中国领先的医疗大数据技术和人工智能解决方案提供商医渡科技于12月31日-1月7日招股，并预计于1月15日挂牌上市。公司拟全球发售约1.56亿股股份，其中香港公开发售股份1564.5万股，国际发售股份约1.41亿股，另有15%超额配股权；发售价每股发售股份23.50港元-26.30港元，每手买卖单位100股，入场费约2,656.50港元，高盛和中金公司为其联席保荐人。医渡科技的股东包括中国投资有限责任公司、腾讯等。 这意味着港股医疗板块将再迎新成员，由于医疗行业专业性很高，也就是相关公司必须有足够深的积累、足够强的战略定力，方能在这个赛道上有所成就。 那么，医渡科技是如何在“大而复杂”的医疗大数据技术行业突围而出？既有医疗属性又有科技属性的医渡科技的长期增长逻辑又是怎样的？ 一、专注于医疗大数据和人工智能赛道，做“难而正确”的事情 医疗大数据技术行业至少是个百亿级的市场，但又并非一个简单的市场。 与其他行业数据不同，医疗行业产生的原始数据也许可以用“数据标准规范不统一”来形容，例如每个医生在记录病例时都会有各自的书写习惯和表达方式，同一种病的表达方式可能就有几十种甚至上百种，而且绝大多数医院的数据都存在这个问题；长期以来，医疗数据之间封闭割裂，由于缺乏有效的数据治理导致数据质量缺乏有效保障，医疗数据的临床和科研价值尚未得到充分挖掘。医院与医院之间信息系统的数据难以互联互通，它们就像一个个形态各异的数据孤岛。 但这也代表着医疗行业有着大量的机会和空间被大数据技术、人工智能技术深度重构，尤其是智能化时代的来临，医疗与科技的碰撞能够产生新的机遇。医渡科技很早就发现了这个赛道的价值，挖掘数字化转型时代后医疗数据化、智能化的机会，并坚持做“难而正确”的事情。 资料显示，成立于2014年的医渡科技，主要向医疗行业的主要参与者提供基于大数据技术和人工智能技术的医疗健康解决方案。自其成立以来，公司一直致力于根据授权将数据标准规范不统一的医疗数据变成结构化的、标准化的、可以计算的数据，然后构建相应的智能模型，最终落实到真正的应用，进而辅助医疗机构开展进行高效的临床、科研和医院管理等工作，最终惠及更多的患者。 借助公司自主研发的数据智能基础设施YiduCore，医渡科技成功实现了多个医疗解决方案的商业化落地。医渡科技能在医疗大数据技术行业中突围而出与公司的专注和坚持密不可分，公司在行业深耕六年有余，战略眼光长远，从基本的数据基础设施建设开始，不断推动医疗行业实现从信息化、数据化到智能化的发展，在业务扩张和模式扩展中一步步转动成长的飞轮。 二、YiduCore飞轮效应初现，步入增长期的逻辑得到验证 在研究企业的成长之时，我们常常会提到“飞轮效应”。企业发展的过程就像持续推动一个巨大、沉重的飞轮转动，刚开始的时候会很慢、很费力，但是反复的推，每一圈都不会白费，飞轮会转动得越来越快。 成立初期，医渡科技一直在搭建数据智能基础设施, 与医院和政府合作，通过YiduCore把“标准规范不统一”的数据进行结构化、标准化处理，从而变为可用的数据。这时候要转动飞轮一圈是非常苦非常累的，医渡科技的业绩也一度承压，但随着YiduCore被打磨的越来越好，医疗数据治理的技术越来越高，公司不断推动应用场景落地，实现商业化，飞轮效应就开始逐步显现了。 招股书显示，医渡科技的营业收入已经从2018财年的2272.7万元增长至2020财年的5.58亿元，三年的年复合增长率达到395.54%。同时，公司的毛利润也在显著提升，毛利润从2019财年的571.3万元增长至2020财年的1.47亿元。 