2020年的新冠肺炎疫情对于中国和世界都是一个转折。随着2020接近尾声，人们开始关注疫情消退之后的中国和世界有哪些投资机会。在笔者认为，后疫情时代的中国经济，将会朝着数字化、高端化、体验化、城市化、以及健康化等“五个化”的方向演进[1]。 1数字化与新零售 事实上，数字化不仅对购物消费带来全新的体验冲击；数字化对于人们的生活方式，衣食住行的方方面面都带来重构。 下图生动地展示了中国居民“数字化生活”的一天[2]。 早起出门，通过滴滴/美团/曹操等出行APP叫车通勤； 到公司之后，通过麦当劳/星巴克/美团APP线上订餐，然后到店取餐，享受早晨的空气与美味的早餐； 午餐用美团饿了么叫餐，或者在大众点评上预订，与三两同事好友小聚； 下午下班前，通过盒马/京东到家等APP提前选购晚餐的食材，下班途中路过取回； 晚餐之后，拿出手机来，刷一下今日头条或各大财经APP甚至微信公众号，获取资讯，动动手指写写评论，与好友互动； 睡前打一局王者或西游，稍事放松；或者在爱奇艺、优酷、B站上看视频； 到了周末，通过美团/携程/飞猪/12306定车票机票酒店，去隔壁城市旅游…… 可见，中国人的生活，已经越来越离不开这些数字化工具。今年疫情隔离期间，数字化应用的使用达到了高峰；而此次疫情对人们生活方式的改变，也使得即便将来疫情结束，人们也会相当依赖“数字化”的生活方式。 数字化转型，对于零售的塑造是最明显的。许多先前局限在下拿下的消费场景，随着“数字化”变革的深入，衍生出线上线下相结合的场景以及商机。 举个例子，买衣服。很多人在线上买衣服，但也有很多人享受新衣上身和穿梭在衣从之中的愉悦体验；因此，这个场景不可能彻底线上化。于是很常见的一种做法是什么？人们会在线上大牌店试穿、选择合适的款式和型号，然后上网上去找“同款”或者代购。 而对此，如果品牌店掌握了新零售的理念，那么他会在顾客找到心仪的衣款之时，为顾客提供线上下单的机会。这种场景叫做“线下体验，线上成交”。这样，门店成了一个展示窗和广告位，甚至不再肩负买单结算功能。这样，对于品牌而言，也省去了门店和仓库之间沟通以及调货的各种成本。 另一种是“线上预约，线下消费”——这种模式应用比较广泛，预约就餐、外卖自取等都属于此类。 这个模式衍生出一种场景：买菜。买菜人群分两种，一种是家庭主妇，一种是中产贵妇。前者的特征是时间充裕，价格敏感性高，他们适合新兴的“社区团购”模式；后者的特征是时间宝贵，价格敏感性地，她们买菜最主要的诉求就是，不要耽误时间——最好是商家帮她们准备好，到店拿了就走。这里就催生出一种模式，叫做“线上下单，线下取货”，做的比较好的是钱大妈。由于钱大妈已经形成了（不买隔夜肉）的品牌形象，因此消费者可以放心地线上下单，不用担心买到手的菜或肉不新鲜。 还有一种场景叫做“线下获客，线上维护”。许多消费类型是需要体验的，但随着品牌信任感的建立，到店次数会越来越少。例如美妆行业中必不可少的一个角色——导购。对于陌生品牌，消费者最初几次会选择线下体验，因此门店是必不可少的；但随着使用经验丰富，以及和导购“小姐姐”产生信任，“荐货-体验-购买”这个流程可以转到线上。这是一种典型的“线下获客、线上维护”，即通过线下向线上导流的商业逻辑。 2高端化体验化的消费 随着90后人群逐渐成为消费主力军，他们的消费习惯也在深刻地改变中国消费市场，引领消费升级。与他们的父辈相比，90后人群更喜欢花钱买“爽”——即高端化和体验化消费。并且在注重实用性的前提下，更加突出满足心理需求。 消费升级的一个重要块面是“虚拟消费”。 现在大城市许多shopping mall能够看到的这个机器。它其实是一种盲盒售卖机，盲盒打开是各种卡通人物形象的公仔，目前95后到00后对它们非常痴迷。这是一种典型的虚拟消费，买的不是一种使用价值，而是一种精神寄托、归属感、以及共鸣。 美国在1913年人均GDP达到1万美元之后[3]，兴起了一个叫做“观念艺术”的概念，成为美国当年实物消费转向虚拟消费的这波浪潮的起点，后来诞生的迪士尼、米老鼠、唐老鸭、猫和老鼠等各种卡通形象，都可以说是那一波“观念艺术”革命的产物。 