多由半导体人士构成。根据计划，*ST银亿债务受偿不足部分将以股抵债，以实现上市公司的债务剥离。 重整计划如未能执行，则公司将被法院宣告破产清算，公司股票有终止上市之虞。 如今，对于*ST银亿而言，生死存亡系于梓禾瑾芯一身。 计划生变： 投资款未足额支付 12月11日，*ST银亿管理人与梓禾瑾芯签署重整投资协议。经过公开遴选程序，梓禾瑾芯携32亿元的投资方案，成为*ST银亿重整投资人。彼时，公告称其为一位“有实力的投资人”。 根据重整方案，本次重整将通过两次转增方式进行扩股：第一次转增的约26.1亿股股票中，应向*ST银亿控股股东银亿控股及关联方分配的约18.55亿股股票优先用于完成业绩补偿；第二次转增的约33.59亿股股票，不再向全体股东进行分配，将全部让渡并按照重整计划的规定，专项用于引进重整投资人、清偿负债。 市场对此可谓相当“买账”。自最初方案宣布以来，*ST银亿股价累计上涨幅度逾20%，一度攀至2.52元的年度高位。 最新公告却当头“泼下一盆冷水”：梓禾瑾芯将第一期投资款8亿元中的5.43亿元（含履约保证金人民币1.53亿元）支付至公司管理人指定的银行账户。截至目前，第一期投资款仍逾期2.57亿元未支付，已构成违约。 而按照原计划，梓禾瑾芯出资的32亿元拟分两期支付，第一期投资款为8亿元，第二期投资款为24亿元。其中，首笔的8亿元应于12月25日内完成支付。12月28日，公司股票跌停。 除了已构成违约的一期投资款，重整协议在第二期投资款的交付时限和金额上，也出现了疑似自相矛盾的情况。如协议中的“履约保证金及交割安排”部分显示，重整投资人应最迟不晚于2020年12月31日前支付第二期投资款24亿元。但这一表述在“陈述与保证”部分中，却变成了不晚于该日前向管理人账户支付15亿元。 对此，深交所12月17日下发的关注函要求公司说明上述条款是否矛盾、冲突，以及第二期价款支付的具体安排，同时要求公司补充披露关于投资款项支付承诺、违约责任、协议解除等协议内容。 截至目前，*ST银亿尚未做出回复。由于“关注函中内容较多、涉及面广、工作量较大，投资人相关资料仍在准备中，部分工作尚未完成”，公司已两度申请延期作答。 实力不明： 梓禾瑾芯有没有“金刚钻”？ 先是果断抛出32亿元方案当选重整投资人，接着又拖拉支付款项和回答监管问询，梓禾瑾芯的“两种态度”，引发了外界对其背景实力的好奇与质疑。 公开资料显示，梓禾瑾芯成立于今年8月，是一家股权投资合伙企业，目前处于融资阶段，暂未开展具体生产经营业务。 股权关系显示，梓禾瑾芯的执行事务合伙人为中芯梓禾创业投资（嘉兴）有限公司（下称“中芯梓禾”），其间接大股东为赤骥控股集团有限公司（下称“赤骥控股”），实控人为80后宁波籍商人叶骥。继续穿透可见，赤骥控股的股东名单包括宁波市产城生态建设集团，背后还隐现复星系郭广昌的身影。 值得一提的是，赤骥集团成立日期为2015年3月，核准日期为今年10月20日，企业注册资本为10亿元，但实缴资本仅25万元。 回到梓禾瑾芯竞逐*ST银亿重整投资人的时刻，当时备选的还有具备汽车零部件从业经验的中泽控股集团股份有限公司与PunchMotiveInternationalNV（比利时邦志动力国际公司）组成的联合投资体。 参照*ST银亿招募重整投资人时开出的条件：一是不限行业，但具有汽车零部件行业或上下游行业从业者，在同等条件下优先考虑；二是重整投资人要有足够的资金实力，且能出具相应的资信或其他履约能力证明。 由此可见，梓禾瑾芯能从中脱颖而出，应有赖于其更优厚的出资条件。只是如今看来，“有钱”这点显然悬而未决。 钱从哪儿来？究竟能不能履约？深交所在关注函中，对重整投资款的主要资金来源、梓禾瑾芯的融资进展及其履约意愿、履约能力等展开问询。同时，公司还需补充披露梓禾瑾芯的基本情况，包括但不限于股权结构图、实际控制人等，并分析其股权份额发生变化是否可能导致其控制权变更。 重整求生： *ST银亿给出怎样的“瓷器活”？ 根据此前披露的重整计划，*ST银亿将逐步剥离房地产业务。具体而言，*ST银亿将其持有的银亿房地产100%股权以及银亿房地产及其下属房地产公司的全部应收账款合并组成的资产包，在重整计划获得法院批准之日起的12个月内，委托宁波产权交易中心、浙江产权交易所或其他网络平台进行公开处置。 公告中，*ST银亿曾展望：“重整完成后，随着债务危机的化解以及重整投资人对上市公司业务发展的支持，公司基本面将发生根本性改善，并逐步恢复持续经营能力和盈利能力，重回良性发展轨道。” 但如今看来，距离实现这样的愿景还有诸多难题待解。 首先，*ST银亿2018年、2019年已连续2年净利润为负值，若今年不能扭亏，则公司股票将面临暂停上市。此外，上述2份财报均被会计师事务所出具了带强调事项的保留意见。 今年前三季度，*ST银亿实现营收62.74亿元，同比增长19.81%；实现归母净利润3536.04万元，同比增长105.39%。这让一直以来如履薄冰的公司稍得一丝喘息。 另一重风险是，重整计划如未能执行，则*ST银亿将被法院宣告破产清算，公司股票面临终止上市的风险。 “不只是资金援助，重整完成后，后续*ST银亿的日常经营对于重整投资人来说，也是一个极大的挑战。”业内人士向记者直言，“不管是房地产开发还是汽车零部件领域，梓禾瑾芯的经验都不算丰富。” 不过，在“大展宏图”之前，梓禾瑾芯眼下更亟待解决的应该是如何筹足8亿元“首付款”，以及怎么回答监管的问题。
