近期,油脂还是非常强势,不仅持续创新高,而且月间价差的波动也很大,豆油1月和5月的价差本周达到创纪录的850元/吨。对此,金信期货傅博在接受第一财经采访时做出了详细解读。 傅博称,油脂仍然维持非常强劲的上涨势头,主要有以下几方面的原因。 首先,是供应偏紧的预期。全球最主要的两大油脂,豆油和棕榈油的上游供应都阶段性偏紧,豆油的原材料是大豆,目前占到全球大豆出口90%的巴西和美国双双出现库存告急的情况,第三大出口国阿根廷又因为工人罢工影响了出口,推动CBOT大豆价格持续上涨,创2013年以来新高;棕榈油方面,马来西亚棕榈油库存处于历史低位,同样令马盘棕榈油价格升至2012年以来的新高。原料价格的上涨带动国内豆油和棕榈油价格持续上涨。另外,其他主要植物油的原料的产量从年度来说也都出现了不同程度的减产,对行情也有一定的推动作用。供应偏紧预期是油脂上涨的主要原因。 其次,国内方面,受国家和地方收储的影响,加上对动物油脂的替代,国内的油脂消费非常强劲,收储预期导致货源大量集中在大集团手中,短期内现货流通量偏少,现货价格持续上涨,一方面带动期货价格上涨,另一方面也是导致期货市场出现BACK结构,即近强远弱的局面。这个情况在豆油中尤其突出,所以豆油的15价差持续扩大。 傅博认为油脂后市的关注点主要是以下几个方面。 豆油目前的主要影响因素是两点:CBOT大豆和收储预期。目前看,南美产量确定前,CBOT大豆涨势很难结束。目前市场认为收储至少会持续到2021年一季度。 棕榈油方面,短期内焦点还是放在马来西亚,包括马来棕榈油的产量、出口和库存的各种消息和数据。因为现在对国内棕榈油期货最大的支撑在于进口倒挂非常严重,进口倒挂主要原因是产地报价太高,国内现在到明年一季度的供应基本是充足的。 年前来看,油脂的上涨势头还将延续,只是利多的因素市场已经都有所反映了,所以短期内不建议追涨,傅博建议耐心等待回调后做多。
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