无独有偶，日本在1960年人均GDP实现1万美元[4]、达到“小康社会”之后，也涌现了“第一代动漫人口”，即现在所谓的“二次元”。他们对动漫形象的接受、理解、喜爱、痴醉深入骨髓，宁愿花费重金也在所不惜。 3“健康中国2030” 此次新冠肺炎疫情虽然中国防控得卓有成效，但是不可否认，中国的人均医疗资源在世界范围内还是比较短缺的，与发达国家差距明显。 疫情对于中国健康医疗行业来讲最重要的作用莫过于激发了从官方到全民的健康意识，许多环境卫生措施迅速在全国铺开，例如垃圾分类。 目前，中国政府定下了“健康中国2030”的国家战略，发展健康产业、提高全民医疗与健康水平的决心是很大的。 人均医疗健康支出，目前中国（根据2018年数据）是1.1万元（RMB），而同期新加坡、日本、美国的人居医疗支出分别为1.8万、3.1万和7.3万（RMB）[5]，差距巨大。 中国医疗健康行业目前的现状是：总量不足、分布不均。 在十四届五中全会上提到的“2035年远景目标”中明确提到，“基本公共服务实现均等化”，“城乡区域发展差距和生活水平差距明显缩小”等等，意味着在未来10到15年的时间里面，我们会看到上述医疗资源总量不足、分配不均的现象得到明显扭转。 根据“健康中国2030”的战略目标，未来10年，中国的人均医疗开支将会是2018年的2.5倍。未来，东部东南沿海省市的医疗资源会随着人口涌入继续增加，但不会有跨越式增长；相反，在人口众多但医疗资源稀薄的省份（河南、河北、山东、湖南、湖北、四川等）会有大量的医疗机构涌现。 4 2021年展望 刚刚过去的两周，内地旧经济（如银行股和工业股）迎来了一波明显的反弹，有观点认为这是市场对2021年全球经济复苏预期的反映。但是在景顺认为，2021年中国不会重复过去的老路，即通过基建和地产刺激经济，因此煤铁金属等旧产能的股票难以有较出色的表现。旧经济股一直落后的确会有技术反弹，但未来中国经济是倚重内需拉动增长，从长线基本面角度出发，仍是消费及科技类股前景较为乐观，有望续受基本面增长及政策支持等因素的利好。 来自景顺的预测数据显示，中国的经济活动将自疫情时的较低基数水平反弹，在明年延续复苏之势。展望2021年，中国消费者对参与社交活动的信心将会提升，这一趋势将刺激购物、用餐及旅行等线下消费活动的增长，从而在推动复苏方面发挥重要作用。而至于近期的反垄断风波，景顺投资总监阮伟国认为，短期政策的不明朗化会有一定影响，但长期随着有关政策变得清晰，互联网科技企业将恢复正常。整体而言，他相信有关科技股的相关负面因素已经反映，长远看整个行业仍将受惠于政策支持。 与此同时，中国将在2021年公布“十四五”规划（2021年至2025年），实施“双循环”的最新经济战略、刺激本土消费，并将增加对外开放、促进外贸和投资联系。因此，景顺预计明年的政策环境将维持稳定和利好、经济增长前景明朗。 如何更好地理解后疫情时代的中国，更好地把握后疫情时代中国的投资机会？ 景顺（Invesco）是一家长期关注中国、布局中国投资机会的全球基金。景顺最早于1962年进驻亚洲市场，现为亚太区客户管理共1,478 亿美元资产(截至2020年9月30 日)。1992年，推出首只离岸中国股票基金。2017年，在上海成立外商独资企业（WFOE），深耕中国金融市场，发掘投资机会，为中国境内合格投资者提供领先及具备竞争优势的服务。 更多了解景顺关于中国市场的观点，可以关注景顺投资公众号。 参考资料 [1] 资料来源：景顺，2020年7月 [2] 资料来源：公司数据，艾瑞，高盛投资研究，TrustData，2019年10月 [3] 资料来源：世界银行报告，1913年度 [4] 资料来源：世界银行报告，1960年度 [5] 资料来源：中国平安，投资者开放日，2020年9月