由此可见，随着行业数字化趋势越演越烈，特别是疫情之后，新基建政策支持下，已有了一定规模和市占率之后的医渡科技，或已跟随行业和赛道的黄金发展期步入景气度较高、持续时间较长的增长期。 一般来说，在这个过程中，公司创收能力和盈利能力都有机会取得再次的突破。 此前业绩数据也从侧面反映出医渡科技以YiduCore为核心的业务体系已初步构建起来，依托能够提供多样化解决方案的YiduCore，医渡科技目前形成了以大数据平台和解决方案、生命科学解决方案、健康管理平台和解决方案三大板块为主体的业务体系。 其中，大数据平台和解决方案主要为医院和其他医疗机构、监管机构和政策制定者提供服务；生命科学解决方案主要为生命科学行业从业者提供服务；健康管理平台和解决方案主要为医生和患者提供服务。其中，大数据平台和解决方案是公司最主要的收入来源，其在2020财年贡献了约66.6%比例的营业收入，而另外两大板块未来也拥有较好的潜在成长空间。 图：YiduCore赋能公司的生态系统 总的来看，三大板块都是基于真实世界场景的需求，帮助医疗行业的各种角色包括政府、医院、药械企业、保险机构、医生、患者等解决问题、解决痛点。目前，医渡科技已经落地了很多智能化应用，特别是今次公司打造的城市免疫平台，能够帮助政府了解疫情真实情况，从而更好地监管疫情、匹配医疗资源等。 展望未来，医疗大数据技术行业正在蓬勃发展，是一片蓝海市场。根据安永的报告显示，2019年中国医疗大数据解决方案市场规模为105亿元，预计2024年将增长至577亿元，年复合增长率高达40.5%。 医渡科技作为行业的先行者，有一定的先发优势，通过长期的基础设施建设构筑了较高的技术壁垒。 根据公司的上市计划，医渡科技拟将所募资金用于加强核心能力、扩张业务、丰富生态系统。随着公司持续发力加大研发投入、加码医疗新基建、完善生态体系，且在现今网络效应、规模效应助推之下，医渡科技正逐步打开业绩释放周期的窗口。 三、营造行业共赢且持续快速发展的新局面 从商业模式本质的认识出发，结合医渡科技的业务特征，我们认为该公司垂直于中国发展空间和前景广阔的医疗健康产业，并基于经济数字化转型和人工智能产业渗透率提升趋势，初步建立起独特的绿色医疗生态系统，在当前的资本市场内无疑是具备相当的稀缺性、独占性。 另外，不可忽视的地方是，公司在该细分领域的领先位置和率先以较优估值上市的事件，可给同业发展带来标杆式，甚至为里程碑式的示范性作用。 显而易见，医渡科技IPO对该领域发展或会带来新启发，对整个赛道的演进和扩展，持续改善行业的竞争环境、融资与创新环境，培养多维度的创新合作关系亦存在多个积极的意义，这才是公司在行业中发挥出引领作用的较好注解之一，在经营成绩的实力证明之外，公司的声望和影响力预期也会带来相关“红利”或“溢价”的正向增值评估。 随着未来更多存在竞争或合作的同业登陆资本市场，该行业势必进一步得到市场投资者的重视，可有助推行业整体估值中枢的上移，医渡科技所打开的这道门或为行业营造出一个共赢且持续快速发展的新局面。 公司目前所处赛道增长迅速，随着医渡科技的上市，在品牌影响力和资本实力得到提升的支持下，有利于其市场占率迅速提升，据此可推导出公司迈入新一轮增长期和业绩释放的逻辑，因而预期可受到投资者关注。