□ *ST银亿第二次债权人会议，表决通过了《银亿股份有限公司重整计划（草案）》。 □ *ST银亿重整投资人嘉兴梓禾的核心团队与半导体行业的深厚关系，让人不免揣测其参与*ST银亿重组背后的深层考量。 □ *ST银亿全资子公司普利赛思系上市公司康强电子的第一大股东。而康强电子便是一家主要从事半导体封装材料的企业。 流动性危机爆发近2年后，*ST银亿的破产重整迎来新进展。 *ST银亿12月11日晚间公告，公司当日召开第二次债权人会议，表决通过了《银亿股份有限公司重整计划（草案）》。其中，2家有表决权的有财产担保债权人均投出同意票；参会的127家普通债权人中亦有123家表决同意。 根据此前公告方案，嘉兴梓禾瑾芯股权投资合伙企业（有限合伙）（下称“嘉兴梓禾”）将作为重整投资人参与*ST银亿的破产重整，其核心团队主要由半导体业内人士构成；*ST银亿债务受偿不足部分将以股抵债，以实现上市公司的债务剥离。 接近债权人委员会的人士向记者表示：“因本次重整计划包含债转股的方案，债权人更关注*ST银亿的后续经营。嘉兴梓禾的方案中，包含了相对完整的后续经营计划，这也是重整草案获得高票支持通过的重大原因。” 两次转增化解难题 11月25日，*ST银亿重整计划（草案）之出资人权益调整方案出炉，其主要内容是解决公司债务问题及引入有实力的投资人。 简要梳理，该方案主要通过两次转增方式进行扩股：第一次转增的约26.1亿股股票中，应向*ST银亿控股股东银亿控股及关联方分配的约18.55亿股股票优先用于完成业绩补偿；第二次转增的约33.59亿股股票，不再向全体股东进行分配，将全部让渡并按照重整计划的规定，专项用于引进重整投资人、清偿负债。 “出资人和债权人需共同分担实现上市公司重生的成本。”对于此次权益调整的原因，*ST银亿重整管理人称，公司现金流严重不足，已不能清偿到期债务，且明显缺乏清偿能力，生产经营和财务状况均已陷入困境。为挽救公司，避免其破产清算，出资人和债权人需共同做出努力。 “重整方案说明相关各方都是比较诚恳的，对于我们债权人来说，这也是一个最好的选择。”一位*ST银亿的银行债权方人士表示。 “白衣骑士”半导体背景深厚 回溯公告可见，10月27日，*ST银亿此次重整投资人确定为嘉兴梓禾，其投资总报价为32亿元。 参照*ST银亿招募重整投资人时开出的条件：一是不限行业，但具有汽车零部件行业或上下游行业从业者，在同等条件下优先考虑；二是重整投资人要有足够的资金实力，且能出具相应的资信或其他履约能力证明。 嘉兴梓禾能击败涉足汽车零部件行业的联合投资体，脱颖而出，应有赖于其更优厚的出资条件。 公开资料显示，嘉兴梓禾成立于今年8月，股东为中芯梓禾创业投资（嘉兴）有限公司（下称“中芯梓禾”）和赤骥控股集团有限公司。二者的实控人为此前未曾“显露”于资本市场的宁波籍商人叶骥。 中芯梓禾法人为郑昕。工商资料显示，郑昕原任中芯科技股权投资基金管理（宁波）有限公司、宁波市集成电路产业基金管理有限公司总经理。上述两家公司的股东榜中，均有中芯国际旗下的投资平台中芯聚源股权投资管理（上海）有限公司闪现。此外，郑昕还曾参与投资过多个半导体项目，包括中芯国际（绍兴）、豪威科技、唐人制造等。 嘉兴梓禾核心团队与半导体行业的深厚关系，让人不免揣测其参与*ST银亿重组背后的深层考量。值得注意的是，*ST银亿全资子公司普利赛思系上市公司康强电子的第一大股东。而康强电子便是一家主要从事半导体封装材料的企业。 被资本所困的昔日宁波首富 *ST银亿的重整，只是银亿系溃败的一个缩影。 上市公司的控股股东银亿控股及其母公司银亿集团早于去年6月，便已先行提交了破产重整申请。4个月后，*ST银亿的债权人浙江中安安装有限公司，也以不能清偿到期债务并且明显缺乏清偿能力为由，向宁波市中院申请对*ST银亿进行重整。 事实上，警报早已拉响。2018年12月份，“15银亿01”出现实质性债务违约，发行规模3亿元。这家2018年第三季度还有408亿元资产的开发商，当时却连3亿元债务都还不起。 银亿系掌门人熊续强在花了24 年登上宁波首富的宝座后，又仅仅用60天时间，滑落破产重整的深渊。 而危机的“引线”，则在2016年就被埋下。这一年，正是*ST银亿开启去地产化，步入“汽车+地产”双主业时代的开端。当年3月，*ST银亿以33亿元拿下宁波昊圣100%股权，间接持有美国ARC集团相关资产。后者是全球第二大独立气体发生器生产商。此后，*ST银亿再以79.8亿元收购全球知名汽车自动变速器独立制造商比利时邦奇。 然而，2018年，ARC和邦奇均未能完成业绩承诺，这令一心做大汽车制造业的*ST银亿元气大伤。2018年年报显示，公司营收同比下降29.39%；净利润同比下降135.81%。
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