1月28日，在抖音联合极客公园举办的“创新大会2021”上，北京字节跳动CEO张楠围绕抖音的变化、本质和未来，分享了观点。 会上，张楠重点阐释了抖音的社交功能，指出这并不是战略规划的结果，而是个自然发生的过程。“人是社会化的一种动物，记录生活、想要去表达、想要去跟别人产生一些连接、有一些互动，这是本能。”张楠表示，随着抖音的使用率上升，越来越多人开始用它去记录一些自己的生活日常。同时，因为抖音被微信封禁，用户的表达互动需求在抖音内部开始发酵，促进了抖音的社交。 截止2020年9月，连同抖音火山版在内，抖音日活突破6亿。抖音也上线了“朋友”tab和“日常”功能。此前，张楠曾在公开信中透露，现在每天有一半用户会在抖音看到朋友的内容，跟他们互动。 除了社交，张楠还分享了自己对抖音本质的看法。她认为抖音的本质和核心是人，抖音为每个人提供了视频化的表达方式，并围绕人提供服务。越来越多用户在抖音上的视频化表达，让抖音逐渐从一种娱乐方式变成一种社交方式，未来还可能成为一种生活方式。 “产品的演化并不是想它是什么，它就是什么，要尊重客观现实，尊重这个产品自我演化的能力和边界。”最后，张楠认为每个产品都有自身的局限性。这种局限性来自产品最初的框架设计，不能无休止地增加各种各样的场景，否则最后可能会失去这个产品最关键、最核心、最本质的东西。
王彦杰 9月29日下午，“伟大出自平凡，英雄来自人民——全国物业管理行业抗疫先进事迹报告会”于河南省郑州市黄河迎宾馆隆重举行。专题》》 《物业英雄》系列活动总策划、中国房地产业协会副会长、易居中国董事局主席周忻出席报告会并向全体与会人员介绍了活动的初心和历程。 疫情爆发后，周忻发现，物业人在寒冷中长期穿梭于小区里消杀、测温、送快递，为了守护业主的家园，成为了特殊的逆行者。“他们需要关注、需要报道、需要表彰。需要有人记录这段中国物业人的抗疫史。”周忻说。 在周忻倡导下，大年初三，乐居调集全国采编力量，深入社区、医院、交通枢纽和商用物业，用镜头去记录物业人的抗疫点滴。30多天里，7组43名编辑深入一线，拍摄了20多位物业人抗疫的故事，素材长达150多个小时。央视基于这些素材，修剪出一部26分钟的新闻专题片，取名为《物业英雄》。4月16日，《物业英雄》登陆央视二套晚八点《经济半小时》。 周忻介绍，《物业英雄》播出后即爆发出强大的力量，引起行业及社会的巨大反响。4月30日晚，习近平总书记给河南省郑州圆方集团全体职工的一封回信中提到“伟大出自平凡，英雄来自人民”，而河南省圆方物业总经理李娴莉女士和她的党员团队，恰是《物业英雄》的主角之一。 5月18日起，为进一步贯彻习总书记重要回信精神，同中物研协展开《物业英雄第二季》活动，从数百家物业企业的537个案例中，遴选出了100个鲜活的、真实的故事。此后4个多月，深入一线，与物业人面对面深度交流，用多媒体方式记录和传播他们的故事。最终，一本汇集百位物业人抗疫故事的书籍《物业英雄》发布，同时“物业英雄第二季”纪录片《平凡的守护》也应运而生。 周忻指出，防疫注定是一场持久战，物业人防疫变得常态化，考验的不仅是防疫能力，更是心理承受力。在中国物业管理协会指导下，和中物研协还将继续承担起媒体职责，记录、报道、传播好物业行业和可爱的物业人们。 周忻最后说，“有一种伟大叫平凡，有一种英雄叫物业人。我相信，《物业英雄》系列报道是研究中国胜利抗击新冠疫情的史料，也希望它能成为一部中国物业人战疫的史诗。” 本次报告会受住房和城乡建设部房地产市场监管司、河南省人民政府新闻办公室指导，由中国物业管理协会主办，、中物研协承办，旨在宣传行业正能量，激励全体物业服务从业者的士气，提升行业归属感、荣誉感和价值感，树立物业人自信、自立、自强的职业精神。