2021年1月15日，医疗人工智能公司医渡科技在中国香港联交所主板正式挂牌上市。据港交所公告，医渡科技公开发售价定为每股26.30港元，每手100股。若不行使超额配股权，全球发售募集资金净额约39亿港元。医渡科技上市首日高开，市值一度超570亿港元。截至发稿，医渡科技股价涨136.5%，报62.20港元，目前总市值约561亿港元。 “上市是医渡科技发展的重要里程碑。未来，医渡科技将继续秉持‘绿色医疗’的初心，投入研发，坚持创新，为‘健康中国2030’、医疗卫生科技事业的发展贡献自己的力量。”医渡科技集团高级副总裁兼政府事务主管张实表示。 值得一提的是，医渡科技创始人、董事长宫如璟已经签署了锁定文件，承诺把自己持有的大部分公司股票锁定十年。医渡科技上市敲锣仪式现场 市场与营收双突破 近年来，以云计算、大数据、人工智能等为代表的新兴技术成为“健康中国”战略落地的抓手，为其发展提供了有力支撑。 医渡科技成立于2014年，提供基于人工智能和大数据技术的医疗解决方案，向医疗行业的主要参与者，包括医院、制药、生物技术及医疗设备公司、研究机构、保险公司、医生和患者，以及监管机构和政策制定者提供服务并与之开展合作。医渡科技希望通过技术提高医疗效率、降低成本，打造新型的“绿色医疗”，即让医疗更可及、精准、价值导向，惠及更多普通人。 医渡科技自主研发的“YiduCore”能对获得授权的大规模多源异构医疗数据进行深度处理和分析，建立真实世界疾病领域模型，助力医学研究、医疗管理、政府公共决策、创新药物研发、帮助患者实现智能化疾病管理。凭借“YiduCore”，医渡科技可以向医疗行业的关键参与者提供数据智能驱动型的解决方案，从而逐渐形成自己多元化的业务结构。 截至目前，医渡科技已经形成了三大业务板块：大数据平台和解决方案、生命科学解决方案以及健康管理平台和解决方案。三大板块的客户数量逐年增加。截至2020年6月30日，大数据平台和解决方案、生命科学解决方案的活跃客户数目分别为87家和86家，而去年同期则分别为62家和47家。 招股书显示，2018财年至2020财年，医渡科技实现总收入分别为2272.7万元、1.02亿元以及5.58亿元，近三年的增速分别达到348.9%和447.1%。其中，大数据平台和解决方案业务实现三年176.11%的复合增长，从2018财年的1767.2万元增长至2020财年的3.72亿元。生命科学解决方案收入由2018财年的505.5万元增长至2020财年的1.03亿元，复合增长率达到173.13%。健康管理平台和解决方案业务由2019财年的1075.8万元增长至2020财年的5564.8万元，同比增长417.27%。 AI技术助力抗击疫情 2020年新冠肺炎疫情令公共卫生建设备受关注。面对疫情，医渡科技及时推出城市免疫平台，助力动态管控疫情。在疫情爆发的第一线武汉，医渡科技派出“抗疫小分队”逆向而行，利用医疗人工智能技术优势携手武汉同济医院建设了新冠肺炎专病大数据智能平台，为武汉同济医院新冠肺炎的诊疗和科研工作提供有力的支持和帮助，助力提升武汉“城市免疫力”。 在宁波，医渡科技及时成立“宁波疫情应对行动小组“，利用人工智能技术对宁波疫情发展进行预测，同时还协助中国疾病预防控制中心持续刊出“境外新冠肺炎输入风险评估报告”。在北京，医渡科技利用人工智能技术助力疾控中心对顺义区疫情进行高效流调溯源。目前，不少医渡科技员工正奋战在河北等抗疫战场的第一线。 在提升医疗服务效率、加速公卫体系建设、协助抗疫方面，医渡科技的技术价值不断得以释放。与此同时，在保护低免疫力人群方面，医渡科技也在不断发挥作用。伴随人口老龄化，因病致贫、因病返贫的风险被放大，以“平等保障”为导向的健康保险及健康管理的重要性越发凸显。医渡科技旗下因数健康积极参与“惠民保险”项目，助力多家保险公司为普通大众提供补充型医疗保险保障，以擅长的健康管理解决方案为百姓降低疾病的发生率。
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