这将是一场“持久战”，是中国“由大变强”的必经之路，也是信心和实力的双重考验。 ▲蓬佩奥。图/新京报网 01 近日，抖音海外版TikTok遭遇美国政府的围追堵截，甚至一度因为特朗普的“封禁”一说，微软与字节跳动暂停了收购谈判。如今，虽谈判重启，但以特朗普“翻脸似翻书”的个性，不难料想，未来45天或更久的谈判期，或许也不会太过平静。 当此之时，美国国务卿蓬佩奥8月2日又在节目上公然宣称，美国政府将在未来数天对“威胁美国国家安全”的更多中国软件公司“采取行动”。 看起来，TikTok只是一个开端…… 02 蓬佩奥说，中国众多在美经营的应用软件，都“直接向中国政府、国家安全机构提供数据”。 按其说法，涉及针对美国用户的面部识别、住所、电话号码、朋友、联系人等……可以设想，沿着这条路线走下去，面临制裁的软件很可能轮到微信。 这种不断扩大化的对立情绪，让很多企业忧心忡忡。没完没了的冲动行为，不仅影响中国互联网企业的发展，也对美国的上亿用户造成诸多困扰和副作用。 03 与此同时，TikTok所在的字节跳动和微信开发商腾讯均表示，他们对用户数据保密。TikTok美国区总经理凡妮莎·帕帕斯8月1日还通过社交媒体否认了TikTok与中国政府共享用户信息的说辞，指出TikTok美国用户数据存储在美国，对员工访问进行严格控制。 中美之间的经贸合作、彼此交融的深度与广度超过历史上任何两个国家，从没有那么多国家的企业像中国一样大举赴美上市。 经济发展紧密相连的两个国家，在贸易中存在一些冲突与博弈是正常的。只有更大范围内的技术、商品、劳动力的流动，才能最大限度地使经济活跃起来。 这曾经是一种愿景，并且不断地付诸实现。至少中国人的生活质量在过去二十年发生了极大的飞跃，这是开放、合作带来的繁荣局面。由此，美国也在中国的经济腾飞、市场扩容、庞大的劳动力中获得收益。 应该说，过去相当长的时间里，中美两国在彼此合作中曾遥相呼应。但如今，的确，以中国为引擎的全球经济腾飞局面正在转换轨道，中国正在从高速发展转向高质量发展阶段，而全球经济增长则一定程度上进入某种平台期。 中国已经不再单纯是呼应者、代工者，而在努力成为引领者、创新者。这种角色转换对美国来说，很难接受。但全球经济和科技的发展活力，恰恰是越来越多的国家加入到创新的赛道上，通过彼此的竞争与合作，相互激发、向前发展。 04 然而“包容”曾是一种现实，如今却是一种选择，站在全球化对面的特朗普政府并没有选择“包容”。 美国政府针对中国科技企业的全球化努力，做出的是虎视眈眈的回应。华为被围堵断供，中兴面临制裁，直至近期的中国软件应用系统遭到盘查和威胁，这似乎是一个系列的、有步骤的行动。 如果这些企业和产品对美国的国家安全构成威胁的话，为何在过去那么多年未曾引起对方的关切和担忧，而在最近忽然升温呢？还是对方忽然变得丧失了日常判断非要一意孤行。我们不得而知。 但是，针对美国的一系列行为，中国的国际化企业面临着相对不利的局面，这是一个不得不正视的现实。这就带来一个问题，对方要铁了心封堵我们的时候，如何合理应对，并最大限度地减少自身损失。 05 我国应该如何应对呢？ 首要的，依然是要立足国内，办好自己的事儿，加快形成国内大循环。自古以来，我国就是一个内部相对完备的经济体。其辽阔的幅员，丰富多元的经济带，多种多样的地方产品，庞大的消费潜力，能够支撑一种宁静的、和谐的生活局面。尽管这么做也有其不利的一面，但我们此时需要一种定力和精气神，不能因为美国的强势就自己先怯了场。 更何况，中央也屡次表态，中国开放的大门不会关上，只会越开越大。未来的开放，不仅是产品的流动，更是制度性的开放。因此，国际循环不仅不会脱轨，反而会向着更高的层次迈进。 一方面，既然TikTok能在美国与其他地区获得巨大的成功，那我们可以期待，更多具有开创性的中国互联网企业将走出国门，在世界范围内塑造新时代的互联网的中国神话。 另一方面，则是要在国内构建更加优质的营商环境，创造更加平等的竞争氛围，以一种开放的、灵活自如的心态去迎接来自世界各国的其他对手。而更加自信的中国、更具有全球化眼光的中国企业，也不会畏惧与任何对手的竞争。 用中共中央政治局会议上的判断来说，这将是一场“持久战”。某种程度上，这是中国“由大变强”的必经之路，也是信心和实力的双重考验。 □刘兴亮（DCCI互联网研究院院长）
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